AI眼镜会闪崩吗
CES2025全球消费电子展将于1月7日-10日在美国拉斯维加斯举行，预计展会将有多款AI端侧硬件催化，如眼镜、AIoT等，端侧AI产业趋势向上，全球催化持续，重点关注！
有朋友担心AI眼镜复刻去年年底Vision Pro行情的大闪崩，因为去年Vision Pro行情就是在CES前一周崩盘（交易的是Vision Pro临近1月发售期，我记忆犹新）。我们没法预测未来，但从研究员角度我认为2轮行情的逻辑有很大不同，对比如下。
——Vision Pro行情相当特殊：Vision Pro产品是一枝独秀，独领风骚，定价高昂，友商短期跟不上，市场选择发布炒一波+发售再炒一波，所以临近发售就防守一波了（进入跟数阶段就先杀估值）。
——AI眼镜这轮行情有显著不同：AI眼镜价格便宜+难度不高+已经有多厂商入局+更牛逼的厂商在后面（25年小米、三星、字节、META等；26年苹果等）+品牌白牌共振（问问华强北）+端侧AI百花齐放催化持续的时代背景。同时，和Vision Pro去年【发布炒一波+发售再炒一波】的逻辑很不一样的是，AI眼镜今年的2波行情是递进关系，本质上是从8月一支独秀（META）的行情到11月百花齐放的行情，在这个大背景下恒玄科技这种卡位最核心的标的，想等回调再上车的大有人在。
最后补充一句，CES对板块情绪带动真的很大吗？我认为对个股会有影响（这个是每年都在炒的逻辑），但目前来看对板块的情绪影响相对有限（这是好事，市场也没什么期待）。我们认为产业趋势演绎前期的创新+卡位非常重要，可以看轮动（白牌代工+大厂供应链）但不轻易看空。
AI眼镜更新-2024年12月26日
1）注意控制风险：周一板块经过不小回调后，又连涨3天，近两日更是大涨，如雷神科技+30%、星宸科技+30%、创维数字25%、佳禾智能15%等，我们认为主要原因是CES临近，市场开始交易CES参展厂商等原因。我们最近一直在强调当前是第二波行情的鱼尾阶段，CES可能是情绪高潮，主要是考虑到12月和明年1月还有雷鸟、李未可、莲藕科技等发布会，以及全球瞩目的CES这几个大催化，但第二波行情其实是没有eps而是靠发布会催化的行情，但考虑短期板块涨幅1倍，投资者兑现止盈情绪高，同时CES后催化出现空窗，催化停止行情或许也会停止，因此鱼尾行情利润可能极丰厚，但需注意控制风险，当前大幅的上涨或许也是之后回调下跌的势能在积累
2）AI眼镜是眼镜不是设备：不少投资者疑问AI眼镜到底有什么非常好的应用、功能来让消费者佩戴。但我们所有的逻辑前提其实是完全不考虑不买眼镜、不换眼镜的人，只考虑每年需要买眼镜的人，他们才是我们分析的受众，我们只考虑每年那些需要买眼镜的人是否会做眼镜功能、消费的升级，这是和XR的本质区别。因为常识的角度讲，消费者会更愿意选择一副物理性特征完全一样且价格一样的智能眼镜，因为性价比更高，这是我们看好AI眼镜的出发点，即普通眼镜的智能化，其实从这种角度讲短期量已足够大。只是当前AI眼镜有重量、续航、价格的问题减分，需要靠智能化来加分优化。
3）节奏与配置：明年4月份之前依旧维持主题判断，4月份渐渐转换为主线，2026年有点像TWS耳机的2019年，核心就是第2-第15家大厂入场是从明年4月开始，大厂不进来可能场子热不起来，产业链正循环起不来。第一二波行情更多是主题性的板块行情，没有eps，因此个股中长期逻辑不太重要，板块逻辑大于个股；但我们认为第三波行情过渡到主线阶段，将开始从预期到客户到订单到EPS，需要开始严选个股，尤其是需要重视苹果AI眼镜产业链。建议在组装、SOC、品牌、镜片、存储、电池、显示、光学中优选龙头标的。
CES2025前瞻：
【芯片】
- 英伟达：新一代GeForce RTX50系列显卡/Keynote演讲：AI发展与能耗平衡
- AMD：Ryzen AI和pro笔电/RDNA 4 GPU
- 高通：骁龙8 Elite相关展示
- 英特尔：AI PC及汽车电子相关的展示（可能发布Arrow lake系列CPU）
【PC/Pad】
- 联想：全新卷轴屏PC
- 华硕：Copilot+PC，Zenbook/新款ROG游戏本
- 雷神：新一代旗舰ZERO系列游戏本
- GEEKOM：全球首台基于高通X Elite的mini主机QS1
【AI/XR眼镜】
- 雷神：宣布进军智能眼镜品类（三款不同技术原理的产品）
- 莫界：轻量型全彩AR+AI眼镜
- Looktech：智能AI眼镜可接入GPT-4o，Gemini，Claude
- 大朋：新的VR产品/AI眼镜
【机器人】
- 大象机器人：AI仿生机器宠物metaCat、metaDog、metaPanda
- 兆威机电：灵巧手
【汽车电子】
- 宝马：新世代超感智能座舱
- 禾赛：全新迷你型高性能3D激光雷达（for机器人及工业市场）
- 本田：发布两款Honda Zero系列原型车
- 现代：世界上第一个全挡风玻璃全息显示屏
- LG：AI智能座舱
【其他AI终端】
- 三星：AI混合制冷技术冰箱