案例分享丨义利并举解锁百亿新赛道
导读
近期，《中国影响力衡量与管理（IMM）指南1.0》（下简称“指南”）最终版由中国影响力投资网络（CIIN）携手中国管理科学学会、普华永道中国、北京绿色金融协会联合在京发布。您可通过扫描文末的二维码获取指南完整版。
合成生物学是一门新兴学科，现阶段合成生物学的定义仍处于一个开放、探索的阶段。合成生物学融合了生物学、化学、物理学、数学、信息科学、工程科学、计算机科学等相关学科，运用基因技术，通过构建生物功能元件、装置和系统，来有目标地重新设计和合成新的生物体系或改造已有的生物体系，使其拥有满足人类需求的生物功能。随着化石能源造成的环境污染和温室效应日益严重，发展生物基产品已成为保障生态链良性循环、促进“双碳”目标实现的重要抓手。
根据Researchnester估计，到2035年底，全球合成生物学市场的收入将达到2880亿美元。2023年至2035年的预测期间中，合成生物学的复合年增长率将达到29.50%。目前，合成生物学的市场增长主要是由于对可持续和可再生能源的需求不断增加、研发活动投资增加以及合成生物学技术的进步。合成生物学行业的初创公司在2020年和2021年分别筹集了近78亿美元和190亿美元的投资。该市场的收入预计在2023年将达到130亿美元。
在国内，2022年5月，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，规划中多次提及“合成生物学”，覆盖医疗健康、食品消费等领域。规划指出，推动合成生物学技术创新，突破生物制造菌种计算设计、高通量筛选、高效表达、精准调控等关键技术，有序推动在新药开发、疾病治疗、农业生产、物质合成、环境保护、能源供应和新材料开发等领域应用。2022年12月中央经济工作会议提出，要提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快生物制造、绿色低碳等前沿技术研发和应用推广。《“十四五”生物经济发展规划》中，合成生物学相关的生物经济概念也被多次提及。
（二）资方介绍：富华资本
富华资本（GRC Sino Green Fund）成立于2005年，是中国率先聚焦碳中和绿色科技投资及建立ESG衡量系统的创投。富华资本的机构使命是投资于能够实现可持续发展的技术，富华资本强调了其所有的投资都将以保护环境和对社会产生积极影响为目标。投资方向包括新能源、新材料、能源效率、水处理、合成生物学、第三代半导体等领域，致力于打造一个碳中和技术创新生态。富华资本的团队投资策略是Top-Down分析产业生态系统，找到价值链瓶颈，并发掘颠覆性硬核科技新创企业来突破。
团队由来自亚洲和硅谷的资深高管组成，涵盖风险投资和科技产业，擅长挖掘颠覆性科技初创企业。依托广泛的产业及人脉资源网络，助推企业把握全球发展趋势，充分发挥其成功潜力。
（三）被投企业介绍：微构工场
富华资本和微构工场分别建立了绿色主题下投资机构和被投企业的IMM体系:作为行业内较早建立ESG体系的投资机构，富华资本以国际金融公司的绩效标准（IFC Performance Standards）为基础，结合了FMO82的评估工具箱对潜在投资企业进行环境和社会层面的评估。由于IFC和FMO都是富华资本的有限合伙人（limited partners，LPs），因此早在富华资本成立之初就建立了较为完整的IMM体系，包括将ESG纳入尽职调查的流程体系中。微构工场致力于建立可持续的PHA材料工业级生产流程，在安全生产体系、技术安全标准、产品质量、供应链质量管理方面都采用了完整的指标支持。
富华资本和微构工场都采用了内部指标体系与外部资源相结合的方式:ESG评估体系贯穿于富华资本的投资全流程，投前阶段聘请第三方机构对于潜在投资企业进行环境方面的评估，投后阶段会持续为被投企业赋能，提供ESG管理方面的培训活动，规划ESG行动方案并提供各类业界资源支持。微构工场针对PHA核心产品建立了针对不同产线的不同的影响力评估指标体系，并聘用第三方机构协助进行评估和验证过程。
