方木实盘周记2024年7月13日（分众美团合作、股价大跌的考核、茅台上半年业绩、DNF登顶）
本周交易：无
目前持仓
腾讯54%，茅台28%，洋河7%，分众11%
上期持仓
腾讯53%，茅台28%，洋河7%，分众12%
注①：采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值。
注②：除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注③：持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
注④：持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间（不足1%的仓位采用实际数据）。
当周波动
本周沪深300指数基金510310上涨1.71%，方木实盘净值上涨2.65%
方木实盘年度收益率
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅+2.87%，方木实盘净值涨幅+9.79%
2024年内，方木实盘净值每月变化情况：
注：方木实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录。
强烈声明
本文为方木个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满方木个人的偏见和错误。
方木不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖方木的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
分众与美团合作，共推下沉市场梯媒广告。 每一次股价大跌，都是一次对自己认知的考核！ 腾讯《DNF 手游》登顶6月全球手游畅销榜。 茅台2024年上半年业绩预估。
接下来的内容是对本周重要事项的展开：
01
本周四（7月11日），分众官宣与美团合作，共同推进下沉市场梯媒广告开发。
当日收盘后，分众先是通过「互动易」平台，对美团进军电梯广告一事进行回应（见下图）：
分众表示：
此次和美团是合作关系，分众将和美团一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务。
接着，在当日晚间，江南春也在其朋友圈做出同样回应（见下图）：
关于“分众和美团的合作”，为什么分众没有发布没有公告？
分众董秘在互动易平台上回应称“本次合作目前尚处于试点阶段，根据相关规定，未达到审议及披露的标准”（见下图）：
补充记录双方此次合作的几点细节：
①双方合作的核心出发点在于“下沉市场”和“中小企业”：
从去年起，大量广告主扩张三四线下沉市场，使得广告预算逐渐下沉。关于这一点，方木此前已经写过（见下图）：
②分众与美团将首先选取部分城市作为此次合作的试点，未来，根据试点城市的经营情况，逐步推广覆盖。
③美团将负责下沉城市媒体加盟商的招募。
这一点也解释了，美团为什么要发布周四那份「视频梯媒广告加盟商」的招商资讯。
推测双方此次合作各自的考量和获益：
①对于美团而言，手握丰富的本地商户资源，梯媒本就是本地生活商家触达周边客群的有效方式，对美团本地商家来说，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。
②对于分众而言，联手美团将有助于其加快低线城市的中小客户渗透，将美团的中小商家资源从美团的线上转化为分众的线下投放，分众在低线城市的点位占比和收入贡献均有望提升。
总之，分众与美团将发挥各自优势，通过合作双方能够在下沉市场打通线上线下的营销渠道，提高各自在低线城市的渗透率，我认为互相利好！
目前披露的合作细节还不够多，而且双方只是打算先试点，具体会做成什么样、对分众的业绩带来多大的影响，还不好判断，只能继续保持跟踪了。
以上，就是方木当下对于“分众与美团合作”这件事的一些认知，与大家分享交流。
不过，方木更想与大家分享的，其实是接下来这段内容：
02
每一次股价大跌，都是一次对自己认知的考核！
在“分众官宣合作”之前，美团周四发布的那份「梯媒」招商资讯，导致当日午后的分众股价出现闪崩，单日下跌4.65%，最多的时候下跌6.64%。。。才间隔一天，我想大多数人应该没那么快忘掉吧😂
