今年已62家企业终止IPO，证监会：上市绝不能为了圈钱

文 | 邹煦晨 编辑 | 吕栋

“证监会的首要职责就是抓好全链条各环节的监管，与各方面一起营造良好的市场生态和一流的营商环境，促使上市公司进一步完善治理、信息透明，更加专注主业、优化资源配置，更加稳健经营，更好回报投资者。”3月6日，中国证监会主席吴清在两会记者会上表示。

从上市公司各环节来看，初步可以分为IPO审核阶段、发行阶段、上市后监管、退市出口。

上市绝不能以“圈钱”为目的

据证监会公告，吴清在3月6日的记者会上表示，从监管上说，首先便是严把入口。企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的，更不允许造假、欺诈上市。因此，审核注册各个环节都要依法依规，严之又严，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。

观察者网根据交易所数据初步统计，截至2024年3月7日午时，今年交易所共披露62家企业终止IPO。按交易所划分，深交所22家、上交所20家、北交所20家。

值得一提的是，此前沪深IPO撤退企业欲绕道北交所上市的不少，但从今年数据来看，北交所并非想上就能上的。北交所今年终止IPO的20家企业均未IPO上会，都是主动撤回。而2023年同期终止IPO企业数量仅为5家，且其中一家是被上市委否决。

北交所终止IPO企业摘要，数据来源：北交所官网

深交所方面则是部分终止IPO企业颇为吸引眼球。

比如，深交所官网近日公告显示，思索技术终止创业板IPO。值得一提的是，虽然公告日期为2024年3月2日，但思索技术申请撤回IPO的日期为2024年1月26日，这距离其获深交所受理，只过去29天，而距离被深交所问询只过去了5天。观察者网根据东方财富数据初步统计，思索技术这个撤回IPO的速度，创下全面注册制实施后最快申请撤回纪录。

又比如，截止2024年3月7日午时，创业板IPO企业菲鹏生物是今年唯一在注册阶段终止的企业。菲鹏生物主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。菲鹏生物2019年归母净利润仅为5942.63万元，而到了2020年其归母净利润便达6.33亿元，2021年更是达到14.76亿元，菲鹏生物的业绩暴增与新冠疫情有关。

2022年3月，菲鹏生物于顺利IPO过会，并于当月提交注册。2023年新冠的检测需求大幅减少。尽管，菲鹏生物在注册稿子没有披露具体金额，仅披露公司整体经营业绩存在大幅下滑的风险。但从2022年数据来看，菲鹏生物70.87%的营业毛利来自新冠相关产品。

当然今年也有企业在IPO过会后选择了终止，比如创业板IPO企业博菱电器和北交所IPO企业聚合科技等，不过这些企业迟迟没有提交注册。

上交所方面，科创板IPO企业思尔芯虽然早于2022年7月终止。但今年2月9日，证监会通报了对思尔芯欺诈发行违法行为作出行政处罚的情况。思尔芯被处以400万元罚款，时任高管被处以100万-300万元不等的罚款。该案系新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。

行政处罚摘要，数据来源：证监会官网

吴清在3月6日的记者会上表示，目前，证监会对在审企业进行现场检查，交易所也进行现场督导，但是现场检查和现场督导的覆盖面还非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆盖面，对发现的违法违规线索进一步加大查处力度，坚持申报就要担责，以此倒逼发行人进一步提高申报质量，也倒逼中介机构提高执业和服务水平，做到勤勉尽责。

进一步完善定价

“不管一级市场还是二级市场，都需要进一步完善定价制度、定价机制，通过各参与方有序地、公平地、充分地参与博弈，更好地发现价格，更好地配置资源。”吴清在3月6日的记者会上表示。

在注册制之前，只有少数的企业IPO发行市盈率能超过23倍，彼时“23倍”也被部分媒体称为“隐藏红线”。

在注册制之后，发行市盈率超过23倍的企业并不少见。某投行专业人士对观察者网表示，注册制的市场定价机制给融资提供了弹性，让真正有潜力的好企业可以多融资。

不过，随着注册制全面铺开，“破发”也越来越被人关注。以主板为例，其于2023年4月10日迎来首批注册制企业上市。东方财富显示，2023年注册制主板新上市公司共有37家，平均发行市盈率为33.7倍，发行市盈率中位数为31.54倍，最高为90.63倍。截至2024年3月7日按后复权计算，共有19家破发，比例为51.35%。

