加密资产市场和艺术，什么暂时不会变，什么一直变不了

我的朋友里有不少人是第一次经历加密寒冬。现在20000的行情如果不是至暗时刻，也一定是深寒了。是什么把价格带到了这个位置？或者说是什么让人们如此悲观？短期有stETH清算风险，有来自以太坊2.0的潜在巨大抛压，有蠢蠢欲动的SEC。。。。。。长期呢？

这篇文章是用来梳理思路和心理按摩的。并不构成投资建议。理清了，按好了，踏实该干嘛干嘛。

什么暂时不会变

以太坊和缩表是利空焦点。缩表属于较长期动态博弈。且早期的心理震慑力与以太坊形成双击效应。于是我用以太坊可能的合并时间，也就是未来约一季度来定义本文所涉“短期”。以此来形成一些预判。预判不是设计抄底策略的充分条件，还需要纪律和知识。

那么，短期什么不会变？

【通胀不会变】

中国疫情的管理思想决定了很难一下大踏步走出强管控阶段，于是依赖中国产业链去消解的通胀短期难有起色；俄乌战争没有尽快结束的迹象，所以作为粮食和能源出口大国的两方很难快速恢复战前供应水平。

商品供应侧的通胀因素短期解决不了。货币供应侧的抑制手段已经在用。结果看到了，五月份的第一次数据披露：美国CPI来到8.6（美国劳工统计局数据，前值8.3，预期8.2）。一石惊起千层浪。市场认为紧缩政策不可能放缓，甚至要讨论加速。两天后，劳工部修正了统计数据。相较之前贴近预期一点。有理由把数据修正看成对待这几天恐慌的回应。

今年剩下的时间，联储货币政策大概率会对衰退充满敬畏的同时让资产价格承受稳定重压。或者说，既要保民生，又要稳增长。目前来看不太会走伯南克时代极端手段抑制通胀的老路。

重压期将会持续多久还不清楚。政策和市场是动态博弈的过程。目前看上去，很难在半年内拿出足以提振抗通胀信心的数据轨迹。更别说未来一季度了。

【周期共识不会变】

2021年一度流行周期无效说。相当一部分人愿意相信随着行业壮大，Crypto市场不会再有如春夏秋冬般明显的周期变化。这完美呼应了金融领域的经典幻觉“这次不一样”。

历史总是一边强调自己不会简单重复，一边又表现出难以置信的押韵。我的态度是：人们往往对一个周期内能够产生的变化过份乐观，而又对多个周期叠加以后能产生的系统性变革缺乏想象力。我们可以以四年为一个单位回忆工业革命，回忆互联网，不是吗？

这轮牛市，人们以为NFT出圈了，这是事实。可另一个明显的事实是，出圈幅度很小，距离能够产生大量持续消费者相差很远，距离能划分出一批细分行业相差更远。自然无力烫平周期。

回到当下。怕没有人再怀疑，我们进入了一个典型的币圈熊市。即，这将是漫长的、无底线的冬夜。我并非认为明年绝无机会。只是成熟的投资者不应该寄希望于一切能够在20个月内好起来。如果再多带上一些冷静。我们会发现：

1 每一轮牛市都不是减半即启动，很可能要延后半年。痛苦的筹码需要在疼痛稍微减轻之时出清，期间伴随着任何偶发的让人对Crypto产生怀疑的事间，都会将局面发酵为“牛市还来不来”的困惑；

2 每一轮牛市都需要一些无法提前预判的外部条件，比如站在2019年，你不知道有个叫灰度的信托将在接下来不久启动长达一年的史诗级买入；

3 市场深度的增加意味着启动牛市需要更多资金。

牛市是可能的，但从来不是苍天应许之物。对不确定性的敬畏真正意义上构成了熊市。如今，下跌已经成为超越价格的趋势，我们看到已经看到项目方监守自盗终结项目，看到头部资本爆仓，看到食物链顶端机构裁员。趋势自会增强趋势，直到无法再增强。

回到本文所约定的短期。即未来一个季度。大概率要经历的是趋势自我强化的阶段。我尽力不让自己去对价格点位做判断。过去的很多年里，我做过很多判断，但当我把判断写下来，试图转化成策略集，我发现作用甚少。策略本身比判断重要的多。

通胀不会变，周期共识不会变，这意味着今天很冷，明天更冷。这就是短期局面，放下幻想，用冬天的节奏做冬天该做的事：学习、建设。

什么事情一直也变不了

【还是通胀】

加密圈子有批评现代货币理论的传统。尤其是关于中央银行的部分。这构成了行业的主要叙事之一。

但是关于这一切争执中，哪些是叙事，哪些的事实呢？疫情危机的案例又一次确认一个事实：即便MMT（现代货币理论）是真TMD有问题，也不妨碍它是真TMD有效。我无法想象一个商品货币为主导的经济系统如何应对疫情。

