海外团餐龙头企业发展路径研究（上）
01
序言
据中国饭店协会及艾媒数据统计，2020年团餐市场总额达1.53万亿元，团餐市场占整个餐饮市场份额达35.75%。
目前，中国最大的团餐公司年收入不超过100亿元人民币，前10强公司的平均收入规模预计在20-30亿元。而国外三家代表性团餐企业Sodexo（法国）、Compass（英国）和Aramark（美国）的年收入均超过900亿元人民币，高于中国团餐百强企业的年收入总和。截至2021年8月6日，全球食品供应链龙头Sysco市值为378.2亿美金，Compass超350亿美金，Sodexo超100亿美金。因此我们选取海外团餐领域的五家龙头企业Sysco、Sodexo、Aramark、Compass、Elior，对其发展路径进行探究，借此为中国团餐企业的发展提供借鉴。其基本情况如下表所示：
信息来源：公开信息，各公司年报，宸睿资本整理。市值数据截至2021年8月6日
信息来源：公开信息，公司年报，宸睿资本整理
02
各公司业务发展概览
Part 1
Sysco
2.1. Sysco业务发展概览
Sysco成立于1969年，公司成立初期名为Zero Foods，为咖啡馆、医院、学校、酒店提供送餐服务；1970年，Sysco并购了8家食品公司，并于该年上市；1988年开始，Sysco通过连续且凶猛的横向和纵向并购和兼并，迅速地在高收益的市场中站稳了脚跟。Sysco的分支机构遍布北美地区，是北美最大的食品销售企业，营销网络遍及美国、阿拉斯加和加拿大，同时覆盖爱尔兰和巴哈马等地。Sysco为餐厅、饭店、医院和学校提供餐食，涉及常温、冷冻、冷链三种状态食品，其品类包括鲜冻肉、海鲜、家禽、蔬菜、水果、零食以及环保餐具和厨房用品等等。
作为全球食品餐饮供应链的标杆，Sysco打通了食品供应链全环节，提供全品类产品线，始终视客户为上帝，严格管控上游供应商，严格进行库房管理和控制配送时效。2020财年期间（公司财报期为最接近6月30日的周六），公司实现营业收入528.9亿美元，净利润2.15亿美元，为超过62.5万个客户地点提供产品和相关服务。截至2020年6月27日，Sysco在北美和欧洲运营326家配送中心以及1.4万辆运输车辆。
信息来源：公开信息，公司年报，宸睿资本整理
2.1.1.Sysco覆盖丰富的产品线，主要服务餐厅客户
Sysco公司分为美国食品服务部门、国际食品服务部门、美国定制化食品部门、其它业务部门四大业务部门。美国食品服务部门（U.S. Foodservice Operations）主要为美国本土餐厅、医院、学校等中型和大型客户做食材分销配送业务或非食材产品；国际食品服务部门（International Foodservice Operations）为全球90多个国家和地区的消费者提供品牌和独特的客户体验；美国定制化食品部门（SYGMA）主要是向特定的连锁餐饮客户提供产品的定制需求；其他业务部门主要为客户定制专业化与个性化的烹饪产品，用专业的技能来解决。
Sysco提供的产品分为食品类和非食品类两大产品类型，新鲜和冷冻肉类、罐头和干货、冷冻水果、蔬菜、面包等占比合计达50%。在2020年度服务超625,000家客户，且任意一家客户占Sysco总销售额均在10%以下；以餐厅为主，占比达62%。
信息来源：公开信息，公司年报，宸睿资本整理
2.1.2. Sysco拥有强大的分销、仓储、冷链、物流网络
Sysco在全球建立了庞大的配送中心、仓储、物流网络等基础设施。截至2020年6月27日，Sysco合计拥有326个配送中心，493.97万平方米仓储面积，14000辆运输车辆。在1.4万辆运输车辆中，87%为自持。
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2.1.3.Sysco的自有品牌涵盖众多领域
截至目前，Sysco经营20个自有品牌，涵盖各种肉类、烘培品、蔬菜、乳制品、海鲜、调味品等品类。根据2020年年报披露的渗透率估算，Sysco自有品牌约贡献销售额的30%。
信息来源：公司官网，公开信息，宸睿资本整理
2.1.4.Sysco的资本并购扩张之路
