太阳能的忠实粉丝

事件：美国时间9月10日晚9点，美国前总统特朗普和现任副总统哈里斯，在宾夕法尼亚州展开他们作为美国总统候选人的首场辩论。

1、直观感受：哈里斯展示了其良好的临场能力。

在大约持续90分钟的辩论中，哈里斯总体塑造了镇定自若的形象，进场时主动握手问候，对辩论准备充分，在陈述时保持神态和蔼、面带微笑，在反驳对方或对薄弱环节展开攻击时控制语气起伏，面部表情语言丰富，总体辩论流畅度强于拜登；特朗普延续了咄咄逼人的风格，在麦克风静音时的抢答次数更多，频繁将矛头引向移民、通胀以展开攻击，甚至抛出一些夸大的“阴谋论”作为案例，力求控制辩论方向，同时他也花费了更多的发言时间，参考CNN的统计数据，特朗普大约讲话42分52秒，哈里斯约讲话37分36秒。

2、辩论要点：话题集中在经济、堕胎、移民、外交、医保、环保等议题，主要观点未脱离双方政治主张，相互控诉指责较多，呈现临场反应与辩论技巧的交锋。

3、选情变化：更多人认为哈里斯赢得辩论。

Polymarket即时赔率数据倒向哈里斯获胜，CNN/SSRS的即时调查显示63%选民观众认为哈里斯是赢家；华盛顿日报对25个摇摆州选民的全程调查显示，哈里斯与特朗普的得票数对比在辩论前后从12：10变为15：6。总体来看，市场反映哈里斯在辩论中占据上风，其民调支持率对特朗普的领先幅度有望在短期上升，但也需注意在特朗普“隐藏选民”下，支持率存在低估风险，哈里斯领先位置的确认就需要更大的安全边际，后续需继续观察民调变化。

4、经济与投资影响

短期来看，特朗普交易面临回调，哈里斯交易占上风，我们理解两者交易的主要差别在于三点：

第一，双方均推崇扩张性财政政策，但在孤立主义及贸易保护主张下，特朗普激进的减税、关税及移民政策或为美国带来更大的二次通胀风险，结合降息交易来看，特朗普交易将使得美债收益率下行速度更缓、空间更小，而交易回调则导致短期美债收益率有下行空间、美元走弱。

第二，典型产业上，哈里斯支持清洁能源、推行全民医保（压制药价）、寻求更严的科技行业监管，影响股票资产相应行业表现，同时比特币价格面临回调。

第三，对于中国，404...

5、A股相关

A股市场今天新能源以及出海链涨，交易哈里斯获胜。

另外，特朗普在场辩论中声称自己是太阳能的忠实粉丝。特朗普任职时期新能源行业态势强于拜登，特朗普任职期间美国风电、光伏、储能CAGR分别为19.68%、9.17%、69.74%，高于拜登期间的13.84%、5.42%、46.70%。并且特朗普低利率主张利好非美地区风光储。

机构对美国新能源市场的核心判断：

1）无论谁上任总统，潜在政策调整均不敢危及与近30万光伏产业链就业岗位强相关的新增装机规模；

2）鼓励制造业本土化将是长期政策导向，高贸易壁垒与高溢价、高盈利将长期共存；

3）市场对美国利润大敞口公司的政策风险price in极为充分，并体现为显著的PE估值折价，后续估值修复概率和空间均远远大于恶化空间。（验证：今年“特v拜”辩论及特枪击后都没跌，拜上调东南亚免税电池片配额及今天和“特v哈”辩论后都能涨）。

-户储，新兴市场持续放量，欧美市场降息预期提振需求。亚非拉供电不稳定、电价上涨以及乌克兰战后重建等需求持续。预计德业（三季度20+万台）、锦浪（三季度7-8万台）等下半年出货环比高增。美国降息预期刺激欧美需求，欧洲库存见底，亚非拉需求爆发。

-地面光伏储能：除了中东沙特阿联酋等国家未来5年接近100GW的光伏装机规划之外，非洲及东南亚、中亚等地区地面光伏也在快速崛起，新兴市场光伏发电占比不到5%，但是有全球最好的光照条件，组件降价和后续降息有望驱动新兴市场地面电站未来3-5年高增长，新兴市场地面光伏和储能同步崛起，且配置比例很高。新兴市场电网较弱，光照好，配置高比例的储能仍可以实现平价，节省大电网的建设费用。除了在中东（沙特阿联酋）和拉美智利这些市场出现100光伏+储能的模式（基本对应1GW光伏配置3-5GWh储能），在中亚、东南亚市场也看到了1+以上的配置比例，如近期定标的菲律宾3.5GW光伏+4GWh储能

-逆变器：Q3逆变器板块业绩环比增长20-30%确定性高，往4季度看也可以乐观一点，Q3海外地面光伏和大储出货迎来放量，近期阳光电源、阿特斯等频频有海外大储订单落地。海外地面电站市场尤其是亚非拉景气度较高，且需求偏好集中式方案，阳光电源上能电气阿特斯最受益。