实盘记录20220531
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「 实盘明细 」
本期交易
转入约3%的现金，开板日卖出一签新股阳光乳业；买入约3%腾讯控股，均价332.2港元；买入约1%分众，均价5.50元。
目前持仓
目前持仓：腾讯55%，洋河10%，长高10%，分众10%，微创6%，陕煤8%，类现金1%。
下表除百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。
2、持股比例=持股市值/账户总值，为四舍五入数据。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
2022年5月下半月，呆子实盘净值上涨约4%。2022年内收益为-12%（年内沪深300下跌18%）。
注：呆子实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。
「 重要事项 」
一、利好不断
5月下半月的“大招”可是没少放，先是5月20日央行最新LPR利率出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，主要是意图刺激企业和个人长期贷款的政策，对房贷背负者（已割韭菜）和房贷准背负者（待割韭菜）来说都是实打实的利好。
在此之前，5月18日全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，对于大型平台的监管整顿终于要收手了，下一步将会有具体措施支持平台经济的健康增长，资本“无序扩张”打压已见效，下一步要督促资本不要“无序收缩”了。
还是在5月18日，国务院召开稳增长稳市场主体保就业座谈会，民生和就业已经受到了致命性打击。根据各路调研，今年的就业情况可能相当不乐观，大部分高校的毕业生签约率不足30%（不包含违约情况），甚至出现不少高校勒令学生及家长伪造盖章三方就业协议的现象。
在5月25日，国务院还召开了一场更为重要的大型会议。不过由于某些原因呆子不打算详谈了，有兴趣的话大家自己找相关材料了解吧，做自媒体不易，且行且珍惜。
政策的利好不断，疫情的好消息也没有缺席，网传锁了将近三个月的上海将在6月1日解封，希望随着上海解封和各地情况逐步好转，经济和民生可以尽快回到正轨上来。
二、腾讯控股
1）鹅厂一季报
5月18日，腾讯公布一季报，环比下滑已经有所收敛，不过一季度的大环境可比去年四季度还要差一些。很多大神已经对具体数据反复解刨，呆子就不班门弄斧了，比较推荐的是老唐的版本和@阿攀哥 的详细版《腾讯2022年1季报浅析》。
呆子最关注的是人员的增加和平均薪酬的提升（其他互联网公司可是裁得凶呢），说明新业务的投入绝不含糊，人员的优化大于绝对值。且不说管理层更优秀更有原则更有政治觉悟，腾讯的人员管理在业界向来也和阿里齐名（虽然日子过得比较舒坦一些），互联网企业也不太可能存在船大难调头裁不了员的情况。一家公司，不要看他怎么说而要看他怎么做，虽说有在裁员但这分明也是一副业务扩张、“高薪抢人”的模样。
整体上来说，作为一家营收必然受到经济影响的大体量公司，腾讯一季报展现出来的韧性是相当不错的，体现出了较强的抗衰退能力。
放眼中报，虽然二季度广告板块依旧不太乐观，呆子认为中报的总营收增长可能性不大，但整体的运营费用节约化可能会体现的更彻底一些，因此对中报的利润率会比较乐观。呆子基本判断腾讯今年的业绩会是前低后高的模型，预计整体业绩在22年Q3会有明显恢复的迹象。
拍脑袋毛估全年的非国标归母净利润会落在1000-1300亿之间，当前的市值无论主营业务还是投资业务都存在明显低估。
最后送上一小段呆子的“中翻中”，感受一下企鹅依然不敢懈怠的求生欲。
2）LPL获得MSI冠军
5月29日，LPL赛区代表战队RNG在总决赛中战胜LCK赛区代表战队T1，获得英雄联盟MSI季中冠军赛的冠军，不仅队史首次在BO5中击败宿敌T1（SKT），更是勇夺MSI第三冠。
值得一提的是，英雄联盟目前处于S12赛季，已经爆火了12个年头，是世界上半衰期最长的几个端游之一。在目前还有英雄联盟手游分流部分玩家的情况下，本届MSI赛事居然还有最高220万的峰值播放量。要知道，在被称为“元年”的2018年（LPL赛区IG战队首次夺得S赛冠军），当年的MSI峰值播放量也才不到100万（巧的是，那年的MSI夺冠队伍也是RNG战队），4年后热度甚至再创新高，可见优秀MOBA游戏的半衰期可能会超过我们的想象。
近日，洋河股份召开业绩说明会，会议时间很长但有用的部分不多，摘录一些有价值的内容：
（1）洋河的梦之蓝M9和手工班均产自梦之蓝中央酒区核心区，都是超前超量储备，可以满足当前及未来的市场需求，但手工班大师不会放量。
（2）基酒产能为16万吨，年报中披露的设计产能22万吨指的是灌装产能，各类型基酒储存总量 60 多万吨。其实去过洋河调研或看过洋河相关视频的朋友都了解洋河产线的自动化率有多高，但无法宣传……因为你丫可是白酒企业……
（3）产品结构方面，海天梦占公司营收比重75%以上，梦之蓝占公司营收比重为 30%以上，梦之蓝中M6占比近50%，M6+已然是一个占比15%左右的大单品了。
（4）市场结构方面，海天梦省内销售占比约 40%、省外销售占比约 60%；梦之蓝省内销售占比约 60%、省外销售占比约 40%；新版海之蓝2022年6月份全面推开，看来今年是海天系列双双发力，2021年海之蓝综合增长率20%以上。
