新能源产业链的担忧！

声明：本文仅梳理公司和行业的最新基本面，并非在当前时间点推荐买卖公司，本公众号不具备个股操作指导功能，投资有风险，入市需谨慎

近期光伏板块下挫，主要受金融时报昨晚报道欧盟拟讨论进口光伏产品限制有关。该报道称，根据一份流出的草案，欧盟将于当地时间今日（2023.3.16）讨论对中国绿色技术产品出口到欧盟施加一定限制，主要通过：1）对公共采购项目，来自在欧盟市占率高于65%的国家的相关产品将在投标评定中被降级；2）对带政府补贴的项目，采用相关产品的买家或在补贴申请中有额外限制。 

综合现有信息，点评如下： 

1、提案影响范围有限。此次限制范围主要为公共采购和带补贴项目。其一，公共采购的定义仍需明确，定性来看仅占到欧洲光伏需求较小一部分，且根据昨日欧洲电力市场提案，仍继续鼓励电力用户与电力开发商直接签定PPA合同，体现欧洲光伏需求持续市场化的大趋势。其二，光伏已进入平价时代，欧盟光伏需求仍需补贴比例也有限。 

2、提案影响深度有限。即使最悲观情形假设，此次限制若完全实施，意在将中国绿色技术产品在欧洲市占率降低至65%附近，也非完全禁止。当前根据市场情况，我们估算中国组件、逆变器产品在欧洲市占率分别80-90%、60-70%，则此次政策最悲观情形影响也可控制在10-20ppt以内。 

3、从提案到通过到实施仍有不确定性。根据金融时报报道，若欧盟拟在公共采购中进行技术产品限制，有可能违法国际相关法律。因此，此次欧盟提案实际落地时间、实际落地强度仍有待观察。 

市场关注的几个点：欧盟政策走向、欧美金融危机对光伏融资、微逆经销商降价？

1、欧盟政策：

1）对本土化配套的支持核心是资金哪里来？按照泄漏的草案-预计总盘子：2880亿美元（2700亿欧元），低于美国IRA的3600亿美元。但目前草案中还未有明确的资金来源。

原来规划的21-30年需要5万亿，欧洲只能出1.5万亿，所以建立新基金？放松监管引入国家主权基金，增加资金量？

国家援助德国53%，法国24%，但似乎不愿意增加资金，希望提高质量。【因此，资金来源是接下来需要重点关注的】。

2）本土化2030年的要求难实现么？

第一，低capex，低能源消耗扩建难度不大，因此对全球竞争来说，如组件、逆变器、电解液这种轻资产环节，也就是变成了换到欧洲地盘卷，但最终仍是【成本优势和产品优势取胜】。

第二，高capex、长流水线的扩建还是有难度，这利好原本在欧洲就有产能的。

2、欧美金融危机：

硅谷银行的影响主要针对美国社区光伏市场，但社区光伏在美国整体光伏装机中占比较小。

美国能源部目标是到2025年安装20GW的社区光伏系统，2021-2025年年均新增才3GW。

3、微逆：

传言经销商终端价格接近300美金（经销商直接翻倍卖），现在终端180美金左右。但经过我们对相关经销商、制造商的调研，300美金是非常非常罕见时间段的价格（俄乌最激烈的时候），其实去年大部分时间都在180-200美金附近，变化不大。

综上，现在新能源板块的担忧主要是“全球脱钩”和“供给过剩”，其实最终，背后的本质还是加速度放缓（在不同阶段交易的核心不一样）后，最重要的要素是市场空间（远期）、竞争优势和供需关系。

今天就聊这么多，感兴趣的戳文末阅读原文链接，加入星球，有更多投资策略、教程和工具，等着你。