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洋河2012年财报学习笔记
2012 年实现营收 173 亿，同比增长 35.55%。（相比 2010 年和 2011 年增速放缓，前两年的高速增长有收购双沟并表的影响。）归母净利 62 亿，同比增长 53.05%。
经营数据
简易资产负债表
类现金资产同比增加，占资产比由 38%减少到 32%，依然是大把现金在手。 存货占资产比由 20%增加至 25%，主要是新增的原酒车间投产、基酒储备等增加。 固定资产、在建工程的增加是公司正在扩产，有已经达到使用状态的在建工程转至固定资产，有新增的名优酒技改项目在建。 经营性应付增加主要是应付经销商的返利和经销商的保证金、押金等还有应交税费的增加。
简易利润表
营收增加 36%，增速放缓。（动用了去年隐藏的利润 28 亿：预收账款从年初的 35 亿到年末的 7 亿） 营业成本占营收比从去年的 42%降低至 36%，在销量不变的情况下，营收增加，毛利率提升，说明公司销售的中高档产品占比高。 销售费用和管理费用增长速度大于营收，且占营收比都提升，原因是广告费用和职工薪酬增加。
财务指标分析
流动比率 1.78、速动比率 1.1 都在理想状态，资产负债率由 48%降低至 38%，而负债基本都是经营性应付，没有有息负债。绝对的安全。 盈利能力都加，净资产收益率提升至 50%，毛利率（63%）营业利润率（46%）都有所提升。 利润含金量相比去年减少，62 亿的净利润，但是经营现金流净额为 55 亿。 杜邦分析为茅台模式。
横向对比
洋河依然保持行业第三的地位，茅台的归母净利率 50%，而五粮液和泸州老窖还有洋河只有 36%，古井更是可怜的 17%。
董事会报告
2012 年白酒行业大事件（引用@LL 公众号内容，谢谢@LL）
2012 年概述
销售稳健增长（虽然增速略有下降），产品价格保持稳定，结构逆势调优，库存基本合理。 提前实现税利超百亿的目标，全年入库税收 55.17 亿，净利润 61.54 亿。 保障能力增强：2012 年新建成的 272 跨酿酒厂房成功投产，公司的企业规模和销量规模已经跃居中国白酒行业首位。 基础管理不断升级，提高了效率，降低了成本。 企业形象全面提升，“梦之蓝”和“绵柔苏酒”又获大奖。
行业和市场前景描述
扩容式增长走向了挤压式增长：说明销量以前有空白可以填充，但是现在需要抢占别人的份额。
价格从错位走向同位：以前高端的归高端，中低端的归中低端，而现在各酒企高、中、低端都有。（不知道这样理解对否？）
虽然行业将调整，但是大众消费可能会带来新希望。
公司已经预感到国家政策等原因导致白酒行业即将进入调整期。 2013年营收计划增长只有10%，最终2013年出现-13%的增长。
同行报告中对未来的描述
茅台
和洋河有着一样的担忧，产能过剩，供大于求，增速放缓，2013年增长目标为20%，实际16.8%，虽未达标，但相差不多。
五粮液
同样的担忧，寄希望于国家的“收入翻倍计划。 2013年计划增长15%，实际-9.1%。
泸州老窖
计划增长21.15%，实际增长-9.74%
古井
没有计划，营收实际增长9.14%，但是净利、归母净利、经营现金流同比大幅下降。 大家都看到了即将到来的白酒的寒冬，没有给予过高的增速，实际除了茅台和古井，其他几家不增反降，可能是他们想不到的。
对比预收账款
从2011年大量的预收账款余额到2013年的大幅减少：说明经销商打款意愿不强，也有提前确认预收款作为营收提高2012年业绩的原因。
洋河的投资
2012年新设立很多公司，下表是洋河业绩会的报道，谢谢@楚的资料分享。
2009年上市时募集的资金和超募资金承诺项目基本结束，非募集资金的投资有3万吨名优酒酿造工程、名优酒酿造技改工程（三期）、双沟酒业园区包装物流项目、来安基地25吨成熟老化项目、来安基地名优酒酿造技改项目（三期）