从2020与2024全球企业市值TOP30榜单变化中，能看到什么？

内容提要：

2020年末与2024年初的全球企业市值TOP 30排名榜单的排名与市值变化，反映出科技成为这一轮经济新周期的主要推动力，中外投资者对未来经济的预期存在巨大差异，中外经济结构存在巨大差异，未来中国企业的国际竞争力堪忧。

这是一份骑牛研究所制作的、数据来源于QUICK FactSet的全球企业市值TOP 30排名榜单。三郎从这份2020年末与2024年2月初的榜单排名与市值的变化中发现，三年来，在疫情的冲刷、俄乌冲突的震动、大多数国家加息抗击通胀的结构性调整中，全球经济的增长推力与地缘结构发生了明显的变化，中外经济逆向而行的趋势愈加明显。

一、科技成为这一轮经济新周期的主要推动力。

在2020年末和2024年2月初的全球企业总市值前三十排名榜单，三年来科技型企业在市值TOP 30榜单中迅速增加，数量从10家增加到16家，增加了6成；市值从9.9万亿增加到16.1万亿，增加了63%；市值在TOP 30企业总市值的占比，从57%增加到69%。

科技企业中，科技消费品制造业的发展滞后于纯粹的科技生产力企业。比如疫情前TOP one的苹果，3年后让位于之前第三名的微软；

提供AI算力的英伟达，从榜单外进入top 6。芯片设备制造商ASML和提供数据管理与服务的甲骨文，从疫情前的榜单外，进入疫情后榜单的TOP24和TOP29；

生物制药企业在疫情中集体发力，美国礼来（Eli Lilly）、丹麦诺和诺德（诺和诺德）、美国默克公司（默克公司）从2020年的榜单外分别进入榜单的TOP 9、TOP 14和TOP28。

从股价是对企业未来的定价这个本质来看，科技在经济发展中不仅发挥了越来越大的作用，对科技企业未来的发展空间，全球投资人还给予了热切的期望。

二、中外投资者对未来经济的预期存在巨大差异。

2024年2月初，全球TOP10企业总市值达到15.9万亿美元，比2020年底增长40.7%。全球投资人对经济未来的发展充满信心。

而2023年底中国TOP10企业总市值为11.7万亿人民币，比2020年底下降9.3%。折合为美元为1.7万亿美元，比三年前下降10.1%。TOP10企业平均市值仅为全球平均水平的十分之一。

其中中国的企业市值TOP one贵州茅台2023年底市值为2.2万亿人民币，约合0.31万亿美元，也只有全球企业市值TOP one微软3万亿市值的十分之一。而这3年间，微软的市值增加了8成，茅台的市值下跌了12%。

由此看，中国的投资者包括部分投资中国的海外投资者，对中国企业未来的发展，应该是缺乏必要的信心。

三、中外经济结构存在巨大差异，未来中国企业的国际竞争力堪忧。

2024年初，全球企业市值TOP10中，智能科技企业占据7位，生物制药科技企业、金融企业、能源企业各占一位。科技企业占8成，成为全球投资者中经济的核心驱动力，企业竞争的明日之星。

但中国的企业市值TOP10中，6家是金融企业，1家能源企业，1家通讯企业，2家传统制造业，没有一家智能科技企业和生物科技企业。

这样的榜单差异意味着中国经济未来的竞争力严重缺乏科学技术、发明创造的支撑。中国企业竞争力的下滑还体现在，2020年末，全球TOP 30企业中，拥有腾讯、阿里巴巴、贵州茅台、中国工商银行4家企业。但到2024年初，仅剩下腾讯一棵独苗，排名也从3年前的TOP7下滑到TOP26。

多年来，中国上市公司总利润中，金融上市公司的利润占到55%-60%，而中国金融企业的利润，三分之二以上来源于存贷款息差收入。这就意味着，实际上中国所有非金融企业，主要在为金融企业打工挣钱。企业盈利分配过于集中于金融企业，金融企业成为其他企业的寄生虫，严重阻碍了企业整体利润向科学技术的投资和流动。这应该是中外经济结构巨大差异的主要原因。

四、2024年初的全球企业市值TOP30中，全为私营企业。中国TOP10企业中，9家是国有企业。

众所周知， 国有企业作为一种生产经营组织形式，同时具有营利法人和公益法人的特点。其营利性体现为追求国有资产的保值和增值。其公益性体现为国有企业的设立，通常是为了实现国家调节经济的目标，起着调和国民经济各个方面发展的作用。这决定了中国的国有企业处于垄断地位，损害了市场的公平竞争；国有企业更依赖债务来满足他们的财务需求，往往是信贷风险的制造者；国有企业的盈利能力往往低于私营企业，往往成为财政补贴的黑洞；此外，国有企业缺乏成本约束机制与负盈不负亏的特点，决定了国企的薪酬与福利待遇远超民营企业，劳动力成本更高。总而言之，国有企业推动科技进步的能力与市场竞争的能力，远不如民营企业。

2024年初的全球企业市值TOP30中，全为私营企业。但在A股市值TOP10中，9家为国有企业；TOP20中，17家为国有企业。国有企业在A股中的占比，不仅没有缩小，反而越来越大。

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【作者：徐三郎】