Sysco立足内生主营业务，借助资本外延持续并购，迅速完成全球布局，形成规模经济优势，成为全球行业龙头。1969年创始人John将Zero Foods与8家小食品配送商合并成立了Sysco，以便于能在所覆盖区域配送任何食品；1970年Sysco登录纽交所，并开始了第一次并购，截至目前公司累计并购数量接近200次，平均每年并购近4次；2002年收购加拿大SERCA Food Service，2003年收购亚洲食品分销商Asian Foods，2009年收购爱尔兰Pallas Foods，2016年收购英国Brakes。Sysco正是依靠资本并购，迅速完成了全球业务布局，并形成规模经济优势，成长为今天全球食品餐饮产业链当之无愧的巨头。
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2.1.5.Sysco大力进行数字化、智能化改造转型
Sysco持续加大自动化、数字化、智能化的研发及设备投入，赋能业务全面升级。
第一，借助自动化设备，优化食材处理时间，降低成本。Sysco通过投入自动化设备，降低食材处理时间，降低客户的食材处理人力成本；采用自动化设备，预处理部分菜品，可确保用餐高峰期食品的供应效率。
第二，仓储、物流、配送环节全程数字化，最优路线配送。Sysco在仓储、物流、配送等基础设施环节全程进行数字化升级，可优化配送路线、里程，节约配送成本。
第三，精准获取客户画像，提升决策质量。通过数据平台，Sysco可精准获取客户消费偏好，包括品类、口味、数量、区域等；可精准开展采购、定价，减少库存，增加销售，进而提升利润率。
第四，帮助客户进行科技化门店改造，降低期初成本。供应链端：为客户提供一体化支付手段，实时存货监控管理、电子报表等；门店端：为客户建立电子菜单、智能外卖、线上订单、实时菜肴监控等服务，帮助客户完成数字化改造。
第五，咨询式销售，为客户提供增值服务。依靠公司数据平台，Sysco可为客户提供新食材推荐、新菜式开发培训、菜单建议、采购方案建议等增值服务，增加客户黏性和销售渗透率。
第六，电商平台优化订单处理，助力销售增长。相较于以往向销售顾问电话下单，电商平台信息更新更及时、准确、可视化、可追踪，不仅有助于增强订单处理效率，更有助于提升客户留存率。
Part 2
Sodexo
2.2.Sodexo业务发展概览
Sodexo是法国物业管理及餐饮综合服务龙头，成立于1966年，提供驻场服务、福利与绩效管理服务和个人与家庭服务。公司业务已遍及全球67个国家，拥有130万关联商户，每天为1亿消费者提供独特的驻场服务、福利与绩效管理服务和个人与家庭服务；提供从前台接待、安保、设施维护与清洁到餐饮服务、设施和设备管理，从员工就餐卡、礼品卡和出行交通卡到家庭护理和管家服务的专业的一体化解决方案。
截止2020财年（公司财报期为8月31日），公司实现193亿欧元的营业收入。Sodexo全球拥有42万名员工，为全球第19大雇主。
2.2.1. Sodexo提供驻场、福利与奖励、个人和家庭三大服务
Sodexo涵盖驻场服务、福利与奖励服务、个人和家庭服务等三大业务板块，提供从前台接待、安保、设施维护与清洁到餐饮服务、设施和设备管理，从员工就餐卡、礼品卡和出行交通卡到家庭护理和管家服务的专业的一体化解决方案。
驻场服务是指现场服务部门向企业和行政管理、医疗保健和老年人以及教育行业提供现场可定制服务，例如餐饮服务、工作场所设计、医疗器械消毒、接待和清洁服务。
福利与奖励服务为企业客户提供定制化的服务，以提高其参与度、认可度、工作与生活的平衡、差旅与费用管理以及健康和福祉。
个人和家庭服务包含托儿服务，旨在照顾最小的孩子；礼宾服务，提高客户员工在工作场所的发展和幸福感；家庭护理服务，旨在为希望保持独立性，同时享受居家的舒适感的老年人和成年人提供服务。
Sodexo2020财年共实现营业收入193.21亿欧元，驻场服务（包含个人与家庭服务）、福利与奖励服务业务分别贡献营业收入的96%、4%，驻场服务中餐饮服务占比60%，设施管理服务中占比40%；Sodexo驻场服务（包含个人与家庭服务）、福利与奖励服务业务分别贡献营业利润的70%、30%，驻场服务中按照营业利润贡献来看，医疗及养老机构占比61%，商业和管理部门占比23%，教育机构占比16%。收入仅占比4%的福利与奖励服务，贡献了营业利润的近30%，说明其福利与奖励服务属于增值服务，利润率较高。
信息来源：公司年报；宸睿资本整理
2.2.2.Sodexo营业收入主要来源于北美洲/商业和管理部门
