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转债投资为什么能滚雪球

数据搬运工小邹 数据搬运工 2023-05-15
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转债投资可以滚雪球,是我专注转债投资的最重视的部分,下面就展开分析一下转债投资能滚雪球的核心原因:
一、转债的债性保护:
1.转债是一种企业债:
转债是企业债的一个特殊品种,也就是企业债叠加了期权,所以转债受到了企业债的债性保护,无法强赎则到期还本付息,所以只要价格够低,最多只是亏时间而不亏本金。
2.反对下有保底上无封顶的说法:
当然,我是不赞成把转债视为下有保底上无封顶的投资,下有保底的基础是转债不违约,如果无脑投资转债,还是可能遇到的,比如目前的正邦、蓝盾、搜特、花王、全筑、起步,另外科华因为子公司问题,也可能有一定的风险,当然这个风险不同于其他,它起码还是有资产的;对于上无封顶的说辞,我也是不太赞同的,就我个人而言,不管这个转债再好,只要临期强赎,我一定会卖出,绝对不会期待公司不强赎继续持有,这样就把自己置于极其被动的局面,比如川恒转债,我个人非常看好,但是因为临近强赎,被迫卖出,不管这个卖出是否情愿,都会坚决执行,所以注定我无法赚取后面的收益,有人说转债的最高达到了3000多,不好意思,大概率我在150-160元都完全清仓了,等不到之后了。
3.高价债是危险系数更高的股票:
很多人很喜欢投资高价债,这个高价债包括高价值的高价格转债、低价值高溢价率的高价格转债(高价妖债)。高价债已经完全脱离了债性保护,所以我把高价债认为是危险系数更高的股票,为什么说危险系数更高呢,对于高价值的高价债来说,有极大的强赎风险,一旦强赎,杀溢价率的同时也会杀股价,造成双杀,这种情况远比单一股票下跌的原因恐怖的多;至于高价妖债,只有炒作价值,一旦炒作停止或者受到监管打压,那么将暴跌,因为没有转股价值的支撑,那么下跌起来,如同十二级台风,所到之处,摧古拉朽,寸草不生,不过受伤的人,没有一个是无辜的。
因此,我不建议普通投资者去投资有违约风险的转债,也不建议大家炒作高价债,因为这两种债都失去了债性保护,属于高风险投资。
二、转债的三大条款:
1.下修条款:
是转债的王炸条款,不管正股下跌再厉害,只要肯下修,就能修复转债的价格,这种逆天改命的规则可以让转债咸鱼翻身,如果你投资股票,跌了就跌了,不可能存在其他办法让你避免损失。
对于这个条款,最明显的例子就是康泰转2(计算区间为2021年8月5日上市开始),正股从高位97.73元跌至35.5元,下跌了63.68%,但是其对应的转债, 从高位141.375元到目前126.5元,下跌幅度仅为10.52%,而2022年11月16日转债价格最高达到了136.6元,与最高点几乎一致,正股投资者亏得要死,但转债投资者几乎不亏,这就是下修的魅力。
如果无法下修或者无法下修的到底的转债,我是非常嫌弃的,一般情况都避而远之。
2.回售条款:
能在最大程度上保障转债价格不会太低,尤其是到了回售期后,因为这个时候的回售价都是100元+,转债就不可能跌破100元,除非公司违约,而我们投资是要筛选的,要把高风险的转债剔除在外,所以这个违约风险,因此被我们降至极低,就目前而言,我的持仓都不太可能存在违约风险,另外持仓分散也把违约风险降至最低,完全在我们的承受范围之内。
比如目前的城地转债,就是利用了回售条款去大概率评定公司会下修,否则我不会持有如此低价的转债,且转债极其不活跃,让我改变决定的,不是价格,而是规则。
当然因为回售条款不是发行时的强制条款,导致很多金融债无回售条款,我个人很少持有无回售条款的转债,因为没有回售条款的转债,大概率来说很强势的(非股价强势,只是代表社会地位),我更喜欢那些弱势的公司,越是弱势越容易让步,你觉得呢。
3.强赎条款:
