10 分钟学会评估一个项目是否值得投资

随着以太坊 L2、Optimism、Coinbase L2 网络等热点不断发酵，DeFi 重新得到了广泛关注，涌现出越来越多新的、极具潜力的投资机会。然而，对于新手来说，了解和参与 DeFi 世界可能会感到有些不知所措，一不小心就会被信息淹没，找不到投资方向。

本文是一篇新人友好的 DeFi 速成课指南，目的就是为那些想要开始探索 DeFi 并理解如何进行有意义的投资者提供指导和帮助。

在这个指南中，你将了解到如何评估 DeFi 项目，以及如何制定自己的加密货币投资策略。如果你是一位加密货币新手，或是正在考虑加入 DeFi 领域的投资者，那么这个指南将对你有所帮助。这样不需要靠市面上复杂的信息、大人物喊单，自己也能理性地分析。

ps. 尽管本文是以 DeFi 为例，但文中提及的评估角度，大部分适用于其他赛道项目。供大家参考。

原文作者 | Edgy - The DeFi Edge (@thedefiedge)

来源 |  请见文章底部“阅读原文”

编译｜Cecilia, bfrenz DAO

针对一项区块链投资的评估的过程比结果更重要。

在这个行业，任何人都可以有几次靠幸运得到的好交易回报。但是，持续获利是有难度的，需要深思熟虑设计你的投资逻辑和系统。如果你只是依赖于其他人的分析，在市场上，就不会有任何优势。

所以，自己下手去评估投资的全过程至关重要。

本文从 7 个角度助你评估

这 7 个角度分别是：1. 产品，2. 创始团队，3. 财务，4. 代币经济学，5. 风险管理，6. 利好消息，7. “炒作经济学”。

全文阅读时间：约10分钟。

一、从产品的角度看协议

你需要了解这个协议为什么需要存在。

1）它试图解决什么问题？

2）这是一个想法还是有一个可以工作的产品？

3）它如何比竞争对手更好地解决问题？

亲身体验一下这个协议，比如，参与社区感觉如何，空投过程顺不顺心？

进行 SWOT 分析

SWOT 分析（优势，劣势，机会和威胁）有助于识别组织的优势和劣势。传统上，它是用于企业内部的改进。DeFi 玩家也可以使用它来帮助分析协议。

更多关于产品的关键问题‍

- 市场规模有多大？

- 它有哪些弱点？

- 是否达到了产品/市场契合度？

- 到目前为止，项目的执行情况如何？

- 用户对产品的评价如何？

- 每日活跃用户数；增长速度有多快？

二、创始团队

协议的存亡与其创始人有着密不可分的关系。

关注以下几点：

- 创始人的技能组合

- 他们的过往经验是什么？

- 团队、产品、市场的契合度

- 是否存在长期的财务协调？

这些问题可以通过听采访、访谈等找到线索和答案。

读到这里也可以思考一下，你认为什么样的创始人是好的？

其他关键人员

- 这个协议的早期支持者是谁？

- 是否有任何知名的种子投资者或风投公司？

- 该协议是否有任何重要的合作伙伴关系？

早期支持者和合作伙伴可以进行比你更深入的尽职调查（理论上）。所以善用他们的筛选机制。‍

如果支持者是匿名的，那也很有意思了。

三、财务指标

风险投资资金、庞氏骗局经济学和代币通胀可能会让没实力、不可持续的协议暂时被隐藏起来。

但最终，所有协议都是企业。项目需要产生收入才能长期生存下去。

这就是你开始分析指标以确定它是否是一个可行的企业的地方。

一些能够帮你下判断的关键财务指标

- 总锁仓价值（TVL）

- 利润

- 交易量

- 收入

- TVL 增长趋势

- 资金储备有多少？可以运营多久？

- 资金储备中有哪些代币？不要有太多本地代币。

可以使用协议仪表板如 Dune、Token Terminal 和 DeFiLlama 查看这些信息。

警惕“羊毛党”

如果有短期激励计划：空投、比赛或奖励红利，协议可能会获得一次活动爆发。

问题在于，这些用户一旦奖励消失，就会消失不见。

例如，看看 Optimism 的 Quest 计划结束后发生了什么。

四、代币经济模型

这是大多数新手被绕晕的部分。

一个协议可以做得很好，但如果代币经济模型糟糕，作为一项投资也可能会失败。

如果你对这块基础知识不熟悉，可以阅读这篇关于代币经济模型的推特：https://twitter.com/thedefiedge/status/1511737802655903744?s=20

关键的代币经济细节

- 代币发行速率

- 全部稀释估值

- 为什么需要代币？

- 内部人员代币何时解锁？

- 分配给内部人员的百分比是多少？

- 如何使代币增值？

- 协议如何降低抛售压力？

这里面坑很多，小心故意埋下的陷阱，买入之前多做研究。

不要只看好的一面

当你对一个协议热爱至极时，很容易陷入回音室。

不仅要理解并回应对手的观点和论点，还要尽可能地以其最有力的形式表达，以便进行更深入和更富建设性的讨论。有时候，需要主动寻找 FUD（害怕、不确定和怀疑）——你应该能够比最大的批评者更好地辩驳该项目的缺点。

