国际货币基金组织发布《全球经济展望》《金融稳定性报告》

IMF 10月《世界经济展望》

全球经济继今年4月“大封锁”期间跌入衰退深渊之后，目前正在恢复。但随着疫情继续扩散，许多国家放慢了经济重启进程，一些国家再度实施了部分封锁措施以保护易感人群。中国的经济复苏快于预期，但全球经济活动恢复到疫情前水平依然道阻且长，而且极易出现倒退。

全球增长前景和风险

近期前景

2020年全球增速预计为-4.4%，收缩幅度小于2020年6月《世界经济展望更新》 中的预测。对增长预测做出调整的原因是，二季度GDP增长好于预期，特别是在发达经济体。这些国家在今年5、6月放松了封锁措施，此后经济活动比预期更快改善。此外，有关指标显示，三季度经济复苏力度强于预期，我们在更新预测时也考虑了这一因素。预计 2021年全球经济将增长5.2%，略低于2020年6月《世界经济展望更新》中的预测。这既体 现了目前我们对2020年经济下滑程度将更温和的预测，又与社交距离将继续下去的预期相一致。在2020年收缩和2021年复苏之后，我们预计2021年全球GDP水平比2019年略高出0.6%。上述增长预测意味着，发达和新兴市场经济体今明两年将出现巨大的负产出缺口和高失业率。 

中期前景

我们预计，在2021年反弹之后，全球增速将在中期逐步放缓至3.5%左右的水平。这意味着对于发达和新兴经济体而言，它们只能在很有限的程度上实现使经济活动恢复至疫情前2020-2025年预测增长路径的目标。这也将使所有国家提高平均生活水平的进程出现严重倒退。疫情将导致上世纪90年代以来全球减贫成果付之东流，并加剧不平等现象。对于依赖日薪工作、不在正式社保范围之内的劳动者而言，限制人员流动措施将使其突然遭受收入损失。在这些人中，那些远离家乡的移民工人更难从传统的援助网络中获益。今年，近九千万人的收入可能降至每天1.90美元的极度贫困水平以下。中期预测还假设，由于经济深度衰退和结构性调整的需要，各国经济将经受长期“创伤”，这将对潜在产出造成持久影响。长期“创伤”将进一步加剧生产率增长放慢的趋势。

疫苗和疗法上的进展，以及工作场所和消费者为防范疫情做出的调整，都可能在不引发疫情再度暴发的情况下，使经济活动比当前预期更快恢复到疫情前水平。当前的预测仅考虑到迄今为止实施和宣布的财政应对措施，但如果这些措施延续到2021年，经济增速也可能上升至预测水平之上， 然而，增长表现差于预期的风险仍然很大。如果疫情卷土重来，疗法和疫苗进展慢于预期，或者如果各国无法平等地加以利用，那么经济活动可能比预期更为疲软，各国可能会再度实施保持社交距离的要求并收紧封锁措施。考虑到经济处于深度衰退且一些国家可能退出紧急支持，企业破产增多可能加剧就业和收入损失。金融市场情绪恶化，可能使流向脆弱经济体的新增贷款突然停止，或使其无法对现有债务进行展期。外部需求减弱带来的跨溢出效应，可能放大一国特有冲击的影响。 

IMF 10月《全球金融稳定性报告》

• 短期全球金融稳定风险暂且得到控制。空前且及时的政策应对帮助维持信贷持续流向实体经济，避免了不利的宏观金融反馈循环，构筑了通往经济复苏的桥梁。

• 然而，脆弱性正在上升，这使部分国家金融稳定问题有所加剧。企业为应对现金流短缺举借了更多债务，当局则为支持经济扩大了财政赤字，这使非金融企业部门和主权部门的脆弱性有所上升。

• 随着危机发展，企业的流动性压力可能演变为偿付问题，这在经济复苏被推迟的情况下尤其如此。与可 进入资本市场融资的大企业相比，中小企业更为脆弱。未来债务违约的情况将最终取决于当局维持政策支持的程度以及经济复苏的速度，而各部门和各国的复苏情况预计将有所不同。

• 虽然全球银行体系资本金充足，但处于尾部的银行比较脆弱；在2020年10月《世界经济展望》假设的不利情景下，即使考虑到当前已采取的政策措施，一些国家的银行体系仍可能面临资本金的总体短缺。

• 一些新兴和前沿市场经济体面临融资挑战，这可能使部分经济体陷入债务困境或引发金融不稳定，可能需要官方提供支持。

• 随着经济重启，宽松的政策对于稳定复苏势头、实现可持续复苏至关重要——详见“政策路线 图”。疫情后的金融改革计划应该聚焦于加强非银行金融部门的监管框架，完善审慎监管，以抑制长期 低利率环境下的过度承担风险行为。

3月底以来融资环境的急剧放松帮助防范了金融危机，缓解了新冠疫情对经济的影响，但全球各国经济前景恶化，2020年预期增速 的分布 已深深 跌入负区间（图 3 )。展望未来，根据2020 年10月《世界经济展望》，全球经济预计 在2021年增长 5.2%。预期的增速回升和宽松的融资环境意味着明年出现负增长的概率较低 ，但风险仍偏向下行（图3）。

全球股市已从疫情期间的低点强劲反弹，但各国存在显著差异，这取决于其疫情形势、政策支持的范围以及部门构成。中国和美国股市的表现优于其他市场，由科技股（图5的深色和淡 绿色条形）驱动，尽管其在9月经历了市场调 整。人与人接触更密集的部门（酒店、餐馆、 休闲)因封锁措施和社交距离而遭受冲击。能源和金融部门低迷表现（图5的红色和黄色条 形），反映出投资者评估认为增长前景更为疲弱。

随着各国重启经济，继续实施宽松的货币政策和定向流动性支持将对维持经济复苏至关重要。当疫情完全得到控制后，政策支持可以逐步退出，政策重点应聚焦于重建银行缓冲，加强非银行金融机构监管，强化审慎监管以抑制长期低利率环境下的过度风险承担行为。

以上文字和图片信息来源：IMF国际货币基金组织。

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