当时，大多人都一度以为“美团要直接进军梯媒广告市场，正面硬刚分众”，由此导致，很多散户和机构，不分“青红皂白”，纷纷放下手中的活计，一个个弹射式起步，直接先跑为敬，就像地震来了一样。
拿着没跑的，也有不少人其实已经瑟瑟发抖、坐立不安、四处打探。。。满脑子想的都是“要不要将手里的筹码交给接盘侠，究竟要。。。还是不要。。。”
当然，我们现在都已经知道，“美团直接进军梯媒”其实是一起“乌龙”事件，准确地说，在周四当晚，基本上大多数人就已了然，哦，原来不是地震，不知道是哪个家伙的手机震动😅
于是，很多人感到，悬着的心可以放下，可以松一口气了。
这种情绪，在周五的分众股价上也得以反映。
截至周五收盘，分众股价单日上涨5.57%，彻底收复周四当天的跌幅，更为巧合的是，周五6.06元的收盘价，恰好也是周四当天的开盘价，如此严丝合缝，市场先生这么会玩的嘛😂
再过几个月，我估计大多数人都不会记得，在7月11日这一天分众股价闪崩这件事，更想不起来是什么原因导致的闪崩，这就跟想不起来此前多次突然下跌以及为何下跌一样。
此外，还要有一点，方木更加确定，那就是：
如果将来某一天，再出现另一个“丑团进军梯媒”搅局，届时，分众的股价依然会出现闪崩，依然会有很多人跟7月11日这一天的表现一样，坐立不安、瑟瑟发抖、四处打探、慌不择路。。。
用褚时健的话讲，这就叫：
对要做的事，心里没有谱气！
投资这件事也一样，不少人虽然买了分众股票，但自己心里压根没谱！
因此，一旦遇到一点风吹草动，这些人下意识的第一反应就是「慌」，第二反应就是「逃」！
投资一家企业的谱气是什么？
就是对这家企业如何赚钱的认知深度！
而在方木看来：
每次持仓企业股价的大跌，都是一次对我们企业认知水平的考核，也是进一步提升和加深我们对企业认知的契机！
面对突如其来的下跌和不利消息，在“慌”和“逃”之前，先拿出你的小本本，翻一翻，看看你当初买入这家企业的根据是什么，现在这些根据是否依然成立？冷静思考一下，当前的大跌，只是市场先生自己突然癫狂产生的波动，还是说企业的土壤发生了变质，亦或你此前看错或看漏了什么。
就以此次「分众股价闪崩」这个事为例，周四当天，方木快速码了一篇文章《分众股价“闪崩”的思考：美团若入局梯媒，能否撼动分众？》。
当时在写这篇文章的时候，分众尚未官宣与美团合作，虽然从雪球上看到了有人分享的一些“内部小道消息”（见下图）：
但码字当时，还无法证实这条消息的真实性！
在信息有限的条件下，方木只能按照最坏的情况假设，并据此去对分众做个梳理和判断，正如下图所说：
假设，美团真的进军分众的梯媒品牌广告市场，分众能否阻挡住美团的竞争呢？
针对这个思考，方木重新弄梳理了一下做成和做好梯媒这门生意需要拥有的资源和具备的能力，并分析了分众在这些方面已经建立起来的优势。
最后，方木得出自己的结论（见下图）：
其实，在这篇文章成文之前，周四下午1点~2点那会儿，方木就在微信上与好友 @AKON 基本都聊过了（见下图）：
所以，周四文章里所写的有关分众竞争优势的内容，基本就是在这个聊天的基础上延展而成的，而且，都是方木此前多次写过的，并没有太多特别新颖的内容加入，相当于重新整合了一下。
但正是借由诸如“分众股价大跌”这样的契机，方木不断重复梳理对分众如何赚钱的认知，并根据不同事件，围绕不同的话题，从不同角度，进行反复思考和理解，在这个过程中，持续积累、迭代和强化自己对分众如何赚钱、分众竞争优势等方方面面的认知，逐步丰盈自己关于分众的认知体系。
反之，如果每次你就止步于知道了“分众与美团合作”，就用这样一个结论把自己打法了，那么下一次呢？
如果不是美团这种来合作的，而是“丑团”这类来抢分众山头的呢，没有人能给你一个百分百确定的结论，你怎么办，你对分众的前景作何判断，你对分众的持仓打算如何处理？
关于如何测试自己是否看得懂一家企业，老唐已经讲过多次，就是回答以下3个“简单”的问题：
这家企业靠什么赚钱？
这家企业赚谁的钱？
这家企业凭什么抵御其他竞争者抢它的生意？
搞明白了企业这三个问题，就算弄懂了企业的商业模式，如此，你买入这家企业股票的时候，心理才会有谱气。
这也是方木写周四那篇文章的核心目的所在，借由美团这样的具体案例，方木其实是在思考和回答第3个问题，即：
分众凭什么抵御其他竞争者抢它的生意？
正如文章标题所写：
美团若入局梯媒，能否撼动分众?