不得不再次澄清我的主要态度：基于历史案例和有限的见识，我认为信用货币就是这个世界需要的，但不应该缺少制衡。加密资产应该在这个系统里扮演重要角色，起到制衡信用扩张的作用，同时这也增强了全系统的鲁棒性。

所以拜登在一次采访中失口说“傻瓜，通胀是伟大的资产”。所以你看，央行货币工具被使用的越来越坚决，其使用效果一次次被确认。MMT理念空前强大。它强大的结果是，如果再次发生危机，它会更坚决的被使用。在可见将来这一点不会变。

忘记哪个州联储的激进态度，认为应该加快缩表速度。重点来了：加快缩表的目的是明年下半年就可以开始降息了。联储的长期通胀目标从来都锁定在2%。MMT和通胀的社会角色不变，加密资产就有它在这个世界上的使命。

【比特币是这个充满危机的，不确定世界中的确定性】

熊市周期共识被强化的副产品是“历史总是押韵”这一认知的再次强化。牛市也是周期的一部分。但这还不够。我没见过什么大钱是靠刻舟求剑的信心赚到的。于是回到元问题：比特币是什么？它是：

• 数字黄金/更好的黄金；

• 金融科技的代表；

• 区块链行业的信仰；

• 全球价值协作体系；

• 可信货币政策。

细分一下以上定义并提炼确定性：

数字黄金/更好的黄金可以理解为：

• 跨越国界的价值储存标的；（确定性的拥有全球适应性）

• 在疫情危机中被市场验证了的比黄金更好的抗通胀工具；（确定性的对抗通胀的历史）

• 非生产工具属性，这意味着无需迭代；（确定性的技术鲁棒性）

• 细分赛道没有竞争对手。（确定性的龙头地位）

金融科技的代表可以理解为：

• 它享受纳斯达克的乐观情绪，而纳斯达克长期来看一直涨；（确定性的历史共识）

• 它的底层作为货币具有保守主义特征，但上层具有软件的可扩展性。即成为一个巨大web世基础资产的能力；（确定性的产生新叙事的能力）

区块链行业的信仰可以理解为：

l从业人员有使用比特币作为储蓄的意愿；（确定性的用户粘性）

l新进入行业的人员（哪怕是联盟链从业者）会接触大量关于比特币的积极认知；（确定性的用户增长）

全球价值协作体系可以理解为：

• 任何地区可以低摩擦进入这个领域并成为全球从业者瞩目的先行者；（确定性的生态机会）

• 能源丰富的地区可以在这里凭借挖矿完成能源价格套利；（确定性的套利参与途径）

• 任何创业者在这里都有机会获得全球资本的协助，并且通过代币在较短时间内完成价值捕获。（确定性的资本获利便利性）

可信货币政策可以理解为：

• 没有什么力量能阻止比特币供应减半；（确定性供给收缩）

• 每个人都知道其他人知道比特币供应减半；（确定性明牌博弈）

综合以上确定性。比特币变成了一个非常稀缺且赔率极佳的标的。在减半前后，即使不相信还有牛市的人也会对“牛市可能会来”这一问题绷住神经。持币者会开始惜售，一旦市场成交量放大就会让人想入非非，进而加入牛市共谋。

那么加密艺术呢？

历史经验看。加密艺术这类细分赛道大概率要被遗忘。因为历史上多数牛市里诞生的概念都无法在下一轮重获热度。

也有些例外。比如游戏在两轮牛市都扮演了重要角色。我相信加密艺术有机会成为这类例外。因为当前进入该领域的从业者中，有相当一批人有理由坚持到下一轮，而艺术刚好是一个有少数人坚持就能够干出成绩的事。

需要做好准备的是理想主义并不会改变冬季的气温。继续在接下来的20个月里坚持艺术工作的朋友会面临一些处境的改变，比如：

• 你身边那些原本积极与你互动的人开始用可怜甚至怀疑的态度看你；

• 你发现无论你怎样发声，愿意听你讲话的人都越来越少；

• 你越来越难以获得利润和融资；

• 你可能开始怀疑自己领域的技术根基“区块链”就是无用的。

熊市里客观事实往往不像主管感受那么糟糕。感受总是走的过远。其实很多事不会改变：

• 不只是艺术从业者在经历加密寒冬，大家一样冷；

• 太多人已经走完了一次次牛熊轮回，他们只是用比牛市节省能量的方式该干嘛干嘛，行业还在进化，只是变得安静；

• 熊市是读书和创作的好时候，今天那些头部的项目绝大多数诞生于上一个熊市。这是个经常不辜负创新的市场；

• Crypto圈子天然有经济以外的，政治的和文化的诉求，这意味着文化产品有内在需求；

• 即使阴差阳错下一轮牛市中艺术沉寂了，熊市中的建设者也会收获行业口碑，在新的项目里更容易得到支持。

• 扫视一遍各行各业，Crypto兼具资本充盈、创新活跃、周期可期、变现能力强的特征。

到这也差不多了。说的肯定还不完整，但对于对的人来说大约足够了。继续干活去。