而2022年同期主板新上市公司为55家，平均发行市盈率为22.02倍，发行市盈率中位数为22.99倍，最高为23.9倍。并且其中有39家企业的发行市盈率在22.9倍至23倍之间，比例为70.91%。截至2024年3月7日按后复权计算，共有18家破发，比例为32.73%。

发行市盈率摘要，数据来源：东方财富

关于部分企业出现破发的原因，某知名大学经济学院教授对观察者网表示，可能是部分股票技术含量不足，业绩支撑不够，高市值已经透支了未来的成长性，且估值过高，所以经历了价值回归。

吴清在3月6日的记者会上表示，市场供求关系和价格都是市场自发调节、自我平衡的决定性因素，比如一级市场与二级市场如何有效衔接，有序循环，实现协调发展，这个机制需要进一步搞顺。

狠抓日常，加强上市后监管

“狠抓日常，加强上市后监管。”关于企业上市后，吴清在3月6日的记者会上表示，目前突出抓三件事，一是防假打假。证监会目前正在与有关部门一起共同构建综合惩防体系，强化穿透式监管，严肃整治、严厉打击财务造假和侵占上市公司利益的违法违规行为。

值得一提的是，最高检近期印发《“检察护企”专项行动工作方案》（下称《方案》），决定自2024年2月至12月开展“检察护企”专项行动。《方案》明确，此次专项行动主要有14项重点工作举措，包括严惩破坏公平竞争领域犯罪；严惩民营企业内部腐败犯罪；开展对公司实控人、高管背信损害公司利益行为的监督治理等。

观察者网根据东方财富数据初步统计，截至2024年3月7日午时，2023年起上市公告披露的诉讼中，原告为检察院的诉讼共有38个。其中单位行贿罪、集资诈骗、职务侵占、挪用资金、伪造公司印章、非国家工作人员受贿罪等关键词颇为吸引眼球。

“检察护企”专项行动摘要，数据来源：最高检

吴清在3月6日的记者会上提出的第二件事为规范减持。对一些通过“技术性”离婚、融券卖出、转融通等绕道违规减持的，要进一步堵塞制度漏洞。对于大股东、实控人等违规减持的，要依法严厉打击。

今年2月，证监会提出进一步加强监管的措施，比如暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为。

吴清3月6日提出的第三件事则为推动分红。其表示，A股上市公司近年来的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。对多年不分红，或者分红比例偏低的公司，我们还将区分不同情况采取硬措施，包括限制控股股东减持、实施ST风险警示等等。还将推动有条件的公司一年多次分红，特别是鼓励春节前分红，让大家欢欢喜喜过年。

做到应退尽退

“现在，很多方面呼吁要加大退市力度，我们将付诸行动。一方面，设置更加严格的强制退市标准，做到应退尽退。另一方面，完善吸收合并等政策，进一步拓宽多元退出渠道，也鼓励推动一些公司主动退市。强制退市和主动退市，下一步都要加大力度。”吴清在3月6日的记者会上表示。

3月6日，随着ST星源3月6日的停牌，今年退市公司或再添新丁。其3月5日盘后公告显示，ST星源收盘价连续20个交易日低于1元/股。已触及股票交易规则的交易类强制退市情形，公司股票可能被深交所终止上市交易。根据规定，公司股票自3月6日起停牌。深交所自公司股票停牌之日起五个交易日内，向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书。

ST贵人距离面值退市已近在咫尺。ST贵人3月6日盘后公告显示，ST贵人3月6日收盘价为0.70元/股，自2月1日至3月6日已连续19个交易日每日股票收盘价低于1元，即便后续1个交易日涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

另外，东方财富显示，截至3月7日收盘，ST贵人股价下跌4.29%，为0.67元/股，仍低于1元/股。

*ST左江3月5日盘后发布《关于公司股票可能被终止上市的第三次风险提示公告》。该公告显示，*ST左江股票可能因财务数据不达标、涉嫌重大财务造假等情况终止上市。

此前，*ST左江2023年12月1日收到证监会的立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对*ST左江立案。之后2024年1月30日，证监会通报*ST左江财务造假案阶段性调查进展情况，内容包括“现已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严肃处理。”

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