作者：悠悠来源：INSIGHT视界（ID：weinsight）转眼，我们已经步入了2024年，谁能想到1994年，已经是30年前的事情了。1994年，“东方明珠”广播电视塔在上海黄浦江畔竣工。1994年，中国第一座大型商用核电站——大亚湾核电站1号机组投入使用。1994年，“文体两开花”——“第五代导演”的代表之一张艺谋，在这一年拍出了他的代表作《活着》。1994年，中国男篮还是亚洲霸主。1994年，北京姑娘朱令在清华大学开始了大三学年的校园生活。据同一时期就读于清华的歌手李健回忆，她是一位很清秀的同学。……不得不承认，我们对时间的感知能力，总是越来越差的。尤其是离开校园后，生活就像是开启了三倍速。如若不展开这30年，我们往往很难发现，30年会给世界带来多么巨大的改变，此时此刻，我们正活在1994年的科幻电影中。1994年，所有人都命悬一线。相比起1999年和2012年那样铺天盖地的末日传说，1994本该是再普通不过的一年，却也是人类文明离灭绝最近的一次。调皮的上帝，想要全人类都惊出一身冷汗。直至苏梅克-列维九号彗星狠狠地砸向木星，天文学家们才长舒一口气——我们实属侥幸，活至30年后的今天。1994年7月16日，是人类首次观测到太阳系内行星的天体撞击事件。眼看着

来源：格上研究投资是一门复杂的多维度学问，涵盖研究、技能、心态、人性等综合矛盾。那么是否能通过一种投资体系，可以构建出具备反脆弱能力的投资组合，并且能够保证业绩的稳定性呢？点击小程序查看完整文字版杭州白犀资产的创始人李海就抓住了这个痛点，构建了一套多轮驱动的方法论投资体系。任市场潮来潮去，投资上也能达到张弛有序，游刃有余。比如2021年春节后，盈利和流动性两个核心矛盾拔河博弈，市场进入宽幅震荡期，没有明确的投资主线。在此环境下，白马股持续下跌，以核心资产为成分股的指数春节后（2021.2.18-2021.4.20）下跌-15.03%，但白犀资产在春节前市场暴涨时谨慎的将仓位降至6成，组合调整至低估值的大金融板块和疫情受损方向，其代表产品逆势上涨，凸显超额收益。白犀资产的准确灵活调仓不仅仅体现在春节前，历史上他们也成功投资到每年表现最好的行业。比如

作者：杜川来源：第一财经（ID：cbn-yicai）导读千呼万唤始出来！最新LPR报价出炉：1年期、5年期LPR均下调10个基点。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月，1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.55%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.3%。市场分析认为，LPR结束连续9个月的“按兵不动”，两个品种LPR同步下降，基本符合市场预期。此次5年期以上LPR调整10BP，意味着新申请住房贷款的居民家庭将迎来利好，对于存量商业性个人住房贷款，也将在购房人与商业银行合同约定的利率重定价日后下调10个基点。1对银行有哪些影响？4月以来，部分中小银行补降存款挂牌利率；5月利率自律机制下发通知管控协定、通知存款等高成本“类活期”存款定价；6月，国有大行、股份制银行集中下调部分存款挂牌利率；在此基础上，央行OMO（公开市场）与MLF（中期借贷便利）利率也进行了调降，以进一步缓解银行资金成本压力。光大证券金融业首席分析师王一峰认为，存款挂牌利率下调、“类活期”特定存款管控、政策利率降息三次操作完全落地后，累计或改善国股行负债成本超10BP，这也让LPR存在一定调降空间。在经济“弱复苏”背景下，市场融资需求仍相对疲软，新发放贷款利率下行压力未有明显缓解。在市场看来，存款利率的下调有利于保持银行净息差基本稳定，以提升银行支持实体经济恢复的积极性。招联金融首席研究员董希淼对第一财经表示，两个品种LPR同步下降原因在于三个方面：一是各类存款利率多次下调，银行负债成本有所下降；二是2022年12月和2023年3月，央行分别降低存款准备金率各0.25个百分点，直接降低银行资金成本；三是近期OMO、SLF（常备借贷便利）、MLF等政策利率分别下降10个基点，银行资金成本继续降低。今年以来，宏观经济虽然有所回暖但恢复的态势并不稳固，有效融资需求仍然不足，银行自身更有减少报价加点、稳住信贷投放的内在需求。而6月美联储决定暂缓加息，也为我国货币政策加大调整提供了更为宽松的外部环境。不过，伴随LPR调降，后续季度内到期续作的中长期贷款重定价压力加大。基于此，王一峰认为，在净息差承压背景下，进一步负债成本管控措施亟待出台，压降负债成本紧迫性有所提高。2对楼市有哪些影响？5月，各地楼市政策出台频次有所放缓，部分核心一二线城市优化调控政策，但居民置业意愿整体处于低位，房地产市场活跃度进一步回落。而从高频数据来看，根据中指研究院数据，进入6月，重点50城商品住宅周度成交面积环比连续下降。中指研究院市场研究总监陈文静表示，当前房地产市场下行压力较大，购房者置业信心不足。6月作为房企年中冲刺关键节点，若支持政策能够进一步落地，在房企大力推盘和促销之下，市场情绪有望好转。央行数据显示，3月新发放按揭贷款利率4.14%，较去年年末下行12BP，与5年期以上LPR倒挂幅度走阔至16BP。在市场分析人士看来，5年期以上LPR下行，有助于支持刚性和改善性住房需求，减轻居民房贷利息压力，稳定投资、消费和宏观经济基本盘，促进房地产市场平稳健康发展。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在房住不炒、因城施策基调下，积极实施差别化房贷政策，持续引导居民房贷利率下行，5年期以上LPR报价跟进下调，进而引导新放发居民房贷利率更大幅度下行，适度放宽限贷限购、加大公积金购房支持力度，推动楼市实现趋势性企稳回暖。业内专家表示，对于存量商业性个人住房贷款，也将在购房人与商业银行合同约定的利率重定价日后下调10个基点。按贷款金额100万元、期限25年、等额本息还款估算，平均每月可减少月供支出约56元，未来25年内共减少利息支出约1.68万元。3下一阶段政策空间几何？最新发布的5月经济数据显示，在去年同期基数走高的影响下，生产、消费和投资增速均有回落，经济修复力度延续转弱，内生增长动能尚显不足。6月16日召开的国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，强调针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。货币政策已率先启动。6月13日，央行下调7天期逆回购利率和SLF利率10个基点，15日，下调MLF利率10个基点，20日，LPR下调也已靴子落地。民生银行首席经济学家温彬表示，除了货币政策之外，其他政策也将及时跟进。在政策效应持续释放之后，经济下行压力有望缓解，下半年经济增速将会触底回升。王青认为，提振经济复苏动能一揽子政策正在全面出台。这将有效提振市场信心，增强经济内生增长动能，扭转二季度以来经济修复转弱势头，带动经济增长动能在三季度转强，确保今年“5.0%左右”的增长目标顺利实现，并力争达到6.0%左右的更高增长水平。另外，本轮稳增长政策的一个重点将是尽快推动房地产行业实现软着陆，缓解房地产下滑在投资和消费两大内需领域对宏观经济的拖累，有效解除重大经济金融风险。植信投资研究院高级研究员王运金认为，与总量工具相比，短期内利率工具政策效果可能更大一些。本轮利率下调的大致顺序可能依次为：存款利率、逆回购利率、SLF利率、MLF利率、LPR利率、市场贷款利率与债券发行利率等，PSL（抵押补充贷款）操作利率或专项再贷款利率也有可能做出相应调整。在总量合理适度的情况下，利率工具组合全面发力，下一阶段央行将保持适度偏松的货币政策操作，持续加大对国内稳增长的金融支持力度。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：teafox来源：茶狐看世界（ID：TeaFoxWorld）导读美国的立国精神，和我们有所不同。美国宪法的字里行间，有一条说不出口的规定，那就是「保护强者」！无论你是有钱，还是有才华，都会受到无微不至的保护。换个角度说，就是「放弃弱者」，如果你什么都没有，既没有钱，又不够聪明，说好听一点，给你自由，说难听一点，就是让你自生自灭。1放弃弱者美国把「放弃弱者」做得非常有技巧，表面功夫很到位。举个例子，美国停车场有很多残疾人车位，数量明显高过残疾人占总人口的比例。只要稍加留意，你就会发现，美国很多停车场的残疾人车位，经常闲置，而正常人的车却没地方停。为什么这样做？首先，这能满足美国人的道德优越感。可以说，这些残疾人车位，不只是给残疾人用的，也是给全世界看的。你看，我们美国多么高尚，正常人宁愿让出更多的车位给残疾人，哪怕空着，也绝不占用。经济发展到一定程度，老百姓就需要这种道德优越感。其次，搞车位是一件非常简单，能见度又很高的事情。美国人少地多，先天条件好，建停车场非常容易。对政客来说，这是一件成本极低，收益极高的事情，何乐不为？就算有点矫枉过正，在这一点上，我们需要向美国学习。相比之下，我们的残疾人车位，实在太少了。而对保护弱者来说，最难的是什么？是扶贫！和建停车场相比，完全不是一个级别的难度。我们的社会，属于大家长模式，看上去很严格，实际上却是无微不至。但宣传做得不够好，往往事情做了很多，却没有人知道。主流媒体的公信力又很拉垮，报道了也没有人看。在中国，穷人没地，就按照人头分地，怕你一时冲动卖了，就规定不许卖。宅基地也一样，小产权不能交易，在一定程度上保证了穷人生存的底线。再穷的人，都至少有自留地和农民房，不至于流落街头。所以，中国是极少数没有贫民窟的国家。我们的扶贫，事无巨细，基层干部压力大，苦口婆心，还招人嫌弃。他们替穷人盖房子，做培训，找出路。这是一件费时费力又费心的苦差事。我们的理念是，在奔向小康的路上，一个都不能落下。我认为这才是一种终极的人道关怀。而在美国，根本没有「扶贫」这么一说，疫情期间直接给穷人发钱，至于怎么花，是穷人的自由。但穷人之所以为穷人，很大的一个原因就是，他们的自控能力差。于是，美国的穷人拿到钱，好一点，就去消费，差一点，就直接磕药。花完之后，口袋空空，最后产生一大批流浪汉。在美国给点钱容易，但要组织一批人像中国这样去扶贫，完全不可能，首先，总统才干四年，扶贫不能立竿见影，对下次大选作用不大。其次，人力成本太高，财政吃不消。再次，为什么要扶贫？让美国的穷人早点见上帝，不是皆大欢喜吗？不过，凡事兴一利必生一弊。美国的土地集中，实现了机械化农业的发展。反观我们，土地均分，不能买卖，一定程度上也限制了农业的规模化。我们是宁可牺牲效率，也要保护公平。2保护强者放弃弱者的目的，就是节约资源，更好地保护强者，在美国的治理逻辑里，推动国家发展的，主要是极少数精英，而不是广大群众。至于美国如何保护强者，美国宪法第五修正案就规定，私有财产神圣不可侵犯，这方面细节，大家新闻看多了就知道。我来说说美国怎么保护聪明人。美国有三套教育体系。首先，普通人的义务教育。一言以蔽之，就是快乐教育，给你最大的自由，教出90%的学渣，培养10%的人精。义务教育的尽头，就是阶层分离的开始。一出学校，两眼一抹黑，啥都不会，去麦当劳端盘子，成了最主要的出路。其次，就是精英教育。从各级私立学校，一直延伸到世界一流的顶级大学。有钱人的孩子，也走鸡娃之路，各种培训班，一个不漏。经常学到深夜，只能靠喝咖啡提神。这个系统，不仅保护了有钱人，还吸引了全世界的人才。以上两个系统，中国人比较了解。除此之外，还有一个系统，可能鲜为人知——那就是（社区）图书馆。一般中国人在美国开车自驾，走累了，就去rest

作者：格上研究由于普通投资者很难接触到债券投资的主体，再加上债券市场的透明度又不像权益市场那么公开透明，好像债券投资被蒙上了一层神秘的纱，投资者的固有观念往往是从宏观来判断债券投资。事实上，在我国不同于牛短熊长的股市，债券市场往往是牛长熊短，也正是因为这个特性，投资债券一般是不太需要择时的。债券知识的确是比较复杂也比较容易绕晕，这里我们就先把经常听到的一些词语进行科普解释，这些并不仅仅会影响到债券投资，对各位了解整个金融市场以及看懂宏观解读都会有所裨益。收益率上行/下行债券当前值多少钱，说白了就是把未来每一笔现金流（利息和本金），按照无风险收益率折现后的价值加和。点击小程序查看完整文字版那么债券价格和市场利率（即收益率）就是反比关系，所以人们说收益率上行，指的是债券价格下跌；而收益率下行，反而指债券价格上升。净价和全价债券有两个价格，一个是本息加在一起计算的全价，另一个是剔除利息收入的净价。除了可转债，一般情况下在交易时用的是净价，计算时会自动变成全价。如果要看清楚债券市场的波动，就看净价（比如净价指数399481），如果要看真实收益，就看全价（比如全价指数000013）。从右图也能看出来，债券净价（浅蓝色）是涨涨跌跌的，但是加上利息后的全价（深蓝色），基本是是波动向上的，亏损的概率很小。这就是“固定收益”的真实内涵！也正是通过上图我们可以很清楚的看到由于具有票息的特性，拉长周期来看，债券投资一定是正收益的。久期久期是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。可以理解成你进行一项投资，最终拿回所有投资回报的平均收款期。结论：上图中债券A的久期短，平均回款时间快，也意味着风险小。债券久期越长，平均回款时间越长，受市场利率变化影响越大，债券的价格也会更敏感，风险越高。债券久期越短，平均回款时间越短，受市场利率变化影响越小，债券价格的变化也就更加平稳，风险越低。债券久期是衡量利率波动时债券价格的变化。如果债券的期限很高，则意味着债券的价格将在与利率相反的方向上更大程度地波动。例如，如果利率上升1％，则两年期债券价格将下降2％，三年期债券价格将下降3％，十年期价格将下降10％。凸性凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的债券价格变动幅度的变动程度，也就是债券价格对收益率的二阶导数。在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减小幅度较小，在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增幅较大。所以，在久期相同的情况下，凸性大的债券，其风险较小，凸性小的债券，其风险较大。相比于久期来说，凸性本身其实没有太大的业务含义，不会单独被使用，凸性更多的是配合久期一起使用，从而实现对债券风险更准确地衡量。结论：久期越短，债券价格受市场利率影响较小，波动较小，风险较小；久期越长，债券价格受市场利率影响越大，波动越大，风险越大；在久期相同的情况下，凸性大的债券，其风险较小，凸性小的债券，其风险较大。收益率曲线债券的期限长短和收益率之间的关系，就如同你去银行存款，存款利率和存款期限之间的关系，直观上一定是：期限越长，利率越高。收益率曲线变陡峭：意味着短期债券利率下降的特别快或者长期债券利率上升的特别快。这在债券熊市比较常见，例如人们预计经济向好或通胀较高对债市不利，纷纷抛掉波动较大的长期债券，转入短期债券，就会造成这种情况。正常都是短端利率低，长端利率高，所以向上倾斜是正常的，但过于陡峭就不正常了。收益率曲线倒挂：收益率平坦到极端情况就会出现倒挂，即短期债券的利率比长期债券还高，这显然是不正常的。通常人们预期经济不好，纷纷卖出短债买入长债锁定收益，就会这样。收益率倒挂是经济衰退的信号，美国在2019年出现了好几次2-10年收益率倒挂，把全球股市带崩好几回。倒挂比如你去银行批贷款，正常情况下贷款期限越长，利率自然越高。结果一问银行，1年期贷款利率6%，10年期贷款只要4%，作为一个理性的人我们肯定会贷10年。像这种不正常的情况就是“倒挂”。在债券上，目前我们关心两种不同收益率组合的“倒挂”：1、美国2年期和10年期国债收益率倒挂当市场推测近期利率要上升，造成各类资产价格下跌；而远期又会衰退，引发无风险收益率下行时，就会出现长短期国债收益率倒挂的现象。市场认为这个现象是衰退发生的信号。2、中国和美国同期限国债收益率倒挂假如你是海外投资人，面前摆着两只10年期国债，一个是中国的，收益率2.9%；另一个是美国的，收益率是3%。你怎么选？美元加息，大家卖人民币买美元，最后人民币贬值美元升值，由于强币利息还高，这里不谈什么家国情怀，理性投资者肯定会选择美元。所以中美收益率倒挂【可能】导致【部分】资金购汇后汇出，从而消耗外汇储备，利多美元汇率。这也是倒挂引发的汇率波动。信用利差信用利差跟期限类似，帮助我们看出不同评级、行业、地区的债券收益率差别，比如2019年包商银行出事时，不同评级的银行同业存单的信用利差就扩大了，资金纷纷卖掉小银行存单，买入大银行存单。简而言之，就是越好的收益率越低，越差的收益率越高，要拿捏好这个风险性价比也是一门技术。最后，还是要说明，为什么债券投资是作为资产配置的基石存在呢？能成为基石主要有三点不可取代的因素：（1）它应该是生息资产，不依靠供求关系，也会有回报流入；（所以剔除大宗商品等衍生品）（2）收益率相对稳定，可以提供可观的基础收益；（所以剔除权益和货币）（3）收益波动与其他资产的相关性较小；（这是资产配置的必要条件）符合这三个要求的资产，只有债券。点击小程序查看完整文字版版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：秦朔来源：秦朔朋友圈（ID：qspyq2015）国家统计局6月15日公布了5月的经济数据。居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.6%，环比下降0.9%，都不理想。我问了一家快递公司高管，他们今年发送的包裹量比去年只有几个百分点的增加，6.18大促效应也不明显，可见消费增长还是动力不足。不过我有一种预感，经济正在筑底，会慢慢起来的。6月9日晚，我从上海虹桥站去南京南站，没赶上晚上7点多的车，想改签，结果一张剩票都没有，统统卖完。后来上了晚上9点多的一班车，到苏州前没有座位。我问站里的工作人员，虹桥站现在每天发送的旅客量已和2019年同期相当，周中每天20万人左右，周五25万人左右，今年“五一节”最多时超过30万人，超过2019年同期水平。过去三年，乘务员跑车少，收入减了不少，每月只有2300元底薪加一点跑车费，今年收入已恢复正常，且现在已有加开列车的情况，对增加收入是利好。虽然这天在高铁站赶来赶去有点狼狈，但发现通勤、旅游、商务都很旺，挺欣慰。经济正常化，不少人的收入就能稳下来，甚至还有些增加，如果再积累一段时间，消费就有底气了。我预测今年双11的情况会比6.18要好。当然，还不能说经济动能已经恢复了。上周我和几条街道的商会会长交流，街道现在鼓励商会的会员企业外出摆摊，也希望他们多招聘一些员工，但企业自身也有压力，觉得“尽可能不裁员，就是在为就业做贡献”。一家企业的董事长在内部会议上说：“大家都要有共度难关的精神，现在就业很不容易，前一段有个朋友的孩子是研究生，找不到工作，我托了关系，他才去了一家公司送外卖。”他的话，让我想到了“谁来给我们造饭碗”的问题，也就有了这篇文章。1过去十年中国新增就业的主平台2022年国家统计局公布，截至2021年底，中国灵活就业人员约2亿人，其中外卖骑手约1300万名，接近全国人口的1%。我查了最新数据，美团公布“2022年有单骑手数为624万”，饿了么公布“2021年共有114万骑士在饿了么平台获得稳定收入”。再看网约车司机。根据交通运输部数据，2023年4月全国各地共发放网约车驾驶员证540.6万。据滴滴出行《2022年度经营与社会责任报告》，截至2023年3月31日止的12个月中，中国出行业务的年活跃司机规模达1900万人。我还问了其他的网约车公司，比较一致的说法是，中国网约车司机在3000万左右。这些数据都和数字化平台相关，引发了我的好奇。我又查到了如下数据：1.

