超预期，产业化提速！

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一、欧洲碳关税机制将扩围至氢气，绿氢成最佳选择。

碳关税，即碳边界调节机制（CBAM)，对产品的生产过程中的直接碳排放征收税费。22年3月15日欧盟碳关税在欧洲理事会获得初步通过，23年2月9日正式通过，23年10月1日正式生效，企业将强制履行数据申报。

23-25年为过渡期，需明确碳排放量，进行数据申报，但暂不征收税费，26年起需要购买许可证，许可证价格对标碳交易市场，当前价格80欧元/吨。

CBAM将范围扩展至氢气，意味着灰氢和蓝氢将收取关税，绿氢则成为该框架下的最佳选择，这也与欧洲2030年1000万吨绿氢规划相契合，其一方面通过本地生产（如电解槽规划40GW），一方面通过进口（欧洲的天然条件基本决定其本土制取难以直接匹配），相关设备带来显著增量需求，中国电解槽设备目前较海外有明显的成本优势。

A股上市公司中涉及电解水制氢设备的公司主要包括昇辉科技、隆基绿能、阳光电源、双良节能和华电重工等，各家技术团队基本师出同源。

隆基2015年起确认发展氢能战略，光伏+绿氢是未来能源的发展方向。能源运用电力仅占比25%-30%，其余70-75%为非电力消耗光伏在未来能源体系内和氢匹配储能成为隆基15年起制定的发展方向。

隆基目标是成为全球领先、绿氢制备、绿电制绿氢的企业，25年规划电解槽产能5-10GW。未来近10年电解槽市场大概率在海外欧洲、美国、中东等，海外将氢气作为能源发展，推进更为积极，在碳税逐步落地的情况下，绿氢将成为优先选择。国内市场逐步起步，需更多政策落地出台，补贴扶持与引导电解水行业发展。

二、漂浮式风电从0到1，将成为深远海的新生力量

所谓漂浮式风电，就是风机放置在浮动结构上并通过系泊和锚固与海床相连接，从而起到固定的作用，而普通的海上风电，则是通过桩基固定在海床上，但这要求水深不能太深。

近几年，海上风电的规划主要是在近海，浅水的地区，一般水深在60m以下，但这部分逐步已经被规划得差不多，未来2025年往后海上风电有望向远海发展，远海海上风电则采用漂浮式风机，装机的地区往往水深超过60m,距离岸边几十公里甚至上百公里。

随着海上风电逐渐走向深远海，为了适应更复杂的施工环境，漂浮式风机应运而生。漂浮式风电系统主要由上部风机、漂浮式平台、锚泊系统、动态海缆等部分组成，受益于其独特的结构设计，漂浮式系统对水深变化不敏感，建造过程中可将大部分工作转移到陆上进行，且漂浮式风电的锚固系统对海底地质条件依赖相对较小，因此更适宜于水深 60m 以上的深水区。 

漂浮式风电产业化进度来看，目前海外已经开始商业化，我国漂浮式风电正处于0-1阶段，预计2025年有第一个200MW项目运行，该项目为海南万宁项目，于2022年12月开工，预计2025年底建成并网，2026、2027年往后可能产业化进程会逐步加快。

从已投建的样机来看，漂浮式海风造价约为固定式海风的4倍。据不完全统计，浙江/广东/海南固定式海风项目分别为13483/14067/12500 元/kW，而漂浮式海风项目造价极高。虽然与第一个投运的 Hywind I 项目单位造价17.8 万元/kW 相比已有大幅度下降，但目前单位成本约为固定式海风的4 倍。 

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