不过，方木这篇文章，受到某几位“热心人士”的冷嘲热风，主要是因为文章推送出来的时候，分众已经官宣与美团合作。
于是，这几位“热心人士”就说了：
尴尬了吧，美团是合作哦，不是来抢分众生意的，文章白写了吧。。。
更有甚者，还说：
你这些假设没用，瞎思考，纯属吃饱了撑的，瞎蒙码字灌水，浪费时间。。。
当然，方木不会认为这些人有恶意，只会认为他们的脑子里入住了太多“春天的虫虫”，所以抓不住核心和重点而已。
还有，上周关于洋河的文章《洋河「手工班」全部产自「明清窖池」的困惑》。
有朋友就善意的提醒方木：
研究这些没啥意思，关键看业绩能不能上去
说实话我觉得你分析的很细致，但确实没啥用
对此，方木好友 @断念 美女在此文的一段留言，写得非常好，正是方木心中所想，摘录到这里，分享给大家：
越是如此风声鹤唳的时刻，越是要仔细的梳理每个可疑点，哪怕影响不大，或者暂时无关紧要，但是只有做到心中有数，才有可能在别人的质疑声中坚定的往前走。
对同一件事情，每个人的反应不同，判断不同，结论不同，然后各自下注。等待时间裁判给出答案。
理解方木深挖每一个可疑点的出发点，正如老唐在《手把手教你读财报：新准则升级版》里面提到的：
「作为一名投资者，我深知，如果财报的某个知识点没搞清楚，无论这个未知的点，对企业价值是否有影响，它总会在我们内心埋下一颗怀疑的种子。在未来长期持有这家公司的过程中，一旦股价出现大幅波动，这颗怀疑的种子就有可能在恐惧中迅速膨胀，无厘头地击溃我们持股的信心。」
也如芒格所说：
「我有一个观点，别人持有相反的观点，除非我能比别人更有力地反驳自己的观点，否则我对这个问题没有发言权。不断练习这种思维方式，你总是在证伪，总是在拷问自己，可以减少自己的无知。人们有个心理倾向，一个结论，因为是自己好不容易得出的，或者已经公开宣称自己相信了，人们就总是不遗余力地捍卫这个结论。滔滔不绝地发表言论，对增加智慧毫无益处，只会让自己更加相信已有的想法。」
越来越佩服芒格看透人性的睿智。
在企业的认知和判断方面，方木无法做到一步到位，一眼看穿。
方木还比较笨，只会通过这样日拱一卒的笨方法，去持续积累和加深对于一家企业的认知。
当然，这是针对方木个人而言，我并不是在说服任何人要像我这样去做！
同样的，有不同想法和做法的朋友，你也别来说服我怎么做，如此，我们各自安好，岂不快哉😋
03
腾讯《DNF 手游》登顶6月全球手游畅销榜（见下图）：
这份「2024年6月的全球手游收入榜」，来自移动应用市场研究机构Appmagic。
腾讯《DNF 手游》在6月的收入达到了约1.634亿美元，终结了过去7个月《MONOPOLY GO!》（“大富翁”IP衍生休闲手游）对该榜单的垄断，而且与排名第二的《Royal Match》(1.015亿美元)相比有着巨大优势。
另据Sensor Tower的数据，《DNF 手游》在中国iOS市场的收入已突破4亿美元。
自5月21日正式公测后，《DNF 手游》（地下城与勇士：起源）连续38天雄踞国内iPhone总榜和手游畅销榜的双榜首，在6月28日将榜首短暂让给《王者荣耀》之后，在7月2日又重新回到冠军宝座。
此外，在中国App Store手游收入排行榜中，小企鹅垄断TOP 4（见下图）：
而前10名中，有5款游戏都是小企鹅的！
哇哦~小企鹅棒棒哒🤩
另外，关于腾讯回购，这周看到有人问：
为什么腾讯一直回购然后选择性注销，公司的股本却始终不见的减少呢？
感觉是不准的，还得看数据说话，上周记其实已经分享过腾讯的股本变化（见下图）：
如果说每天回购，然后不见减少的话，那是因为，腾讯回购的股票注销节奏是：积攒一段时间后会集中注销！
今年上半年，腾讯累计回购56次，总额达523亿港元（约486亿RMB）。
下半年，从7月2日到7月12日，腾讯连续9个交易日回购（见下图）：
每天回购10亿港元，累计回购90亿港元。
下周一开始，腾讯将暂停回购，直到中报发布之后。
04
茅台2024年上半年业绩预估。
根据「贵州茅台」官微，茅台集团在本周三（7月10日）召开党委（扩大）会议，会上说到“茅台上半年圆满完成各项目标任务”（见下图）：
上周五，茅台酱香酒营销公司刚刚官宣过，上半年实现销量营收“双过半”目标（见下图）：
其中，茅台1935则是超进度完成上半年各项任务指标（见下图）：
若按茅台公司所说，上半年圆满完成各项任务目标，可以理解为按全年业绩拆分成上下半年来看，上半年已经完成全年业绩目标对应的比例部分。
茅台2024年全年的业绩目标是多少呢？
此前根据「2024年度财务预算方案」，估算过茅台2024年全年归母净利润大约在880±10亿（见下图）：
然后，近5年（2019年~2023年），茅台上半年的归母净利润占全年的比例大约在48±1%上下（见下图）：
以此推算，茅台2024年上半年归母净利润大约在：422±10亿
相比2023年上半年，归母净利同比增长大约17.4%
同理，此前预估茅台2024年全年营业总收入大约在1732亿~1777亿（见下图）：
然后，近5年（2019年~2023年），茅台上半年的营业总收入占全年的比例大约在47%上下（见下图）：
以此推算，茅台2024年上半年营业总收入大约在：814亿~835亿
相比2023年上半年，营业总收入同比增长14.7%~17.6%
以上是方木对茅台上半年业绩，做个简单粗暴的预估，具体的还是要等到8月9日发布的中报再看。
好了，本文就写到这里，感谢朋友们的耐心阅读。