作者：正解局来源：正解局（ID：zhengjieclub）导读：2020年，全国新华书店营业收入1291.6亿元，资产总额2134.22亿元，利润105.57亿元，与几家头部上市企业的营收相当，完全碾压当当网。现在，实体书店的生意不太好做。不过，有一个好像是例外，那就是：新华书店。在大部分人的印象里，新华书店面积大，书籍全，新书到得快。而且，冬有暖气，夏有空调。关键是，不论是大人、小孩都能不限时免费看书。所以，也有不少网友有感到奇怪：新华书店到底靠啥盈利？还有人担心，你不买，我不买，这么好的店，会不会也慢慢消失？新华书店到底是什么样的神奇存在呢？01“根正苗红”的新华书店“新华书店会不会像其他书店一样，说倒就倒呢？”人们有这样的担忧，并不是没有原因，过去两年内，全国有一千多家书店倒闭或转让。2023年仅上半年时间，曾融资过亿元的网红书店“言几又”关闭了全国几乎所有书店，还陷入“欠薪风波”。被誉为上海“最美书店”的钟书阁静安店，也已悄悄闭门谢客。不过，新华书店不仅没有消失，反而活得好好的。这让很多人好奇，新华书店明明有那么多“只看不买”的客人，真的会有盈利么？我们不妨先拿图书网络销售平台的“大佬”企业当当网来比，根据当当网公布的数据，2020年，当当网营业额为100亿出头，利润4亿元左右，其中七成收入来自图书。而2020年，全国新华书店营业收入1291.6亿元，资产总额2134.22亿元，利润105.57亿元，与几家头部上市企业的营收相当，完全碾压当当网。虽然这两年因为疫情，线下的新华书店受到影响，收入下滑，但旗下主打网上业务的新华文轩营业收入依然达到109.30亿元，同比增长4.49%，实现归母净利润13.97亿元，同比增长6.95%。那么，新华书店，为啥能这么多年始终屹立不倒呢？这就得说起“新华书店”这个品牌的前世今生。新华书店从成立到今天，已经有86岁“高龄”了。1937年初，新华书店的前身“新华书局”诞生在延安清凉山万佛洞的一座石窟里，从此肩负起了图书出版和发行的使命。这个书局主要的工作是出版发行当时中共中央机关理论刊物《解放》，很多党的领导人，都曾是这本杂志的撰稿人。同年10月，新华书局正式更名为“新华书店”，名字被沿用至今。“新华书店”这四个字，则是由毛主席亲自题写，经过数度修改，成了我们今天看到的这个样子。早期的新华书店除了印刷出版一些政治读物，还负责印刷军用地图、邮票等物资，属于“军民两用”模式。战争时期，新华书店能发展壮大，与党的指导思想有关。解放前的国人由于缺少文化教育，日子过得窝窝囊囊，头脑也是稀里糊涂。为了改变这个现状，既要传播先进的思想，又要用知识武装头脑，新华书店便在战火中遍地开花。所以那个时候，每拿下一个根据地，会立即建立四种设施：银行、邮局、供销社和新华书店。所以，当年新华书店的口号是“哪里有革命根据地，哪里就有新华书店。哪里有人民群众，哪里就有新华书店”。1953年，新中国建立后，新华书店为了配合全国扫盲需要，出版了影响几代人的一册工具书——《新华字典》。按照周总理的建议，为了让每个人都能买得起，《新华字典》一直按最低价销售，目前每册基本与现在市场上一斤猪肉的价格相当。作为新华书店，也是中国出版市场最热销的“爆款”之一，截至2015年7月，这本字典全球发行量已达5.67亿本，曾创下“最受欢迎的字典”和“最畅销的书”两项吉尼斯世界纪录。可以说，新华书店在普及知识，提高人们的文化水平方面，功不可没。因此，表面看上去“土里土气”，可新华书店远比你想象的更能赚钱。02别担心，新华书店其实不差钱改革开放后，承载了几代人记忆的新华书店进行了一系列改革，上世纪90年代初，各地新华书店逐渐脱离总店，并以省为单位独立探寻发展方式。既然发展了这么多年，全国新华书店究竟有多少家呢？根据数据显示，2019年，我国实体书店的数量就已经超过七万家，我国是全球书店数量最多的国家，其中，新华书店的门店数量为1万多家。也就是说新华书店靠着一万多家门店，实现了超千亿的营收，平均日入3.5亿，基本就是一个“日进斗金”的状态。奇怪了，新华书店平时看着人不多，靠啥赚这么多钱呢？其实，新华书店最主要的赚钱途径，并不是卖书，而是发行书籍。不知道大家注意到没有，走进各地新华书店一看，好家伙，2/3都是教材教辅！这是由于新华书店特殊的“出身”，拥有重要出版物的发行权与批发权，国内从大学到小学，几乎所有教科书与教辅书籍都由新华书店发行。要知道，我国义务教育人口覆盖率为100%，初中的净入学率官方数据是102.5%，如此众多的学生用书市场，让新华书店仅此一项，就足以维持不菲的收入来源。而且不仅卖书赚钱，服务也可以赚钱。仅在新华书店网上商城，关于教材的采选服务就已覆盖了全国26个省和直辖市、自治区，平台年营收超过了1.35亿元。就连平台上的年度广告收入，也超过了1500万元。2017-2020年新华书店出版业务营业收入

作者：蔡冲来源：菜刀少爷（ID：mrcaidao）什么样的人适合做管理？如果这个问题不好直接回答，你不妨间接思考一下，过去的职业生涯里，你经历过几任领导，你最佩服哪些，你觉得他们算不是好的管理者？如果是，他们身上有哪些特质？好的管理者，大都是让你既恨又爱，你不一定喜欢他，但如果让你选一个领导者，可能你还是会选他。读下这篇，看看自己是否有优秀管理者的潜质。01慈不带兵，义不行贾两个月前，朋友的创业公司倒闭了。朋友是温文尔雅的白面君子，有着光鲜的履历和出众的能力。和他聊天，永远觉得沐浴春风。温润如玉，充满魅力。朋友细致而体贴。他记得你的生日，会在那天给发送祝福和红包；从大阪旅行回来，他会给你带白色恋人作为礼品；对于工作不达标的下属，他会耐心开导安慰；他也会在众人之下为员工顾全面子，把到嘴边的批评指责咽进肚子……他相信，在自由宽松的环境下，更有灵感更有效率。所以员工的上下班时间自己定：在完成任务的前提下，想来就来，想走就走。每个人都很舒服，所有人都喜欢他。朋友倾注了极大的心血，但在不温不火了一年多之后，项目终于挂掉了。安慰之余，我对他说：“你是个好人，但不是个好的管理者。”慈不带兵，义不行贾。02我是来把事情做成的不是来交朋友的我的第一任领导，非常犀利。他的思路敏捷而清晰，做事务实而高效，永远没有废话，永远雷厉风行。和他共事，绝对不会轻松。他不会讲段子哄你干活，他也不会笑眯眯地安抚你的情绪。每周的例会，是一场例行考试，每个人都小心翼翼、如履薄冰。如果顺利，他会扔个梗让大家笑一笑，然后收起脸继续挑战你；如果不顺利，他会打断你，生生把你拍在墙上，毫不留情，但有理有据。从此，你再也不敢造次。他不会掩藏不爽，他对愚蠢的忍耐度很低，他说变脸就变脸。如果被他认定为“不求上进”，你就成了他眼中就是个废物，从此不会落下好脸色。他有个口头禅——“什么意思？”

作者：王洪臣来源：华商韬略（ID：hstl8888）在苹果不久前的财报电话会议上，印度被库克和他的副手们提了20次。2023年第一季度，苹果在美洲、日本和大中华区的营收都出现下降，印度是难得的亮点，这让库克感觉：印度就是下一个中国。他甚至坦承：苹果供应链正加速移出中国，印度将成为主要市场和生产基地。但对这个决定，巴菲特的评价只有四个字：非常愚蠢。1首家印度苹果代工厂，撤了给库克“印度制造”泼冷水的不止巴菲特，还有阵营里的自己人。纬创，苹果三大代工厂之一，在印度开展业务已超过15年。去年9月，就有消息称印度龙头企业塔塔集团正在与纬创资通进行谈判，11

作者：摩登中产来源：摩登中产（ID：modernstory）一2023开年，九十九岁黄永玉画的蓝兔邮票，遇全网群嘲，一路吵上热搜。人们说兔子笑容狡黠，不够呆萌；说兔子蓝皮红睛，透着不吉；最后，大学教授出场：兔子颠覆了传统审美，是失败之作。声浪之下，黄永玉窝进他棉被般厚软的沙发，慢吞吞回应：我这个兔子大家都会画，祝贺新年而已。谢谢大家。小友姜昆更懂他，说老头不过是“老夫聊发少年狂”。他的画作、杂文和版画，一脉相承，幽默自在，百无禁忌。他画鹦鹉，配文是“鸟是好鸟，就是话多”；他画老鼠，配文是“我拿耗子药当早餐”，他画美猴王水帘洞开会，猴子们都低头玩手机，大圣当场发飙。他曾养过小猴，起名伊喔，伊喔死后，他把它画在中国第一枚生肖邮票“猴票”上。那猴票已是收藏传说，有价无市，号称“一版猴票一套房”。那些嘲讽他画技不佳的人，多不知他开创了生肖邮票先河，不知他五十年代便轰动中国画坛，不知他1978年便被《泰晤士报》用六个版面报道，美国大都会博物馆为他举办个人画展，意大利政府授予他大十字骑士勋章。2013年，黄永玉所画的《田家梅》，最终拍卖售价5500万，折合每平尺百万。他享过富贵，见过繁华，亲历过乱世狼烟。他狂飙而行，潇洒一个世纪，身影边尽是传奇。他受李叔同点拨，与汪曾祺同游，青年时惊艳沪上，名动香江。他曾在《大公报》任美术编辑，同办公室的好友乃是金庸。一次，他和金庸、梁羽生，到饭店吃童子鸡，结账时发现都没带钱。黄永玉见饭店有鱼缸，便现场画热带鱼，用辣椒油涂抹颜色，然后电话喊来《星岛日报》编辑，编辑预付画酬，以此结账。他作画甚少条框。国画讲究用墨，他却拿丝瓜瓤刷色；国画看重留白，他偏将颜色泼满。他画浪花就是用抹布蘸色后一抹，随性肆意，从无定法。他的行事也是如此。梁羽生说他是怪侠，黄霑说他是妙人，周润发登门拜访也难入家门，林青霞息影20年后参加真人秀，原因是黄永玉说她：你呀，不够好玩，要抛开顾虑和限制，做个开心的野孩子。九八年，香港大学邀他办画展，名叫“流光五十年”，金庸到场助阵。他喊金庸“小查”，金庸苦笑：现在恐怕没有几个人叫我小查了吧。而今，金庸已去，黄霑早逝，香港四大才子仅余蔡澜，内地大家也纷纷谢幕。独留黄永玉，形影孤单。晚年，他拒绝任何大师头衔，“我算什么大师？”。看到学生以及学生的学生，被称“大师”安之若素，他觉荒唐可笑。他说：“不要去做个这样的人物，要自由、有意思、活得自在。”他自印名片，上写：黄永玉，享受国家收费厕所免费待遇（港、澳、台暂不通用）。功名尽粪土。七十岁他手书“余年过七十，称雄板犟，撒恶霸腰”，八十岁他手书“八十脸皮太厚刀枪不入”。九十岁，他在三米长卷上写下，“世界长大了，我他妈也老了”。那年，国家博物馆为他办画展，记者问他参加宴会的人是否要穿礼服，要打领结？他戏言：不必，最好裸体。人生不过赤条条来去。一如他九十岁的自画像，赤膊赤脚坐地大笑，无拘如婴儿。二黄永玉的自传小说名叫《无愁河上的浪荡汉子》，那条河在他故乡，湘西凤凰。凤凰风里长大的孩子，都有天生野性。他们在街头看枪毙土匪，看女人打架，玩捉迷藏都不蒙眼睛，撞柱头肿，口头禅也是“不怕”。小时候，黄永玉闯祸躲在外婆家，划木盆误入荷塘，才发现荷花之下别有世界。那些淤泥之中，有青蛙、水蛇、螺蛳、蜻蜓。整齐的荷花只是表象，规矩之下自有个性。他喜欢那种个性，热闹且有生气。那和凤凰古城的气质也相符，古城城墙常晾有巨大的染布，五颜六色，泼洒写意。13岁时，他远行厦门求学，心里装着那些大片的颜色。然而，狼烟四起，两年后，他被迫离校流浪。他随身背着帆布大包，里面装着书、木刻工具和十几斤重的磨刀石，听见枪炮响，背起包便跟人跑。他浪迹大半个闽南，靠绘画木刻谋生。世相人情，离合聚散，渐化刀笔之中。最后，教了半年小学美术后，他攒下路费，远行上海滩，受巴金、萧乾照应，与汪曾祺、黄裳同游，为众多作家创作木版插画。多年后，他追忆往事，画下流浪路线，写上“哈哈！这八年！”。江山如飘摇的碎叶，他览尽众生，已无需章法。1948年，他机缘巧合迁居香港，画作名声渐起。他作品和为人皆有浓洌生趣，“很多人要跳出红尘，我偏要往红尘里钻。”他曾问北京来的教授，能否进中央美术学院，对方不屑：你高中都没读，怎么进央美？5年后，黄永玉收到央美破格邀请，参与筹建版画系。发出邀请的是校长徐悲鸿，他也成为央美最年轻的教师。动荡那十年，他用笤帚画画，在家中跳舞，被抄家后，一家人被赶入无窗小房子，他就在墙上画了一扇两米宽的大窗，窗外风光明媚。一次，他曾在胡同中，远远见到表叔沈从文。两人无法多言，擦肩而过瞬间，沈从文低声叮嘱他：要从容。他从容走过那段岁月。1979年，他的画作重新在广州展出。有香港导演看后，念念不忘：那个时代刚刚过去，所有东西都一片灰暗，你看见他的那个彩色，荷花、樱花、所有的花，就等于是百花齐放，所有的颜色都出来了！我的眼睛突然间好像打开了另外一道门。童年那片荷塘一直在他心中，乱世的雨点砸在荷叶上，但没人能扰动荷下的世界。2006年他在京郊造了自己的万荷堂。院里荷花不许修剪，野草不许拔除，狗不拴绳想怎么跑怎么跑，盖房的木头长成什么样，就用什么样。那是他所守护的个性和生趣。他亲历过时代的阴晴，攀爬过国运的曲线，老来只想有一片自由生长的荷塘。荷花耐风。他说，荷花的特征不是与世无争，而是不可摧毁。三多年后，沈从文对他说：大时代像筛子，很多人如沙粒般从眼里漏下去了，耐磨的几粒留在上面。黄永玉是留下的沙粒。他丈量过世纪，穿行过狼烟，站到过峰顶，也跌落过泥间。红尘中几番打滚，且能自舍浮名。他爱《世说新语》里的一句话：我与我周旋久，宁做我。他把自己和世界小心翼翼放在天平两端。媚从世界的人已太多，他只想守住个性。每个时代都有个性的砂砾。砂砾的多少，对应着一个时代的精彩度。砂砾已经越来越少了。晚年好友渐去，黄永玉想起当年的诗：所有人都不在了，我的战友们全都死光了，我一个人蹲在战壕里面，我是晚上八九点钟的月亮。荷塘日升日落，他如倔强的荷叶般，抗着时间的风霜。世事早无顾忌，他愈发率性而为。83岁，他登上《时尚先生》封面，斜叼着烟斗扮靓仔。他说，“你们都太正经，我只好老不正经。”他在万荷堂养了两只狗，一只叫科学，一只叫民主。富豪上门买画，他不耐烦，讲价便放狗。七十自述里他写道：尤其讨厌油皮涎脸登门求画者，逢此辈必带其到险峻乱木山上乱爬，使其累成孙子。然而，对市井小民，他却态度极好。他打车遇跑车养家女司机，感动送画册，虽然对方根本不识黄永玉。他逛潘家园，碰老板卖他的盗版画，老板惶恐，他却拍肩膀说“有饭大家吃，不要紧”。友人来万荷堂拜访，见一屋子生人喝茶看画侃大山，还抽着他的雪茄。人走一问，全是他下午官园买鸟认识的路人。他越来越活成当年畅想的自己，他在《沿着塞纳河到翡冷翠》中写道：明确的爱，直接的厌恶，真诚的喜欢。站在太阳下的坦荡，大声无愧地称赞自己。2021年，万荷堂空空荡荡，“科学”年迈，“民主”去世，名贵荷花皆衰败，只有不知名的野生荷花活下来。他早立好遗嘱：不留骨灰，不进八宝山过“规范生活”，跟着孤魂野鬼才自在。想他了？那就看看天，看看云。他不讳言死亡，甚至想活着的时候就开追悼会，搬个躺椅躺中央，听大家夸他。主持人问他：一百年后，当有人提起你时，你希望别人怎么说你？他笑答：这个混蛋。今年1月，他住院检查，女儿黑妮用橙子做了兔头，搁在倒置的玻璃杯上。黑妮说，生肖邮票那蓝兔，其实源自小时候住罐儿胡同时，邻居家养的獭兔，真有一身蓝色的皮毛。蓝色的獭兔，金黄的胡同阳光，鲜红的辣椒油画作，灰苍的乱世木版画，以及凤凰古城上迎风飘摇的彩色染布。世界千变，他心中自有颜色。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：真叫卢俊团队来源：真叫卢俊（ID：zhenjiaolujun0426）降了降了，又降了。虽然在预期之内，但这次利率的下调，依然有着风向标意义。随着今天中期借贷便利（MLF）的下调10个基点，可以肯定的是，新一轮的利率下调周期来临，或者说全面进入了降息时代。事情有点重要，话不多说，我们直接来划重点。01这一轮新的降息周期启动，其实早有预兆.在6月13日，央行发布公开市场业务交易公告2023第114号，宣布开展20亿7天逆回购操作，中标利率为1.90%，较此前利率下调10bp（基点）。这是央行时隔十个月后，也是今年首次下调OMO利率。央行不仅很少在一年期利率之前调整短期利率政策，13日当天，央行又将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点。这为后续通过MLF引导LPR和贷款利率下行做了前置性准备。在逆回购利率下调后，业内普遍预计，这将对市场产生连锁反应，并带动MLF、LPR等其他政策性工具利率的下调。当得知这个消息后，我也从未如此关注过中国人民银行的官网。果不其然，6月15号一大早。央行像我们说好了的那样，宣布开展2370亿MLF操作。继续下调中期借贷便利操作的中标利率，利率为2.65%，此前为2.75%，下调了10bp，这是MLF从2020年来的第五次下调。对于央行如此密集的下调逆回购利率、SLF利率和MLF利率。这几件事对6月20日公布的LPR利率具有风向标信号。换句话来说，伴随着短期、中期政策利率联动下调，今年在20日最新公布的长期利率，LPR也会下调。LPR是锚定在MLF利率框架下的，也就是说MLF和LPR是正相关关系。所以，当MLF下调，LPR也会下调。而从以往经验看。逆回购利率—MLF利率—LPR的同步调降，就完成了一次完整的降息过程。而无论下调多少，这都将会是2022年8月以来的LPR第一次下调。在央行官网我们也可以查询得到，LPR的历史走势图。自2019年实行LPR以来，五年期的LPR相对还是比较平稳的，从最高点的4.85%，到现在的4.30%，一共就变过六次，全部都为下调。我也把2019年到现在的五年期LPR浮动数据整理了一下，大家作为参考。可以看到，前六次下调，最大幅度的都集中在了2022年，两次加起来一共降了30bp。距离LPR2022年8月最后一次下调，目前一直维持在4.30%平稳的状态。那么，这个月20号的LPR将会有多少下探空间，很多业内专家都估计和房贷相关的五年期，会在10-15bp之间。而不论下降多少，都是自有LPR以来的历史最低的水平。也意味着从明年开始，选择浮动利率的商业贷款，进入重新定价周期，根据贷款总额，月还款利息会有不同程度的降低。也决定了今年买房商业贷款利率的进一步下探。目前房贷执行的商业贷款利率，由LPR+各银行加点形成。虽然各城市的银行会制定不同的加点。但是今年LPR利率的下调，首套房利率降低，已经是呼之欲出的事。02今年以来，与买房相关的利率，全部都下调了。很多重点城市，尤其是二线城市，从今年年初开始，首套房贷利率就全面进入3字头时代。很多城市和首套商业房贷相关的利率，都是史上最低。今年的房贷利率为什么可以这么低。原因也是来自央行在今年1月，建立的首套住房贷款利率政策动态调整机制。大概的原则就是，如果新房销售面积连续3个月下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。当时第一个将首套房贷利率调整为3.8%，就是这两年新房市场波动最大的郑州。而从郑州开始，各城市纷纷主动将利率调整到4%以下。来自中指研究院今年4月的数据。2023年以来，全国已有超40城调整首套房贷利率下限至4%以下。数据来自：中指研究院珠海、南宁、柳州、中山等城市首套房贷最低利率已降至3.7%。天津、沈阳、十堰等城市，也首套房贷最低利率降至3.9%。截至今年3月末，有12个城市则是直接取消了首套房贷利率下限，其中包括肇庆、湛江、惠州、清远等。目前全国房贷利率最坚挺的地方，也有且仅有几个一线城市了。数据来自：国金证券研究所就拿上海来说，首套房利率为4.65%，二套房为5.35%，在现行的LPR的基础上加35个基点和105个基点。我就以一个典型的二线城市南宁为例。大家可以感受下就在短短不到3年的时间。一个城市的房贷利率从狂飙到狂降，可以疯狂到什么程度。2020年，南宁绝大部分商业银行会在当时5字头的LPR基础上加100以上的基点，首套房利率平均为6%以上。数据来源：鉴盘侠，2020年南宁各银行房贷利率调查表2023年，南宁的首套房利率来到历史最低的3.70%，也就是在现有的LPR基础上，减少60基点，已经是地板价了。两年前后的利率差，居然可以达到2.30%，这之间的利息差有多大，就不展开算了。而除了首套房的商贷之外，公积金利率也都在下调。去年10月，下调了0.15%，也是时隔7年后的首套个人公积金利率首次下调。说了这么多。今年无论你在绝大部分城市买房，不论你是用商贷还是公积金贷。现在就是利息最低的时候。而如我们前一部分所说，过几天的LPR大概率还会下降10-15个基点。那么，那些现在在执行3.7%的城市，会不会将首套利率继续下调至3.55%？也就是说，你以为已经是最低，未来应该还有可能更低。03换个角度看，这一次降息还有另外一个信号，来自存款利率的下降。大家都知道，银行本质上就在赚存款和贷款之间的利息差。当房贷利率进入3%时代，紧随着的存款利率也正式进入2%时代。6月8日，先是六大国有银行开始下调，活期方面，存款挂牌利率从此前的0.25%下调至0.2%。定存方面，2年期利率下调10个基点至2.05%、3年期下调15个基点至2.45%、5年期下调15个基点至2.5%，总之就是时间越长，下调越多。我也大概整理了一下表格，大家感受下利息差。紧接着，6月12日，12家股份制商业银行也宣布下调人民币存款利率，下调幅度为5到15个基点不等。这已经是年内第三轮银行存款利率下行。而对于一些保守的人比如我来说，如今存钱是真的只是存钱，利息眼看着越来越低。但其实从2022年开始天量的存款数据，摆在各大银行面前的是实实在在的息差收窄。根据5月19日，国家金融监督管理总局发布数据显示，银行业一季度净息差为1.74%，较2022年四季度的1.91%下降0.17个百分点，再创历史新低。存款利率的下调，除了是化解目前的银行的成本支出问题。另一方面，也为后续LPR长期商业贷款利率的下降，创造了空间。于是，从各种各样的货币政策来看。发出了一个强烈的信号。04现在，我们全面进入了降息时代。未来宏观市场肯定也会低息运行，因为现在各行各业面临的压力，确实有点大。只有进一步宽松货币政策，才有可能将局面改变。5月的社会消费品零售总额为3.78亿，虽然同比增长了12.7%，环比有所小幅回落，同比去年5月增速较快，原因是当时处于非常时期，基数较低。再来看，最近的固定资产投资增速，也已经降到近一年来最低的4%，固定资产投资的下行，房地产的不景气也要背锅。进出口数据就不具体展开了，出口数据环比-4%，同比-7.5%，就足以说明现状。当这些数据一出现在眼前，相信你也会明白，为什么现在要降息了。直白来说，说到底就是为了刺激消费、促进投资。不管你是大宗消费买车买房买包，还是普通消费去旅游去看演唱会，还是拿去创业投资。还有，我们的贷款新增数据，还在下滑，5月人民币贷款新增13600亿元，同比少增5300亿元。其中，住户贷款的增长也只有3672亿元，与去年5月的6232亿元相比，处于非常低的水平。这种数据，你说银行着不着急。现在的低利率环境，就是让大家把钱从银行拿出来，去消费去投资，或者买房都可以，钱真的要流动起来。但是反过来说，从目前的经济环境和楼市来看，即便存款利率在降低，但是存款对居民来说，是一种对未来的防御。这轮降息是否有效果，还有待一段时间的观察。从房贷的角度看，LPR的降低应该会对楼市起到一定刺激作用。但说到这次降息，我问了问身边的买房人。反应却都出奇的一致，他们都说：降不到我。其实，自从今年首套房商贷利率的降低以来。大家对于存量房利率下调的可能，期待更高，呼声更大。所以，你呢，你怎么看待此轮降息。本文已获得真叫卢俊授权，推荐关注同名视频号-真叫卢俊。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：凯文·凯利来源：正和岛（ID：zhenghedao）假期最后一天，你感觉如何？是沉浸在愉快的度假中不想工作，还是被「人人人人」挤得生无可恋，恨不得立马回归日常状态？你有没有发现，当我们衡量假期时，往往会用「天」，但当我们思考未来时，却往往用「年」，这体现着我们对未来的不确定，我们认为未来是难以把握的。当我们用「天」，而非「年」来衡量未来，会发生什么？《连线》主编、《失控》作者凯文·凯利曾对未来做出十二个趋势判断，颇为准确，我们曾分享过他的这篇演讲。假期收尾，我们也即将回到自己的轨道上继续奔跑。为了让大家更快地调整状态，我们将凯文·凯利提出的50条生存建议分享给大家，这些建议来自其新书《5000天后的世界》。新5月新挑战，让我们在阅读中，一起思考5000天后的个体和世界吧！01关于科技与创新：越成功的企业，越难实现真正的创新01.

