浙江国祥背后的机构，藏不住了

人们越来越不好忽悠了。

01

让事情是它本来该有的样子

公募机构参与打新算是股市的传统艺能了，本也无可厚非，但越来越离谱的报价，已经不是专业能力的问题了，简直是把人当傻子耍。

双节期间发生了不少事，浙江国祥上市被叫停，算是股民、基民、自媒体以及监管通力合作的结果。

随着基础设施的完善以及自媒体的发展，关键信息得以被公开，获取信息的渠道也越来越便捷，人们已经越来越不好忽悠了。

从某种程度上说，自媒体的发展，帮助人们“睁开”了眼睛，让我们得以知道，并促成了将事情还原成它本该有的样子。

事情的经过其实很多媒体已经讲得差不多了，简单来说，就是一家基本面挺差的公司，在卖壳退市后，经过一番包装又卷土重来，准备在节后的第一个交易日，也就是10月9日上市募资，并且在机构的助推下，超募16.47亿元。

从浙江国祥的招股书中我们可以了解到，公司的绝大部分收入来自于空调及相关产品，和格力、美的算同行，但无论是知名度还是业内地位，显然很难与相提并论。

公司的业绩增长在相当程度上依赖大客户突增，公司2021年和2022年的大客户几乎完全换了一批。

而且空调属于耐用品，公司主营的空调业务，原本就很难保证接下来的业绩增长。公司还在筹备上市之前出现利润超额分配的情况。

据悉，2017-2020年，浙江国祥共分红1.39亿元，而同期累计实现净利润仅为1.46亿元。

这个数据，基本相当于公司能拿的都被大股东拿干净了。

如此难看的吃相也是惹了众怒，10月7日，对于自媒体反应的浙江国祥事件，上交所发布官微表示已暂停浙江国祥的IPO发行程序，并将针对自媒体反映情况，对浙江国祥开展一次专项核查。

浙江国祥的IPO被紧急叫停，实际上只是还原了事情本该有的样子，事情原本的样子就是，有些公司就不该放进二级市场。

02

资本盛宴？

浙江国祥的基本面怎么看都很一般，甚至可以说很差了，此次IPO原本也就打算募资7.37亿，但却被推高到了3倍左右，按照子弹财经的计算也就是23.84亿元，超募达16.47亿元，

根据招股书，浙江国祥本次IPO的最终定价为68.07元/股，市盈率为51倍，远超同行业可比公司。

据浙江国祥和主承销商披露的同行业可比公司，浙江国祥的市盈率分别为盾安环境25.19倍、申菱环境54.12倍、佳力图180.30倍、英维克58.14倍，浙江国祥的市盈率甚至比格力、美的等行业龙头也要高出不少。

部分公募基金还给出了更高的价格，比如嘉实基金报价81.94元/股，金鹰基金报价92.52元/股。

很明显的高估，那这些机构为什么这么卖力呢？

从招股书上看，以东方证券为代表的保荐机构保荐费为200万，但浮动的承销费用上限就高了。

按照发行费用计算，费率最低也有7.5%，如果募资总额大于25亿元，那么费率最高能达到8.7%。

所以浙江国祥募资越多，承销商也能拿到更多，如果真的落实23.84亿元的募资金额，那么东方证券等承销商也能拿到2.8亿元的发行费用。

而且，东方证券全资子公司持股企业东证汉德持有浙江国祥发行前2.74%股权，且东方证券与浙江国祥控股股东国祥控股关系匪浅，存在合伙持有其它公司股权的情形。

另外，就算上市破发了，这些公募机构损失的也只是基民的钱，自己还是能够一边赚公司的发行费用，一边赚基民的管理费用。稳赚不赔的生意，美滋滋。

那么受伤的是谁呢？股民、基民，以及监管机构的公信力。

03

监管出手了

股民、基民是二级市场的水源，没有股民、基民的二级市场只会是一潭死水。

股市原本应该是提高资金利用效率的地方，帮助优秀公司更快更好的成长，然后反哺股民，实现共同富裕。

但现实却是，某些机构凭借自身的专业优势和信息渠道优势，利用规则不完善的地方，充分谋取私利，股民和基民们的血汗钱就这么被瓜分了。

理想与现实的撕裂，让人们逐渐“睁开了”眼睛，而自媒体助推了这一过程，网上流传的那些机构们的斑斑劣迹，不是那么容易洗去的。

近些年来，监管也在不断向深处探。

2021年，浙江国祥就曾碰上过证监会的现场抽查。

根据市值风云，当时首批抽查名单上的20家企业有16家在一个月内撤单，一查就撤背后，是大量本不该流入二级市场的公司心虚撤退。

浙江国祥算是为数不多的未撤回的幸运儿，2021年7月初又顺利撑过了现场抽查。不过浙江国祥又于2021年7月20日突然撤单，改为上交所主板重新启动IPO。

但这次在交易所的门槛前跌了跟头。

此事过后，上市的口袋会不会继续扎紧？公募机构会不会被整顿？浙江国祥事件会不会成为一个里程碑事件？也许很快我们就能看到了。