分众提高分红比例，利好还是利空？
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投资行者
罗辑
本文为第238篇原创
全文约2000字
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就在刚刚分众发布了公告称，未来三年（2024年-2026年）分红比例不低于当年扣非净利润的80%。
有些人感觉是利好，因为加大现金分红嘛；
有些人感觉是利空，因为分众未来没有想象空间了。
所以紧急上钟，聊聊这个事。
确实同样的消息，在不同人眼中解读就不一样。
霍华德丶马克思在《周期》一书中就总结了很多，不同人对相同经济现象的解读：
• 经济数据强劲：经济走强——推高股价；
• 经济数据疲软：美联储可能会推出宽松货币政策——推高股价；
• 经济数据符合预期——推高股价；
• 银行赢利40亿美元：业绩情况有利——推高股价；
• 银行亏损40亿美元：坏消息不妨碍大局——推高股价；
• 石油价格大涨：全球经济增长推动石油需求上升——推高股价；
• 石油价格下跌：消费者有更强的购买力——推高股价；
• 美元跳水：对货物出口商是特大利好——推高股价；
• 美元走强：对货物进口商是特大利好——推高股价；
• 通货膨胀率上升：导致资产升值——推高股价；
• 通货膨胀率下降：改善盈利质量——推高股价。
是不是小刀拉屁股——开眼了。
正所谓任你经济形势千变万化，解释权在我。
加大分红也是这个道理。
首先，对于能够合理分配这笔钱的人来说，当然是利好。
像巴菲特收购的很多公司，完全不干扰公司经营，唯一就要求如果公司没有好的项目，就把钱上交给母公司。
反过来呢，如果手里完全不需要钱（会有这样的人吗？），那分红的确不是一个好消息。
但其实对于分众加大分红，我是有预期的。
所以这是我预期之内的，那我当然认为是利好了。
为什么呢？
原因很简单，因为比分红更好的方案只有一个，就是公司有更好的用处。
但问题是公司没有。
没有，就不要硬有。
比公司尝试新业务失败更痛苦的是什么？
是公司用我的钱尝试新业务失败。
从分众的点位变化能够看出，分众的业务基本已经到顶了。
再想大规模用钱，就只有多元化了。
拿着这个钱去并购企业。
但是熟悉分众的朋友可能知道，分众在05年左右的时候干过这事。（详情可以看这篇文章《被动出局》链接我放在文末）
那时候分众不仅减少分红，并且主动迎合市场，打出广告语「中国最大的生活圈媒体群」。
咱必须得夸一句，江总这个广告功底是厉害哈，这广告语一出来，市场能忍住不涨吗？
不仅嘴上厉害，执行力也强。
说做就做，分众开始收购头部的数字电视广告公司和手机广告公司。
最后甚至做的更好，给自己打造成了「中国最大的数字化媒体集团」。
市值也在2、3年的时间里，从20、30亿美金一路涨到了86亿美金。
故事是不是很美好？
如果你是股东鼻涕泡都要冒出来了，小母牛坐飞机——牛逼上天了。
但不好意思。
每一个错误的开始，最终都有一个不好的结果。
也许天上会掉馅饼，但馅饼它是母婴传播的。
分众最辉煌的时候，86亿市值，江总一个人就持有约8亿美金。
但随后一年发生了一系列的事件，让86亿美金直接腰斩。
不是横向腰斩变43亿，是纵向腰斩。
前面8没了，变6亿美金。
然后江总就总结到
当初心错了之后，一定会有一个错误的结果。
所以你看分众这几年回国以后的发展。
扎扎实实，一步一个脚印。
在18年左右跟新潮竞争了一段时间点位，花了很多的钱。
跟新潮的竞争结束了以后，就主动开始收缩，加大现金分红。
这不就是一个合格的企业家应该做的吗？
当你没有能力再去让这些钱有更好的归宿的时候，不应该给他回馈给股东吗？
真正的利好，并不是公司不断的开拓新业务。
而是公司，始终把股东放在第一位，做正确的事，并一直做下去。
再说分众的成长性问题。
现在分众的点位增长已经很慢了，未来最多每年能有10%的提价空间，那么增长就很有限。
所以只能配上一个非常低的估值。
我把话放这:
等到牛市来了的时候，大家一定会把分众当成长股的，那时候你劝都劝不动。
现在是熊市，所以大家一定是往最悲观的预期来看。
而即使最悲观，也只是说增速有点低，这不还是很优秀吗？
你看同样悲观的白酒，都已经开始唠结婚不喝白酒喝奶茶了。
这么对比一下分众那是利空吗？简直就是利好啊。
说了这么多，分众这个行为，到底是利空还是利好，答案每个人都不一样。
在我这，分众一直都是这样，这也是我买它的重要原因。
比如同样很能挣钱的通策医L，我就没买，如果他跟分众一样分红，我也许也买了。
所以如果分众继续跌到我心中那个理想价位，我还会按计划买入，只不过用什么买我还没太想好。
拓展链接：
【1】《被动出局》86亿美金变6亿美金的故事
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