2022年投资总结及公众号的特别说明
前言：2022年5月22日，为发表唐师大作《价投二》的读后感申请开通此个人公众号。经过几轮修改的读后感于2022年9月16日转载于唐书房公众号，并获得加入书房后院奖励，从此投资开启了新的篇章。
正如本公众号开篇所言，自己是从2019年十一从零开始学习投资的。2019年12月15日，因加入某付费知识星球连续打卡可以获得次年费用打折优惠，开始每周记录投资。翻看投资记录，发现在该星球引导下，导致了2020年严重偏离了价值投资，产生了投资以来巨大的亏损。加上一年来逐步发现星球内发表的观点文章越来越凌乱，且星球内投机氛围越来越浓厚，在2021年1月左右完成唐师《价投一》的学习之后，对知识星球的投资方法和观点逐步产生了质疑。随着对唐书房公众号的深入学习，很快便意识到这是一条歧路，在知识星球缴费了两期之后，于2021年12月15日到期后不再续费退出。
投资记录显示，自2021年上半年三四月份开始，即已将自己的投资方转向唐书房，并参照分众的反思一文及时挥刀割肉斩仓。投资的转向一直从2021年年初（按老唐买卖点卖出海康威视）到2022年3月下旬（将曾经最为坚定持有的招商银行卖出换为腾讯，再之前于2021年年底割肉卖出曾要“长期持有”的中概互联场内基金以及中国平安也同样换为腾讯），转向期间尚处于一边学习一边观察思考一边抄作业的阶段，转向完成后，已经对唐书房投资理念深信不疑，于是2022年一整年都在持续根据唐书房的投资理念买买买。
回顾这三年的投资记录，洋洋洒洒也有17万字有余，虽然质量相当一般，前期的2年内有不少就是诸如本周买了啥，下周计划买啥之类的流水账，缺乏思考总结。但长期定期投资记录的倒逼输出，对投资者的成长依然是非常巨大。对我自己而言，尽管初始动机不纯，记录质量不高甚至存在应付了事情况，但这种定期记录要求自己必须持续对投资保持关注度，久而久之也就促进了思考，最后才能带来投资上的进步。
综上，未来每周投资记录仍将继续。但由于个人在目前的人生阶段无法腾出较多时间系统深研投资，预计投资学习进展较慢，未来相当长一段时间将继续处于一边抄作业一边思考的状态下。因此每周记录将继续保持在个人电脑文件中，但公众号力争确保每月月底一次投资记录，并以此督促自己至少在一个月的时间跨度内，必须在投资上有所进步。
最后，考虑到本公众号由于唐书房转载而获得小部分投资者关注，本公众号特别声明如下：
公众号所公开的投资记录主要用于记录个人在唐师带领下，通过独立思考而做出的投资学习思考和交易操作，目的主要在于督促个人投资学习及进步。一切文字记录和相关投资操作均可能存在重大亏损风险，均不作为投资推荐。
2022年投资总结
一、投资部分
2022年，虽然投资圈内叫苦不迭，但其实这一波熊市的下跌回看从2021年年初就开始了。全年跌幅对比2007年从5800跌至1500，这样的跌幅其实还不算太大。就算排除掉2007这样的极端年份，还有2011年和2018年的跌幅依然超过今年跌幅。
但对于个人从2019年投资以来，这是实打实的投资以来经历的第一个大熊市。记得唐师说过，财务自由之前最好能够经历1~2个熊市。根据个人年度可投资金和预期收益率推算，我至少还需要经历1个熊市。
本次的熊市经历，在唐师的投资理念护法和唐书房文章的不断锤炼之下，不仅没有出现方寸大乱，反而是坚定信念持续加仓，年内的各类收入统统最后都转化为了场内的市值。事实证明优秀的公司非常值得信赖，在最后一个月的时间内，随着防疫政策和经济上反垄断的风向扭转，年度内最大曾出现30%的亏损迅速转正。
有了这次熊市经历，只要时刻牢记“别瞅傻子瞅地”和“估值就是比较”两句箴言，守住自己的能力圈内的优秀公司，未来的每一次熊市，都是一次让我加速达成财务自由的机会。
2022年全年场内新增资金达到2021年年底场内总资产的一倍左右，一方面确实将家庭闲余资金用到了极致（家中领导和自己均在体制内工作，收入稳定，因而全年家庭都是只保留1个月多一点的生活必要开支，其他全部用于投资），另一方面2021年犯傻去场外合伙投资的私募基金在巨亏后收回迅速投入场内。经过今年的增资投入，总算达成了唐师曾说过了值得为投资而付出努力的百万资金门槛。
