港股第二宗De-SPAC：趣丸集团拟SPAC上市
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｜港美IPO投研专家｜
香港第二宗De-SPAC诞生，交易双方为趣丸集团和香港第二家上市的SPAC公司 Vison Deal-Z（7827.HK） 。
2023年12月8日， Vison Deal-Z（7827.HK）发布公告称，公司将与趣丸集团合并，合并后趣丸集团作为继承公司于联交所上市。
12月15日，趣丸集团亦于港交所发布SPAC并购交易的申请文件。
Vison Deal-Z于2022年6月10日上市，发起人为卫哲、Deal Globe、楼立枢及创富融资。按照规则公司需要分别在2023年12月9日及2024年12月9日内刊发有关公告及完成特殊目的收购公司并购交易。
其中，卫哲是嘉御资本创始人兼董事长，前阿里巴巴首席执行官，曾投资了思摩尔国际、安克创新、泡泡玛特、致欧科技、锅圈食汇、沪上阿姨、零食有鸣、喜姐炸串等众多知名消费企业。此次交易合并后，卫哲将担任趣丸集团非执行董事。
Vision Deal起初的业务策略是物色及完成一家于中国专门从事智能汽车技术或具备供应链及跨境电子商务能力之优质公司进行特殊目的收购公司并购交易，以受惠于国内消费升级趋势。
VisionDeal管理层相信，作为中国领先的互联网驱动模式社交平台，趣丸集团的主营业务与Vision Deal的基本业务策略不谋而合。
Vision Deal和趣丸集团与PIPE投资者订立PIPE投资协议，PIPE投资者总购买价约为5.76亿港元，PIPE投资总额涉及6334.05万股股份，占总股本的7.24%。其中2.98亿用于收购出售股份，其余将用于(a)推动TT语音平台持续及高质量地扩大用户群，(b)通过多样化产品进一步带动用户社区，(c)提升目标公司的技术能力，以提升整体用户体验，并增强其变现能力，及(d)一般公司用途。
该等PIPE投资者为浙商国际、东方资产管理、粤财控股香港国际、China Arbitrage Fund、台州通盛时富、37 Starseek（三七互娱为其控股股东）、蓝色光标国际、SensePower Management（商汤）、Modern Leaves（王云安先生）、Galaxy Link（王鹏先生）、Admeliora Limited（林孙明先生）、国文文化投资。
PIPE个人投资者包括苏渝女士、肖玉成先生（优维尔科技创始人）、叶莲女士、泰晓阳先生、施永雷先生（伊份股份创始人）、崔锦锋先生、周桐先生、William Richard Vanbergen先生
拟出售股份的股东包括经纬创投Matrix Partners 、天壹资本Skycus China Fund 、Dream League Limited（创始人宋克先生胞弟宋国文等控制）以及腾讯控制的Image Frame Investment (HK) Limited。
目标合并总股权价值为82.15亿港元，趣丸集团在最后一轮投资后的投后估值约为10.45亿美元，相当于约80.88亿港元。目标合并总股权价值较该估值增加约1.57%。
Vision Deal并购的标的公司趣丸集团是中国领先的兴趣驱动的移动社交平台，曾选择传统IPO上市，于2023年6月19日向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛和中金公司。
公司运营TT语音平台，其2022年的平均月活跃用户为1380万。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收入计，公司是中国最大的面向移动游戏用户的社交网络平台，市场份额为20.2%。
根据招股书，公司主要通过用户在与其他用户和主播互动时消费在TT语音上出售的虚拟物品来变现公司的服务。于2022年，公司的增值服务和音频娱乐服务分别占收入的74.8%及23.6%，其余为游戏及其他服务。
财务方面，根据招股书，截至2022年12月31日止三个年度2020、2021、2022及2022、2023年前6个月：
收入分别约为人民币14.93亿元、26.31亿元、34.02亿元、16.59亿元及16.27亿元；净利润分别约为人民币-1.54亿元、-24.96亿元、5.09亿元、2.89亿元及1.81亿元。
趣丸2022年扭亏为盈，但毛利率持续下降，主要源于音频娱乐服务的增长，主播及公会的分成收入比例较增值服务的收入比例更高。
来源：招股书
公司近两年布局电竞业务，已在品牌TT电竞（包括我们的明星战队TTG）下培养了四支职业电竞战队，目前电竞业务未对收入产生正反馈，且毛损呈现扩大趋势，转型与否仍待验证。
来源：招股书
据LiveReport大数据统计，趣丸集团中介团队共计9家，其中保荐人1家，保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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