了解项目缺点和潜在劣势，是深度建立对项目信任的方式。

五、风险管理

- 协议的审计情况如何？

- 有哪些未知的风险？

- 协议的财库有足够的资金储备吗？

- 协议可能面临哪些监管风险？

- 财库是否有多重签名保护？

好的投资背后是好的风险管理。

未来计划

当其他人购买时，价格会上涨，而其他人购买是因为有趣的利好消息或故事推动它。

理论上，这应该在路线图中说明。

现实情况是：Dapp 并不是有组织的。要找到线索，你必须深入挖掘它们的社交媒体、Twitter、Discord 和创始人的采访。

六、利好消息

一些“利好消息”的例子（catalyst，指引发价格波动或市场变化的事件或因素）

- 战略伙伴关系

- 主要协议更新

- 高知名度的背书或提及

- 积极的监管发展

- 市场扩张或新用户群体采用

并非所有的利好消息的效果都是相等的

如果只是重构网站，那这个消息就没那么重要，你需要找到更有力的利好消息。

举两个例子，会带来大幅积极影响的利好消息：

1）Tron 宣布将为人工智能系统提供支付框架；

2）亚马逊想进入NFT 领域。无论哪个区块链获得了这份合约，都将获得巨大的价格提升。

七、炒作经济学

Pumpnomics，指的是促使投资者疯狂购买的各种力量，通俗理解为“炒作”，中性词。即使一个协议没有任何基本面，其价格也可能飙升。与此同时，一个基本面优秀的协议可能会止步不前。

所以说，Pumpnomics 并不仅仅是营销策略，而是所有可能导致购买狂潮的因素。

寻找以下可能会带来社区炒作风潮的叙事

- 狂热信徒

- 好的故事

- 良好的品牌形象

- 部落式社群

- 顺应现实世界热点，例如人工智能

- 圈内影响力博主、KOL、大 V 的公开支持

- 我们 （crypto natives）vs. 他们（想来沾光的传统世界人员）

（比如，如果有项目说，我们是一个没有 VC 投资的的有机 Layer 1 协议，听起来很特别，很激动人心）

Pumpnomics 旨在寻找能够引发购买狂潮的各种力量，这些力量不仅仅是营销手段，还包括了一系列的社区行为和市场心理学。在寻找这些力量时，需要注意上述提到的模式。

在熊市中，要寻找具有坚实基本面的代币（例如 Frax、GMX、GNS）。

在牛市中，最好变得“傻一点”，因为“炒作经济学”在牛市中更加重要。普通散户投资者无法理解复杂的机制。他们只想要简单的叙事。

以上就是我给到新人朋友的一些评估项目的标准。

最终，是你在做投资，DYOR，你所投的协议也应该符合你的投资需求，为你服务。

在这方面有一些需要注意的事情。

八、其他

投资组合构建

考虑这种投资如何适应你的整体投资组合。

- 你是否过度分配到一个行业？

- 这项投资如何影响你的风险？

- 你的赌注大小是否适合该风险区间？

你的交易和你的心态

- 你是否过于自信？

- 你是否因为害怕错过而匆忙进入这个交易？FOMO了？

- 你是否处于适合进行投资的正确心态？如果你已经亏损并且进行报复性交易，你不想进行投资。

在投资者心理上，可以参考这条之前分享过的推特：

https://twitter.com/thedefiedge/status/1543279598758010880?s=20

认知偏差

这些是思考中容易犯的系统性错误。

其中两个常见的：

1）权威偏差 - 举例：“一家大型风投公司投资了这个项目，那它一定很棒，有包票了！” 

2）锚定偏差 - 举例：“这个代币比它的历史最高价跌了95%！”

时机

即使你的投资论点可能是正确的，如果你没有在合适的价格入场，你照样赚不到钱。所以，了解投资时机很重要。考虑这两个问题：

1）我们目前在当前周期中的整体位置在哪里？

2）你对这个叙述的早期程度如何？

时机带给你的优势在于知道其他人需要时间才能意识到的信息。

这是一项投资还是交易？

主要的区别在于时间范围和风险承受能力。

如果这是一项长期投资，比如以太坊，我可能不会在以太坊价格下跌50%时抛售，反而可能会抄底，。投入更多资金。‍‍‍

但如果这是一项短期交易，在价格下跌15%的时候，我就会及时止损了。

利润策略

你的止损点是什么？比如：“如果下跌15％，那么我将出售我的头寸。”

你的盈利点是什么？比如：“当它翻倍时，我会把一半卖成 USDC。”

在进入市场之前确定你的系统。否则，你会做出情绪化的决策，在  FOMO 中赚不到钱。

所有的研究都应该归结为一个 30 秒的论点

这是我去年夏天投资 GNS 时的论点：

“相比 GMX，估值指标被低估。通过外汇和更多杠杆获得不同的差异化优势。利好消息是转向 Arbitrum 的多链解决方案。团队正在扩张。”

有些人在交易和使用杠杆时遭受了损失，如果他们购买实物的 ETH 并持有，可能会赚更多的钱。

根据我的例子，和这篇指南中的一些评估指标，你也可以学着生成自己的关键投资论点。

最后，对比 ETH

如果你想做的 DeFi 交易无法比买 ETH 更好，那相当于浪费时间和精力，直接买 ETH 多轻松。所以一个基准也可以是，根据 ETH 的风险/回报，打算买的协议应该能（至少短期）比 ETH 表现更出色。

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