顶级PE，又募320亿

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万亿巨头CVC频刷募资记录。

欧洲老牌PE机构CVC资本，在提交美国证监会的文件中显示，CVC第六期亚洲基金已募集44.5亿美元（约合人民币320亿）。根据路透社消息，这期最新的亚洲基金募资目标为60亿美元，是CVC至今为止在亚洲区最大规模的一支基金，但CVC未透露何时关账。

这期CVC亚洲基金，新的投资人包括加拿大养老金计划投资局（Canadian Pension Plan Investment Board）、俄勒冈州公务员退休基金（The Oregon Public Employees Retirement System）。

刚刚过去的7月，CVC宣布其发行的第九期并购基金募资额超过260亿欧元（约合290亿美元），打破了黑石2019年260亿美元的并购基金募资记录，创下历史新高。

而据《金融时报》报道，知情人士透露CVC资本正在重启在欧洲市场公开上市的计划，募资规模可达数十亿欧元，IPO有望在年底前完成，筹集的部分资金收购其他资产管理业务，可能包括一家专门从事基础设施投资的公司。

Preqin数据显示，2023年截至目前，176支基金在亚洲募资总额达480亿美元。而2022年整年，共有688支基金在亚洲募资1540亿美元。今年7月贝恩咨询的报告披露，2023年全球私募股权市场募资总额与2022年同期相比下降30%。

可见，今年全球投资人对于一级市场的投资更为谨慎，对于在亚洲地区配置资产也有了更多顾虑。CVC在逆势中一举募资44.5亿美元，更别说上个月官宣的290亿美元的并购基金，不得不让人侧目。而CVC今年募资如此顺利，部分得益于它在今年实现了一系列退出，可谓退得好，才能募得好。

万亿巨头CVC频刷募资记录

作为欧洲最大的私募股权基金，CVC成立于1981年，前身是花旗银行在欧洲设立的分支，1993年成为独立的私募股权机构，总部位于卢森堡，在全球有25个办公室，专注于PE、S交易、信贷业务。

目前CVC资产管理规模达1400亿欧元，换算汇率的话，逼近1550亿美元，超过11000亿人民币。根据其官网披露的信息，该机构PE业务在管900亿欧元（包括四个战略：欧美地区、亚洲地区、战略性机会、成长型股权），信贷业务在管380亿欧元，120亿欧元用于S交易。

上个月，CVC完成第九期并购基金的募资，总额超过260亿欧元。关于第九期并购基金的超募情况，CVC管理合伙人Rob Lucas接受FT采访时表示，这期基金最终募到260亿欧元，超过了他们起初制定的250亿欧元的目标规模，而前一期并购基金规模是210亿欧元。

在募资行情衰退的2023年，今年初CVC宣布新一期并购基金目标募资额为250亿欧元，外界认为过于激进。最终超募的结果，Rob Lucas认为得益于CVC在持续退出项目赚到钱，让LP看到他们在审慎管理LP的钱。今年CVC退出获益的项目包括工业气体供应商梅塞尔集团（Messer）和海王星能源集团（Neptune Energy），CVC在梅塞尔的退出上赚了近6倍，海王星赚了超过3倍的回报。

再放眼于CVC在亚洲的投资，目前它的亚洲区在管资产规模为120亿欧元。CVC第一期亚洲基金可以追溯到2000年，规模为7.7亿欧元；第二期基金成立于2005年，规模达20.6亿欧元；2008年成立规模为41亿欧元的第三期基金；2014年，35亿欧元的第四期基金成立；2020年，第五期亚洲基金规模达43亿欧元。CVC正在募集的第六期亚洲基金尚未宣布何时关账，但已募集超过44.5亿美元，目标规模为60亿美元。LP主要是北美、亚太地区的公共养老金、主权财富机构和金融机构。

官网显示，CVC在中国有三个投资项目：西安怡康医药、劲投国际（高速公路运营商）、福建吉诺（道路救援公司）。而最为中国投资人所熟知的是，CVC与张兰陷入俏江南的收购纠纷。