Sodexo 2020财年共实现营业收入193.21亿欧元，主要来源于北美、欧洲地区；其中商业和管理部门贡献了近55%的营收。索迪斯业务发展主要为北美洲和欧洲地区，2020财年北美洲、欧洲分别贡献约43%、40%的营业收入，亚太地区、拉丁美洲、中东和非洲地区合计贡献17%的收入；主要客户为商业和管理部门、医疗和养老机构、教育机构，按照收入贡献分，2020财年分别贡献营业收入的55%、26%、19%，但医疗和养老服务机构客户群体贡献的营业利润更高，盈利能力更强。
信息来源：公司年报；宸睿资本整理
2.2.3. Sodexo的资本并购扩张之路
通过一系列的收购动作，Sodexo完成了业务多元化、地域全球化布局，不断拓展业务经营半径，成为当代高质量生活服务商巨头。
信息来源：公开信息、中信证券；宸睿资本整理
2.2.4.Sodexo重金投入信息化及数据化
为保持世界领先地位，索迪斯结合数字化、机器人、人工智能等尖端技术制定了前沿数字化解决方案，不断优化消费者体验，提升效率与安全。
信息来源：公司官网；宸睿资本整理
Part 3
Aramark
2.3.Aramark业务发展概览
作为一家国际领先的专业服务公司，Aramark为医疗机构、各类院校、运动和娱乐场所以及商务中心，提供备受赞誉的配餐服务、项目管理服务、以及制服和职业装服务，运营业务分美国团餐和设施管理服务、国际团餐和设施管理服务、以及制服服务三个部门。其于1959年成立，通过内生增长和收购相结合，扩大了服务范围和客户基础，进一步发展配餐服务、项目管理服务及制服服务，并扩大国际影响力；于1963年在美国纽约证券交易所第一次上市，1984年经管理层收购退市；于2001年至2007年在美国纽约证券交易所第二次上市，2007年私有化后退市；于2013年在美国纽约证券交易所第三次上市至今，目前市值88.9亿美金。
截止2020财年（公司报告期为2020年10月2号），公司在22个国家开展业务，实现了128亿美元的营业收入，拥有员工27万名。
2.3.1.Aramark分三大业务板块，以美国团餐和设施管理服务为主
Aramark业务分为FSS美国、FSS国际、制服和工装三大业务板块，覆盖教育、医疗健康、体育、娱乐、设施管理等多业态。
信息来源：公开信息，公司官网，宸睿资本整理
Aramark在2020财年共产生128.3亿美元收入，主要来源于FSS美国分部，占比57.42%；FSS美国的众多客户中教育机构贡献收入最多，占比32.8%。2020财年，FSS美国、FSS国际、制服和工装三大部门为Aramark分别贡献了57.42%、22.96%、19.62%的收入，主要收入来源于美国本土；FSS美国业务部门于2020财年共产生73.67亿美金收入，其中教育机构占比32.8%，体育、娱乐和惩教占比20.85%，设施管理和其他占比20.26%，商业和工业占比14.9%，医疗健康占比11.19%。
信息来源：公司年报，宸睿资本整理
Aramark的FSS美国近三年贡献收入最多的客户为教育机构，其次是体育、娱乐和惩教机构。FSS美国各类客户贡献收入于2018、2019财年均较为平稳，2020年受新冠疫情的负面影响，各类客户产生的收入均有所下降；教育机构在近三年中均贡献最多收入，公司教育行业FSS覆盖了约1500个校园，提供服务包括供餐、便利店、校园设施监管运维等服务。
信息来源：公司年报，宸睿资本整理
2.3.2.Aramark内生增长与外延并购并重
Aramark立足于内生增长，不断依靠资本并购实现地理扩张、业务扩张、规模扩张、产业链扩张。
信息来源：公开信息，宸睿资本整理
Part 4
Compass
2.4.Compass业务发展概览
Compass Group是全球规模领先的团餐企业之一，成立于1941 年，总部位于英国，业务遍及全球50个国家, 员工人数47万人，2020财年（公司财报期为9月30日）营业收入202亿英镑，营业利润5.61亿英镑。其服务超4500个B端客户，每年服务40亿客次。公司拥有三大独立品牌，盈嘉（Encore Catering）提供到会服务，怡乐食（Eurest）提供机构膳食服务，泽慧（Chartwells）提供学校膳食服务。
2.4.1.Compass Group覆盖多业态、多场景，收入主要来源于北美洲
Compass覆盖商业和工业、医疗健康和养老机构、教育机构、体育与休闲、国防/离岸/远程等多种业态，为其提供美味、营养、健康、性价比高的团餐，并推出定制化的增值服务。