作者：每晚·瑾山月来源：每晚一卷书（ID：JYXZ89896）看过一篇报道。在一些发展中国家，有数百万穷人，每周只有4美分收入。慈善机构前去捐款，给每户贫困家庭发放1000元美金。起初，这笔“巨款”，的确让他们生活起色不少。但仅仅两年之后，90%的人又跌落贫穷的深渊。有人疑惑：有了钱，怎么还会穷？他们完全可以拿钱做买卖，或者进行商业投资，或是学个一技之长去打工。可现实却是，无论他们怎么努力，最后依旧挣扎在贫穷边缘。有人拼命工作赚钱，却因一场大病，一夜返贫；有人忍不住消费，整天东拼西凑地还账单；还有人早早辍学打工，到头来，成了最廉价的劳动力。我们想尽办法致富，可结果却是越努力越穷，越穷越没信心。诺贝尔经济学奖得主阿比吉特和埃斯特，是世界级“贫困”专家。他们发现：人之所以穷，是因为掉入了一个又一个的“贫穷陷阱”。两位经济学家合写了一本书，名为《贫穷的本质》。他们从专业角度，深度剖析了这一困扰人类上千年的难题。最终发现，摆脱贫穷唯一的办法，就是要从根本上跳出“贫穷的陷阱”。1消费陷阱在书里，作者讲了穷人帕克的故事。帕克，是印尼的一个农民，常年吃不饱饭。他身体极度虚弱，干不了活，赚不来钱。可当阿比吉特去帕克家时，却意外地发现，他根本不穷。帕克家里，不仅有电视机、DVD机、移动电话，还有茶叶、咖啡和糖。阿比吉特百思不解：你为什么不先填饱肚子，而是买这些没用的？帕克说：我总得给自己找点乐子。在贫民窟，帕克远不是个例。阿比吉特见过很多面黄肌瘦的穷人，挤在音像店购买电影光盘。他对大家说：吃饱后去赚钱，远比消费重要。可不管怎么劝，穷人们还是一有点钱，就跑去购物。控制不住享乐的欲望，缺乏延迟满足的定力，令他们陷入了“消费陷阱”。而这种可怕的消费陷阱，在生活中，比比皆是。宁愿花钱吃大餐，也不愿报网课学技能；宁愿在促销中当剁手党，也不愿办卡去健身。在信贷、分期、打折的商业促销中，我们总是盲目消费。早已忘了最该花钱的地方，是增强自己赚钱的本事。低层次的人，受金钱驱使；高段位的人，把钱当成工具。“该花钱的地方，千千万万要花，不该花钱的地方，一分一厘要省。”把钱花在刀刃上，才能不被消费陷阱吞噬。2健康陷阱社会学家做过一项调查：当赚钱和健康发生冲突，你会作何选择。结果显示：70%的人，选择赚钱，放弃健康。没病没灾时，都觉得自己能打能抗，等生病住院，又不得不拿钱补救。这种“健康陷阱”，只要掉进去一次，就再无翻身的可能。书里提到，他们给穷人做调研时，发现了很多奇怪的现象。政府发放药物、消毒剂、营养片，尽管是免费的，穷人们也懒得去领；收入不高的上班族，宁愿花钱喝酒，也舍不得买一瓶廉价的补铁片；100美元的氯包，能预防32种疟疾，可没有一个家庭觉得有必要购买。穷人们似乎特别自信，拒绝拿出一点时间和金钱来关照身体。但事实是，最容易患病的，正是他们。有句话很扎心：“一个普通人和穷人的距离，就隔着一场大病。”人最大的愚蠢，就是对身体漠不关心，把健康放在最后。两位作者将这种“健康陷阱”归结为：意识的缺失与行动的拖延。不想因病致贫，既要有意识上的觉醒，更要在日常生活中养护自己。3思维陷阱作者埃斯特，有个叫尤努斯的朋友，是一位成功的企业家。一次，尤努斯外出，看到三个印度妇女，在公路上扬沙子。他好奇地上前询问，竟得知这是一门无本万利的好买卖。妇女们从海边运来湿沙子，铺在公路上任汽车碾压。等尾气吹干沙子，她们再收集起来，卖给有钱人。因为这种沙子，细腻干净，正好用来擦拭高档餐具。尤努斯提出，可以投资帮大家建工厂，一起多赚点钱。但妇女们却拒绝他说：我们只想填饱肚子而已。尤努斯无奈地说：穷人们发不了财，很大的一个原因，就是思维局限。为了对比富人与穷人，埃斯特画了这样两条曲线。穷人做生意是OP曲线，很容易起步，但到某一个点，就停下来，之后再也没有突破；而富人做生意，是OZ曲线，会在调整和尝试中，持续盈利，不断超越原有水平。而导致差别的根源，就在于思维模式。比起富人，穷人的认知结构，十分固化，无法迭代。巴菲特说过：“我的一生中，从未遇见一位没亏过钱的富人，却遇见许多什么都不敢干而从未亏掉一毛钱的穷人。”不敢尝试，拒绝改变，逃避挑战，看似安全，却也失去了一切可能性。财富到底在哪里？如果思维是一堵墙，钱就在墙的另一边。不走出思维陷阱，无论多努力的人，都不会赚到大钱。4情绪陷阱2008年夏，两位作者认识了一个叫蒂娜的可怜女人。她患有抑郁症，和残疾的母亲，挤在破烂的窝棚里，靠乞讨为生。她原本经营着一家服装厂，却因为丈夫收回一张空头支票而陷入困境。那天，得知丈夫被骗后，她大发雷霆，不停地咒骂抱怨。之后，更是越想越绝望，干脆放弃了经营。几个月后，丈夫出了严重的车祸，并向蒂娜提出了离婚。一连串打击下，蒂娜万念俱灰，再也无法好好生活。不少人鼓励她：打起精神来，你可以东山再起。但蒂娜每次都沮丧地说：没有希望了，我天生就是穷命。心理学家阿尔伯特，提出过一个“ABC模型”。A是指事件，B是指由事件引发的情绪，C是指由情绪引发的结果。很多时候，不是A直接导致了C，而是我们的情绪B，决定了事态走向。就像故事里的蒂娜，她的不幸，并非因为那张空头支票，而是源自太过消极的情绪。生活中，谁都可能遭遇意外，碰上坏事。任由自己发脾气、沮丧、难过，只会让负面情绪引发恶性循环。决定生活的不是某件事，而是我们对这件事的反应。两位作者一致认为，穷人因为生活艰难，更容易情绪化。因为输不起，怕损失，他们陷入诸多“情绪陷阱”中不可自拔。生活已经很难了，别让自己的情绪，成为你跨不过去的那道鸿沟。5教育陷阱《人生算法》有这么一句话：穷人倾向于拿到确定的东西，他们不要概率权。拿教育来说，穷人等不及用知识赚钱，而是一有可能就出门打工。知识到底能不能变现，他们不确定，但打工一天拿到的钱，却亲眼可见。这样做，能暂时缓解贫穷，却付出了巨大的机会成本。作者阿比吉特，一直认为穷人是没钱读书。可接触大量穷人之后，他才明白，事实远非如此。在很多国家，穷人可以读免费的公益学校。可遗憾的是，他们中的大部分人，小学没读完，就急忙忙投身社会。阿比吉特公布了一组数据：“小学教育会让一个人增收6%，初中教育会增收12%，高中教育则高达20%，如果继续深造，读大学读研，乃至考博，收入将呈指数级上升。”可这组数据，在贫民窟毫不起效，大家始终觉得，读书无用。功利心和实用主义，令无数家庭陷入“教育陷阱”之中。可实际上，对穷人而言，在无背景无人脉的前提下，读书是唯一那条改命的路。给自己一点时间，用知识武装起头脑，才能打通社会的壁垒。教育，是以小博大的博弈。只要坚持下来，你才能用四两拨千斤的巧劲，甩掉贫穷的帽子。6聪明陷阱在印度，有一位蕾迪女士，是某家信贷公司的首席执行官。一天，她在路上遇到一个拾破烂的人。听他抱怨说：“如果有自己的小推车就好了，现在每天还完租车费，赚的钱连一个饼都买不起。”蕾迪一听，顿生怜悯之心，马上以极低的利率给这人发放了一笔小额贷款，帮他买到了小推车。不久后，善良的蕾迪将这种贷款推广，很快就帮到了上万名穷人。但令人万万想不到的是，仅仅半年后，蕾迪就遇上了大麻烦。先是有人制造骗局以各种理由拒绝还款，后有人拿了钱就消失。甚至有人造谣蕾迪因经济犯罪马上跑路，她的贷款可以不还。穷人们发挥聪明才智，每个人都能为自己找到不还款的理由。最后，伤透了心的蕾迪，因收不回借款而宣告破产。穷人们白拿贷款，看似赚了便宜，可结果却是，再也没人愿意贷款给他们。再到急用钱时，他们只能找黑帮借高利贷，而结果大都是家破人亡。在书里，两位作者感慨道：穷人们并不笨，但他们的聪明，往往用错了地方。很多时候，人越穷越爱耍小聪明，越没钱越想钻空子。可命运所有的馈赠，都暗中标好了价格，每一种投机取巧，最终都套牢自己。心理学上，有一个“聪明守恒定律”：一个人越精明，越容易遭受失败；越是聪明过了头，越反被聪明误。小聪明，恰恰是最大的陷阱。把脑子用对地方，脚踏实地地赚钱，才是人最该走的正路。《贫穷的本质》出版后，彻底颠覆了人们对贫穷的认知。作者阿比吉特和埃斯特真诚地说：“我们希望这本书，能为全世界的穷人指点迷津。”一直以来，我们都认为贫穷是一种不可抗力。是厄运，是意外，是他人的为难，是外界的戕害，导致我们无法翻身。可看完这本书之后才明白：不走出贫穷陷阱，人将永远被贫穷诅咒。困住我们的从来不是别人，而是那个盲目又固执的自己。而真正能帮到我们的，也恰恰是觉醒后的自己。本文系每晚一卷书（ID：JYXZ89896）原创，腹有诗书气自华，再忙也别忘记给自己充电，欢迎关注每晚一卷书。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：老和山下的小学僧来源：老和山下的小学僧人类有史以来最大的火箭——SpaceX星舰+B4火箭，于2023年4月20日首飞失败，引得网上口水战再起，有的骂江湖骗子，有的夸未来之光。于是，本僧决定再凑一回热闹。第一回凑热闹是在2018年，写了一篇《娱乐巨星：猎鹰火箭》，大意是说：老马（马斯克）用成熟技术干了一件大事，至于这路子最终能走多远，咱也不知道，只隐约表达了一点不太看好的个人想法。第二回是在2021年，写了一篇《倔强不锈钢：星舰》，大意是：老马巧妙利用资本的力量，采用快递迭代、快速试错的方法，尽量压榨现有技术的潜力，竟然榨到了相当高的境界，隐隐有了一统天下的风采。不熟悉老马套路的同学可以看看这篇文章，不说是好是坏，至少和稳扎稳打、精益求精的传统航天路线是完全不同的。今天，结合本僧新书中的内容，咱顺着星舰的话题，扯一扯那些不太靠谱的另类航天路。火箭为什么要大推力火箭和飞机的飞行逻辑是完全不一样的，飞机只要多带一半燃料，差不多就能多一半航程，而火箭就没这么简单了。对于太空旅行来说，速度意味着航程，因为大家都是在地球附近加速到某一速度，然后被甩到太空里的，初速度就决定了航天器能飞到哪里。想要飞得远，先要飞得快。这就带来一个问题，火箭想飞得越快，燃料就越多；燃料越多，火箭就越重；火箭越重，起飞时发动机推力只能跟着变大。也就是说，能飞远的火箭注定是一枚大推力火箭。在这个恶性循环中，燃料是非常吃亏的，因为速度增量和燃料增量并不成正比，而是呈指数关系。以SpaceX的液氧甲烷燃料为例，假设火箭加速到8km/s需要100吨燃料，那么加速到16km/s则需1160吨燃料，同时，也意味着发动机推力要增加十倍以上。地球人最大推力的火箭发动机当属俄罗斯的RD-171系列，单台推力超过了800吨，啥概念呢？这家伙每秒要把大约2吨的燃料挤进压力高达200多个大气压的燃烧室，负责干这个活的叫涡轮泵，其功率与一艘核动力航母相当。也就是说，仅仅一个火箭发动机里抽燃料的泵，就可以推着一艘十万吨的航母在海上狂奔，难度可想而知。这路子一看就知道很不好走，因为人类的材料都是有极限的，很多设备已经把材料逼到极限边缘工作了，留给我们的潜力真的不多了。更悲剧的是，即便我们绞尽脑汁，搞出了1000吨推力的发动机，其实也干不了多少活。所以，人们不得不把几个发动机绑在一起工作。于是，我们就迎来了一道概率计算题。两条路假设我们需要一枚推力3000吨、可靠性90%的火箭，那么，可以用3个可靠性96.5%的1000吨大推力发动机捆绑，或者用20个可靠性99.5%的150吨小推力发动机捆绑。传统航天大国认为，大推力路线更靠谱，而SpaceX的老马则认为，小推力路线也值得尝试。从这个角度说，不管老马的火箭炸了多少次，都是值得肯定的。相关话题前文已经说过，还没过时，这儿就不重复了。绕过这些纷争，我们把眼光看得稍远一点，人类采用哪种技术路线更容易纵横太阳系呢？本僧在书中举过一个例子，把地球上所有化石燃料，诸如石油、煤炭、天然气，全都转化成火箭燃料，只能把十分之一座泰山送出太阳系。可见，就算你把火箭发动机做得和自行车一样成熟，未来人类也不可能像穿梭于地球各个城市那样频繁穿梭于太阳系各大行星，这是化石燃料的天然困境。于是，人们又在探索“离子推进器+核反应堆”的技术路线，中美两国在太空版核反应堆的路上已经蹚出了不少，试图用核能为地球火星之间的大质量运输提供能源。图上标题写的是：国家重点研发计划