此外，CVC一向对体育领域有浓厚的投资兴趣。F1曾是CVC的重要资产。2006年，CVC以14亿英镑获得F1多数股份而成为最大股东，到2017年F1被自由传媒集团花费80亿美元全资收购时，CVC已从F1身上收获了总计351%的盈利。2021年，西班牙职业联盟宣布与CVC资本达成合作协议，CVC资本将注资27亿欧元，并获得西甲联盟10%的股份。资金到位后，90%的钱将直接分配给西甲西乙的各支球队。

退得好，才能募得好

CVC逆势超募，并不代表整个市场的募资情况在好转。事实上，最近黑石、凯雷、Apollo Global都宣称他们的并购基金募资额无法达到最初目标。

正如CVC管理合伙人Rob Lucas所说，因为他们持续在退出，LP能看到回报，这次募资才 比较顺利。我研究了近期CVC退出的两个buyout案例，细节如下：

梅塞尔集团（Messer）成立于1898年，是跨越了125年历史的德国家族企业，主营工业气体供应，业务集中在30个欧洲和亚洲国家，这家公司最新估值超过120亿欧元。CVC与梅塞尔在2019年合资成立梅塞尔工业公司（The JV Messer Industries），该合资公司收购了林德集团（Linde）出售的北美和南美资产，而林德当年的出售是为了确保其与普莱克斯公司（Praxair Inc.）460亿美元的合并案获得反垄断批准。梅塞尔工业公司在西欧同样拥有资产。

今年5月底，梅塞尔集团宣布新加坡主权财富基金GIC收购了梅塞尔的少数股权，以支持公司的长期增长战略。GIC欧洲私募股权主管Henry Ormond表示，他们看好全球工业气体市场不断增长的吸引力，这个行业将在绿色转型经济中得到新机会。尽管梅塞尔未在声明中披露具体财务细节，但根据彭博社报道，GIC花费了约20亿欧元获得不到25%的梅塞尔股份。

梅塞尔集团则计划用这笔资金收购CVC在梅塞尔工业公司中的所有股份，这单交易预计在2023年底完成，至此CVC和梅塞尔长达四年的合作结束。CVC管理合伙人Rob Lucas在接受FT采访时披露，他们在此次buyout中将获得近六倍的回报。

相较而言，海王星能源（Neptune Energy）这单交易完成得更“险”。

根据今年6月底的消息，意大利石油巨头Eni和其挪威子公司Vår Energi（Eni在Vår Energi中占股63%）将以49亿欧元收购海王星能源，Eni和Vår Energi分别出资26亿欧元和23亿欧元。目前，海王星能源由中国主权财富基金CIC（49%）、凯雷（30.6%）、CVC（20.4%）联合控股。该收购预计在2024年第一季度末结束。海王星在德国的资产不是交易的一部分，将继续由现任股东运营。

2017年，CIC、凯雷、CVC以39亿欧元从法国能源公司Engie 集团购入海王星能源。去年，海王星能源的持有者曾考虑让公司上市，但以失败告终，投资者对于传统的石油、天然气生产商越来越没兴趣。实际上，在绿色能源越来越受追捧的当下，欧洲石油巨头更倾向于出售石油、天然气资产而非收购它们。Eni首席执行官Claudio Descalzi接受FT采访时透露，Eni和Vår Energi愿意收购海王星能源，是因为海王星所拥有的油气资源，刚好符合欧洲在传统能源向可再生能源过渡阶段的战略需求。CVC管理合伙人Rob Lucas表示，他们在这单收购中将获得超过三倍的回报。

这两单buyout都体现了传统PE在做并购交易时的专业和耐心，当然还有运气。今年这两个退出也为CVC募资助力，使其完成了历史上最大金额的基金募集。

此次CVC第六期亚洲基金募资态势乐观，观察其在亚洲地区以及中国地区的portfolio，仍以传统行业的并购机会为主，后续退出情况有待追踪。

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