预期底建立！

今日锂电板块表现强势，主要系【旺季来临需求强势】&【板块预期底、估值底建立】，红利资金回流带动，α标的涨势显著。

根据鑫椤锂电数据，9月电池及四大主材排产（预估）环比表现较好，且电池平均环比为自5月以来的最高点，预计是因为整车厂为即将到来的销售旺季做准备。从平均环比增速来看，电池为7.6%，正极为2.6%，负极为3.7%，隔膜为3.9%，电解液为7.5%。

原定于今年8月1日执行的美国301条款，经过7月底宣布延期公布后，在8月30日再度宣布推迟公告。该条款包括了对我国新能源车、锂电池、光伏电池、关键矿产等加征关税。若后续条款继续执行则为预期之内，若条件有所放宽则预计对新能源行业有较大的提振。

光伏、储能在近期文章均有讨论，再次总结本轮新能源行情：

锂电：固态电池引领技术迭代、25年有望系量产元年固态电池最核心价值在于能量密度和安全性能的大幅提升，而产业化关键在于降本。鹏辉能源固态电池发布系锂电板块走强重要催化，其产品整体成本预计仅高出常规锂电15%左右。机构认为，明年固态电池有望实现初步量产应用，并开启新一轮交通电动化的创新周期。

光伏：产业触底回暖在望、龙头涨价释放积极信号近日，中共中央政治局召开会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。8月26日，TCL中环和隆基绿能同日上调硅片报价，后续多家企业预计跟随提涨。机构认为，当前光伏产业正处于洗牌阶段，而龙头公司涨价将对行业产生积极引领。

储能：美国大储备案量高增、需求维持高景气据EIA，今年1-7月美国大储累计新增装机5.0GW，同比增长56.6%；截至7月末，美国大储备案量达到40.2GW，计划2024年并网14.7GW，2024年8-12月期间并网9.7GW，较去年同期相比实际投运规模同比增长186%。机构认为，美国电网设备老旧储能系刚性需求，IRA法案则进一步刺激储能发展，国内厂商出口侧有望高度收益。

风电：陆风量升价稳有望迎来盈利修复、双海节奏紧锣密鼓陆风进入8MW时代，大型化产能紧缺+当年交付压力推动供应链多环节价格有所回升；海风8月以来项目建设明显提速，下半年交付有望超预期。海外，新兴市场带来大量主机订单，产业链出海协同效应明显；欧洲等成熟市场海缆、大型铸件环节产能严重不足，相关企业有望抓住外溢订单机遇，加速释放业绩。

电力设备：存量设备加快更换改造促进需求稳增近日，国家发展改革委、国家能源局组织编制了《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，进一步推进输配电设备更新和技术改造；此前，国网公告今年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。机构认为，政策牵引下电力设备需求有望持续稳定增长。

结合半年报交流，谈一些变化，具体如下：

一、光储：机会仍在储能，排序上，大储优于户储，订单能见度上大储作为项目型更好，因此切换明年估值顺理成章。

1、大储两个变化：

-阳光：24H1出货8gwh，尤其二季度7成由国内贡献，我们认为下半年#不仅出货有望环比翻倍，结构上海外主导带动盈利更优。

-上能：更长维度，值得期待的是#印度储能（24H1光伏装机15GW，未来配储类似中国，2h；德业交流也提到）

2、户储：维持微逆7、8月出货环比增长的判断

-德业：强阿尔法，储能看巴基斯坦、印度配储比例提升；欧洲DIY市场-低电压是其强项；

-禾迈&昱能：昱能明确指引Q3环比提升（而禾迈强调7-8月欧洲淡季，猜测禾迈有自己的考虑，但行业跟踪来看景气环比确向上）。更重要#DIY市场产品分层、配储比例提升（深圳充电宝企业或主打500欧产品、微逆企业1000欧；而配储有望从10%走向20%，甚至更高，或是一个供给创需求的市场）。

美国强降息预期也有望使最惨的微逆底部反转，而关于两家企业对储能差异化的定义还需更多时间才能判断。

3、光伏主产业链：继续看好阿特斯、横店东磁，从晶科周五观点看也是认可#美国市场未来最好的产能是本地化的电池片、组件，其次为非东南亚四国有望获补贴的产能，如印尼等。

二、风电&电力设备：仍优先出口链，海缆&电表，其次为塔筒、陆风风机、变压器等。

-把这两放一起，是因为在我们看来下跌的原因类似——国内进展不及预期令市场信心不足，但大概率催化都在9月，预计特高压甘肃-浙江（柔直）、蒙西-京津冀（柔直）有望招标，风电前面更新过不再赘述。

-陆风风机有新的变化：

1）上半年主力机型6-8mw，下半年8-10mw，因大兆瓦供应链价格上涨、风机价格坚挺；

2）而考虑未来应用场景（风电下乡等），不会无止尽大兆瓦；

3）陆风风机毛利率回升，一半贡献靠压供应商价格，一半设计降本，基于上述三点，认为国内陆风风机盈利见底回升，海外贡献弹性（特别是中期的运维服务）。

三、EV&两轮车：关注底部的中熔电气、国内两轮车

-中熔：铂科、中熔、法拉二季报都超预期了，其中中熔、法拉靠车，铂科靠逆变器（另外俩因为降价，在风光储收入上感受不明显）。但总体来说，我们认为这些车和逆变器的被动元器件零部件迎来基本面拐点。

-两轮车：国内销量见底，新国标+以旧换新对明年销量弹性显著；而从价格和单车净利角度，九号/雅迪/爱玛通过高价产品竞争力使整个行业产品升级向上，未来海外提供估值弹性（两轮雅迪明年东南亚60万辆、九号/爱玛完成布局），股价在底部的国内链为数不多可能有机会的板块。