【发心|吴开达】自由无用，策略知行

开篇：我们的一生，都在做一件事，就是寻找自己

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履新：我已担任德邦证券MD|副所长、总量组长、首席策略（兼中小盘、新股研究）。
创业不易，砥砺前行。从国君出来，恩师好友都劝过我，外面坑多。跳槽中间确实也遇到了不少困难坎坷，感谢给我工作机会的买方卖方平台，愿与我筹建私募的兄弟，一直鼓励支持我的师长好友，一起扛事儿的靠谱伙伴。德邦“二次创业”、“合伙激励”、“同学文化”很吸引我，能与靠谱伙伴同甘共苦、砥砺前行也是人生一大幸事。

回首：我的A股修行，三轮半牛熊，从无知无畏到有知有畏

无知无畏，最大的风险是不知何为风险。十多年前，我对A股一无所知，但在“一万点不是梦”的狂热氛围下，怀揣着“A股就是提款机”的幻想，毫无准备就投身A股，530都未让我动摇。被“高手”安利，11月5日还跟着上了亚洲最赚钱、股神都买了的公司，等着一万点。

无知有畏，腰斩过才懂敬畏市场。那两年有一首歌很火，叫《死了都不卖》。“高手”一直安慰我，这是价值投资（过了些年，我才知道股神早卖了）。4月22日上证腰斩，跌破3000，不少老手抄底，4月24日印花税下调，市场差点涨停。但没想到腰斩之后还有腰斩，跌到麻木，最后倒在“四万亿”推出前。

图1：十多年前，在上海财大图书馆里努力求学

有知有畏，我努力求学，想弄清股价会怎么涨跌。在母校，我如饥似渴地学习经济、金融、管理、投资、会计等，也看过巴菲特、彼得林奇、索罗斯、利弗莫尔、艾略特、江恩等的书，还研究过技术分析、买过炒股软件、编过交易指标、跟过敢队。幻想像武侠小说里一样习得绝世神功，从此战无不胜。而随着研究出成效，又开始幻想把A股当提款机，并与好友创业，10年押注周期XX铜，4月又被重挫。自以为懂，但实际是线性外推，没想到Q2外部欧债危机与内部政策收紧共振使得市场超调，铜Q2暴跌后，Q3才暴涨。那段时间有些迷茫，闷在图书馆看《易经》、《金刚经》、《道德经》、《三大批判》、《作为意志和表象的世界》…我渐渐感悟现象本体、意志表象、自由无用、君子自强、厚德载物、实事求是、求知做到…归结为三大问题：1、人能知道什么？2、人应该做什么？3、人可以希望什么？三问归一，最终是一个问题：人是什么？

图2：在复旦大学教室里研究思考 

无尽修行，我初步认识到每个人都是与众不同的个体，社会、政治、经济、市场、企业运转的背后都是有血有肉的人。每个人由于其禀赋和约束，认知都有局限性，决策是过程理性，而非绝对理性,经济学中的理性人在现象界中并不存在。证券投资闭门研究，生搬硬套，脱离实际，难免亏损。

1.为了理解投资者生态，我花了不少时间去营业部观察，还能记得股民大厅里小户随市场涨跌抑或交谈热烈、抑或集体沉默，中户室里中户每天专心盯盘、厚厚的笔记做了一本又一本，大户室里大户不常见。每个投资者眼中的世界各不相同，A股市场分割在营业部就可见一斑。

2.为了理解企业运转，我去做过一级投资，从项目研究、初步筛选、融资方背调、实地考察、方案设计、内部过会到投后风险管理，与融资方管理层、公司中后台、外部LP都得打交道。对于GP，投资融资一体两面，企业经营不易，LP融资也难，绝大多数项目都过不了会，能过会的投后也会遇到一堆问题。投资人的信任沉甸甸，能把企业经营管理好，还会分享的老板很珍贵。

3.为了理解二级机构投资，我从私募股权基金到了私募证券基金。6月“钱荒”上证新低1849，我判断机会来了，“816乌龙指”强化了我的判断。事后看，创业板表现好，但没想到A股牛市一等又是一年，14年上半年缩量阴跌磨人，业绩考核压力大，还好挺了过来。牛市里，看到新股民蜂拥而入，后期一个比一个激进，浮盈杠杆加仓，我满心敬畏，激流勇退。二级投资一年一倍者多，五年一倍者寥，核心还是胜率、赔率、周转率、容错率的四率平衡。

