遏制人性弱点的金融投资工具：IUL

如果是人，往往具有人性。

如果有人性，往往无法避免人性的弱点。诸如贪婪，恐惧，短视，随意不自律等等。所有研究表明，人类在追求财富自由的过程中，这些弱点就成为了我们达成目标的关键障碍。

克服人性的弱点，是人生面临的最大考验。

现代金融产品的出现和衍生，以其不同的动机和目的进行演变，部分产品放大了人性的弱点，如股票期货交易等等，使人赌性大发，甚至失去控制，上演了许多人生悲剧。

IUL（指数万能人寿保险）作为一种金融产品，诞生于金融领域的人寿保险体系，演变到现在，已经十分科学地克服了人性的贪婪、恐惧、短视和不自律。

IUL的设计，其投资策略完全参照了证券市场的综合指数，并采用点对点的策略，以年为周期实现投资的增长。如将标普500（S&P500），作为指数策略之一，供投资者进行选择。比较常见的指数还有NASDAQ，NiKkei，恒生指数以及全球综合指数等等。

一、通过封顶（Cap）遏制贪婪

人性逐利，本无可厚非。但逐利过度，就成为贪婪。

IUL作为一款投资理财工具，以股市证券指数为选项，其投资结构就不会出现单一股票的过度投机的空间，比较好地解决了投资多元化的问题。

从另一个维度，金融保险公司对指数的获利空间，也以封顶为策略，将投资者的逐利空间锁定在了某个范围。如Transamerica的IUL，对S&P500的参照获利空间就封顶锁定在了每年不超过13.5%。

也就是说，每年S&P500超过13.5%的部分，跟投资者没有关系。这种封顶，对人性的贪婪进行了有效的遏制，甚至形成了严酷的打击。

其实，即便贪婪产生的暴富，从统计大数据看，其最终结果也是不可持续的，没有善终。

现实生活中，我们往往发现当一个人大发横财的时候，会心颤手抖，甚至是惶惶不可终日，是恐惧使然。其实，恐惧的是财富的得而复失。

二、通过保底（Floor）避免恐惧

人类恐惧的存在，主要还不在于大发横财，而是在于害怕因贪婪导致的血本无归。

几乎所有的IUL设计，都有一个投资保底的功能。也就是说，客户选择的指数策略，都有绝对的保底功能。如Transamerica的S&P500的保底设置为0.75%。

这意味着，如果客户投资在Transamerica的IUL，选择S&P500作为指数策略，则投资者的账户就会在0.75%～13.5%之间，按客户的投资时间，以一年为周期，参照S&P500计算利息。每年增长落袋为安，继续投资则永不亏损，只要市场波动，IUL投资就会增值。

图示1：1998～2011两次金融危机，S&P500指数整体下跌，但IUL产品参照S&P500账户反而涨幅达到4.5%左右。（From Metlife）

图示2：日经指数1990-2011整体波动下行，11年平均增长率为-6.45%，IUL参照该指数的投资者的年平均利息回报反而为5.88%。（From Transamerica)

如果有美国的制度环境和金融监管体系为背景。有管理着几千亿美金，上百年历史的金融机构签下白纸黑字的合同，这种投资的保障，我们作为普通的投资人就远没有必要去研究它的原理和逻辑了。

回溯IUL这一投资账户的历史，30年平均投资回报率达到了9%左右。按金融投资常识和复利原理（驴打滚），这种回报的增长，意味着投资者的投资增长，会在8年翻1倍。30年的投资增值几乎会在本金基础上达到16倍。

9%的年回报是什么概念？按历史上各投资领域的大数据，银行存款回报少于1%，房地产投资增值回报3%左右，债券投资3%～5%，大型上市公司股票10%左右，小型上市公司股票达到12%.....

