硅料巨头IPO过会！募资88亿实现“A+H”上市

■ 信息来源 | 证券时报网、上交所、新特能源公告等（本文由“SAGSI硅产业研究”整理后发布，转载请注明出处）

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国内又将新增一家“A+H”两地上市的光伏企业。

9月19日，上交所上市审核委员会召开2023年第85次审议会议，特变电工旗下新特能源顺利过会，即将登陆上证主板。

如果本次新特能源顺利地完成IPO，它将成为“A+H”两地上市的光伏企业。特变系旗下拥有2家上市公司，分别是特变电工和新特能源。

88亿募资投向20万吨多晶硅项目

此次IPO，新特能源拟拟发行不超过3亿股的A股普通股股票，募集资金不超过88亿元，用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。项目基本情况

1、项目名称：年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目

2、实施主体：新特硅基新材料有限公司

3、建设地点：新疆昌吉州准东经济技术开发区西黑山产业园

4、投资金额：本项目总投资约176亿元，其中资本金88亿元，通过新特能源首次公开发行人民币普通股（A股）股票募集资金解决，募集资金以增资的方式投入新特硅材料公司；剩余部分通过银行贷款的方式解决；

5、建设内容：项目共分为两期建设，每期建设规模为10万吨，建设周期为24个月，将新增高纯度多晶硅年产能20万吨。包括建设多晶硅生产装置、配套建设的氯碱装置、公用工程设 施、辅助生产设施等；

6、工艺路线：采用最新改良西门子法生产工艺，结合新特能源已经掌握的多晶硅生产技术，产品纯度更高，生产成本更低，综合效益更高；

7、经济效益：根据测算，按照硅料价格7万元/吨（含税）和10万元/吨（含税），项目的内部收益率分别为19.37%和40.32%，投资回收期分别为6.25年和3.97年。项目达产后，年均新增营业收入139.77亿元和199.20亿元，年均新增税后利润28.03亿元和71.65亿元。

从产能规模来看，2021年新特能源、通威股份、协鑫科技、大全能源、东方希望5家国内多晶硅头部企业的产能共计44.1万吨，占国内多晶硅产能的85.0%。2022年全国多晶硅总产量约82.7万吨，其中新特能源实现产量12.59万吨，占15.22%，保持行业领先水平。从新特能源的多晶硅业务来看，截至2022年末，新特能源现有多晶硅生产线设计产能达到20万吨/年。本次IPO募投项目投产后，新特能源多晶硅产能将达到40万吨/年，将进一步提升公司的行业地位。

四家多晶硅龙头企业或将齐聚A股

企业基本情况新特能源前身特变硅业于2008年设立，是国内最早进入多晶硅生产及风能、光伏电站投资建设领域的公司之一。经过10余年的持续稳健经营，在既有业务领域已形成规模化的持续盈利，且具有稳定合作的下游客户资源，新特能源在2015年12月30日在香港联交所主板上市。新特能源的多晶硅产品主要应用于硅片的制造，客户主要系隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、中环股份、高景太阳能等硅片生产企业。在多晶硅方面，新特能源采用改良西门子法生产多晶硅，技术研发、产品质量和生产成本处于行业领先地位。2021年全球多晶硅年产量为63.1万吨，新特能源实现产量7.8万吨，占全球总产量的12.36%；2022年全球多晶硅总产量约93.8万吨，其中新特能源实现产量12.59万吨，占13.42%，销量10.67万吨，为中国多晶硅的前五大厂商。风能、光伏电站方面，新特能源坚持“风光并举”的战略方针，根据国家政策导向，重点布局有风能、光伏资源优势的地区，积极获取项目开发指标。报告期内，电站建设业务确认收入规模总计6491.22MW，具有一定市场地位。报告期内，新特能源电站运营业务规模不断扩大，截至2022年12月31日，新特能源风能、光伏电站并网规模达到2605MW，为公司带来长期稳定的发电收入和利润。股权结构
股权结构上，新特能源控股股东为特变电工。截至招股说明书签署日，特变电工直接持有公司921,286,161股内资股股份，通过全资子公司特变香港间接持有公司1,223,200股H股股份，合计持有公司股份922,509,361股，占公司股份总数的64.51%。特变电工是一家依据中国法律设立的股份有限公司，已于1997年6月18日在上海证券交易所主板上市。新特能源实际控制人为张新，张新通过特变集团（特变集团实际控制人为张新）持有公司5.86%的内资股股份；通过特变电工（特变电工第一大股东为特变集团，实际控制人为张新）持有公司64.43%的内资股股份；通过新疆远卓（新疆远卓系特变集团的全资子公司）持有公司0.20%的内资股股份；通过特变香港（特变香港系特变电工的全资子公司）持有公司0.09%的H股股份。综上，张新合计控制公司70.58%的股份。业绩情况业绩方面，2020年至2022年，新特能源营业收入分别为141.82亿元、225.23亿元、368.31亿元；净利润分别为6.35亿元、49.55亿元、133.15亿元。同时，新特能源预计2023年1至9月营业收入为219.02亿元至219.42亿元，同比下降12.84%至13%；预计净利润为47.65亿元至49.19亿元，同比下降44.46%至46.2%。新特能源表示，多晶硅市场价格在2023年上半年整体呈震荡下行趋势，根据中国有色金属工业协会硅业分会的数据，单晶菜花料/致密料/复投料/N型料等主要类别多晶硅的市场成交均价（含税价）区间由2023年初的17.34至17.82万元/吨，逐步下调至2023年6月末的6.20至7.37万元/吨。自2023年6月下旬以来价格跌幅已收窄，并逐步企稳回升，2023年8月末多晶硅市场价格区间已达到7.63至9.13万元/吨，较2023年6月末上涨20.15%至23.88%。由于内蒙古新特10万吨多晶硅项目在2023年上半年尚处于达产后前期运营阶段，因生产工艺磨合等原因，导致部分月度产量不稳定，单位产量分摊的固定成本较大，故短期内对新特能源多晶硅整体生产成本的摊薄效应相对有限。值得一提的是，新特能源是继通威股份、大全能源之后的第三家将要在A股上市的多晶硅公司。此外，协鑫科技也确认了回A股上市，四家多晶硅龙头企业未来或将齐聚A股。

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