作者：任泽平来源：泽平宏观（ID：zepinghongguan）导读：人口是一切经济社会活动的基础，人口带来的居住需求更是房地产发展的根基。摘要一、中国3000个县人口流动格局：1）地区层面，1978-2010年从中西部迁往东部地区的人口以劳动力为主，中西部留守儿童现象较明显。2010年以来，部分人口回流中西部，东部地区面对用工压力主动推进大学毕业生、技能人才等外来人口本地化，小学生增速明显加快，东北地区人口加速流出。2）分线城市层面，一二线城市常住人口持续大幅流入，三线稍有流入，四线基本平衡，五六线持续净流出。2010年后，一二三线城市外来人口日趋本地化，分线城市小学生数增速的梯度分化更为明显。2010-2020年，在全国小学生数年均增长为0.7%的背景下，一二三线城市小学生数年均增速分别为3.8%、4.7%、2.4%，而四五六线城市小学生年均增速分别为1.3%、-0.5%、-1.0%，分线城市增速最大值和最小值的差扩大到5.7个百分点。3）从重点城市看，2010-2020年重点城市常住人口有不同程度增长，其中37个重点城市常住人口年均增速较2000-2010年提高0.1个百分点。二、哪些地区人口在流入，哪些在流出？1）中国人口流动已从四六分化走到二八分化，表明人口流动越来越集聚化。扣除数据缺失导致难以识别的10个地区，人口流出地区个数呈上升态势，2000-2010年、2010-2020年分别为1375、1676，占比从63.9%增至77.9%；人口流入地区个数下降，上述两个时间段分别为776、475个，占比从36.1%大幅降至22.1%。2）人口流出地区方面，分地区看，东北地区人口流出地区个数占比从66%增至90%，东部地区从58%增至69%，中部地区从67%增至84%，西部地区从65%增至77%。从行政建制看，地级及以上城市人口流出地区个数占比从20%增至30%，县级市从63%增至76%，建制县从73%增至88%，上升幅度最为显著。分线看，一、二线城市均无人口流出地区，三线城市从18%降至15%,四线城市从45%增至57%，五线城市从71%增至83%，六线城市从69%增至86%。3）人口流入地区方面，主要分为两类：一是人口流动更加大城市化和都市圈化，24个1000万人以上大都市圈对全国人口增量的贡献率持续超80%。二是在原有产业优势明显的情况下，东部沿海地区仍然对劳动力有较大吸引力，其中浙江、福建、江苏人口流入地区明显增多。三、中国人口流动展望及启示：人随产业走、人往高处走，人口未来将持续向一二线大城市大都市圈及部分区域中心城市集聚。毗邻都市圈城市群的县域地区建设或将是今后发展的另一个重点。因此，二次房改的关键是：城市群战略、人地挂钩、金融稳定和房地产税。注：因未获取准确数据，本文分析暂未含港澳台。风险提示：官方常住人口统计存在偏差，人口流动识别方法存在误差等。目录1

作者：毛泽东晚年图书服务管理工作人员、中央办公厅老干部局原局长来源：本文选自学习时报（studytimes）导语：毛泽东是我们党身体力行、率先垂范、深入开展调查研究的光辉典范。毛泽东多次说过：“我的经验历来如此，凡是忧愁没有办法的时候，就去调查研究，一经调查研究，办法就出来了，问题就解决了。打仗也是这样，凡是没有办法的时候，就去调查研究。”他的调查研究与众不同，具有独特的方法。01了解群众的第一步，应当是“察言观色”。1943年冬，鲁中区委书记江华到延安中央党校学习。毛泽东见到他后，询问起山东和沿途见到的群众生活情况。江华汇报说，一路走马观花，没有深入了解，只看到一些表面现象。毛泽东因此教导说：我们的干部，每到一个地方，要察言观色。察言观色，就是看老百姓吃得怎么样，穿得怎么样，脸色怎么样，情绪怎么样，通过这些现象的观察，就了解到了群众生活的基本情况。当然，这还是不够的，但了解群众的第一步，应当是察言观色。江华晚年由衷地说，毛主席的这番教导使他受益终身。1928年1月5日，毛泽东率领工农革命军进了遂川县城。城里家家户户关着门，没有一个人影。当时小街上住着一个老头，他的儿子和媳妇听信白军的谣言，都进山藏起来了。这个老头因腿部伤肿，来不及走，躺在床上痛苦地呻吟着，已经两餐没有饭吃了。门被推开了，有人走近他轻声轻语地问：“老伯，你好哇！”老头诧异地睁开双眼，问道：“你是什么人？”毛泽东亲切地说：“大伯，我们是工农革命军。”他一边说，一边观察老头的神色与腿伤，发现伤口红肿化脓，便叫一个战士弄来一撮盐，泡水给老头洗伤口，又叫一个战士拿来一小袋米，为老伯熬粥。老伯非常感动，便把满腹话语向毛泽东倾诉，并表示要把藏在山上的儿子和媳妇叫回来，把左邻右舍喊回来。1933年4月，临时中央政府从瑞金叶坪迁到沙洲坝。一天傍晚，毛泽东看到一位老伯从池塘里挑来的饮用水很不干净，并了解到多年来村民们吃水一直很难。第二天一大早，毛泽东便到村里村外察看，思考着把乌鸡岭下的泉水引进村子里的办法，然后组织干部战士用大楠竹做材料，铺设了一条简易的水管，暂时解决了饮水的问题。之后，他又继续带着区乡干部和红军战士，跋涉几十里去寻找水源，亲自勘定了章义坑、峨公坑等几个水库坝址。同时又从民众生活长远着想，决定在村里打井。后来，乡亲们在井台上竖起一块“吃水不忘挖井人，时刻想念毛主席”的纪念碑。02通过身边警卫人员搞调查研究。1955年5月14日，毛泽东在中南海颐年堂庭院里接见了中央警卫局干部大队一中队全体指战员。毛泽东亲自给他们下达了一项任务：增加一项调查工作。为了使警卫干部和战士充分认识回乡调查的意义，毛泽东进一步阐述说：“我想的这个办法实在好，通过你们和广大农民联系起来了，建立了关系。我通过你们，你们通过农民，把情况了解上来，这就是搞调查。”遵照指示，警卫部队把干部战士回农村调查当成一项重要工作，组织他们分期分批回乡探亲搞调查。回京以后，毛泽东亲自听取他们的汇报，认真批阅他们的调查报告并进行耐心的指导。与此同时，毛泽东还鼓励警卫干部和战士多同家里和亲友通信，把它作为调查的一种方式，并要求“把回信拿给我看，那我就消息灵通了”。通过这种办法，既详细地了解了农村和农民的情况，也提高了警卫干部和战士的思想水平和工作能力，帮助他们很好地进步成长，可谓一举两得。03从阅读研究报纸和史籍中发现重要重大问题。长征途中，毛泽东千方百计地寻找报纸，在一张旧报纸上发现了刘志丹的红二十六军在陕北建立苏区根据地的消息，因此决定将中央红军长征的落脚点放在陕北。新中国成立后，中央决定从部队中挑选一批优秀干部出任外交官。1950年3月10日，毛泽东接见了即将出国赴任的黄镇、姬鹏飞、韩念龙等人。毛泽东希望“将军大使”不辱使命，并叮嘱：你们到国外当大使仍要发扬在部队的长处，也要开展调查研究。要“学点驻在国的语言文字，只有懂得外语，才能阅读当地报纸，才能和别人交谈，也才能做好调查研究”。毛泽东还提醒他们：对于通过调查而了解到的情况，必须加以研究，去其糟粕，取其精华，透过现象看到本质。接着，毛泽东举例说：比如，在一个地方看到有冷却塔，再观察一下周围，看到配套的建筑设施，经过分析综合，就可以知道这是一个发电厂。1970年12月，李德生受命担任北京军区司令员。为此，毛泽东专门同李德生谈话，对他说：“你看过顾祖禹的《读史方舆纪要》吗？这是一部军事地理的参考书，要找来看看，先读有关华北部分。你知道北京为什么叫燕京，北京最早的居民点在哪里？当北京军区司令员，要了解北京的历史地理，了解华北的历史地理。”顾祖禹为清朝初年人，所作《读史方舆纪要》是研究中国军事史、历史地理的重要文献。与阅读和研究报纸上的消息一样，毛泽东要李德生通过阅读和研究《读史方舆纪要》，了解认识北京和华北平原在中国地缘政治中的极端重要性。04从群众的冤屈、牢骚的言论中寻求需要调查研究的问题。一些群众在生活中蒙受冤屈的时候，便会说一些过激的话、牢骚的话。每当遇到这种情况的时候，毛泽东都能认真对待，冷静分析，从自身方面查找原因，通过调查研究弄清真相，实事求是、分清是非，如果错了就立即改正。1941年6月的一天，陕甘宁边区政府召开县长联席会议，突然天降大雨，电闪雷鸣，参加会议的延川县代县长不幸被雷电击死。同时，一位农民的一头驴也被雷击而亡，这个农民逢人便说关于毛泽东的牢骚怪话，非常刺耳。有人把情况报告到毛泽东那里。毛泽东得知此事后，没让保卫部门去追查说这话的人，而是深刻反思工作中到底有哪些失误和过错，竟然激起群众如此强烈的不满和愤怒。后来他派人专门去群众中调查了解，很快就弄清楚事情的真正原因。原来是陕北不到一百三四十万人口的地方，一年就要征20万担公粮，有的老百姓实在负担不起，因而产生了不满情绪。毛泽东得知原因后，马上与有关方面研究商量，建议征粮减到16万担。同时，号召开展大生产运动，自己动手，丰衣足食，减轻百姓负担。消息很快在陕北各地传开了，广大群众拍手称赞。05在调查研究过程中帮助群众解决实际问题。毛泽东对人民群众关心备至，有一股发自内心的真挚情感，习惯把向人民群众作调查的过程当作是帮助人民群众解决生产生活困难的过程。1952年10月，毛泽东到河南考察。一位老汉问起了自己最关心的问题：“这盐碱地有法治吗？这黄河水害有法治吗？”之后，毛泽东就把治理黄河的事情时常挂在心上。仅从1953年到1955年，他3次听取河南省委和黄河水利委员会负责人关于治理黄河情况的汇报，提出了许多带有长远指导意义的意见。1954年夏天，毛泽东在北戴河住了一段时间。每天办公之余，他爱到海里去游泳。有一天，毛泽东游得很远。当听说海上有一条渔船时，毛泽东上了船，不等擦干身上的海水便与老渔民聊上了。老渔民没有认出毛泽东。毛泽东和老渔民都很高兴，聊的话题也很宽。老渔民因要去卖掉今天捕到的螃蟹，没有过多的工夫陪毛泽东聊天，说着说着便要走。毛泽东追着喊：“多聊聊，多聊会儿我把你船上的螃蟹全买了。”老渔民有些不相信地说：“你别拿我开心了。”毛泽东一本正经地说：“老同志你别不相信人哪，你跟我一道走么，一手交钱一手交货。”老渔民这算吃了定心丸：“行，我跟你走。现你唠嗑什么都行。”毛泽东问：“我就要听听你那村互助组为啥不团结？”老渔民谈得真真切切、有声有色。上了岸，老渔民把螃蟹一下子全倒下了，拿到钱，毛泽东和他握手告别。老渔民边走边说：“今天交了好运。”但他始终不知让他交好运的究竟是谁。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