在被问及如何看待影响力回报和财务回报的关系，富华资本表示该机构一直致力于通过解决绿色转型中的关键问题收获超额财务价值，并坚信如果企业家的解决方案能够解决人类或社会所面对面临的重大问题，它本身就会产生巨大的商业价值。
1. IMM之道：ESG影响力奠定价值基础
富华资本搭建了内部的环境、社会和公司治理（ESG）管理系统，作用于投资决策，并设立了六条主要的承诺作为ESG投资实践的底线:
承诺一、富华资本承诺其资金不会投资于ESG管理清单以外的任何活动。
承诺二、富华资本承诺其投资的所有项目均符合项目所在的东道国所有环境与安全方面的法律和法规。
承诺三、富华资本承诺确保在环境、劳工、健康、安全、安保、社区方面存在潜在风险的项目的运作符合国际金融公司的相关绩效标准和EHS指南要求。
承诺四、富华资本在融资/投资期间，尽最大努力确保所有项目的运作符合相应条例的要求。
承诺五、富华资本确保其运营和投资活动的信息透明度。
承诺六、富华资本确保客户公司的管理层和股东了解其基金的政策和承诺。
ESG已经变成富华资本DNA的一部分、制度的一部分，我们选择被投项目时都需要进行ESG方面评估。ESG已经进入了我们决策的全流程。
我们希望能够向整个社会输出的产品和理念都是可持续的，倡导将PHA材料更多地融入到公众生活当中，为减少白色污染做出贡献。
——微构工场联合创始人、执行副总裁
兰宇轩
2. IMM之术：影响力资金推动优质IMM实践
作为投资机构，富华资本设计了贯穿立项跟踪、尽职调查、实施投资和投后管理全流程的ESG管理体系。
图3-6-1富华资本ESG实践流程
来源：富华资本提供
在初步筛选项目标的的阶段，富华资本具有专业背景的投资团队将对项目根据IFC的环境绩效标准进行筛选，判定A类、B类和C类，其中
C类:代表通常很少或没有环境影响的活动。
B类:代表其社会和环境影响可以很容易地预测、预防和/或减轻的活动。通常不需要详细的专家评估，但基金经理应采取积极措施，核实公司的环境、职业健康安全管理体系（EHS）情况以及社会地位、是否符合IFC的适用要求。专家的第二方意见或有限审查可能作为补充方式。
A类:代表由于项目其固有的复杂性和特点，有可能造成重大的社会和环境影响，可能需要由独立专家进行详细的社会和环境评估的活动。
目前富华资本没有对A类的公司进行投资过。对于分类为B类及以上的投资（下文对A、B、C类企业进行解释），富华资本会包含其被投公司应提供有关其环境和社会状况的季度报告。该报告的格式应视具体情况而定:在简单的情况下，表现形式可能为一封简短的说明函，表明公司保持合规且未发生任何重大事件。如果是更复杂的情况下，如发生违反ESG的事件发生，将要求企业必须在一定时间以内做出有效应对措施。
此外，富华资本在ESG方面积极赋能被投企业，包括提供ESG实践相关的细分模块的培训，协助企业制定ESG行动计划并进行外部资源链接。李欢容提到，随着ESG的概念日益深入人心，被投企业认识越早开始ESG实践规范企业运营流程，后续改善所需的成本越低。因此，被投企业都愿意配合富华进行ESG体系的建设，并倾听相关建议。
在监管机制方面，富华资本会有专业人员进行适当水平的ESG监督。富华资本将定期监测其投资组合是否持续满足富华资本的社会和环境要求和期望。如果被投企业方设立了社会和环境行动计划，富华资本将密切跟进企业相关进展。具体形式可能表现为从公司获得年度社会和环境报告或信函，并根据情况采取适当的后续行动。
富华资本每年定期追踪被投企业的社会和环境改进计划的实施，还向被投企业收集碳排放、节电量、废水排放和污水治理量、化学和危险废物储存、员工、增加就业机会等诸多层面的数据，并根据不同LP的需求出具不同的报告。针对被投企业管理方案、社区参与度、与社区的沟通机制、环境影响评估、职业健康安全评估等方面，富华资本给出被投企业详细合理的纠正措施，从时间维度规划到具体如何改善看到的问题。