是我们投资转债的信念,只要强赎条款存在,只要强赎比例维持在90%以上,那么我们投资低于130元的转债,大概率来说就是赚钱的,这是条款决定的,也是大股东利益决定的,而不是我强加的逻辑。
我一般的买入价,都低于130元,也是为了让自己的投资处于强赎条款的保护之下,我并不认为自己有多大能力,更不认为自己比别人聪明,我只是经过市场的不断敲打,学会了寻找庇护而已,这个庇护绝不是哪个大V,也不是监督机构,只能是规则,自己无法抵抗柚子、机构的大镰刀,那么我就把自己藏在规则的笼子里,纵使它们再怎么凶狠、再怎么血腥无情,也不会伤害到我。
三、无惧熊牛市:
有三大条款,保障了转债下跌的底,只要不随意割肉,不追高,最多亏损时间,成功穿越熊牛市问题不大。
1.熊市:
在熊市之下,因为下修的存在,转债投资很可能会盈利,且因为个股的炒作,持仓也很可能受益获利,大幅跑赢大盘。
2.牛市:
在牛市之下,转债很可能因为强赎,导致获利有限,另外大规模杀溢价率也会降低转债的收益,所以在牛市时,转债的收益会大幅低于大盘,只是我认为未来牛市的可能性极小,尤其是注册制之后,股票太多,规模太大,很难有这个资金量炒作起来,除非有完善的退市机制和惩罚机制。
3.横盘:
A.在横盘之时,总会有很多个股炒作、板块轮动,而转债投资一般都是分散持仓,每个版块轮动,都能吃到肉,也就是大涨的时候,转债可以在相对高位卖出获利,因为对于这个高位,是有比较明确的标准,比如我的标准就是145-160元,等转债回落后,我又可以再次买入,然后等待起飞,股票投资,是很难判断股票目前是否高估或者低估的,市场上没有具体的标准,高估了可以更高估,低估了可以更低估,是极难把控买卖点的。
B.对我而言,转债有个非常大的优点,那就是买卖点相对容易把控,当然也很可能卖飞,但我并不觉得可惜,因为那不在我的能力范围之后,但我这种止盈操作,能够较大的程度上避免我一次又一次地坐过山车,事实上,绝大部分股票投资者,都是坐了一次又一次过山车,今天回本,明天盈利,后天有亏损了,这种的案例数不胜数。
C.每一次大盘的波动或者板块、个债的波动,大概率我是能吃到肉的,因为我会止盈,也就是卖出的时候大概率会赚钱的,但回撤的时候,我并不会轻松割肉离场,在我看来,转债的回撤只是账面的亏损,大概率来说终有一天是会回来的,但股票投资没有人敢这样肯定,每次卖出都是实打实的获利,每次都在相对低的价格买入,其他时间只需要等待,等待花开,等待结果,等待收获果实。
四、买卖坚决:
1.买点坚决:
对于买点的判断,每个人不太一样,而我的买点有很多条件,不同策略下,买点是完全不一样的,所以我并不能列举买点标准化,但是可以做到相对细化,在各种数据的参考下,会设定自身的买入区间,一旦转债达到击球区,就会坚决出击,绝不会犹豫,不会犹豫自己是否判断错误,转债投资有非常高的容错性,哪怕你看错了,只要不轻松割肉,大概率也不会亏钱,只是亏时间,而股票投资,一旦错了,很可能损失的就不只是时间了,更重要的是损失本金。
2.加仓坚决:
对于买入后,价格继续下跌,是不会产生自我怀疑的,不会质疑自己当初的判断和选择,会毫不犹豫的加仓,只要它敢大跌,我就敢大幅加仓,当然我的单仓位上限是10%,这是个人的风险控制,也就说理论来说,我单个失败的投资,亏损占比是不可能超过10%的,且我对标的有严格的要求,大概率是没有违约风险的,所以我的持仓风险是非常低的,不怕持仓的黑天鹅,不怕市场乌龙,每晚睡得踏实,这是转债投资分散持仓的巨大好处,而股票投资者,不一定能享受到这份心安,又是期追涨杀跌的投资者,恐怕半夜做噩梦无法深睡。
3.卖点坚决:
一旦转债达到了卖出要求,我会毫不犹豫卖出,获取确定性盈利,这种确定性盈利,比账面性盈利来的实在的多,为什么这么说,因为你的投资不是一时的,只要没有卖出之前,都是纸上富贵,而我每次卖出转债,都代表我这次获得了收益,我会把这个收益及本金再次投入到下一个标的,那个数量上就会有所增加,就算这个标的继续回撤,只要我不卖出,我的数量还是没有变化的,我需要做的事只有等待,等待持仓标的上涨,然后获利卖出。