来源：格上研究托特：北大系深度学习科班团队进军量化在一次偶然的阅读中，我曾读到过这样一则轶事。2016年8月，英伟达的CEO黄仁勋将世界上第一台超算DGX-1捐给了成立不到1年的OpenAI，那时候的他们显然不知道ChatGPT将成为这家小公司未来旗下的其中一个产品。在他捐出这台超算的时候，有100多家公司已经发出了订单，但黄仁勋却把第一台捐给了OpenAI。超算DGX-1花费3000人3年的时间研发，是首个轻量化的小型超算，计算的能力相当于250台传统服务器。有了这台超级计算机，OpenAI的研发效率大大提高，原本需要一年的计算量，只需要一个月就能够轻松完成。这也为当下爆火的ChatGPT的问世，种下了最初的种子。这台超算上写着一行字：为了计算和人类的未来，我捐出世界上第一台DGX-1。之所以会想到这则故事，是因为这次讲到量化管理人托特的故事，也是从初创公司一路走来，他们刚开始尝试将深度学习应用在金融领域的时候，也从未想过深度学习，量化技术能够在未来对市场有着如此深远的影响力。时间也恰好发生在2016年。2016年，张登就读于在北京大学信息科学与技术学院，主攻人工智能方向的研究。在一次创新创业课程的展示上，张登展示了在人工智能方面的研究成果。同样是托特创始人的丛榕当时也作为参会人，聆听了这场讲座。当时丛榕通过偶然的机会了解到有量化公司在用深度学习技术进行量化策略的研发，而他对于这一领域的研究方向十分看好。会后，丛榕找到张登，讨论了将前沿的机器学习理论应用在金融市场的可能性，两人一拍即合，当即决定进入量化领域进行尝试。随后张登介绍了同学邢亚杰一起入伙，邢亚杰专业是计算机视觉研究，也对深度学习的应用感兴趣，希望尝试新的事物。所以在当年的暑假，张登和邢亚杰便开始了最初的尝试。随后一年时间里，陆续又加入了数位同学。这几位年轻的学子，在丛榕的带领下，在校期间即开始了量化领域的研究和策略模型开发。模型的开发持续了数年，当时的研发小组也逐渐成长，几名核心成员毕业后，仍然选择继续来到托特，继续量化领域的研究和投资。托特的核心策略团队均来自于北京大学，学术背景涵盖人工智能和金融工程的多个前沿领域。团队具备优异的软件工程能力和人工智能相关技术的科研经验，多位成员曾在机器学习、计算机视觉、自然语言处理、生物统计学等不同领域的顶级会议上发表论文。对于人工智能领域的研究者来说，研发方向很多，在图像识别、语音识别，以及在商业上都具有可能性，而金融只是众多应用的其中一种。相对于其它方向，尽管金融数据在处理的过程中有很多需要关注的细节和壁垒，但数据是标准化和完善的，量价、基本面数据能够较为容易获取，从数据到模型到交易可以完全程序化。这样的数据特点就能够让模型有足够数据进行学习，也更容易实践、迭代。所以在金融市场的量化交易，也可以成为人工智能能够落地的点。机器学习作为新兴的技术，这一领域的人才多为年轻人，新一代的研发人员对于机器学习的理解反而相比于早一代的研究人员更加深入和细致。金融数据并不像其他的应用领域，机器学习的成功率能够达到90%多，相反，金融数据有着低信噪比的特点。因此在量化投资领域，想要建立优秀的深度学习模型，如何设计适合于金融数据的模型，该如何处理金融类的数据，就需要依赖设计者的逻辑直觉和对技术的深入理解，而不能简单的套用公式代码了。至今，托特的团队已经在一起磨合近7年，几名核心成员有相同的志向，价值观一致，致力于做长期的投资，为长远做打算。2022年3月底，托特投资获得私募管理人牌照后，于5月正式接受持有人委托。截至目前，管理规模20亿。在人类群星闪耀之时，也许有很多人正过着平凡的一天，也许有人席卷在世俗的庸碌，也许有人追随者无谓的浮华。但也有人正读到了让他灵感初现的文字，有人正在草稿纸上留下了思考的痕迹，也有人刚刚获得了第一笔改变命运的订单，也许还有很多人正在为了让世界变得更好而努力着。相信无论在什么时候，一定会有人在大多数人不知道的角落，为了未来和热爱去尝试和奋斗，也许他当时汗水并不会被看到，但当他的成果被看到的那一天，他当时所付出的努力也必将是一则令人感动和尊敬的美谈。托特：将深度学习技术运用到金融市场提到人工智能、机器学习，虽说大部分投资者对于机器学习、深度学习等名字并不陌生，但其实对于深度学习在构建模型的过程中实际上的作用和提高理解的实则了解不多。所谓深度学习技术，是通过模型来实现对历史数据的观察。相比于人对于数据的观察，机器能够同时考虑更多的维度，并且机器能够观察到人类难以察觉的信息之间的关联，效率大大提升。深度学习的底层原理我们先来讲解深度学习模型的原理，用视觉的识别来举例子。我们都知道，人脑可以准确地区分出不同的物体，如果想要让机器通过类似人脑的方式识别和区分物体，就需要弄清楚人脑是通过何种机制来进行区分。科学家发现，人类在识别物体的过程中，是通过逐层分级的方式。所谓的逐层分级，简单来理解就是一步一步来识别。假设我们要区分出人脸和汽车，首先，最基础的，人类会观察到物体的边缘，人脸和汽车的边缘都是类似的，类似于向某个方向延申的线。其次，在这些边缘的延申处，大脑会继续识别特征，比如眼球的形状，汽车的轮子等等。接着，再扩大范围识别更多的特征，将这些特征进行筛选和识别，最终识别出图像所对应的物体。用这样的方式进行建模，就有了非常经典的深度学习模型。当我们给深度学习模型输入大量的图片信息，经过一段时间的学习之后，深度学习模型就能够做到识别图像中的特定物体。而这背后建模的核心，也是将识别的过程分成多个层次，一步步地区分出特征并进行识别。而每一层所做的事情，往往是比较简单的。人脑进行决策的最小单位是一个神经元，单个神经元的功能是获得输入，经过一定的规则，将结果输出给下游，单个神经元的运行模式并不难理解，小规模的神经元活动就是机械的行为，比如条件反射。随着神经元规模增加，就会开始处理更加复杂的运算和逻辑思维。深度学习网络的每一层就类似于神经元，随着神经元数量的增加，机器开始体现出一定的“智能”。动物的智力与大脑皮质上神经元的数量有关，

作者：青羊来源：笔记侠（ID：Notesman）曾经听过一位大厂员工的故事。他每天996，工作非常忙碌，不仅要完成自己的KPI，还要配合领导和其他部门完成很多其他的工作。就这样忙了4年，他一直相信努力工作，未来就一定会越来越好。结果，公司裁员时，他是第一批被裁的对象。为什么会这样？原来，他在这家公司工作了4年，看似忙忙碌碌，但其实更像一颗螺丝钉，每天都在不断地完成重复性工作。相同的工作内容，累积的也是重复性经验。最后发现：能力没有提升，也没有拓展，年龄反而越来越大，只能被裁掉。其实很多职场人，也有同样的苦恼。做了很多事，每天很忙碌，但自身的进步就是不大。到底怎么回事？因为我们很容易就陷入一种误区：只要够忙碌，就是努力工作，我就会进步。但所有导致你没时间思考，也没有取得进步的忙碌，都是“假忙碌”。一个想成长的职场人，陷入“假忙碌”陷阱，最终只能把自己搞得怨声载道、心力交瘁。一、什么是假忙碌？假忙碌，就是不会主动选择那些对自身成长有价值的事。换句话说，我们如果只知道埋头做事，不去想“这件事有什么价值”、“我做完有收获吗”，只会导致我们看起来很忙，但是没成长。身体上的“勤奋”，掩盖不了思想上的“懒惰”。日本有一部纪录片《穷忙族》，记录的是一群整日拼命工作，却始终无法摆脱贫困的人。片中有一位已经34岁，却依然是临时洗车工的人，他在高中毕业后，做了20多份工作，但都没什么技术含量，而且大多数是短期工作。因此，他即便同时打好几份零工，收入也不见增长，日子过得十分拮据。很多人都相信，努力可以换来回报，但低品质的努力和收获的回报并不成正比，它只会让我们陷入一种“看起来很忙”的假象中。在这种假忙碌中，越努力越失望。久而久之，你会对认真工作产生怀疑，我都这么忙了，为什么还是毫无长进。与之对应的，是真忙碌。真忙碌，是我们要找到一份有成长性的工作，在这份工作上忙起来。通过大量做一件事，积累一个经验，一个经验熟练以后，再做另一件事，积累另一个经验，同时能力也在这个过程中不断增长。真忙碌，才是有意义的忙碌。二、假忙碌的人，不懂这4点1.主动做有挑战的事假忙碌的人，拿到工作就做，从不思考这个工作有什么价值。而真忙碌的人，以成长为目的，这会促使他们选择那些有挑战性的工作。有挑战，意味着不是简单重复，而是难。金一南教授说，做难事必有所得。人的天性是逃避思考，享受舒适。只有不断选择做难事，大脑才会转动起来，想解决办法，经验和想法就是在这样的推动下一点点增加的。心理学家赫伯特·奥托讲，普通人的一生只使用了自身能力的4%。你没有干过，就不知道自己能干什么。不做难事，绝大多数人的绝大多数才华就会被磨没。所以，要敢于做自己没做过的事，敢于舍弃轻车熟路，敢于打破自我形成的固定节律，敢于把自己逼上墙角。做难事，必有所得，必有成长。2.创造新的价值点工作中，总有很多价值不大，但又无法推脱的事。有些琐碎的事虽然价值没有那么大，却是必须要做的，尤其当我们职位不高的时候，免不了要做一些重复、没有挑战的工作。因为公司雇佣我们是来干活的，不是单纯来学习的。假忙碌的人，按部就班，完成就好。真忙碌的人，忙的同时，会带着脑子去忙。怎么带着脑子忙？在老任务中创造新的价值点。怎么理解？就是你在一项老任务上，重复使用一个经验，这个经验产出的价值有限，没有办法再突破了，这个时候你要主动探索出一个新的价值点。讲个故事。一个刚毕业没多久的大学生，到一家公司做前台，仅做了半年，就被提拔为公司的行政主管。怎么做到的？原本，他做的都是一些重复性的工作，价值不大，比如接待到访客人、记录员工上下班时间等。但他在枯燥的工作中，找到了新的价值点。比如，他通过记录员工上下班时间，发现大家周一迟到、周五早退现象频繁。于是，他建议公司每周一的早上给员工提供一些免费的早餐，先到先得。在每周五下班前开个小会，表扬本周表现不错的员工。建议被采纳后，公司发现迟到、早退的人果然少了很多。因为这两个建议，他被公司的领导看到，没过多久就被提拔成了主管。所以，即便是一个前台，如果你有心，也可以在重复工作中创造出新的价值点。真忙碌的人，能在大量重复枯燥的工作中，发现规律，找到新方法，为工作产出新的增量价值。因此，如果你在一份工作中，找不到任何新的价值点，每天都是简单重复，那么你的可替代性会变得很高。这个时候，你想积极主动成长，就要考虑换一个岗位，或者换一份工作了。3.懂提效假忙碌的人，效率意识比较淡薄，认为完成任务就好。真忙碌的人，不会让自己陷入低效工作中。一件事做一天，和做一个小时，最后的收获和成长是不一样的。假忙碌的人，接到工作就做，不会对工作的优先级排序。真忙碌的人，做事会分轻重缓急。比如，重要的事情，拿出大块时间、有计划地做；紧急的事，立刻做、或者压缩在短时间内做完；不重要的事，做减法，选择不做。甚至在一件事的各个环节，他也不会平均用力，而是把最多的时间用在最关键的环节上。高管，应该是公司里最忙碌的那群人。一家电商公司的高管讲过自己之前低效忙碌的故事。“我每天要选3000左右的品，一个链接死磕一晚上。我们做营销，一篇篇重复的干货文我写了几百次，很痛苦。后来，我找到了工作的重点。干货文真正有用的就是标题，我就好好想标题。上架产品，我会处理首页图、刷搜索权重、拉店铺权重，这些很重要，然后其他活我就不做了，交给助理。这之后，我基本6点就能忙完。所以当我看到一个人过于忙碌的时候，我会认为，不是他的工作太多了，而是他不懂高效工作。”忙碌，说到底，我们是想通过多做事，积累更多经验。效率不高，用的时间就长，而一个人每天的时间是有限的，持续低效，每天做的事有限，积累的经验也有限。所以，想摆脱假忙碌，就要保持提高效率的意识。这样你才有时间做其他的事，积累越来越多不同的经验。4.以结果为导向作为职场人，我们要清楚，公司“为结果买单，为过程鼓掌”。你的过程再辛苦，没有结果，就是遗憾；你的过程再轻松，只要有结果，公司就认同。对我们自身而言，以结果为导向，会倒逼我们思考过程中的忙碌是否有价值。比如，今天要完成一份文案。真忙碌的人，会认真搜集资料，构思，专注在任务上；假忙碌的人，一会儿静静思考，实际在想周末的计划，一会儿和同事交流工作，看着很忙碌。到了下班时间，真忙碌的人，按时交上了文案；而假忙碌的人，看着忙忙碌碌，却交不上文案。假忙碌的人，喜欢晒忙碌的过程，制造自己努力的表象。真忙碌的人从来都以结果说话，过程中的忙碌只有自己知道。三、如何成为真忙碌的人？1.事前先筛选真忙碌的人，会主动选择做有挑战的事。那么做事前，他们就会有所筛选。筛选出那些有意义的工作。领导给了工作，真忙碌的人，先考虑哪些工作是“挑战”，哪些工作是“干活”。有挑战才有新思考、新经验。单纯干活，只是在重复使用我们原来的经验，创造不了新价值。一个经验重复使用，1年后我还是只有一个经验。经验不增加，如何成长？所以，我们要尽量筛选出那些有挑战的工作。2.做事排优先级真忙碌者，懂提效，要提高效率，做事要排优先级。首先，有些工作如果有选择的余地，一定要筛选出有挑战性的。太简单、重复的不做，做一些自己踮踮脚能够得上的。其次，要学会对每天的工作排优先级，不被事情推着走。在时间安排上，有一个四象限法则：紧急且重要的事、紧急不重要的事，重要不紧急的事和不重要不紧急的事。具体怎么使用，我们一起来看看。比如，对消防员来说，什么是紧急且重要的事？当然是救火。一有火灾，立刻要到现场。十分紧急，十分重要，一旦拖延，火势就有可能蔓延，造成更大的伤亡。那什么是重要且不紧急的事呢？是这些消防员去商场、周围居民区，检查防火设施有没有到位。比如这个地方是木质结构，需要注意防火；那个地方有没有配备防火通道，有没有灭火器等等。这些检查非常重要，它是为了最大程度上避免火灾的出现。但是它不紧急，今天没查，明天就会出事吗？不一定，那今天就不加班检查了，放在明天做吧。这种检查做得勤了以后，你会发现，火灾真的没有以前多了。重要紧急的事少了，结果是什么？是消防员们有更多的时间做日常的检查，做那些重要不紧急的事。所以，多做重要不紧急的事，最后，重要紧急的事情就变少了。关于紧急不重要，和不紧急不重要的事，只要不是必须做，直接不做就是最高效的处理方法。如果终归要做，就是重要的事。你可以根据它的紧急程度，做好时间上的安排。比如打游戏，在忙完一天的工作之后，打游戏是一个放松的方式，这时候它就是重要不紧急的事，你根据紧急的程度做好时间安排。但如果你沉迷于打游戏，工作、吃饭都顾不上了，它就变成了一个不紧急不重要的事，最好的方法就是不做。3.找到大致方向，再去干一说到忙碌，就是做事，但时间全用在做事上是不行的。只做事，不思考“为什么做？有什么更好的办法去做？”，你的忙忙碌碌就会非常低效，甚至没有成果。我们说：不要用战术上的勤奋，掩盖战略上的懒惰。战术就是做事，战略就是思考。想不清楚就鲁莽地行动，除非你很幸运，不然最后的结果大概率会失败。很多老板、高管实际去做的业务很少，每天打打球、聊聊天，看起来很轻松。实际并不是，他们把更多的时间用在了思考公司的发展方向上。方向对了，做事才有效。在正确的道路上一步一个脚印地慢慢走，也强过在错误的道路上一路狂奔。真正的忙碌，就是找到一个大致正确的方向，然后再开始行动。为什么是大致正确呢？华为有句流传很广的话：方向大致正确，组织充满活力。是说做事之前，只需要确定大致正确的方向，就可以开始行动。因为一家公司在自己的漫漫征途中，没有方向或者方向错了，肯定不行，但要求方向完全正确也不现实。外部环境高度不确定性，计划永远赶不上变化，这种情况下，只需要确定大致正确的方向，然后行动，边做边调整。职场中做事也是一样的道理。做一项工作之前，先大致想清楚怎么做，然后按照这个方向行动，边做边调整。一方面，避免自己没想清楚就鲁莽行动，做到最后发现方向错了，白白浪费时间；另一方面，避免自己把大部分时间用在想清楚上面，到行动时，发现情况变了，计划全作废，要重新找方向，这也是白白浪费时间。所以，真忙碌的人，做事前先思考大致方向，再行动。4.深度工作麻省理工学院博士卡尔·纽波特，在《深度工作》这本书中告诉我们，深度工作者更容易创造新价值、提升技能。如何做？首先，确定深度工作的场所和工作时长。如果可能的话，找到一个专门用于深度工作的场所，比如会议室或图书馆，这样工作效果会更好。然后，提前规划好深度工作的安排，具体要做哪项任务，要有什么样的产出。比如，可以跟自己约定，2小时断网，专注于写文章，文章字数为3000字。提前做好支持工作，确保大脑能在高水平下运转。例如，准备一杯热咖啡，或者能让你保持能量的食物。有的人，为了支持自己的深度工作，会对日常环境做出巨大改变。讲个故事。J.K.罗琳准备完成哈利·波特系列最后一部《死亡圣器》时，压力很大，因为这本书要串联起此前的6本书，满足数亿粉丝的期望。罗琳需要深度工作才能达到这些要求，但她发现，在家庭办公室中越来越难做到全神贯注。因此，她决定入住爱丁堡附近的一家豪华酒店套房进行写作，每天付1000美元，就在这样的环境下，顺利写出了《死亡圣器》。5.学会做复盘复盘，让我们摆脱低水平重复。真正的会忙碌的人，会定期复盘自己做过的一件件事，哪些对，哪些错。从错误中找到原因和改进措施，这种犯错就十分有价值。反之，如果做对了，但是不知道为什么做对了，这种对不能复制，也就没什么意义。关于如何复盘，我推荐一个“复盘三角”的工具。复盘三角，包括三个步骤：记录、反思和提炼。①

满足需求能力，满足需求基本就要触达用户，供应链或运维一定受影响。软件的运维可以用GPT帮你做，硬件的供应链未必。长期来看有变革机会，因为上下游结构会变。你要判断你在这个产业的结构会不会变。④