在组织和职责方面，富华资本努力确保其投资活动和服务中实施有效的环境、社会和治理管理实践。富华资本已经建立了适当的组织结构、角色、职责和能力，以确保上述ESG管理政策和程序得到适当实施。作为负责ESG事务的合伙人，李欢容的职责包括:在尽职调查期间，根据适用要求评估目标客户公司的环境合规性;监督投资组合中的项目是否持续遵守适用要求，并维护环境审查记录;根据客户公司编制的年度绩效报告，编制年度环境绩效报告;签署向有限合伙人咨询委员会提交的年度环境绩效报告等。
富华资本的ESG政策从2014年开始实施，致力于将环境、社会和治理管理系统作为富华资本风险投资的一个组成部分。富华资本的ESG政策包含了联合国支持的负责任投资原则（UNPRI）的六项原则，并采用了国际金融公司的八项环境和社会绩效标准（IFC绩效标准）来识别和管理环境和社会相关的风险。此外，从影响力衡量和管理工具方面，富华资本采用了FMO的评估工具箱作为补充工具进行环境和社会层面的评估。在尽职调查阶段。富华资本将会就标的项目进行ESG层面的尽职调查，这一步骤是前置于投资委员会批准之前。作为主要的IMM工具，富华资本在这个阶段主要根据国际金融公司的绩效标准对潜在公司进行筛选，以证明其符合适用要求。在长期践行绿色科技及ESG投资的过程中，富华资本在UNPRI对投资机构评估中，连续三年获得“A+”最高分。
微构工场由于其涉及到工业生产步骤，被富华资本列为B类企业。在投资微构工场前，富华资本对微构工场进行了公司拥有所有相关的许可证的核实，并聘用了伊尔姆环境资源管理咨询（ERMConsulting）进行了第三方评估，调查并解决任何有潜在风险的具体问题。李欢容表示:“对于富华资本来说，针对ESG实践方面，一些行动可能需要与公司达成协议，作为投资的前置条件。”这些前置条件，需要与公司达成一致。
在EHS管理方面，微构工场应用了《中华人民共和国安全生产法》、《生产安全事故应急预案管理办法》、《中华人民共和国环境保护法》、《危险化学品目录（2015版）》等作为基础条例进行管理。此外，在材料管理方面，作为一种塑料替代品，微构工场为PHA设计了不同梯度的指标体系。在包装领域，比如一次性的吸管，一次性的刀叉、餐盒等，用量都是非常庞大的，由于回收体系的不完善，这对于社会来说，塑料带来的负面影响也是非常大的。具体影响可以体现在两个方面:一是由于塑料不可降解带来的环境污染。二是在健康方面，由于我们体内都含有微塑料，这对人体健康产生了不可逆的影响。PHA作为塑料材料替代，具有可降解和全生命周期碳排放低的特点，可以形成包装行业的有效替代。在服装领域，微构工场建构了以PHA为主的衣服，可以有效的抑制细菌的生长，可以为公众的安全提供非常好的支持。此外，由于PHA的生物相容性的特性，用于像是手术的缝纫线、心脏支架、
药物的缓释载体，以及医美领域的玻尿酸等，不会对人体造成排斥反应。目前，微构工场完成了多项围绕PHA的合成生物学技术突破，可生产PHB、P34HB、P34HBHV等多种材料。此外，微构工场在关键领域布局申请和授权专利数十项，产品管线全面覆盖上述生物降解材料的生产和应用。微构工场的PHA产品，也获得了USDA100%生物基产品标签、TÜV南德的食品接触、Din家庭及工业堆肥等多项权威认证。
微构工场的第一个产线之所以能够落在北京的顺义区，是因为当地产业园区对其整个产线进行环境评估以后，发现它与传统的生物制造完全不一样，不牵扯到需要用到化学污染的容器和高温高压的危险设备，整个产线具有较高的环境安全系数。在产业化方面，微构工场年产千吨的合成生物学智能生产示范线顺利建成并试生产成功，成为第一批入驻中德产业园的重点企业之一。目前，微构工场陆续与安琪酵母、恒鑫生活、美团青山科技基金、中国纺织科学研究院有限公司、恩格拜、同杰良、深度智控等企业达成了战略合作，共同推动合成生物学的市场化进程和国际市场扩展。
作者：陈钰什，现任横琴数链数字金融研究院首席研究员，清华大学科技政策研究中心访问学者、国际标准化组织可持续金融科技工作组 专家，研究方向包括区块链、气候金融科技、数字商业模式等。
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