赣锋锂业1-2月扣非暴增1000%，高增速来源在哪？

3月14日，赣锋锂业公布了2021年年度业绩快报和2022年1至2月的主要经营数据，其中2021年赣锋锂业营业总收入达到111.62亿元，同比增长102.07%；归属上市公司的净利润为51.75亿元，同比增长405.03%；扣非净利润为28.11亿元，同比增长598.91%。而相比其同一时间公布的2021年年度数据，显然赣锋锂业在新的一年中表现更加优秀。

2022年1至2月赣锋锂业总体实现营业收入36亿元左右，同比增长260%左右；实现归属于上市公司股东的净利润14亿元左右，同比增长300%左右；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润18亿元左右，同比增长1,000%左右。换而言之，在2022年前两个月，赣锋锂业的扣非净利润已经达到去年全年的65%左右。

首先针对2021年和今年1至2月赣锋锂业的扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的净利润均有不小的差距的原因，华尔街见闻·见智研究认为，首先2021年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润相比归属于上市公司股东的净利润少了23.1亿元，主要原因在于其自皮尔巴拉股票上涨收益的非经常性损益（2021年皮尔巴拉股价涨幅272%，市值增加69.96亿澳元，赣锋锂业持股6%左右）。

而今年1至2月扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润反而比归属于上市公司股东的净利润高出4亿元，其实原因依旧在皮尔巴拉身上，皮尔巴拉的股价在新的一年有不小的回撤，当然，这些因素并不会改变赣锋锂业本身的主营产品情况。

而赣锋锂业从2021年持续至今的高景气度主要来源还是在于旗下产品碳酸锂、氢氧化锂的热销。截止3月14日，电池级碳酸锂价格已经达到50万元/吨，相比年初增加近80%，电池级氢氧化锂价格达到48万元/吨，进一步拉近了和碳酸锂的价差。

而赣锋锂业拥有碳酸锂4.3万吨，氢氧化锂8.1万吨，金属锂2000吨产能，基本上处于满产满销的状态，甚至车企如特斯拉都跨过动力电池厂商和正极材料厂商直接与赣锋锂业签订电池级氢氧化锂产品的供应合同，所以销路是完全不用担心的点。

在下游需求旺盛的同时，赣锋锂业也做好了上游锂矿资源的保障。截至2021年年底，赣锋锂业也已经直接或间接掌握18项锂资源，合计权益产能已经超过3000万吨LCE。其中重点资源端如Marion项目产品全部由股东赣锋锂业包销（年产能47.5万吨锂精矿），皮尔巴拉也与赣锋锂业签署了包销协议，约定Pilgan项目一期每年向公司提供不超过16万吨6%的锂精矿，Core Lithium旗下Finniss锂项目每年生产的7.5万吨锂辉石精矿也由赣锋锂业实现包销。

此外，值得注意的是，赣锋锂业也逐渐在动力电池领域开始发力。此前赣锋锂业的首个混液固态电池在东风E70上已经实现了装车，电池工厂也已经在建立过程中，后期预计将拥有10GWh的固态动力电池产能，有望成为赣锋锂业继锂业务之外的第二重点发展方向和营收曲线的第二增长点。

华尔街见闻·见智研究预测，赣锋锂业2022年一季度营收将有望达到60亿元左右，实现归属于上市公司股东的净利润19亿元左右。

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