全年的投资操作全部都在唐师的持仓范围内进行，但具体操作随着资金进入的时机和市场机会变化，操作与唐师并不一致。前面说过，从2021年三四月份开始投资转向，到2021年底除了唯一的招商银行尚未被置换外，其他已经全部是唐师的持仓对象。到2022年底，对比2021年持股数量，腾讯和古井贡B增至2.5倍，洋河2.86倍，分众6.53倍，并额外增加了茅台和医疗ETF配置。
2022年底具体持仓明细和比例为：腾讯40%，洋河22%，茅台12%，分众14%，古井贡B7%，医疗ETF5%，总体“含糖量”高达95%。其中唯一的医疗ETF虽然不在唐师持仓范围内，除了个人对于医疗行业的看好之外，唐师旧文《老唐的医药指数基金投资及逻辑》也给了我一定的逻辑支持。
之所以选择医疗ETF，是因为此基金指数对应的医疗行业上市公司对医保基金、医疗耗材、医药集采等宏观政策影响较小。加上医疗行业具有永续性，人对健康的追求无止境，人类在医疗上的消费将持续提高，使得此类行业发展空间几乎无限，行业内也将不断出现优秀的公司，进而推动行业指数持续增长。历史数据表明，该指数在低估值期间买入长期持有，可以获得年化15%左右的收益率。该指数除了具有较好的成长性，其波动性也同样明显，是少有的高波动高成长行业指数，非常适合投资。同时考察场内医疗ETF历史溢价率情况，哪怕是在2021年的高峰期亦没有出现超过0.5%的折溢价情况，为了兼顾资金周转和过桥，以及一定程度上安置小额资金，就选择了在场内投资。
由于2021年的投资转向在年底仍未全部完成，持仓结构依然距离唐师的实盘相差较远，最重要的茅台尚未买入。2022年内为了配置多个账户的打新市值，资金在多个账户中多次腾挪，加之场外的投资资金到期转入场内，其亏损较大将严重影响场内的投资收益计算，因而2022年放弃了收益率统计，只计算全年的绝对收益额。
考虑到2022年转回的场外投资，实际是2021年作出的决策，在2021年即已出现较大亏损，但由于合伙投资原因以及合同约束导致延迟到2022年4月才退出。严格来说这次投资的亏损计入2022年有些不太合适，遂干脆将其独立为场外投资，与场内投资区分，亏损后剩余本金转入，视为场内独立的新增资金。在这样的设定下，2022年全年场内最终收益额是2021年底场内收益额的两倍，考虑2021年年底资产总额以及粗略对2022年内新增资金按全年平均进入进行简单的资金时间加权计算，得出2022年场内投资收益率约为7.7%。
能够在持续下跌的2022年年尾反弹中获得正收益，除了得益于全年持续的投入，更重要的是一直在认真抄作业…全年的投资操作除了占比最小的医疗ETF外从没有超越唐师的实盘持仓，对于唐师的观察仓位一律暂时不予考虑，严格控制了最大持仓占比不超过40%，以及洋河、分众的持仓占比，等等。
考虑目前的投资水平以及人生正处于内外工作生活琐事缠身阶段，在投资金融资产稳定在8位数实现财务自由之前，暂不予考虑继续突破唐师的持仓，先平稳达到财务自由，将最为占用时间的工作甩开后，再开始逐步小仓位向外拓展。
二、学习部分
虽然目前不考虑突破，但却不能持续白嫖，无脑抄作业。事实上，过去的2022年，个人认为还是基本做到了唐师在旧文《抄作业的三种疾病和四种境界》中所提到的“良”的等级，否则也不可能如此坚定一直买买买一整年了。
2022年一整年，基本将唐书房内的所有系列全部完成word版整理，书房拾遗和周记也一直在持续更新。正是因为在整理过程中的不断对比思考，才能逐渐加深对投资体系和持仓公司的认知，才能逐渐明白自己要做什么该怎么做。目前整理的工作基本接近尾声，未来的主要时间将回归到财报分析和持续的拓展阅读上。
2022年内，完成的读书主要是《价投二》、《腾讯传》、《财报背后的投资秘密—“韭菜”的自我修养》、《第四消费时代》、《置身事内》、《抢占心智》，完成的学习主要包括“《手把手教你读财报》新规则升级版-详细查询目录”，“上市公司财报金融资产新旧准则对比”，唐书房各大系列文章的持续整理，个人从2019年以来所有投资记录表格整理，个人投资体系第三次调整（全面与书房保持一致）。还有最重要的就是今年下半年成功加入唐书房后院，得以跟各位优秀的大佬们近距离学习讨论投资。
总的来说，还算满意，主要遗憾在于这个人生阶段实在暂时无法抽身全力啃财报。这件事迟早要做，前期准备也已经基本完成，只待一个相对充裕的时间出现。或许一味等待并不是负责任的做法，日拱一卒才能最终成行。
三、2023年的计划和期望
