Q2通信持仓分析：持仓占比维持低位，关注高景气与低估值标的

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导语

22Q2通信持仓占比仍处于历史低位，持仓进一步向高景气与低估值优质标的集中，重点推荐亨通光电、中天科技、移远通信、亿联网络、华测导航、中国移动、中兴通讯。

核心要点

样本范围

截至7月22日，公募基金2022二季报披露完毕，2022Q2通信板块持仓分析的范围为公募基金重仓持股，公司范围为中信通信成份股。

2022Q2通信持仓市值与占比均环比小幅下滑

截至2022Q2，各公募基金持有通信股总市值为451.98亿元，较2022Q1的471.40亿元下滑4.12%。从占比来看，公募基金持有通信股总市值占基金总持股市值比重约为1.28%，较2022Q1的1.46%下降0.18个百分点。

基金重仓股中通信持仓数量增加，且集中度显著提升

1）绝对指标方面，2022Q2基金前十大重仓股中的通信公司数量为46家，较上季度增加3家。基金重仓的46家通信板块公司中25家持仓上升，21家持仓下降；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为95.21%，持仓市值前二十大公司的市值占比（CR20）为99.23%。

筹码集中在高景气与低估值标的

2022Q2通信板块基金持仓市值排名前10的公司分别为中天科技、闻泰科技、中兴通讯、亿联网络、中国移动、移远通信、亨通光电、华测导航、中际旭创、意华股份，相比2022Q1新增意华股份，移为通信退出前十；2022Q2通信板块基金加仓前三为亨通光电、华测导航、中兴通讯。反映出公募资金对通信板块公司的两种持股思路，一为高景气行业，如海风（中天科技、亨通光电）、智能汽车（闻泰科技、移远通信、华测导航、意华股份）、光模块（中际旭创）、云办公（亿联网络）等，二为低估值的硬科技龙头（中兴通讯、中国移动）。

投资建议

2022Q2通信持仓占比仍处于历史低位，持仓进一步向高景气与低估值优质标的集中，重点推荐亨通光电、中天科技、移远通信、亿联网络、华测导航、中国移动、中兴通讯。

风险提示

宏观经济下行；疫情反复；下游需求不及预期。

报告正文

01

持仓市值及占比小幅下滑，集中度进一步提升

2022Q2通信持仓市值与占比均环比小幅下滑。据我们统计，截至2022Q2，各公募基金持有通信股总市值为451.98亿元，较2022Q1的471.40亿元下滑4.12%。从占比来看，2022Q2公募基金持有通信股总市值占基金总持股市值比重约为1.28%，较2022Q1的1.46%下降0.18个百分点，通信持仓占比处于历史低位。

图1：近五年基金持有通信股票仓位变化

资料来源：Wind, 民生证券研究院

图2：近八个季度基金持有通信股票市值变化（单位：亿元）

资料来源：Wind 民生证券研究院

基金重仓股中通信持仓数量增加，且持仓集中度显著提升。1）绝对指标方面，2022Q2基金前十大重仓股中的通信公司数量为46家，较上季度增加3家（2021Q1-2022Q1分别为28家、29家、37家、37家、43家）。基金重仓的46家通信板块公司中25家持仓上升，21家持仓下降；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为95.21%，持仓市值前二十大公司的市值占比（CR20）为99.23%。

图3：近八个季度基金通信持仓CR10 VS CR20

资料来源：Wind, 民生证券研究院

筹码集中在高景气与低估值标的。2022Q2通信板块基金持仓市值排名前10的公司分别为中天科技、闻泰科技、中兴通讯、亿联网络、中国移动、移远通信、亨通光电、华测导航、中际旭创、意华股份，相比2022Q1新增意华股份，移为通信退出前十；2022Q2通信板块基金加仓前三为亨通光电、华测导航、中兴通讯。反映出公募资金对通信板块公司的两种持股思路，一为高景气行业，如海风（中天科技、亨通光电）、智能汽车（闻泰科技、移远通信、华测导航、意华股份）、光模块（中际旭创）、云办公（亿联网络）等，二为低估值的硬科技龙头（中兴通讯、中国移动）。

表1：2022年Q2通信行业基金持股市值前20名

资料来源：Wind, 民生证券研究院

表2：2022年Q2通信行业基金加仓前10名

资料来源：Wind, 民生证券研究院

表3：2022年Q2通信行业基金减仓前10名

资料来源：Wind, 民生证券研究院

END

具体报告内容请参见完整版报告：

22Q2通信持仓分析：行业持仓维持历史低位，重点关注高景气与低估值标的（2022-07-24）

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马天诣

■ 民生证券研究院通信行业首席分析师；北京大学数学系硕士，证券从业7年，曾任职于安信证券/国泰君安证券/中关村科技园区管委会/北京股权交易中心；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师。研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业。

执业证号：S0100521100003

马佳伟

■民生证券研究院通信行业研究员，上海交通大学材料科学与工程学学士&博士，曾任职于东方证券股份有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖IDC、光模块等领域。

执业证号：S0100121100028

于一铭

■ 民生证券研究院通信行业研究员；香港中文大学会计学硕士，上海财经大学财务管理学士，曾任职于信达证券、华为技术有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖主设备、运营商、华为产业链、工业互联网等领域。

执业证号：S0100121090001

崔若瑜

■ 民生证券研究院通信行业研究员；新南威尔士大学金融硕士，西安交通大学电气工程学士，曾任职于德邦证券，2021年加入民生证券，重点覆盖汽车智能网联等领域。

执业证号：S0100121090040

谢致远

■ 民生证券研究院通信行业研究员；上海交通大学工业工程硕士，2022年加入民生证券，重点覆盖电子测量、虚拟人、数字版权等领域。

执业证号：S0100122060027

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