（5）今年的分红可能会提前，张董您真好，纳米股东泪目T T
四、长春高新
5月17日，长春高新通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会。比较有价值的回答是：
1）金赛已有融合蛋白长效生长激素方面的计划，正在开展相关项目研讨。PEG化长效生长激素是一周注射一次，而融合蛋白长效生长激素可以达到更长的半衰期，但呆子认为：除了技术、产能、价格等因素外，考虑到患者平均用药期为500天左右，更长的半衰期或许不利于跟踪治疗效果且会降低医生和医疗服务机构在治疗患者时的参与程度，以周为注射频次的产品可能已经是最适合医患双方的最优解了；
2）面对滔滔不绝的剥离地产业务的相关问题，本次会议上公司的答复是“待国资指示”，且董事长马骥回答投资者时说了一句话“公司贯彻以医药为主、房地产为辅的产业发展定位，推进地产板块平稳发展，同时无加码房地产业务安排”，根据企查查，5月10日长春新区国有资产监督管理委员会（长春高新实际第一大股东）新设长春新区康达投资发展集团有限公司，未来有可能可以承接高新地产。以地产存货+其他应收款换取股权或现金+未来财务报表清晰，这笔交易就算是打个折本纳米股东都是愿意的。
不过针对呆子最关心的金赛现金流问题，财务总监选择一笔带过，并没有回答到点上，好在这个数据待中报出来后再详细研究也不迟。
这个会议最大的收获是呆子发现董秘张德申先生居然是个逗比。呆子并不是在骂人……截了几张图大家看看，呆子真的在办公室笑出猪叫，张总你可是64年的老Baby，矜持一点好吗。
五、分众传媒
1）江总5月微博
从三月份开始呆子开始跟踪江总的微博，在上期统计中发现五月上半月登陆江总微博（也就是登陆分众）的广告主数量已经达到18个之多，没想到五月下半月数量更加夸张，扣除重复的广告主外居然有21个，五月份总数39个，这其中有一部分想必是为了即将到来的618活动而引流的。
本期内江总微博广告主分别有：钟薛高、拼奇积木x天淘、佳农水果、好奇纸尿裤、中粮家佳康生鲜肉、泰山啤酒x小程序、京东618、蕉内防晒衣x天猫、高洁丝卫生巾、维达纸巾、OGP·智能射频仪x天猫、空刻意面x天猫、豆柴宠粮x天猫、九阳空气炸锅、有棵树内衣x天猫、德施曼智能锁x李佳琦、勇闯天涯superX、太太乐、人类快乐螺蛳粉、快手616、芬腾家居服、1664啤酒，依然被消费品霸占。
2）新潮传媒CEO的信
最近呆子在朋友圈看到新潮传媒CEO张继学先生写了一封信《创业维艰，新潮传媒CEO的一封公开信》，本来以为信的主要内容是吐槽一下今年有多困难，绝不躺平之类的话。
开头确实如此，不过接下来他就开始转而吐槽“友商”了。老实说，呆子个人对友商这个词并不待见，原因是真正的行业强者比如消费电子业的苹果，是几乎不会在公开场合提到“友商”的。抛开这个词，张总在信里的一些内容和数据也令人感到匪夷所思。
（1）新潮传媒创立了9年，为何却仍然自我标榜为一家“创业公司”？
（2）张总说公司的使命是为广告主省钱，友商的定价则是耍流氓。试问，广告难道不是一种花钱买效果/用户心智的东西吗？不应该是追求效果最大化吗？难道广告主们都是不会算账乱花预算的冤大头？
（3）根据张总的数据，新潮智能屏总数高达66万，其中非社区智能屏仅有6万，而友商的非社区智能屏为38-29=9万，另有LCD屏67-38=29万，总计非社区电梯屏数量为9+29=38万，远超新潮非社区电梯屏数。且新潮的框架海报仅有牛框框15万个，而友商及其加盟商的框架海报超过170万个，资产比例轻重高下立判。结合社区与写字楼/商超的人流量密度，张总是想清楚告诉大家新潮的资源都是处于不值钱的地方而且资产质量还比友商重？
（4）根据张总的数据，新潮和友商的资源数据是相当甚至更多的，为何还要给友商套了一个“垄断”的名头？是因为投入了这么多资源，营收却只做到了友商的十分之一吗？
在呆子看来，新潮当前的处境十分耐人寻味。试想一下，如果新潮干不过友商，不仅现有的广告主可能弃之而去，且重资产的折旧压力可能会带来灭顶之灾；如果新潮干掉了友商，则说明这个商业模式可以轻易被后来者颠覆，未来的新入局者只会越来越多，竞争怕是只会更加激烈。
六、陕西煤业
5月25日，陕煤发布公告称将持有的隆基绿能由长期股权投资变更为金融资产核算。
根据披露，5月20-25日，陕煤持有隆基股份占隆基总股本的2.7%，合1.46亿股。而一季度末的持股比例是3.79%，合2.05亿股，减持约5900万股套现约40亿元。本项会计核算方法变更，若以近期隆基的股价初步测算基准，增加公允价值变动损益87-90亿，增加归母净利润65-68亿。
陕煤对隆基的这笔投资，坦白说呆子看不懂，但它无疑是“成功的”：2017年开始，总投入50+亿元，目前已经套现110多亿，同时持有的隆基股份市值还有110-120亿元，超过4倍的收益。虽然在对陕煤估值时难以对其投资部分进行估算，但是由于他过往的优良成绩，本纳米股东还是比较安心的。
且由于陕煤有一份《关于未来三年（2020-2022年）股东回报规划的公告》，公告约定公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采用现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40亿元。所以陕煤的分红和利润是直接挂钩的，考虑到21年年报中的分红率不尽人意，今年搞不好还能有一次金额喜人的中期分红。
「 闲话一二 」
本期运动
一不小心又写到第二天了，那就祝所里的大小朋友们六一儿童节快乐吧。
END