转型金融案例｜智利可持续挂钩主权债券

今年一月起，气候债券倡议组织（CBI）正式推出CBI可持续挂钩债券（SLB）数据库，即CBI向全球合作伙伴提供绿色债券、社会和可持续债券、可持续挂钩债券三个类别的数据服务，这是CBI市场团队自2009年以来，全面追踪全球相关的主题贴标债券，并筛选出与CBI标准符合的债券，形成的三大类别数据库。

为了更好地为钢铁、建筑、水泥、汽车、机场、矿业等来自高碳排放行业的同业提供参考，CBI分享了9个来自全球高碳排放行业的SLB发行人和主权国家发行人（智利）的优秀案例、债券信息以及气候债券倡议组织如何根据可持续挂钩债券方法论评定其“完全符合”CBI标准。

本文将分析来自智利的优秀案例，智利发行的可持续发展挂钩主权债券。

智利政府于 2022 年 3 月发行了第一只主权 SLB，此后又以多种货币发行了五次（截至 2023 年 12 月）。

智利为其他希望发行SLB的主权国家树立了先例，因为越多越多的政府需要为国家承诺寻找资金支持。

尽管智利的温室气体排放目标符合其国家自主贡献（NDCs），但尚未实现《巴黎协定》将全球变暖控制在1.5°C以内的核心原则。为此，智利设定相关的关键绩效指标，并启动计划将所有现有债务发行转换为GSS+债务。

主权发行人

智利选择了减少排放量、设定整体减排当量和增加可再生能源装机量等三项关键绩效指标（KPI），然而，根据气候行动追踪组织（CAT）对智利第一项关键绩效指标绝对温室气体排放路径的评估，并综合第二方意见（SPO），该债券的关键绩效指标仅能实现地球升温2°C的温控目标。

能源生产占智利总排放量的 40%，CBI认为，该债券的可持续发展绩效目标 （SPT） 与2030 年实现 80% 可再生能源的国家能源政策目标相差甚远。具体来说，第二个关键绩效指标（目标是在2030年之前达到排放峰值）可以支持第一个关键绩效指标（减少温室气体排放）的实现。而第三个关键绩效指标（目标是到2032年可再生能源装机容量达60%）则更加雄心勃勃，因为其属于1.5°C温控场景下的路径范围。

智利政府的《2017-2022年国家气候变化行动计划》和《长期气候战略》概述了各种政策工具和激励措施，诸如绿色税、国家煤炭发电厂退役政策、绿色氢能国家战略以及促进公共和私人可再生能源优先贷款。智利到2025年将淘汰65%的燃煤发电，并努力使其2050年温室气体中和目标具有法律约束力，这值得称赞。

同时，智利对于转型相关的问责机制比较健全，除了一系列限制和减轻环境影响的法律和监管框架以外，政府每两年都对所有关键绩效指标进行评估。

根据以上关键绩效指标（KPI）、可持续发展绩效目标（SPT）以及问责机制（Accountability），气候债券倡议组织（CBI）对智利可持续挂钩主权债券作出“完全符合”CBI标准的评估。

完整案例请访问：

https://www.climatebonds.net/market/SLB-case-studies

完整中文版SLB方法学：

https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_method_slbd-cn_1.pdf

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