图示3：100年美国各类投资市场回报曲线。

S&P500是代表大型公司股票的指数，回溯该指数100多年历史，年平均回报超过10%。

图示4：Transamerica 的产品IUL ，迄今为止回溯25年，不同周期的年平均回报统计结果。（From Transamerica)

按上述结构性安排，IUL既实现了投资的增长，又保证了客户永远不会亏损，投资者的贪婪和恐惧的人性弱点就完整地被克服了。

三、通过自动储蓄（Premium plan)实现自律

自律，没有人天生就有，必须从小训练才可能解决自律问题。但大部分人都缺乏训练，在投资行为中，随意性极大，随情绪而波动。经济学者在研究市场现象时，得出的结论是，市场的波动往往是因为人们的情绪造成的。

那么，在人缺乏自律的时候，就需要外来因素去控制或者稳定其情绪，使人的行为有规律性和可持续性。

IUL在产品设计上首先建议的计划投资额是Target Premium 。即从客户投资日开始，在不突破国家税务法规的前提下，就设定好周期性的合适的投资额度，每年或者每月在相应的时间内自动从客户账户转账。这种设计，使投资变成一种被动行为，在客观上很大程度地解决了客户的自律性问题。

四、通过终身人寿保险（Permanent Life）解决短视

鼠目寸光是用来形容人性的弱点的成语，当人缺乏眼光没有认知时，是不可能高瞻远瞩做长远计划和价值投资的。

IUL起源于人寿保险产品，从开始就有一定的时间周期。随时间的推移，人寿保险产品的周期保险演化成终身保险。所以，当人们开始这一投资行为时，首先就是着眼未来的。从投资心态上，就形成了长期储蓄的概念，不会朝令夕改，变化无常。

基于上述四个角度的思考，IUL这种人寿保险产品就完完全全演变成了一个影响人们一生的财务工具。

从人生的各个不同阶段看，IUL首先可以实现家庭保护，其次可以实现财富积累和增值，其三可以完成退休保障财务自由，其四可以解决财富传承。

由于IUL是作为人寿保险产品，其投资增值不用纳税，这种免税效应造成的结果，与市场上其它投资方式形成了鲜明的对比。其保险费用与税赋免除相比较，人们最终发现，保险费用已经可以忽略不计了。

笔者预期，IUL作为一款金融产品，必将像iphone一样，存在于人们的日常生活和工作中。IUL很快会普及到每一个家庭，成为人们日常使用的财富管理工具。这种投资账户除了保底增长，免税灵活外，它还具备了多项人生福利。正如iPhone除了电话通讯外，还能成为人们日常生活的助手。

（笔者关于人性弱点的视频分享：https://mp.weixin.qq.com/s/W7JYv-GrvVxDBox-ylnt8A）

另案处理：

其实，人性的弱点除了以上四点之外，最大的弱点还是贪生怕死。

IUL首先作为一款人寿保险产品，首先解决的还是怕死的问题。人们需要投保，其原理和逻辑在于，既然投保了，人就敢于向死而生。

笔者的经验是，只要一投保，人就死不了。因为笔者投完保后，发现两年内自杀，保险公司居然不给赔偿，死的动机就荡然无存了。如此，人类就可能面临永生的威胁或者风险。

贪生成为怕死的另外一面，想长命百岁是人们的共同愿望。长寿的风险，当然是担心钱不够用。所以，人寿保险的功能就需要走向反面，为人们的长寿做好准备。

另一款投资工具，就是近年应运而生的FIA，这就是固定指数年金，专门解决人们对长寿的担忧。

如出一辙，年金也是人寿保险公司提供的金融产品。它完美地解决了人们的永续收入，拥有它，人只要活着，就会有花不完的钱。

人寿保险公司是金融体系中最通人性，并通过各类金融产品，提供解决人性弱点一系列方案的机构。与银行和证券公司比较，保险有极强的伦理高度和道德优势。其在整个严酷的市场竞争环境中立于不败之地，则是必然的结果。

IUL（指数万能险）和FIA（搞定指数年金），是人生财富管理的两把利剑。拥有它，人生既可以披荆斩棘，所向披靡，也可以长命百岁，高枕无忧。

年金的解读，可参照笔者文章：一篇毫无技术含量与悬念的软文：年金（Annuity）