作者：阎学通，清华大学首届文科资深教授、俄罗斯科学院外籍院士、国际关系研究院院长、世界和平论坛秘书长来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）内容来源：根据基石资本“2023中国前海企业家峰会”阎学通教授发言整理导语：2023年4月20、21日，由深圳市前海管理局指导、基石资本主办的“2023中国前海企业家峰会”在深圳蛇口成功举行。此次峰会以“再谈创新之道：国家和企业的未来”为主题，围绕创新环境、创新精神与创新实践，多位重量级的企业家、科学家、学者和投资家进行了精彩演讲与深入讨论。清华大学首届文科资深教授，俄罗斯科学院外籍院士，国际关系研究院院长，世界和平论坛秘书长阎学通发表了“新国际格局下中美关系走向”的主题演讲。非常感谢基石资本给我这样一个机会，和在座的诸位一起分享关于我对当前国际局势发展趋势的认识，按道理应该站着来给大家汇报，因为我脚的踝骨骨折，站一个半小时有点困难，所以今天坐着跟大家一起讨论。大会给我一个题目叫“新国际格局下的中美关系走向”，这样我们要讨论两个方面，一个方面是现在这个格局“新”，第二个就是中美关系的发展趋势是什么样。如果说到国际格局，其实现在大家的认识有一个比较大的分歧，或者说还不是认识上的分歧，很大程度是对当前国际格局的描述的或者希望的看法的分歧。01世界已经形成两极格局大家都知道，多极化是冷战结束后90年代初就提出的一个概念。那么，从90年代初到现在已经是30年了，但是多极化这个词儿还在提，而且在政界，也就是政治人物们都非常喜欢用这个词。多极化是指一个过程，现在这个过程已经持续了30多年了，我们也看不到有一个多级的结果，所以多极化到底还能够画多少年，也没有人知道。现在我想说的是什么呢？第一，为什么这些个政治人物都喜欢用这个词儿——多极化？比如说在美国，美国的人喜欢说多极化的原因是如果不说多极化，说两极，那就等于承认中国和美国是平起平坐，这从美国来讲这政治不正确，不能承认世界上有任何一个国家已经和美国一样强大。承认任何国家跟美国一样强大，是对美国国际地位的贬损。而欧洲、俄罗斯、印度、日本、巴西这些个国家愿意说多极化，为什么呢？如果不说多极化，说两极，那是等于矮化自己，我们跟他们就不平等了。所以，必须说我们也是一极，俄罗斯是一极，印度是一极，日本是一极，欧洲是一极，说我们都跟美国和中国是平等的。那么从中国来讲，为什么要坚持说多极化？如果我们不说国际化，等于我们贬损了别人，如果我们说两极那就变成了我们跟美国是一个级别，其他国家不跟我们是一个级别，别的国家听了会不高兴。我给大家介绍这个情况，就是让大家知道之所以坚持多极化，不是因为客观世界是多极化，而是因为说多极化才政治正确。就像说女人，你得说她漂亮；说企业家你得说他事业有发展；说教授你得说他知识很渊博，是同样的一个原因。那么，客观的世界是什么样的呢？我们看不到现在说了30年的多极化在我们眼前是一个什么情景。有的人说你看欧盟不也是经济规模和中国、美国应该在一个等级上吗？这个其实是一个很奇怪的现象，是什么呢？欧洲如果说作为一个整体，它的经济规模和中国和美国在同一个水平上，这件事情不是今天就聊的，这件事情是在冷战时期就这样，那冷战时期为什么不说多极化，而说两极？欧盟成立于冷战结束，冷战一结束，欧盟成立就是这样。那么为什么冷战后说是单极格局？好听一点，说一超多强，怎么不说两超多强呢？实际是把欧盟拿出来作为一极来描述，其目的是为多极化找一个理由，并不是说欧盟到现在突然有了一极的作用。那么，现在这几年形势出现了一点变化，虽然在政治上坚持说多极化是一个全球性的政治正确，但落实到具体的事情上，决策者们必须得面临一个现实，到底是按多极格局制定国家政策，还是按两极格局制定国家政策？中美竞争对越来越多国家形成的压力是在中美之间选边。越来越多的东南亚国家在抱怨中美竞争，你们给我们施加压力，让我们在你们两者之间进行选边，这样做是不对的，我们不想选边，现在这个抱怨越来越严重，原因就是因为两极格局越来越明确。那么有一些政治人士就开始说要改变一下，说你的多极化的说法和你按照两极制定的政策是不一致的，这件事情很难办，制定了政策怎么贯彻落实呢？这是个实际问题，要解决政策得能够执行，政策得有合理性。第一个公开承认两极格局的是马克龙。2019年8月27号，在一个国内的使节工作会议上，马克龙做了一个讲话，后来觉得讲话也没有什么太保密的，就把它公开了。马克龙在这里提出，说我们必须承认西方霸权或许已经尽终结，最终世界将围绕两个极点运转，即美国和中国，欧洲将必须在这两个统治者之间作出选择。马克龙说这句话在欧洲来讲这是极其政治不正确，在法国内部也是政治不正确，为什么？是因为1995年我们国家的领导人和希拉克有一个炉边谈话，炉边谈话的政治判断是世界将走向多极，而不是单极。现在马克龙说没走向多极，已经形成了一个两极，这在法国是不接受的，在欧洲很多人也不愿意听，那不等于说我们欧洲不是一极的。但是从马克龙来讲，他要面临的一个现实，就是法国得制定什么样的外交政策。比如马克龙刚来中国，他为什么在这个时候——国际上面临这么大压力的情况下，顶着国内国际的压力也要来中国访问？我的理解就是两极世界是一个客观现实，你必须在中美之间进行斡旋，你不做这样的外交对法国不利。2019年9月马克龙首先提出世界是两级的说法，然后联合国秘书长古铁雷斯接受了这个看法。在2019年的联合国第七十四届联大上古铁雷斯有个发言，他说这个世界正在一分为二，地球上最大的两个经济体创造了两个相互独立、相互竞争的世界。这两个经济体分别有自己主导的货币、贸易金融规则、自己的互联网和人工智能以及自己的地缘政治和军事战略。我想跟大家说，马克龙这个说法到了古铁雷斯说的两极格局的内容是什么？还不仅仅政治上是中美两极格局，而是说两极格局不仅体现在自然空间，还要体现在网络空间，体现在科技，特别是AI的科技技术方面。马古特雷斯是联合国秘书长，他的发言必须代表绝大多数国家的看法，否则他秘书长就当不下去，是吧？所以，我的理解是他作为这样一个职务的政治人物，他不敢随便说一个多数国家反对的意见，他只能说多数国家支持的意见和判断。所以，我认为马克龙的讲话和古特雷斯的讲话意味着世界上两极格局已经形成，或者说在2019年，国际政治人物开始承认世界已经形成两极格局。到了2021年，古铁雷斯在第七十六届联大继续重申了这样的观点。他说我担心我们的世界正朝着两种不同的经济贸易和金融体系、技术规则发展，两种不同的人工智能发展方法，以及两种不同的军事和地缘政治战略，一旦出现这样的情况将带来麻烦，它比冷战时期更难以预测。古铁雷斯在这里边除了重复在两年前说的世界已经形成两极格局，还指出了这一次两极格局的特点和冷战的区别，这一次的特点就是不确定性。冷战时期对抗激烈，很多战争，但它确定性比现在强，现在是不确定非常大，不是说战争会更多，而是说你做事情会遇到什么样的意外，比以前要多多了。02要长期磨砺生存和发展的能力去年的6月，新加坡的前总理——吴作栋，他因为已经是个退下来的政治人物，不再是限制人物了，所以他说话可以更直率一点，不必考虑那么多的政治正确。吴作栋说，美国不会将全球领导地位拱手相让，并正在计划如何建立联盟来遏制中国的崛起，但中国也不会轻易放弃，中美现在都把对方视为长期威胁。这个判断非常重要，不要指望目前的形势在短时间内有所好转，你要把目前的形势理解为长期的，也就是今天你认为不合理的状态将长期存在。诸位都是企业家，我想告诉大家，今后就是在这种你认为不好的环境下生活，而且企业要有长期在这种不好的、倒退的环境中生存和发展的能力。也就是说，过去在全球化下发展，而今后通过国际合作来使企业发展的策略可能不再适合。今后的发展是利用各种各样的国际脱钩、断供创造的机会。简单讲，当企业无法采购世界价格最低、最好产品质量的时候，就给价格高、质量差的产品提供了生存的机会，发展的机会。吴作栋说这将是一个两极分化，并在中美两个大国之间分裂的世界，他们的关系将更多地建立在不信任而不是互信、竞争而不是合作的基础之上，这将是一个各国被动选边站的世界，人们建造的不会是更多的桥梁，而是更多的高墙。也就是说，在过去冷战后全球化趋势下，是大家在国际上寻找各种合作的机会来加强发展，今后更多的是找国际合作被终止之后的发展机会，或者说无法进行国际合作创造的机会。那么两极格局总得有个基础，大家看一下1990年全球GDP的份额，美国在当时占26%，中国只占1%，日本占14%，德国占8%，英国占5%。那么到了2022年，美国GDP占全球25%，这就叫做相对衰落，它占的比例没有发生本质性的变化。如果拿美国GDP和日本、德国、英国来比，美国和他们之间的差距是拉大趋势，不是缩小趋势。日本年90年占美国的2/3，到现在占不到1/3，德国从当年占美国的1/3到现在的不到1/3，英国从过去的占5%，现在3%，原来占美国的1/5不到，现在是1/8。美国跟全世界大国之间的实力差距是日益拉大，但跟中国实力差距在缩小，中国从1%发展到去年的18%，也就是占到了将近美国的70%。有人说了，日本当年14%为什么不说两极格局？因为日本不是综合国力国家，日本是一个单一实力的，叫做经济实力国家，这样规模的GDP不能使它成为一极。而中国作为综合实力国家，这样的GDP比重就可以成为一极，就像冷战末期或者80年代时期，苏联的国民生产总值小于日本，但苏联仍然是超级大国，而日本经济规模超过了苏联，却成为不了超级大国。道理就是苏联是个综合实力国家，不仅仅有核武器，有军事，苏联在电影、艺术、绘画、体育都远远超过日本。那么中国今天一样，中国已经成为了奥运会金牌第二的国家，就是说综合国力是体现在国家实力的各个方面。我想说的是什么呢？这样的一个实力对比决定了美国会非常担心，中国占世界GDP的18%会不断的扩大，扩大到25%。其实中国的增长并没有挤压掉美国多少，缩小的是日本、德国和英国这些国家，它们占全球的比重在减少。美国按道理不该担心中国的增长使这些国家的所占比重下降，如果中国也达到了25%，你跟我就平起平坐，这是美国担心的。所以从现在发展趋势来讲，全世界的经济都很不好，发展前景都非常差。03数字经济成为大国财富主要来源我这个月月初去了普林斯顿大学开了个会，会上的学者有来自欧洲的，也有来自亚洲的，不同地区的都有。在会上大家分歧很大，但有一个共识，就是世界经济的不好将表现为所有大国不是比谁的经济发展快，是比谁的经济衰落的速度比别人慢，全球经济都没有大的希望。不是说乌克兰战争使俄罗斯的经济受到损失，欧洲也受到损失，世界各国经济都受到损失，没有一个大国现在的经济认为它将强劲增长，都不可能。也就是说，在这个情况下，只是比谁经济的下滑速度比别人慢一点。但从国际政治角度来讲，不是比较绝对值，比较的是个比例，因为你的国际地位是相对和别人比，你的财富比别人多，你的实力比别人强。如果在同一时期，我从学生来讲，我从原先的90分降到了80分，我不担心，只要你从99分降到70分我就赢了，只要你降的比我多就行，这叫相对收益。所以，在国际竞争中是一个比例或者是一个相对实力对比的关系，而不是绝对实力之间的比较。所以我们看到的这样一个经济实力对比的结构，这就是为什么前面我们说到的三位政治人物都说两极格局已经形成。那么这一次的两极格局，从经济角度讲和冷战时期的两极格局有什么区别呢？这就是古特雷斯所讲的，这一次它涉及到技术、网络和经济。而这一次的经济是什么？是数字经济。数字经济在大国的国民生产总值中或者国家财富的比重不断上升，向接近50%或超越50%的方向发展，因为数字经济每年增长的速度是整体经济增长的1.5倍，其中包括了数字经济，这意味着数字经济在国家财富所占的比重会越来越大，所有的大国都一样。既然这一部分数字经济将成为国家财富的主要来源，任何一个大国都不会作出决定，我们不关心数字经济，而把重点放在非数字经济领域，这是不可能的。大国都是把本国经济发展的重点放在数字经济领域，只是能做到多少的问题。比如俄罗斯，它不是不想，它也有一个国家的数字经济发展报告，但是它没有能力去做，做不到，发展数字经济的基础不行，所以不得已只能依靠卖自然资源。我想跟大家说，这次的竞争意味着中美的竞争和当年冷战时期苏美苏竞争有一个重大的区别，就是美苏竞争是在自然空间——地上、海里、天空、宇宙，而这次中美竞争是在人类创造的一个新空间，叫做网络空间，在自然空间和网络空间同时进行战略竞争，而网络空间起到重大作用，在经济领域体现的是使得数字经济成为大国财富主要来源。也就是说，谁在网络空间占有优势，谁就能赢得这场战略竞争。你如果网络上没有优势，只在自然空间有优势，你将赢得不了这场竞争。那么眼前的例子是哪？就是乌克兰战争。俄罗斯在自然空间拥有绝对军事优势，而它在网络空间就没有优势，是劣势，俄罗斯无法用它在自然空间的绝对军事优势实现政治目标，把战争打成今天这个样子，将持续多长时间没人知道。04中美战略竞争的核心是数字技术为什么数字经济产生了和自然空间里非数字经济的重大区别？区别就在于数据。现在出台了很多文件，很多政策，关于数据保护问题、数据利用问题。数据是数字经济的资源，就像石油、煤炭、矿产、海水，这种自然资源是我们在自然空间进行生产的，所依赖的，没有这些资源，你就没有生产。到了网络空间，生产和服务主要用的是什么？利用的是数据这个资源，所以，在数字经济里边是要有技术创新，解决什么？是把数据搜集起来的能力，不是人工统计，是你的技术创新有这样搜集技术的能力、数据的能力，比如说ChatGPT，不是ChatGPT创造了神，

作者：TradesMax来源：美股投资网（ID：tradesmax）导读投资的本质是认知的变现，你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，除非你靠运气，但是靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉，这是一种必然。这个社会最大的公平就在于：当一个人的财富大于自己认知的时候，这个社会有100种方法收割你，直到让你的认知和财富相匹配为止。那么我们该如何提升认知水平呢？我的答案是，永远保持学习的热情和对未知事物的好奇心。而看金融影片就是一种比较高效的学习方式。今天给大家推荐十部经典高分金融影片，希望能给你带去一点思考和启发，帮助大家提升认知水平，更好了解经济世界的真相和运行规律，让生活变得更加美好。这些纪录片对我真的帮助很大。建议收藏起来慢慢看，看完绝对受益匪浅。让你认知和财商提升N个level。《隐姓亿万富豪》豆瓣评分9.1，讲述了亿万富翁Glenn

来源：格上研究1、私募机构观点汇总睿扬本周市场主要指数先抑后扬，板块上，传媒、非银金融、纺织服饰领涨，电子、计算机、有色金融有所回撤。国内方面，国家统计局发布的工业企业利润数据显示，1-3月份全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。当前我国经济修复仍面临压力，企业盈利仍有进一步修复的空间。从货币政策来看，依然是延续前期稳健偏宽松的基调，流动性也维持在合理充裕的水平。海外方面，美国商务部经济分析局公布的最新数据显示，美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，不及市场预期。目前经济增速放缓，核心通胀上升，5月加息情况仍然存在不确定性。4月市场成交额均在万亿以上，资金风险偏好有所回升。目前我国经济供给复苏节奏快于需求复苏，市场对于经济修复持续性和弹性仍存在一定分歧。淡水泉本周市场呈现V型走势，沪深300指数收跌0.09%。行业表现涨跌互现，传媒、非银金融、纺织服饰行业表现相对较好，电子、计算机、有色金属行业跌幅较大。临近五一假期，节前效应使得部分投资者选择获利了结，周初资金持续流出AI、中特估等前期领涨的方向，但周五又重新流向游戏、光模块等板块，体现了较强的博弈特征。同时，随着业绩的披露，一些不具备业绩催化剂的前期热门AI标的表现也与行业表现持续分化。当前一季报披露接近尾声，截至今日，万得全A一季度归母净利润同比以及环比增速均明显提升，基本确认A股盈利增长的拐点已经出现。从中央政治局会议表态来看，当前经济仍属恢复性增长，内生需求仍然不足，积极的财政、货币和产业政策有望延续。2、本周市场表现指数表现：本周多数指数表现不佳，其中上证50和上证综指上涨，本周分别上涨0.89%和0.67%。中国互联网指数和宁组合指数跌幅最大，本周跌幅分别为1.86%和2.03%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，稳定和金融风格的个股表现较好，本周分别上涨2.34%和1.93%；周期和成长风格的个股跌幅最大，本周分别下跌0.32%和1.79%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。点击小程序查看完整文字版周报版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：刘润主创团队来源：进化岛（id：jinhuadao）01读得快，理解得透，记得牢知识，只有当它靠积极的思维得来，而不是凭记忆得来的时候，才是真正的知识。——列夫·托尔斯泰“读书破万卷，下笔如有神。”是我们都向往的状态。但如何做到读万卷书？首先需要明确阅读的目标。即，明确我们为了什么而读书？是为了了解知识，增长见闻，还是为了丰富自己的理解力、洞察力。如果是前者，我们会发现现在知识获取越来越容易了。那开卷的意义又是什么呢？最近chatGPT4.0、文心一言的新闻一直在轰炸大家的注意力，也让很多人不由焦虑。在不久的未来，我的工作会不会被取代？当它可以参加雅思、SAT、律师资格证考试，并取得高分；当它可以分析财报、解答数学题，并井井有条时，我们是不是就无所事事了。AI不会让人失业，但会熟练掌握AI并用于工作的人或许会让你失业。这就是运用知识、技能的不同态度，造成的不同结果。就像托尔斯泰说的，只有靠积极的思维得来的才是知识。读书绝不仅仅是为了了解新知，更多的在于思考。受到诗人艾略特《岩石》的启发，后人整理了一个知识分层模型，叫做DIWK模型。即，数据（Data）、信息（Information）、知识（Knowledge）和智慧（Wisdom）四个层次，以此逐级向上，需要的能力也越高。而从繁杂的数据和信息中，提取出智慧，恰恰是我们读书的目的。茫然阅读，是无效的。那么如何检验我们是否有效开卷呢？夏老师给出的标准是，读得快，理解得透，记得牢。怎么做到这三要素呢？我们先来看读得快。02像查字典一样读书塔勒布在《肥尾效应》中，讲述了如何根据对「未来的数学期望值」、而非「自发的乐观情绪」进行决策和投资，同时通过肥尾分布及其效应的推导，探讨了运气、不确定性、可能性、人为错误及其相关的风险与决策这些话题，对我们每天处理的生活中的细枝末节都有宝贵的借鉴意义：想要读得快，就要带着问题去读书。就像查字典，很少有人会抱着一本字典从头读到尾，通常是为了查阅某个字才去有针对性地翻阅。当然，像莫言一样年少时通过《新华字典》接受知识者只是属于特定时代背景下的个例。就像读说明书，为了知道怎么操作这台机器才会有针对性细细阅读。就像学生时代读阅读理解，先看题再读文章，是一种快速锁定内容的方式。你会发现，其实我们在很早期阶段就已经采用过问题引导方式去阅读了。只是很少迁移到日常阅读中。那这些时候，没有了试题，没有了明确的查找项，我们应该如何定位关键问题呢？不妨试试参照咨询公司做咨询的逻辑。麦肯锡的分析法可以帮助定位关键问题。1）首先是，陈述问题。把需要解决的问题尽可能清晰地、具体地表述出来，切忌泛泛而笼统的概述，当然也不是一堆事实无意义的罗列。这一步可以帮助我们对目前遇到的问题，有一个清晰的认识，找到症结所在。比如，我英语口语不好。但具体哪里不好呢？是不会用地道的俗语？还是说话有口音？是不知道怎么用合适的单词表达自己的意思？还是不知道怎么把单词变成句子？需要具体、具体、再具体。无症下药，不一定有效，还可能对人有害。2）接下来就是分解问题。先将收集到的问题尽可能细分，麦肯锡常用的就是MECE原则。“相互独立，完全穷尽”。典型的比如，将文学作品分为fiction（虚构文学）和non-fiction（非虚构文学）。比如，说英语时不会用地道的俗语。能怎么拆呢？或许能分成对语境理解不够，对英语俗语积累不够，对英语语法掌握不够，对英语表达习惯了解不多等等。怎么检验问题分解完毕？看看全部解决子问题后能不能解决大问题。如果能，就穷尽了。好，现在面对这些子问题。3）我们要淘汰掉非关键的部分。根据重要性排序，并果断删掉那些对结果影响小的部分。比如，要想快速提高英语口语中的俗语运用能力。可能语法掌握不那么重要且紧急，所以删除。4）再对剩下的问题做一次诊断，并确定关键子问题。什么是关键子问题？就是解决了它，现有目标就能迎刃而解的问题。比如，我们认为要快速掌握俗语，首先需要解决俗语积累不够的问题。确定了关键问题后，我们就能对症下药了。除了这种方法，还有什么办法可以在阅读前确定好问题呢？夏老师还分享了定中短期目标的方法。03列一张自己的目标清单德鲁克曾经在《哈佛商业评论》中发布了一篇文章，论述了如何做自我管理。其中，他提到了“反馈分析法（feedback

