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又一家被大摩“看空”?千亿巨头目标价遭大幅下调!

■ 信息来源| 中国证券报、财联社

在“唱空”动力电池龙头宁德时代后,外资机构大摩又盯上了全球最大的单晶硅产品制造商隆基绿能。

6月8日,有消息称,摩根士丹利将隆基绿能的目标价从58元下调至38元,并小幅下调今明两年每股盈利预测,称其较行业竞争对手增长更慢。对此,隆基绿能董办相关负责人回应道,不用放大外资机构的研究结果,“我们不会去炒作这些内容,国内优秀的卖方分析师很多。”

截至收盘,隆基绿能跌0.58%至27.34元,最新总市值2073亿元。与2021年11月1日的盘中最高点73.54元/股相比,其股价已累计跌六成。

国内外机构盈利预测不一致

摩根士丹利报告指出,市场对电池板模块的盈利能力担忧过度。该机构分析师Simon Lee、Teresa Yan在报告中表示,尽管隆基绿能在技术上处于领先地位,但其在利润率最高的美国市场出货量较低,预计其盈利增长将低于晶澳科技。隆基绿能专注于单晶光伏技术,是全球最大的单晶硅产品制造商。受硅料价格持续下探影响,今年以来,隆基绿能股价持续下挫,公司股价跌幅达35.66%。隆基绿能曾经的证券简称是隆基股份。2022年5月16日,隆基股份更名为隆基绿能,自其更名以来的262个交易日,隆基绿能股价累计下挫44.79%,累计最大回撤达59.88%。对于隆基绿能的盈利预测,国内外机构观点并不一致。东吴证券在今年对隆基绿能年报及一季报点评中提到,基于光伏行业竞争加剧,略微下调公司2023年至2024年盈利预测,该机构预计2023年、2024年、2025年归母净利润分别为185亿元、228亿元和276亿元,同比分别增长25%、23%和21%。基于公司光伏一体化组件龙头地位,东吴证券给予公司2023年20xPE,目标价48.8元,维持“买入”评级。中银证券5月10日发布研报称,给予隆基绿能“买入”评级。该机构认为,隆基绿能2022年盈利同比增长63%,2023年一季度盈利同比增长37%;单晶硅片出货较快增长,降本持续推进;电池组件出货稳步提升;氢能业务加速布局。此外,今年以来,西南证券、信达证券、华安证券、国金证券等多家券商相继给出隆基绿能“买入”评级。

斥资百亿“逆势”加码扩产

近来,光伏板块持续低迷,业内认为,光伏产业链部分环节已经出现阶段性产能过剩,竞争日益激烈,投资者对整个行业的短期前景感到担忧。然而,隆基股份依旧选择斥资百亿加码一体化产能扩建。6月6日晚间,隆基绿能发布扩产公告,公司拟计划投建年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目,总投资超125亿元。公司表示,扩产的产能预计明年下半年开始投产,全部达产可能要在2-3年以后。相关阅读:晶澳、通威、隆基齐扩产!巨头争相加速一体化布局!隆基绿能表示,上述项目的实施有利于进一步提升公司硅棒和高效电池产能规模,优化公司产能布局和配比,提高公司一体化产业链竞争优势。此外,隆基绿能一直坚持的是“不领先不扩产”,今年以来的多个产能投资计划也是基于对自身技术和市场的判断。有市场人士认为,隆基绿能本次扩产的方向偏上游产品,从目前来看,光伏产品端技术含量较低的环节已经形成产能过剩,而高端产能目前仍然紧缺,隆基绿能扩产主要是为了布局高端产能。作为全球最大的单晶光伏制造企业,隆基绿能单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。2022年,公司单晶硅片、电池、组件产能分别为133GW、50GW、85GW。根据隆基绿能此前披露的经营计划,2023年底,公司计划硅片产能达190GW,电池产能达110GW,组件产能达130GW。出货方面,隆基绿能计划今年实现硅片出货量目标130GW(含自用),电池、组件出货量目标85GW(含自用)。

业绩方面,隆基绿能2022年实现营收1289.98亿元,同比增长60.03%;净利润148.12亿元,同比增长63.02%。隆基绿能2023年计划实现营收超过1600亿元。

大摩“唱空”宁德时代

6月7日,摩根士丹利下调宁德时代评级至低配。其称,看到电池材料公司的利润率逆风大部分已被股价反应,但宁德时代可能在市场份额和利润率方面面临的风险在增加,将公司评级从同等权重下调至低配。此外,大摩分析师Jack Lu等在报告中指出,预计短期电池产能依然过剩,使得价格战不可避免,今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战,并下调其下调宁德时代目标价至180元。大摩的观点也被国内电新分析师回怼,有分析师直言,摩根士丹利于2020年、2021年也曾看空宁德时代,并称“研究和投资都是仁者见仁、智者见智。”此外,长江证券认为市场反应是明显过度的,摩根士丹利下调宁德时代的评级,并非因为对美国供应的担心,而是基于短期电池产能过剩,担忧价格战和市场份额波动,属于摩根士丹利对行业景气的判断。受大摩看空消息的影响,6月7日宁德时代股价跌5.46%,不过到了8日,宁德时代股价高开,一度涨近3%,走势虽有下行,收盘价208.01元,涨幅0.34%。



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