每年的总结最后，按惯例总是需要对来年做出一些计划安排。这里也不免俗，对2023年的计划和期望如下：（算是给自己立flag吧，希望一年后都能实现，就算不能全部做到，也不要打脸太狠）
① 只要持仓范围内有合理估值以下的对象，就持续将家庭结余资金投入进去，如果有两个以上的对象，就根据比较大法和仓位上限确定增资对象。
不要总是等待理想买点，优秀的公司值得用合理的价格买入，因为其本身的成长性已经让人足够满意。既然唐师已经帮大家找到了众多优良的土地，我需要做的就是持续在土地上播种就好。未来的金融资产森林规模，将由现在的本金种子数量来决定；
② 继续保持书房公众号和唐书院内外的学习，争取读更多的书和做更多的思考，跟前两天的一位书房大佬一样，做一名“良”级别以上的抄作业的人。
2023年读书计划力争实现12本，类型不限。2023年力争完成贵州茅台的财报全面学习一次，运用手财2和书房白酒系列文章知识来一次依葫芦画瓢，如有余力，则顺便把洋河、古井贡一起看完。
③ 期待实现2023年年化收益率20%。
由于目前个人持仓已经趋于稳定，投资对象调整的可能性较低，在资金量较小时（500万以下），每年新增资金就可以达到总市值的10%~30%之间。资金加权收益率与基金净值法收益率有可能偏离较大，其中前者由于有一定的择时成分在内，如低点投入大量资金后反弹，则收益率将显著大于后者，反之亦同理。在资金量达到500万之后，二者预计将逐渐趋近，但只要持仓稳定，不论何种资金量，基金净值法收益率将更能够反映投资收益率。极端情况下，如果一整年无操作无新增资金无打新收益，二者收益率将相等。
综上，预计2023年资金加权收益率在20%左右，而基金净值法收益率将接近老唐的实盘收益率。
④ 启用有知有行记录未来的投资收益，这是未来持续获得家里领导信任和资金支持最重要的依据。
有知有行的总资产将计入各账户内的少量现金，并以资金加权收益率为日常展示收益率，定期对比基金经理视角下的基金净值法收益率。资金加权收益率中，将打新收益视为新增投入资金，即不考虑新股收益下的投资收益率。对于股票分红，由于一般都即时再投入，不再作为新增资金登记。新股收益和股票分红，在个人投资记录表格内单独登记并标记，以便年末统计。
之所以分别记录新股收益和股票分红，是因为目前资金量下，此二者对投资收益率影响很大，便于领导审计年度总收益额的时候，可以排除这两项被领导视为“无风险收益”影响下的个人投资能力收益。
由于目前各个账户的入金都已经人为凑成百位以上整数，但新股收益一般都不是整数，为了确保各个账户投入资金的规整，新股收益的百位及其以下零头部分将转出到银行卡，将新股收益的资金凑成整百以上的数。
经考虑，考虑打新收益影响下的资金加权投资收益率（基金净值法天然就排除了新增资金的影响，故不存在考虑打新收益下的基金净值法收益率），按以下公式考虑：（此公式计算的收益率仅供领导审阅参考，无实际意义）
年初市值 | A |
新增资金 | B |
新增资金时间加权 | Bb |
新增资金产生的收益 | Bbb |
新增资金投入的收益率 | r=Bbb/Bb |
打新收益 | C |
打新收益时间加权 | Cc |
打新收益产生的收益 | Ccc |
打新收益投入的收益率 | rr=Ccc/Cc |
盈亏（D0为年初资金产生的收益） | D=D0+Bbb+Ccc |
年末市值 | E |
不考虑打新收益的资金加权收益率 | X=D/(A+Bb+Cc) |
考虑打新收益的资金加权收益率 | Xx=(D+C-Ccc)/(A+Bb) |
打新收益投入对收益率的影响 | E=(Xx-X) / ABS(X) |
全年打新收益率 | R≈C*2/（A+E） |
根据上述公式进行数据假定实测发现，在资金量较小时，以及全年收益率微亏时，考虑打新收益会导致全年的收益率变化较大；而在资金量达到千万级别之后，考虑打新收益对全年收益率的提升一般会在10%以内；无论何种资金量和何种收益率，打新收益永远对收益率是提升作用；全年打新收益率，考虑全年的市值加权，其实是一个非常小的数额，除非在资金量百万级别左右遇到收益10万级别的新股收益。
当出现调仓换股的情况时，只要调仓操作前后时间差很短（一周之内），且调仓完成后依然是满仓，除非存在资金转入转出，否则不登记资金出入。
以上，即为2022年总结和2023年计划。