4.因为对“股价会怎么涨跌”的探索，我机缘巧合进了国君研究所做策略研究。在国君这些年，我从最基础研究做起，查数据、理文献、做图表、搭模型、建数据库、测算分析、写研报、路演交流、完成委托课题，系统学习证券研究2+1（预期、交易、边际），并用于研判A股，把握市场核心驱动，从15年的市场微观结构恶化，16、17年严监管+盈利升的白马复兴，18年去杠杆+贸易战的质押危机，19年稳杠杆+科创的注册制改革，20年疫情冲击+政策刺激的危机对冲...策略研究的旅程充满挑战，幸运的是能与师长好友交流探讨、互相学习、一起进步。证券研究2+1不等于3，等于1，股价是人发明试图用来刻画内心价值判断并通过交易形成的符号。

图3：18年12月，我和国君国际部伙伴到韩国央行（BOK）路演，坚定推荐中国资产 

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鸣谢：感恩与祝福国君

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感恩国君培养，感谢在国君这些年一起奋斗的伙伴。退群时我说过，无论到哪里，都会祝福你们。

1.感激恩师引我入门

2.策略历任前辈：乔博、戴老师、德伦、华恩、君总

3.策略兄弟：一凌、显顺、小博、方奕、宇擎、朱博、王博、隆刚、钟玲、越楷、洪烨

4.总量战友：花博、高博、张博、汉总、易总、政之、奥林

5.行业前辈：大侠、猛哥、丹姐、老韩、王聪、黄琨、范老师、郑老师、穆总、洁总、霞总、兵总、健总、学总

6.研究所伙伴：董博、旭博、格格、小米、玉铎、刘毅、高博、肖沛、佳雯、卓宇、哲总、剑峰、李栩、杨能、钦怡、旻昊、皖璇、展成、马丁、周昊、文健、天乐、怡昀、张宇、梓芳、昶皓、凤洁、哲铭、黄涛、鹏飞、雨迪、树玮、德德、华宇、小敏、宇总、小白、大亨、陈笑、金海、周妍、翟堃、羲昱、彦辛、梓语、马铮、方勇、晓晴、树建、浩文、锋总、晓渊、家瑞、彭瑛、张睿、男总、清泰、赵政、松总、嘉轩、峻峰、飞达、张阳、骥驰、天闻、默总、沐华、紫薇、佳宏、威宇、陈维、天诣、李煜、韦钰、阳东、润毅、彭磊、日尧、杨宇、本涛、钧文、石头、晓飞、伟东、麟瓒、姝丽、苗瑜、思远、钟浩、陈煜、强总、浩总、宇舟、亚雯、赵瑞、新裕

7.研究所中后台：康总、伍博、莉总、英莉总、静总、珣总、冰总、节根、陆老师、梦怡、雯婷、云云、柏总

8.机构业务伙伴：（1）北京：江宇、晓凤、希娟、王健、张曦、刘总、王刚；（2）上海：炯总、谭旋、朱颖、亚明、杜鹃、婷华、默涵、梦麒、胡卉、昳玮、邱雨、苏钰、嘉柔、思怡、卓轩、申力、文渊；（3）广深：燕总、卓雅、张元、俊宇、马菱、王露、雪莱、李琴、秋雨；（4）国际：Peggy、Vivian、金花、Lily、Alice

9.还有其他部门的靠谱伙伴~

图4：上银大厦，在国君与伙伴们一起奋斗过的日日夜夜

发心：自由无用，策略知行

向死而生，带着感恩与祝福继续创业。佛家讲发心，小时候第一次被科普“死”，想到人都会死，因为害怕，我哭了一夜。后来得过几次重病，都很怕自己会死。从赤水河到上海，这么多年我才想明白死亡不是终点，向死而生，自由无用，策略知行。我们的心灵都是自由的，也是无用的，都应被尊重，尊重彼此对自由的向往。知识可以学习，但心灵难改变，能带着一颗比降生时更善良通透的心灵离开，才是人生真正的价值。对我而言，A股是最好的道场，策略研究作为工作就是最好的修行，即物即心，心物兼修，不能封闭心灵，不能脱离实际，需要不断研究交流提高认知，还要提升心性践行做到。策略研究要打开证券定价的黑箱为优化投资服务，我眼中的证券市场是由信息、投资者、规则、技术、证券五要素构成的生态演化系统，我要搭的策略团队会从大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究五个领域构建一个可跟踪、可迭代、可交叉验证、能落地到组合策略+增强策略对接投资的知行体系。征途漫漫，惟有奋斗，希望与更多良师益友交流探讨，一同提高认知、提升心性，助力A股长期健康发展，优化社会资源配置，帮助更多家庭变得更加健康、快乐、富足。有知有畏修到尽头，是有知无畏，知天命、不逾矩，敬天爱人。

图5：我的家乡贵州，能上学、高考、从山里走出来，要感谢祖国的每一位工作者

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