重庆银行-潜伏正当时

一、先看一下重庆的基本面

重庆银行股份有限公司主要在中国从事提供公司及个人银行产品和服务以及资金市场业务。公司通过三个业务部门运营。公司银行业务部从事向公司类客户提供金融产品和服务业务，包括存款和贷款。零售业务部从事向个人客户提供金融产品和服务业务，包括存款和贷款。资金业务部从事同行拆借、债券投资交易、回购交易以及外汇买卖交易业务。本行是第一家在香港联交所上市的内地城商行，并在2015年首批入选中国银监会城商行“领头羊”计划。自成立以来，本行的业务取得了快速发展，在资产规模、资产质量、盈利能力、资本实力等方面均取得了显著的提升和进步。

随着网络电子化的发展，促进了电子货币交易、网上交易、电子支付、网银支付的发展，给银行的发展带来严重的影响，目前很多银行营业厅都纷纷撤销，就代表着银行的发展再也不能像之前那样，没有任何挑战性了，银行只有不断拓展新业务，才可能继续生存下来，故此，对银行业并不太看好；

整体来说，减去20分评分； 二、财务简要分析

收入与净利润

收入和利润都在保持增长，虽然增长较慢；

2021年前三季度，收入同比增长大于10%以上，表现还可以，但净利润增长低于收入增长；

预告显示，收入同比增长11.24%，归母净利润增长5.42%，表现相对优秀，不良贷款率增加了0.03个百分点，拨备覆盖率降低了35.12个百分点，贷款拨备率降低了0.36个百分点，说明贷款质量在下降，可能跟目前国内的经济压力有关；

整体来说，可以维持20分评分；

三、行业地位-竞争力分析

整体来说，公司处于行业尾部，不具强大的竞争力；

这里可能会有很多人有疑问，宇宙银行（工商银行）、建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、邮政银行哪里去了，不好意思，它们属于国有大型银行，不属于城市商业银行哦；另外，招行银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、中信银行、平安银行、浙商银行、华夏银行，属于股份制商业银行；

四、银行特有指标分析：

1.不良贷款拨备覆盖率

所有在A股上市的银行中，公司不良贷款拨备覆盖率排倒数第21位（顺序第22位），所有在A股上市的城市商业银行中，公司不良贷款拨备覆盖率排倒数第7位（顺序第11位），行业中表现较差，属于中下水平；

拨备覆盖率，是指银行风险抵补能力，拨备覆盖率高的银行，抵御银行坏账的能力强，这里不良贷款拨备覆盖率常常被银行用来调节利润的手段和方式，通过调节比率的高低，就能“营造”出一种利润稳定的现象。

所有在A股上市的银行中，公司不良贷款比率排倒数第19位（顺序第23位），所有在A股上市的城市商业银行中，公司不良贷款拨备覆盖率排倒数第6位（顺序第12位），行业中表现较差，属于中下水平；

2.不良贷款占逾期贷款比例

年中报中，未找到关于逾期贷款说明，估计是数据比较难看；

3.逾期贷款/贷款总额

在年中报中，未找到关于逾期贷款说明，估计是数据比较难看，无法比较；

4.业务分析：

收入主要是利息差，说明银行并没有转化观念，依然是传统经营思维，我们来看一下作为银行的优等生招行银行的数据；

招行银行的利息收入占比在逐步减少，但是手续费及佣金收入在增加，占比已经达到了24.1%，很有可能2021年年报出来，占比就能达到25%；而重庆银行的利息收入占比依然高达88.43%；由此可见，招商银行和重庆银行的差距有多大；

整体来说，可以维持20分评分；

五、估值

只有一个机构对公司业绩做出预测，说明不受机构关注，是一个冷落股，说明不看好目前情况；

正股属于相对低估，持有的正股的朋友可以继续持仓，未持股的不建议入仓，如果想要获取稳定的股息，并博取一定的股价上涨的，可选取更有增长性的地方银行或者选细分老大招商银行（这里并不考虑估值哦，只基于潜力），银行股整体来说不会有太高的估值，请注意低估陷阱；

整体来说，可以维持20分评分；

六、潜伏的收益可能性

1.时间长短，即可转债发行进度：

2021.03.30日，已经发布了可转债公开发行预告，而截止到2022.02.28日，才走到了发审委通过这一关，在我看来，公司的办事效率太低了，当然我一直关注着进度的变化；

参考兴业银行，快速通过了最后一关，从发审委通过后到证监委核准，只用时10天，苏州银行则花费近1个月，大概率来说，重庆银行也会跟大众一样，花费约一个月左右时间得到证监委核准；

另外通过后，需要半个多月到1个月，按重庆银行的效率，大概率要一个月；也就是中间我们还有大概2个月左右的时间潜伏；

2.投资成本

根据集思录显示，百元股票含权为76.2元，按目前价格计算，需要146股，即1314元才能配一手，考虑沪市60%以上大概率能配一手，则实际100股900元能配一手，非常划算；

3.预期收益

考虑正股近半年，股价在8.5-9.5元之间浮动，目前9元约为中间价，按最低价8.5元计算，回撤为11.77%，900元本金则亏损106元；

假设可转债上市后，正股无变化，则可转债大概上市价格为115-120元左右，每手赚150-200元；

假设可转债上市后，正股股价为8.5元，则可转债大概上市价格为108-112元左右，正股亏损106元，可转债每手赚80-120元，几乎无亏损；

同时银行股波动较小，且银行股相对比较安全，如果股价低于8.5元时，完全可以继续持有至9元以上，不至于正股亏损，但可转债大概率可以赚80-200元，风险性非常低，可以参与；

当然，这个预期收益，只是预估，并无确定性逻辑，依然有一定的风险性；

整体来说，此项得分20分；

七、总结

综合来看，正股安全性较好，且损失的可能性较小，在加减分项，有五个加分一个减分，得分80分（满分100分），得分非常高，建议参与潜伏和配债；

如果有朋友想参与或者已经参与潜伏和配债的，请注意下，所有的潜伏参与配债，目的并不是配债，配债只是一个工具一个形式，如股权登记日正股上涨太多，如同之前的皖天然气和江苏租赁，应当在当日卖出正股，获得当日正股上涨的5%+的收益，更为稳妥安全，也不用惦记后面的正股上涨下跌，落袋为安才是正途，一切都是以安全第一，收益第二，预期第三，且勿为配债而配债，赚钱才是根本，才是参与潜伏的核心逻辑。

至于之后可转债上市的操作，会根据可转债上市进度而进行跟踪与分析；

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文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。

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