实盘周记(2023/6/11,总第14期,如愿加仓洋河,聊聊市场为何追逐利润表,开始重读《正面管教》)
重要提示: 本文是个人的学习和生活记录,文中提到的任何操作、个股、基金、经验和观点,均不构成投资建议,也没有商业目的。切记,独立思考是学习投资和提升自我的关键。
Part1投资事项
1本周交易
加了点洋河股份。
上周制定了交易计划(上上周也制定了同样的计划,但没加上),本周如果洋河市值低于2000亿,就加点仓。
结果周四早上开盘不久,腾讯自选股提示接近2000亿,我以均价133.08加仓了一点洋河,也算如愿了
2目前持仓
腾讯控股、洋河股份、分众传媒、美团、银华日利。
3本期收益
本月:6.40%,沪深300:1.00%;
本年:2.03%,沪深300:-0.90%。
4往年收益
2010年开户,前几年收益情况没有记录。证券软件可以把投资数据追溯到2014年。以下数据是2014年以来个人记录的数据和证券软件数据复核的结果。
5投资随笔
本周聊聊市场为啥市场为何追逐利润表。内容基本来自红皮手财,算是复习巩固。
股价由市盈率和每股收益的乘积决定,即
P (股价)=PE (市盈率)×E (每股收益)
它提供了一个看问题的角度,引导意图获取股票价差的投资人永远关心两个数字:市盈率和每股收益。
对这两个数字的不同侧重,产生两种不同的投资体系:
一种体系追逐市场参与者心理变化,捕捉市盈率从低到高,或从高到更高的股价变动;
另一种体系分享企业成长,寻找每股收益从低到高,或从高到更高的收益;
当然,也有集大成者,追求市盈率和每股收益双增长的“戴维斯双击”。
在股市生存,第一要素就是先要想清楚,自己究竟打算靠什么体系安身立命。就股市回报来源而言,究竟是市盈率变化更重要,还是企业利润增长更重要?
开创指数基金行业的投资大师约翰•博格,在普林斯顿大学就读期间就致力于研究这个问题。1951年,他在自己的毕业论文《投资公司的经济角色》里,分拆统计了1900年至2009年美国股市的回报来源(注:下图来自红皮手财)。
约翰•博格将导致股价变化的因素,划分为市盈率波动导致的投机回报和企业净利润增长导致的实业回报两种,并进一步将实业回报拆分为分红和利润增长两部分。
最终的研究结论是:股市回报主要来源于实业回报。长期视角看投机回报微不足道,且相当不稳定。实业与投机的回报加总就是整体回报率。
标普500指数110年内实现了年化9. 1%的投资回报率,相当于1900年的1美元变成2009年的14478 美元。其中8. 8%回报源于实业,0.3%回报源于市盈率提升。
在整个110年里,虽然经历过两次世界大战、多次金融危机以及无数政治经济危机,但除20世纪30年代外,其他所有10年期实业年化回报率均为正数,回报率在2. 0% - 14. 9%。
市盈率变化带来的投机回报呈正负交杂状,在11个10年期内6正5 负,年化回报率在-7.5% -9.3%。这正如格雷厄姆所指出的:“市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观 (它使得股票过于廉价)之间摆动。”
著名华人投资家李录2019年在北京大学光华管理学院的演讲时做过类似的表述,他说,投机行为到最后只有一种结果,赢跟输必须相等,也就是说所有市场中的投机者加在一起的净结果一定是零。这就是投资跟投机最大的区别。最终所有投机的净结果一定是零。(感兴趣的可以去看视频:李录2019演讲:如何做到价值投资的知行合)
事实上,无数投资大师都已经用大量事实、数据和逻辑论证过,长期而言投资者获利的主要来源是企业的净利润增长和分红,而不是市盈率的波动。
Part2阅读学习
本周主要复习红皮手财的利润表部分,准备“跟着老唐学财报系列”7-利润表主要科目解析。目前计划是把手财第三章《资本市场追捧的表——利润表》的三节内容梳理成两篇复习笔记。
本周电子书开始看《正面管教》,这是第二次看了,第一次看估计五年前了。为了做一个称职的父亲最近打算多看基本亲子教育的书。其实刚看了一点开头,但是感触好像挺深(算是一个好的开头吧,告诉自己绝不能虎头蛇尾,得有文字留下来),先简要记录如下:
Part3运动生活
本周跑步又没有安排跑步
每天8000步以上。【完成】
每天至少吃一个水果。【完成】
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