数据来源：公司年报、公司官网；宸睿资本整理
Compass2020财年共产生201.98亿英镑收入，主要来源于北美洲，占比63.1%，其中商业和工业机构、医疗健康和养老机构贡献收入较多，分别占比37%、29%
数据来源：公司年报；宸睿资本整理
2.4.2.Compass涵盖食品供应链全环节
Compass涵盖初级农产品、加工和包装、分销和物流、食品服务、触达消费者等食品供应链全环节。其目标是重新定义和简化供应链，从少数经过考验的合作伙伴中购买原材料，尽可能实现源头直采。
信息来源：公司年报、可持续发展报告；宸睿资本整理
Compass制定并严格执行透明、可溯源的采购机制，确保食品来源安全、可靠；联合食品卫生监管机构、内部质检、第三方质检力量控制产品质量。在采购端，第一，开发自有集中式供应网络，可追踪供应商提供的产品；第二，制定严格的供应商卫生标准，被选中的供应商必须接受Compass提出的关键绩效指标评估；第三，每年评选优秀供应商并保持长期合作。在出货端，第一，联合卫生安全监管机构进行检查，确保食品安全及质量，；第二，一旦发现食品安全问题，及时下架并替换产品；第三，内部质量控制每月审查一次，区域经理质量控制随时审查，第三方质量控制每季度审查一次。
Compass始终将食品安全问题至于首要位置，持续强化食品安全保障措施，为全球消费者提供安全、健康、营养的食品，不断降低食品安全事件发生频率及绝对数量。根据2020年年报，自2016年至2020年，Compass 在全球食品安全事件发生的频率下降了43%，全球食品安全事件绝对数量下降了42 %。
数据来源：公司年报、可持续发展报告；宸睿资本整理
2.4.4.Compass重视人才培养
Compass重视人才培养，关怀员工福利及基本人权，持续吸收应届毕业生等新鲜血液，为其业务多元化扩张、可持续发展提供源源不竭的动力。其荣获《财富》2020年最受尊敬公司称号、《福布斯》2020年度最佳雇主、最佳应届生雇主称号。
公司开展“全球旗舰管理”、“领导力行动”等项目，培训了3750名经理。2020年度，共2763名应届毕业生加入Compass, 作为未来领导储备干部。公司还成立了人权工作组，年度人权基准排名提升。
2.4.5.Compass Group的资本并购历程
通过一系列的收购动作，Compass以资本并购扩张的方式，一路高歌猛进，成为全球举足轻重的团餐巨头。
信息来源：公开信息、公司官网；宸睿资本整理
Part 5
Elior
2.5.Elior业务发展概览
Elior 集团成立于1991年，通过其旗下两个主要的商业品牌:Elior和Elior Service分别提供团餐和支持服务。Elior是合同餐饮的内部品牌，致力于为商业和工业、教育和医疗保健提供餐饮服务，与提供有针对性的替代产品的区域和专业品牌合作；Elior服务提供清洁解决方案，特别针对医疗保健设施和敏感的工业环境，以及设施管理服务。
截至目前Elior已在6个国家和地区开展团餐业务。在商业和工业团餐领域服务6,500家餐厅和销售点，接待160万客人/天；在医疗保健团餐领域服务3000家餐厅和销售点，每天接待63万名客人；在教育机构团餐领域为14,000个学校食堂提供餐饮服务，每天服务290万儿童和学生。
2.5.1. Elior团餐业务覆盖多业态、多场景，其收入主要来源于工业和商业客户
Elior集团集团业务覆盖工业和商业、医疗保健、教育机构等多业态场景，并提供配套设施管理及清洁等服务。
信息来源：公司官网；宸睿资本整理
Elior集团2020财年（公司报告期为9月30日）共产生收入39.67亿英镑，主要来源于工业及商业客户，其中白领餐占比较大。2020财年，工业及商业机构、教育机构、医疗保健机构为Elior分别贡献收入占比为46%、29%、25%；工业及商业团餐服务中，有38%收入来自于白领餐，剩余62%来自其他类型餐饮；教育机构团餐服务中，约10%收入来自于高等教育学校，90%来自其他类型学校。
信息来源：公司年报；宸睿资本整理
2.5.2.Elior发展及并购历程
Elior成立于1991年，自成立以来通过并购优秀标的，开拓和巩固核心市场地位，迅速做大做强。
信息来源：公司官网，宸睿资本整理
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