“金字塔型”。权贵豪门极少数，中产相对少数，平民穷人绝大多数。远未形成以中产阶层为主体的橄榄型社会。2003年至2022年，二十年来，中国基尼系数为一直在0.46以上，2008年达到最高的

作者：妖刀鬼彻来源：逸柳投研笔记（ID：ealiu_investment）最近看过张延昆的一篇文章，有一个点叫做每天问自己几个问题。比较认可这样的点，做投资特别需要一种追本溯源的精神，而且即便是穷追不舍，也不会受到嫌弃。问问题是思考的途径，也可以说是思考活动的开始。当我们有疑惑的时候才会去想，才会去寻找证据、获得答案。总是事后诸葛亮，或者事后后悔，其背后的缘由还是我们思考得不够全面，也就是问得少了，轻率就得出了某个结论。机构投资者的内部会议或者跟券商的会议，这样一个流程中，一方面是分享各自的观点，更重要的一个方面就是对于结论和逻辑提出质疑，也就是说让结论更能够经得起考验。作为个人投资者，对自己的观点提出质疑的事情都需要自己来做，这样就会让这个过程变得有些困难，毕竟里面有人性的弱点：我们对于自己的观点往往不容易做到自我批评，甚至是即便其他人提出来了，我们都倾向于不乐意接受，更何况让自己去找自己的茬。只是做任何事情，要想让工作尽善尽美，不断地取得进步，就需要“找自己的茬”。做投资需要将风控放在第一位，更是需要讲究对逻辑的反复思考、考验，不要在乎那没有什么价值的“面子问题”；另外，投资中兵贵神速，一旦察觉了投资机会就要迅速行动（其他事情又何尝不是这样），稍微有所迟疑就会错失良机或者陷入困境之中。这都要求我们在日常中，就需要尽可能多地给自己提问，并且为了提升反应速度，最好是每天都进行这样的训练。习惯通常都是慢慢形成的，一天一天的重复就形成了下意识的行为，多看各方面的书籍或者文章，并且时不时提那么几个问题。当然，提问题也是个技术活，有一些问题实际上没有多少意义，比如为什么涨跌，这样的问题可以找到许多许多的答案，还不能完全肯定或者否定其他的（当然，可以这么去解答，涨是因为想买的人多于想卖的人，然后就到了为什么想买了，其中又会涉及情绪、技术面、基本面等等）。这里将问题梳理为几种类型1、关于选股选股的目标是选出符合自己持股原则的股票，并不一定说就要买。我选股首先是从行业的角度，而因为之前做券商研究员，为了跟自己的学科背景相匹配，所以主要是看科技类、新能源类制造业，造成了对于这类企业有某种偏好（至少在研究的时候是这样）。选择行业的过程中和过程后，需要问自己这么些问题，首先是行业选择的问题，为什么选择该行业，我在前面的那种理由显然是研究员思维，对于投资而言就十分愚蠢，“智者之虑，必杂于利害”，投资不是游戏，不能喜欢啥就选择啥（或者第一次看到啥就选啥），那么选择某个行业通常的理由，就是这个行业未来会有稳定或增长的需求，还有就是行业的商业模式比较好；那么就引出了第二点，为什么该行业的需求会稳定并有所增长呢，以及第三点，为什么该行业的商业模式好？这样又会引申出第三个、第四个、第五个、第六个问题。然后便是到具体的个股，比较偷懒的办法是选择当下的行业龙头，那么接下来的问题是这家公司的龙头地位是怎么形成的，有哪些力量让他具有了龙头位置？估计能够列出三五条，比如技术好、产品质量好、生产成本低、客户关系稳定、能够正确的人安排在正确的位置、高级管理层不会出馊主意或者过度干涉决策执行等等；紧接着就能够继续问新的问题，核心的一点就是龙头的位置能不能维持；但是龙头并不能代表所有，还要考虑盈利能力和潜在盈利能力，这一又有一堆问题；另外，财务质量也是我们需要重点关注的，其中又可以提出一些更具体的问题。2、关于择时选股之后的问题就是什么时候买入了。这常常是一个估值的概念（对中短期来讲，还包括市场心理分析、资金供求的分析），估值是与未来高度相关，所以或多或少要对未来的盈利情况进行预判，如果从定量角度，比如觉得某家公司的利润能够在三年内翻一番，也就是三年复合增速为26%，然后我们就需要找到核心的假设，比如市场的产销量，还有就是市场的价格波动。另外我们通常用现金流折现法、股利折现法等绝对估值方法，以及PE、PB等相对估值法，其实两种方法的本质是类似，都是将估值与未来的盈利相挂钩，只是前者需要“预测”多年的业绩情况，而后者将除了平均利润水平之外的所有因素都放在了PE或者PB这样的某个参数里面了。采用折现法比较关键的是利率水平（利率上涨会让所有企业的估值下降，而且成长型企业下降更快，因为他们更依赖未来的利润），所以这里又需要评价当前利率状态，以及为什么这样评估。3、关于具体决策对于具体决策，可以提的问题会有很多，比如看到上涨然后产生买入的冲动，或者看到下跌然后产生卖出的冲动，或者看到突然拉升/跳水产生的做T冲动等等，问自己为什么要操作往往会让自己更加理性（行情跳动最容易刺激我们的情绪）。4、关于具体信息具体对某个事件提出的问题，主要包括，对投资者的情绪有什么样的影响？大家都是怎么看待这个信息的、又会是怎么行动的（这一点要先提出假说，然后检验）？影响的持续时间有多长？对基本面的影响怎么样？是否会影响资金供求？等等，还有就是，该怎么做才能够从这个事件中获利，是否能够获利？等等。5、关于人性人性是股市中的一个基础课题，人性有许多弱点，往往在各种亏损中，都能看到人性弱点的影子，比如喜欢即时享受、喜欢不劳而获、喜欢占小便宜、承受不了煎熬、倾向于进行线性思维、容易被群体中最大的声音带动等等，要思考人性，需得注重观察，多看看以往的案例（读历史），也看看现在的案例，并多提问题，比如项羽为什么失败，他有什么性格缺陷，而刘邦做对了什么，他的闪光点有哪些，我们能从中学到什么？在投资领域，解答的问题越多，那么就能够消除主观偏见所带来的不确定性，会在一定程度上能够降低整体的风险。投资是认知的变现，而提升认知要求我们多问为什么。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

来源：格上研究一、公募基金市场跟踪公募基金市场总规模26万亿。根据WIND数据统计，截至2023年02月28日，基金资产净值额达到25.88万亿元（上月25.81万亿元），规模较去年同期增加了1.16%。其中，货币型基金为管理规模占比最高的基金，占全部公募基金资产净值的40.39%（上月40.50%

作者：苗兆光，华夏基石高级合伙人、副总裁来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）内容来源：整理自2月3日华夏基石·百家管理讲坛第一期第四讲直播《苗兆光：高管团队建设实务——高管从哪里来》，文章仅代表作者本人观点。导语

作者：万连山来源：格隆（ID：guru-lama）最近，游戏板块蛮热的，尤其是最近两个交易日，涨幅夸张。一方面，是游戏行业回归到了上升周期，目前的位置，大约在“U”的右上部分。这样看来，其实差不多快到顶了。但一方面，是AIGC技术目前已在行业投入应用，中长期来看，对游戏制作的降本增效、内容质量提升有较强的促进作用。所谓的“本”，是人。说人话就是，大量人力将被取代，研发效率将大幅提高——整个行业的运行规则，即将被打破。如此一来，曾经的周期，还有效吗？01烧钱！烧钱！开发游戏的成本有多高？先看几款国外大作：《赛博朋克2077》开发成本3.16亿刀，《荒野大镖客2》2亿刀，《侠盗猎车5》1.33亿刀，《塞尔达传说

作者：真叫卢俊团队来源：真叫卢俊（ID：zhenjiaolujun0426）也是没想到，有一天连咱们喝的水都开始涨价了。自2022年上海将农夫山泉19L天然水零售价由26元/桶调整到28元/桶后。今年1月杭州也紧随其后将每桶增加了2元的价格，涨幅10%。并且从这次动作来看，农夫山泉很可能先在一二线城市涨价试试水，不久后就可能会推广全国。当我正在感叹连“大自然的搬运工”都开始涨运费了，不久前我老家的县城朋友又给了我重磅一击。据她所说，就好比开店较多的上岛咖啡，招牌单品“上岛咖啡”定价约40元一杯，要是再点些甜品，没个小一百肯定下不来。没想到有一天，能打败星巴克的居然是县城咖啡。从矿泉水到县城咖啡，有没有发现，最近身边涨价的东西真的越来越多了。01让我们先从迪士尼说起试问，谁没有一个迪士尼的粉红少女梦呢？记得经常看见有迪士尼粉丝会这样留言，“所有人都在催着你长大，而迪士尼还在守护你的童心”。听起来很美好是吧，但是谁来告诉我这份“守护童心”居然是要付费的，甚至它还要不断涨价付费！没错，迪士尼门票又又又开始涨价了。从今年6月23日起，上海迪士尼即将迎来第四次涨价。数据来源：上海迪士尼度假区官网可以看到，四种门票基本都有至少30元以上的价格上涨。其中最贵的“特别高峰日”门票价格涨至799元，最便宜的“常规日”门票价格也涨到475元。但是这还没完……紧接着在前几天，迪士尼又出来刷了一波存在感。表示自2023年3月17日上午8:00起，上海迪士尼度假区将在各销售渠道暂停发售上海迪士尼乐园年卡。而迪士尼对此给出的原因是为了更好地管理客流和保障乐园内游客体验。显然对于这样的解释观众们并不买账，不少小伙伴纷纷表示这样的操作无疑代表的是新一波的涨价。一连两次调整，很夸张吧，但是各位知道吗，其实在全球迪士尼六大乐园里，上海迪士尼乐园的基础票价其实还是最低的那个。据数据显示，过去50年间，迪士尼世界和迪士尼主题公园的价格增长了3871%，攀升将近40倍。夸张到自家CEO都忍不住发声，迪士尼乐园门票涨价可能“过于激进”。可以说自从2023年开放，迪士尼就开始逐渐热闹了起来，而这股氛围可不仅仅带动了乐园的活跃。02连带着机票、酒店，也开始大量上涨最近我正好要回成都老家一趟，本以为就一普通工作日，大不了七八百块搞定。直到我打开飞猪，真的是彻底傻眼了。图片来源：飞猪，2023年3月24日票价从虹桥机场到双流机场的机票基本保持在1500元以上，稍微贵点的能有1900元，这还是不包含机建燃油费的情况。粗略算下这一来一回，三四千没了，快赶上我春节的机票价了！而这样的涨价还是在不断变动的，给大家看两张今年2月从上海到北京的机票对比：同样的地点、同样的时间段，2月3日查询时该航线价格还不到500元，短短5天内，机票价格就普遍超过了2000元。机票价格上涨已经极大增加了出行成本，而另一边的住宿用的酒店，也开始涨价了。据我一常到上海出差的朋友反应，如今虹桥机场附近的酒店，年前咨询的时候大概500元的房价，今年2月居然开始涨到700元。要是遇上个时间紧张的时候，房间很可能还预订不到。而不止在上海，同样的情况还在北京、广州等其他一线城市上演，尤其是一些较为热门的地段。汉庭、全季3月21日价格，截图来自华住会类似如家、汉庭突破500元，全季、桔子酒店基本600元以上，亚朵等更是普遍涨到700元以上……再比如最近伴随港澳政策开放，对于想去港澳shopping的小伙伴来说，同样一家酒店，疫情期间仅仅200多元就能入住了，如今平日都要1700多一晚，翻了7倍不止。如果说动辄几百上千涨价的机票、酒店还是显而易见，那么还有一些东西正在以几毛几块的价格，改变着你的生活。03食品的价格，也在悄悄涨价从今年1月5日起，本打工人的快乐就少了一半。因为就在这一天，我最心爱的麦当劳穷鬼套餐居然又背着我悄悄涨价了。其实这已经不是这家伙第一次涨价了，早在2021年12月，麦当劳就曾对“随心配”套餐进行过提价，从最初的12元调整至12.9元。而现在，它居然又来涨到了13.9元，整整贵了1块。要说打工的难真都不算啥，但就是唯独这一块钱，成年人的崩溃真就在这一瞬间。不过听说这次对价格下手的可不止麦当劳一家，就在2022年12月，另一家西式快餐连锁巨头肯德基也对旗下多款产品进行了调价，包括多款早餐套餐、薯条、汉堡均有0.5元-2元的不同程度的提价。大家可别小瞧这几块几毛的涨价，各位知道这20年内涨价最多的食物是什么吗？数据来源：有数DataVision涪陵榨菜，一个靠着几毛钱的微涨，以一己之力干过一线城市房价涨幅的榨菜品牌。是的，就是这家榨菜龙头公司，在14年间提价十次，总涨幅高达600%。更有意思的是，每当这家公司面临人员薪资增长、设备折旧等不可控成本因素时，这家公司就通过涨价来解决。且每次就涨五毛！而看似微薄的价格提升，再加上稳坐龙头后销售净利率从15%一路走高到30%，也让这家榨菜公司成了整整20年来的涨价之王。04药品涨价，真是一波接一波还记得不久前，有一则关于上百盒布洛芬被扔垃圾桶的新闻被广为传播。当时看到这张图，我还在感叹曾经一药难求的布洛芬竟然也变成了垃圾，要知道巅峰时期的布洛芬，那可是药界涨价顶流。在公立医院，华北制药的布洛芬缓释胶囊0.3g*30粒/盒的价格大概在8元，而在某些网上买药平台上，一盒芬必得0.4g*24粒/盒的价格要到22-26元，每盒贵了10多块不止。眼见着曾经高价疯抢的布洛芬被市场淘汰了，人们还没缓过来多久呢，又要开始准备对抗甲流的药物了。今年3月11日中国疾病预防控制中心通报称，近4周流感病毒阳性率呈上升趋势。图片来源：824家哨点医院在2月5日至3月5日的28天内，流感病毒阳性率从0.7%激增到了41.6%，翻了近60倍。流感的肆虐，也带动了药品价格的增加。图片来源：京东据统计，今年3月的前13天中，奥司他韦在淘宝和天猫的销量累计达到约53万3100件，日平均交易量比去年同期增长了129倍，也比2月的数据增加了近两倍。甚至许多城市2月开始出现奥司他韦断货现象，价格也翻了一倍至一盒80元左右，有的甚至能涨到100元以上。药物的上涨，其实也是之前疫情囤药留下的影子，而还有一样物品，从疫情期间直到现在，已经连涨了好几波了。05黄金，再次来到历史高位就在这周一，金融市场发生了两件大事。第一是瑞银集团以30亿瑞郎收购瑞士信贷银行从黑石违约，到硅谷银行刹那间宣布破产，再到如今欧洲银行业巨头瑞士信贷集团被打包出售。而让人没想到的是，当银行们还在岌岌可危担心什么时候这股风波扇到自己身上时。第二件大事发生了，黄金时隔1年突破2000美元大关。图片来源：英为财金目前交投于2006美元/盎司，而在此之前金价一度跌破1970美元/盎司！此外还带了不少连锁效应，在国内的股票市场上，黄金概念股也开始集体大涨。图片来源：同花顺，截止时间3月20日20:00截至3月20日收盘，据wind数据统计，中润资源、四川黄金近5日股价涨幅超过60%，盛达资源、西部黄金、金贵银业、赤峰黄金涨幅均超10%。而这已经不是今年黄金的第一次涨价……早在3月13日当周黄金就大幅收涨6.5%，创近两年最大单周涨幅，紧接着在3月17日，在银行业危机带来的避险需求刺激之下，黄金又再次惊人地上涨近70美元，涨逾3.5%。没想到，正是这段时间来自全球金融风险担忧，让资本市场恐慌情绪不断升温，反而让部分聪明资金会流进黄金避险。不得不说，黄金果然还是那个最稳定的硬通货！06最后，我们再来反观一下当下涨价的商品首先是矿泉水、麦当劳之类的食用产品，这类产品涨价往往是因为原材料的影响。就拿农夫山泉来说，2022年上半年，农夫山泉毛利率由上年同期的

