【长江宏观于博团队】出口为何持续回落？
1、7月我国出口同比增速超预期续降至-14.5%，高基数和弱需求的共同影响下出口走弱趋势仍在延续。
2、海外需求持续回落，我国对主要贸易对象出口同比大多回落，但我国对俄罗斯出口持续增长，中俄贸易合作正不断深化。
3、出口代表性商品中，汽车、船舶是本月出口增速的主要贡献，此外，上游工业品价减量增，下游商品表现疲软。
4、7月我国进口同比降幅扩大至-12.4%，内需仍待修复。
5、展望下半年，外需或继续收缩，我国出口下行压力仍大。但出口的高基数影响正在褪去，且“一带一路”沿线出口及汽车等优势产品出口韧性仍然可期，不必过度悲观。
1. 出口增速续降，加工贸易连月回落
2. 海外去库压低需求，对俄出口续升
3. 汽车独木难支，工业品价减量增
4. 内需仍待修复，进口大宗量增价减
5. 出口或仍承压，经济支撑力度减弱
出口增速续降，加工贸易连月回落
从贸易方式上来看，一般贸易与加工贸易出口增速均大幅下滑，较去年同期分别减少13.7%、22.7%，且加工贸易已经连续10个月同比为负。
从出口商品类型上来看，机电产品出口回落（-11.9%）是主要拖累，拖累出口同比减少6.7个百分点，高新技术产品和劳动密集型产品出口增速同样续降。
总的来说，高基数和弱需求的共同影响下我国出口走弱趋势仍在延续，压力仍然较大。
海外去库压低需求，对俄出口续升
在海外去库存、货币政策持续收紧的影响下，主要贸易对象制造业景气持续下滑，我国对主要贸易对象出口同比大多回落，其中对前三大贸易对象美国、东盟、欧盟的出口明显降温，出口金额同比分别下滑23%、21%、21%，合计拖累出口同比下行10.7个百分点，指向海外需求持续回落，对美欧的直接贸易以及经东盟的转口贸易均难以对我国出口形成支撑。
但值得注意的是，我国对俄罗斯出口仍在持续增长，7月我国对俄出口同比大幅增长52%，出口金额也首度突破100亿美元，占我国出口比重续升至3.6%，指向中俄贸易合作正在不断深化。
汽车独木难支，工业品价减量增
出口代表性商品来看，汽车、船舶是本月出口增速的主要贡献，分别拉动出口增长1.2、0.3个百分点，但其中船舶出口增长主要由价格因素贡献，而汽车出口则更加亮眼，量价同步增长且数量因素的贡献占主导，意味着我国汽车仍具有较强的出口竞争优势。工业品降价海外适时加大进口需求，上游肥料、成品油、稀土、钢材等出口价减量增。海外商品需求仍然偏弱，下游鞋靴、箱包等劳动密集型商品同比持续回落，家具、家电等房地产后周期相关商品出口表现仍然疲软。
内需仍待修复，进口大宗量增价减
出口或仍承压，经济支撑力度减弱
海外货币政策超预期：由于海外通胀影响因素较多且不确定性较大，未来通胀趋势可能超预期，或导致海外央行超预期调整货币政策，因此对外需的判断可能会转向。