五、买卖区间:
低估区间:
A.活跃债:一个转债总是上蹿下跳(指中间差价超过30元),那么它的低估区间就是历史价格的10%以下的时候,比如历史价格的10%以下是125元,那么它的低估区间就是125元以下;
B.一般债:一个转债波动性一般(指中间差价超过20元),那么它的低估区间就是到期收益刚好为零的时候,比如到期收益为120元,则低估区间就是120元以下;
C.下修债:一个转债需要博弈下修,那么它的价格一定是要低于到期赎回价的,如果高于到期赎回价,大概率来说这个转债就是有了下修预期,透支了价格,整体的胜率不高,不值得参与。
D.低估债:一个债,比同行同规模的转债要低,且差额空间达3元以上或者溢价率达5%,则很可能有套利机会,但这个策略我不建议大家使用。
当然,因为个债情况都不一样,这里只是指通用计算方法,并不一定适用于每个案例。
高估区间:
A.活跃债:一个转债总是上蹿下跳(指中间差价超过30元),那么它的高估区间就是历史价格的90%以上的时候,比如历史价格的90%以上是145元,那么它的高估区间就是145元;
B.一般债:一个转债波动性一般(指中间差价超过20元),那么它的高估区间就是到期收益价加15元的时候,比如到时收益为120元,则高估区间就是135元;
C.下修债:按照下修后的转股价值去计算,目前的溢价率只比同行同规模的转债低4%,则说明已经高估了,需要马上卖出,为什么要低4%呢,因为中间有不下修的风险、有下修不到底的风险、有正股波动太大导致下修后转股价值不高的风险,我们没有必要为这个4%去承担额外的风险。
D.低估债:一个债,比同行同规模的转债从溢价率或者价格上看,已经几乎一致了,则需要获利卖出,因为估值已经被市场修复,没有更多的套利空间了。
当然,因为个债情况都不一样,这里只是指通用计算方法,并不一定适用于每个案例。
六、总结:
1.阶段性获利:
每次卖出,都是我阶段性获利,正如滚雪球那般,每一步都滚一次雪球,那么雪球一定会越滚越大,这就是我的投资核心理念。
2.持续性盈利:
只要我的持仓标的有较大波动,我就会持续卖出,也就达到了持续性盈利,当然存在持仓有回撤的情况,但回撤并没有影响的我的数量,对我而言只是暂时性亏损,而绝非是长期亏损,这点跟股票极其不一样,股票下跌,可能是永久性下跌,再也涨不回来了,比如中石油、中车等,但转债因为有三大条款的存在,大概率来说保障了我亏损的可能性极小,也就大概率保证了我能持续性盈利,这是其他产品无法做到的。
3.持有好心态是投资的关键:
投资是为了更好的生活,如果投资把自己折磨的半死不活,那么投资就失去了意义,而转债投资可以让人非常平静,非常放心,乐于看到大涨,因为大涨就能获利卖出;乐于看到大跌,因为大跌就代表可以买入更低成本的转债,本质上也是一种获利,所以能坦然看待涨跌,这是股票很难达到的心态,因为股票大跌是非常容易心里奔溃的,连中丐互怜都可以腰折,还有啥可坚信股票不可腰折的呢。
4.散户的福利:
转债投资,不需要高深技术,不需要雄厚资金,不需要时刻盯盘,很多时候都可以设置条件单,到了买入价买入,到了卖出价卖出,不需要在乎过程,不需要天天寻找机会,只要在低估区间买入,在高估区间卖出即可,不用考虑信息滞后,不用考虑被对手用天量资金辗轧,不用考虑正股未来涨跌,妥妥的中下一颗种子等结果然后摘果实。
当然,历史不代表未来,但是未来大概率会遵循历史的轨迹,因为人性依然在,韭菜依然在,贪念和欲望依然在。
文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。        
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祝投资愉快。

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