年初至今涨幅第一的ETF竟然是TA!

今年以来，在地缘政治冲突、国内疫情反复、美联储超预期紧缩等因素影响下，A股走出“V”型走势，部分ETF基金也正在快速“回血”。年初至今，你知道哪只ETF涨幅最好吗？

Wind数据显示，截至7月5日，以所有ETF基金（注意：含年内成立）为统计样本，华安中证光伏产业ETF以年内46.55%的涨幅排名ETF涨幅榜第一位，而且这个数字比排在第二位的国泰中证煤炭ETF高出逾10%、比第三位高出逾16%，以绝对优势遥遥领先。这只基金为何能够杀出重围，成为冠军基呢？

（数据来源：Wind;截至2022.07.05）

跟踪优质指数 布局光伏景气行业

华安中证光伏产业ETF是华安基金于2月7日发行的一只股票型基金，跟踪中证光伏产业指数，一键布局光伏景气行业。

中证光伏产业指数正式发布于2019年4月22日，指数基日为2012年12月31日，基点为1000。从成份股来看，该指数囊括50只个股，选取将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的最具代表性的上市公司股票作为待选样本，用以反映光伏产业公司的整体表现。

中证光伏产业指数前十大重仓股

（数据来源：Wind;截至2022.07.05）

当前，该指数十大权重股有通威股份、隆基绿能、TCL中环、特变电工、阳光电源、晶澳科技等上市公司，权重最高的3只成份股合计占比近30%，均属于信息技术行业。

中证光伏产业指数总市值分布

（数据来源：Wind;截至2022.07.05）

从指数的市值分布上看，一共有7只成份股的市值超过了1000亿元，分别是通威股份、隆基绿能、TCL中环、特变电工、阳光电源、晶澳科技、天合光能，市值500亿以上的个股权重之和为72.40%，很大程度上说明指数重点覆盖了光伏产业的龙头公司。

在行业分布上，中证光伏产业指数行业集中度较高，按照WIND一级行业分类标准，主要分布于信息技术、工业两大行业。具体来看，信息技术占比为55.1%、工业占比为33.3%，材料占比7.0%、公用事业占比4.6%。

（数据来源：Wind;截至2022.07.05）

长期来看，中证光伏产业指数收益表现突出。该指数近3年总收益为220.95%，年化收益49.25%，同期沪深300指数收益率为15.92%、中证500指数的收益率为29.58%，同时该指数的波动率也相对于主流宽基指数有优势，中证光伏产业指数的Sharpe比率为1.61，显著优于宽基指数。

中证光伏产业指数收益率统计

（数据来源：Wind;截至2022.07.05）

当前中证光伏产业指数的估值水平较低，当前指数的市盈率TTM为45.38，低于50.01的中位数水平，具有不错的投资性价比。

光伏行业现状及发展前景

2003年至2020年期间，中国新增装机容量总和占亚洲市场的比重已经超过了六成，占全球新增装机总量的40.6%，目前中国市场已经成为了全球最大的光伏市场。

要想研究光伏，首先得弄清楚光伏是什么。光伏是光伏发电的简称，是人类利用太阳能的一种方式，是最主要的一种清洁能源。在全球变暖的环境下，光伏行业发展的终极目标就是转变人类获取能源和使用能源的方式，用清洁能源替代化石能源，使人类走上可持续发展的道路。

光伏产业包括硅料、硅片、电池、组件和光伏系统等环节，其中硅料与硅片环节为产业上游，电池片与光伏组件为行业中游、下游为发电系统。

上游

（1）硅料

根据统计，2021年国内多晶硅有效产能前四厂商是大全能源、通威股份、协鑫科技、新特能源，CR4市占率为66%。随着CR4扩产提速，成本与品质优势加持下，龙头市占率呈加速提升趋势，预计2023年CR4市占率有望达到84%

（2）硅片

龙头厂商纷纷布局大尺寸产品，大尺寸硅片成为光伏行业发展趋势。随着新建产能的释放以及大尺寸产品的快速迭代，强者恒强的产业趋势愈加显著。

（3）金刚线

国内金刚线市场呈现一超多强格局，龙头一体化布局成本优势突出。随着高价硅料+N型电池需求增长，这必然会加快金刚线细线化进程，金刚线细线化是下游降本增效需求的必然趋势。

（4）石英砂

光伏石英坩埚对原材料纯度及技术水平要求较高，国内企业快速成长。国内供应商以石英股份为主，公司目前总产能约4万吨，随着新建产能爬坡以及规划产能稳定推进，预计2023年底将超过6万吨，市占率大幅提升。光伏装机高速增长，由于需求结构性变化，石英需求增速高于行业增速，预计未来会对光伏高纯石英石的需求将逐步增加。

中游

（1）电池片

2021年，新建量产线仍以PERC电池产线为主。N型电池转换效率高，或可实现更高的量产电池效率，有望接替P型电池成为主流技术。

（2）组件

组件环节品牌和渠道效应越来越强，全球前5名组件制造商基本维持稳定。全球装机多点开花，有利于国际化经营能力高、销售渠道覆盖广的光伏企业发挥优势，扩大海外市场份额。组件使用周期一般为20年以上，对质量有较高要求，下游客户极为看重品牌背书，而品牌需要长期建设，因此头部企业具有一定的先发优势。

（3）胶膜

白色增效EVA胶膜及POE胶膜产品具有性能优势，尤其对双面双玻组件有增益作用，未来技术迭代产品渗透率将逐步提升。

下游

光伏发电技术快速发展，成本有望进一步下降。目前的光伏电站成本主要由光伏电站建设成本和运维成本构成，由于光伏发电不消耗燃料，因此运维成本较低。电站建设成本中组件成本占比高达46%左右。目前光电转化效率不断提高，每瓦光伏组件所需原材料和制造成本均实现下滑，同时高转换效率的电池组件也能节省电站面积，减少发电站的建设成本，光伏发电成本有望实现大幅下降。

总的来说，在全球共同驱动实现“碳中和”的背景下，光伏产业发展迅速，已经成为最主要的增量可再生能源。从存量角度来看，光伏发电仅占全球发电量的3.7%，未来仍有较大的提升空间。因此，光伏产业仍具有突出的投资价值，投资者可借道相关ETF基金进行布局，以把握相关行业的投资机遇。

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