作者：董泽军、王静仪来源：出行一客（ID：carcaijing）酒店怎么这么贵了？近日，“一线城市亚朵全季如家排队涨价”冲上微博热搜，评论区里挤满了打工人对年开年“报复性出差”的吐槽。开春以来，商旅出差的复苏，叠加旅游出行的热潮，推高了酒店的需求。携程数据显示，2月商旅酒店同比增长130%，其中国内增长125%，国际增长近10倍。但酒店数量受疫情影响，不增反减，供需不对称之下，酒店价格水涨船高。根据中国饭店协会的数据，中国酒店数量在2018年达到峰值，为34.4万家，2021年减少三成，为25.2万家。大量酒店在疫情期间成为隔离酒店，要恢复正常营业，还需人员和设施的不小调整。本轮涨价的多是一线城市的经济型酒店，价格动辄一晚500元朝上，超过了部分公司的报销上限。商务人士Victor上周到上海出差，他对《财经》记者苦笑道：“这回估计是要超标了，希望回去后财务能’放我一马’。”房费涨了，但报销额度没变2023年的春天，随着疫情对出行的限制大大减少，国内大大小小的企业彷佛都解开了出差的封印。“办公室里拢共仨人，周一组会时老板一拍板派出去俩。”Victor对《财经》记者说道。临行前打开某酒店订房app，输入出差时间，再选取“上海市黄浦区”作为目的地，眼前一众500+元的价格晃得Victor睁不开眼。“我赶紧划出页面，确定一下自己选的是不是快捷酒店。”刷新后再次进入，遗憾的是价格没有发生变化，但“全季”“如家”“汉庭”已经不是他三年前认识的样子。为了验证这一说法，《财经》记者近日致电上海部分快捷酒店咨询价格。“欢迎致电XX酒店，请问有什么可以为您服务的吗？”前台的问候语一如既往，但价格已然不是过去的样子——标间最低600元，单间则是400元往上。一位前台提醒道：“现在预订大床房的价格是611元，房间随时可能订完，而且明天价格会（向上）浮动。”而在2022年12月，该酒店同样房型的价格在300元左右。《财经》记者发现，相较于线上预定，向酒店前台直接订房的价格甚至更高，普遍溢价10%-20%。三四月本是公商务旺季，加之恰逢疫情防控优化后的第一个春天，旅客们的出游意愿并未随春节假期的结束而消退。在商务出行和春季出游这双重需求的叠加下，一二线城市的住宿酒店行业近期迎来大量订单。锦江酒店（中国区）经营数据显示，2023年2月北京、广州和深圳等一线城市的商旅预订量环比提升近60%，整体出租率也已超出2019年同期11%。成都、武汉、南京等省会城市也成为近期炙手可热的差旅目的地，商旅预订量环比增长近40%。“春节假期之后，国内的团队业务预订量也明显增长起来，大部分分布于上海、武汉和海南等地。万豪国际集团在国内重点商旅目的地，如上海、北京、深圳、广州，商旅业务预订间夜表现出良好的态势。”万豪国际集团大中华区销售及市场营销副总裁吴子㭎表示。酒店房费上涨了，大多数企业的住宿报销标准又没变，这给不少出差人士带来了报销难题。“房费变了报销又没变。老实说我们400元一晚的额度不算低，以前去二三线城市甚至住过星级酒店，但这回估计是要超标了，”Victor对《财经》记者苦笑道，“希望回去后财务能‘放我一马’。”客房数量明显减少，供需失衡一面是需求在短期内的报复性增长，一面是供给在过往三年间的持续下滑。一增一减之间，酒店价格明显上升。根据中国饭店协会的统计数据，中国酒店数量在2018年达到峰值，为34.4万家。到了2021年，这个数字下降为25.2万家，较2018年减少26.7%。酒店数量的下降，意味着客房数量的大幅缩减。2021年中国酒店客房总数为1347万间，较峰值2019年时减少了415万间，同比下降23.6%。过去三年，大量酒店主动或被动地加入隔离酒店的行列。中国饭店协会发布的《2022中国酒店集团及品牌发展报告》指出，根据对上市公司年报、大型集团内部资料和绿云平台等三个数据来源的调查和推断，2021年全国约有5%的酒店被征用为隔离酒店，客房总数约为70万间。疫情期间，不少隔离酒店的内部装修受到损毁，修整后才能开业；由于商业营业中断多时，员工状态和经营策略也需要大幅调整，才能恢复到过往。在遭受新冠疫情冲击前，中国国内游达到60亿人次，出境游也达到1.55亿人次，旅行支出总计约1万亿美元。根据雅高集团、携程集团和麦肯锡联合发布的《探寻中国环保旅行之道》，过去10年间，中国旅游业的总收入保持每年两位数增长。中国游客的国内游支出和出境游人数都位居全球首位。2019年，旅游业为中国贡献了4.56%的国内生产总值。出行的增加和客房的减少一道，造成了今年春天住宿酒店行业供需结构的失衡，这种失衡率先在一线城市的快捷酒店中点燃了价格的火星。北京景里酒店集团首席收益官张琬竺认为，疫情三年压抑了很多的需求，短期来看，差旅市场会有小幅涨价，市场恢复到2019年基本没有太大难度。按时间来看，集中在周一到周五或商务出行需求爆发时；按地点来看，主要是商旅城市的经济型、中端酒店。在近期的涨价潮中，并非所有酒店都能享受到“报复式出游”的红利。张琬竺表示，核心商圈周边的酒店，如果没有需求外溢，价格可能往下调整。有业内人士认为，酒店房价的上涨趋势可能在未来几个月内继续向二三线城市以及星级酒店蔓延，并且在五一假期前后达到峰值。“从长期来看，市场还是会归于理性，因为酒店涨价主要看供给和需求是否匹配。后续随着酒店市场的复苏，其他产业或投资就会进入到酒店行业，可能又会进入到下一个阶段。”张琬竺表示。可持续发展目标下，服务有所“缩水”由于报销额度有限，Victor“择优”选择了一家500元一晚的某知名连锁快捷酒店的大床房。“房间名副其实，真就只塞得下一张大床。”Victor对《财经》记者抱怨道。按照第三方平台的描述，房间面积仅为12平方米，且由于预定时间较晚，该房间位于靠近公路一侧的低楼层，夜间颇有噪音。房间面积的逼仄和价格的上涨，似乎没能换来更完整的服务。次日一早Victor发现，自己订的房间并不包含早餐。退房时询问前台，他只得到了一句“为降本增效，本酒店房间均不含早”的回答。这意味着，他需要花费更多时间去寻找一家早餐店，且规模较小的店铺可能不提供发票，这为不少商旅人士带来了报销上的困扰。除了早餐，不少住客也发现，酒店已经不再主动提供一次性洗漱包，而是需要旅客索取后才提供；毛巾和床上用品不再是一日一换，而是一客一换，或者应需更换。需要指出的是，这不仅是酒店降本增效的考虑，更是减少垃圾生产、可持续发展的要求。因为酒店住宿业一向是重要的碳排放来源，在旅行各环节中碳排放数量排名第一。《探寻中国环保旅行之道》报告显示，旅行者往往会比在家时使用更多的一次性用品，并丢弃吃剩的食物。据统计，中国国内游游客每年产生1200万至1400万吨固体废弃物。2019年，国内游游客用水量达到70亿至80亿立方米，足够装满600万个奥运标准游泳池。以常规出差的3天酒店住宿为例，酒店早餐剩饭、梳子等一次性用品，占固体废弃物大头；淋浴、泡澡、客房清洁和洗涤服务，要用去相当于400个成年人一天的饮水量。对于酒店来说，只需对旅行中的日常活动稍作调整，便可带来碳排放方面的显著改善。但如何平衡旅客体验和节能减排，尤其是在当前价格上升的大背景下，酒店还有更多精细化运营的工作可做。无论是短期内供需结构的失衡，还是长远来看环保旅行理念的推广，最触动消费者神经的还是价格的变动。“不管是什么原因，但愿下次出差时，酒店房费的发票价格不会再上涨。”Victor对《财经》记者说道。（文中人物Victor为化名）本文授权转载自【出行一客】（微信公众号ID：carcaijing），《财经》杂志交通工业组创建，作者：董泽军、王静仪，长按扫码点击关注。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：付饶来源：格上研究二策略篇——深耕中低频量化金戈量锐是一家专注中低频量化策略研发的管理人，具体而言是以经典多因子为框架的选股模型。因子开发上，金戈量锐比较重视因子的逻辑性，追求因子质量，而不是依赖暴力挖因子的方式，所以因子的选择多基于经济学和行为金融学的逻辑。在此基础上，再通过历史数据来检验因子的有效性。金戈总海内外投资经验丰富，历经牛熊，策略团队会学习使用先进的因子挖掘方法，专注于自己擅长的领域，力争保持策略的持续有效。值得一提的是，金戈总本身是策略开发出身，所以在开发思路上总是先搭建好策略的根基，再考虑发展，坚持自主培养和深度研究。点击小程序查看完整专访文字版对比其他头部量化私募，金戈量锐一直专注于中低频策略，由于因子的独特性，所以与其他管理人的相关性也会相对较低。量锐的1000指增产品，从因子的收益贡献度来看，量价因子贡献占比70%、基本面因子贡献占比20%、事件驱动因子贡献占比10%。产品层面，金戈量锐的业绩一致性较好。公司内部会对产品进行编号，选股的时候会将产品打散，随机进行交易执行，保证不同产品间的交易公平性。此外，日终会对所有产品进行梳理，及时复盘。金戈量锐也会不断对模型进行优化，模型会在每半年进行调整。技术和设备层面，金戈量锐在构建机房和网络时紧跟国际标准，网络及交易系统具有高可用性。在主系统出现意外时可以及时切换到备用系统，以保证公司主要业务和交易的稳定运行。此外，金戈量锐每年都会增加硬件设备投入，提升服务器性能，提升交易系统的速度和安全性。多年以来，金戈量锐历经不同市场环境的考验，均能保持行业相对领先的水平。实盘的中低频量化产品拥有六年的实盘产品业绩，产品经历过2016和2017的震荡和分化市场、2018的全年熊市、2019年成交量低迷的市场环境、2020年抱团行情、2021年抱团反转行情以及2022年熊市。金戈量锐力争通过长期超额收益的累加，穿越牛熊，取得较为稳定的收益回报。金戈量锐认为，大多策略有其周期性，单一信号的超额收益全年分布并不平均。坚持客观选股，不追求市场热度，不主观对模型进行干预。金戈量锐的量化策略注重稳定的超额收益，一个好的量化模型超额收益来源是多元化的，赚钱的方式越多，越来越分散，抵御市场的能力越好。金戈量锐将在不断提升优化自身的选股超额收益的同时，做好策略风控，追求单位风险下的收益最大化。随着散户机构化的趋势及量化策略的规模扩张，获取超额收益的竞争也会更激烈，而与此同时各家因子来源越来越综合化的现象，增加因子数量、提高因子质量是必然的趋势。只有管理人的策略开发能力与时俱进，才能承接更大规模的资金。面对不同的市场环境和日益激烈的竞争环境，金戈量锐也将持续丰富多因子模型，挖掘有效因子，开发独特信号。在产品发行上也将继续保持自己的节奏，严格控制规模以保证客户收益，保持业绩长期稳定。点击小程序查看完整专访文字版版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：华商韬略来源：华商韬略（ID：hstl8888）“老王中邪了，撞到鬼了，半夜起来在阳台上自言自语，吓死人了！”1987年的一天，王光兴的爱人流泪向同事哭诉。这一年，47岁的王光兴接任海口罐头厂（椰树集团前身）厂长，压力山大，整夜失眠。01野路子之王中国饮料界的正经企业中，谁看起来比较邪性、不正经、野路子？答案是椰树集团。1997年，香港《东方日报》在不起眼版面发了条消息：椰汁可以丰胸美颜。这条消息有多少人注意，已不可考，但椰树集团肯定受过启发。从2004年起，椰树就开始大走擦边路线，路子越来越野。2009年，因为在海口市公交车上打出“木瓜饱满我饱满”、“老婆喜欢老公喝椰树牌石榴汁”等虎狼之词，椰树被当地工商罚了款。在出演《余罪》“大嫂”走红的徐冬冬成为代言人后，椰树又在广告里加入了“从小喝到大”这路双关语，让邪恶网友不免联想一番。因为总是邪性和野路子，椰树一不小心就会上“热搜”。2021年3月，椰树官微发布一则招聘广告，称“椰树集团培养正、副总经理学校再招生……入学就有车、有房、有高薪，肯定有美女帅哥追”。这条广告让椰树登上热搜，也得到了来自监管部门的40万元罚单。2023年3月1日，椰树在直播中安排了一群猛男大跳健美操，24小时不到，“海南椰树集团招生本科年薪16.8万”，又登上微博热搜榜首。无论是用虎狼之词广告语吸引眼球，还是在招聘广告中制造争议话题，多年来，椰树一直“邪性”不改。这让它很火，也经常引火烧身。但它仍乐此不疲，因为这是椰树集团总裁王光兴认准的事情。“广告词要直白、通俗易懂，广告画面要直观明了、靓丽清晰，让消费者第一眼就知道那是我们的产品。”椰树集团把掌舵者的指示，做到了极致：总能通过一个敏感且能引发讨论的话题，把营销做成一次全网自发的热点事件，引发社会关注，然后及时发声，抽身而退。最不济被罚几十万，对这家年营收40亿元的椰汁霸主来说，也确实伤不到筋骨。吐槽者大有人在，但能玩转这个套路，没两把刷子还真不行。在这方面，王光兴称得上是老前辈。1982年，40岁出头的王光兴调任海口饮料厂厂长，当时厂里积压了800多吨红枣酒卖不出去。美工出身的他，决定从包装上打开突破口。“马配金鞍，酒上红装，我就用大红灯笼的喜气洋洋，打开老百姓的心理需求。”换了新包装的红枣酒，很快销路大开，一年后，海口饮料厂止住亏损，还盈利了100多万元。但王光兴最成功的营销案例，还是将椰树牌椰汁打造成了国民品牌。1988年春节，椰树新产品刚上市，王光兴带领员工，把印有“未尝椰子三美味，怎知海南山水甜”的大红横幅挂满了海口繁华路段和港口、车站，发动了椰树历史上最早的广告攻势。也是在这一年，海南正式建省，王光兴立刻给省里打报告，请求让椰树牌成为当年海南省建省的指定饮料。这是个很有点“处心积虑”的需求——王光兴的报告刚被批复通过，椰树牌成为“海南省建省饮料”的新闻，就立刻传遍了整个海南。王光兴甚至还把营销阵地摆到了北京。通过与中国科协的合作，椰树在人民大会堂举行新闻发布会，向世界宣布椰奶生产技术是“世界首创，中国一绝”。在王光兴的卖力公关下，1990年，椰树牌椰汁被钓鱼台国宾馆选为国宴饮料。此后，王光兴抓住“国宴饮料”的名号，不仅在电视台大投广告，还在北京举行免费试喝活动，一时间订单接到手软。从推出椰树牌，到火遍全国，王光兴只用了2年时间。但玩转营销，只是王光兴的众多招式中的一路，在随后到来的国企改革中，他才显出了一位企业家的韧劲和定力。02“咬碎钢钉”的改革猛将1987年，一场大雨袭击海口。站在雨水中，王光兴问自己：你还招架得住吗？在此前的海口市人大代表选举中，他落选了。有传言说，他作风不正，想捞一把，海口市政府收到的告状信，每个星期都有三四封。而他在重压之下，也患上了严重失眠，甚至吃安眠药也没用，精神几近崩溃。这一切的矛盾，都离不开厂子的改革。在接任海口罐头厂厂长之前，王光兴先后盘活了海口饮料厂、海口电子公司，被视为“救火队长”。当时的海口罐头厂，亏损占到了海口市工业企业亏损额的82%，是块烫手山芋。5年时间，工厂换了4任厂长，6位二把手走了5个，上派、外聘的不敢来、内聘升官的不敢当、技术人员只剩下3个，工厂奄奄一息，已走到破产边缘。海口市时任市长李金云去了几次罐头厂，最后留下一句话：“谁能够把海罐厂搞上去，谁都可以当市长了。”1986年1月，王光兴接过了这块难啃的骨头。在当时的饮料行业里，生于1941年王光兴，比健力宝的李经纬小1岁，比娃哈哈的宗庆后要大5岁，此时已经不年轻了。但他对改革的冲劲，却强过许多年轻人。王光兴上任之后的第一件事，就是在海口罐头厂打破“三铁”（铁饭碗、铁交椅、铁工资）。“铁工资养活懒汉，铁饭碗坐吃山空，铁交椅埋没人才。不改，企业根本没有活路。”在第一次全厂干部会上，王光兴让干部们提名，要以厂长名义开除几个最难管理的工人。8天后，3名员工被开除，其中还有一个是他老同学的孩子。第二次开职工大会，他宣布工厂要大解体，一个厂分成9个分厂，各自适应市场，自找活路。这还不算，厂里的菠萝罐头加工业务，每年只有4个月生产期，其他月份没活干。王光兴决定在停产停工期间，员工只发50%的工资。这一下彻底捅了马蜂窝。500多名工人撂下狠话：“他不给我们饭吃，我们也不能让他舒服！”于是，有人敲着饭碗，上门找王光兴要饭吃；有人半夜给家里打电话，要借钱“过生活”；有人砸碎他家的玻璃，威胁要敲碎他的脑袋……为了躲开路上堵他的工人，身为管着几千人的厂长，王光兴每天上下班，都要七拐八弯地绕道走。爱人实在受不了，逼着王光兴辞职；儿子上学路上，听到的全是对爸爸的谩骂，也向王光兴抱怨。但王光兴却不为所动，他告诉自己：“就算一把钢钉放到嘴里，也得用力去咬”。在对市场的调研中，王光兴发现海南特产的椰子，很受外地、特别是北方消费者的喜爱，如果能制成椰汁产品，将会很有号召力。为了实现产品创新，王光兴开出重奖：谁研发出天然椰子汁，就把新品利润的3%-5%给谁。厂里的技术员中，最高学历只有中专，搞研发，被人嘲笑是“水牛上树摘椰子”。但王光兴组织员工埋头钻研，经过8个月、383次试验，竟然真的突破了油水分离技术，椰树牌生榨椰子汁由此诞生。王光兴兑现了承诺，拿出30万元奖励研发人员。当时政府给予国家级重大发明成果的奖金，也才不过1万元。最终，凭借这股不服输、敢创新的精神，王光兴扛住了压力，打开了局面。他到任的1986年，海口罐头厂即减少亏损300万元。两年后，公司已经实现盈利240万元。再到1994年，椰树牌椰汁在全国饮料企业中销量排名第一，跻身知名国民品牌。作为看着海口罐头厂振作起来的老领导、海口的老市长李金云给出了堪称“顶格”的评语：“这个椰树集团搞起来，靠的绝对是王光兴。这个人改革精神确实可贵。有人要告他、要斗他、要打他，甚至生命受到威胁，但他还是坚持下来了。他是个特殊人才，是一个改革者，是一个优秀的企业家。”王光兴自己则说：“改革是一门艰难的学问，在风险中摸索的改革家，需要让自己先吃大亏，才能赢得信任。”但王光兴在“赢得信任”的道路上，走的并不容易。03产权改革的“争议者”1994年，拿到全国销冠的椰树集团迎来了高光时刻，此时的王光兴，已经看到了在行业中超越健力宝的机会。但也正是在这一年，王光兴卷入了一场巨大的浪潮。以至于此后十年，他都不得不分出大块精力来应对。这一年的7月1日，中国《公司法》正式实施，全国各地的国企，也随之开启了产权改制的进程。不久后，已是知名企业的椰树集团，被国务院确定为建立现代企业制度百户试点单位。其实，早在1989年，王光兴就在试行了内部股份合作制，员工、厂方各入股50%，大获成功。90年代初，椰树集团已经成为海口最吃香的单位。“员工持股”也成为改制的主导思路。但是，产权改革，事关利益分配，也牵扯到许多方面，是件极难平衡，稍有不慎就激起矛盾的事情。强如健力宝李经纬，仍然在这桩事上栽了大跟头，健力宝的没落，一切也由此开端。和李经纬相比，王光兴虽然躲过了牢狱之灾，但日子也不好过，因为触动了许多人的利益，他甚至每天都要拿出四分之一的时间来应对投诉和上级部门的调查，公司发展受到严重影响。期间，王光兴还因为一件“血案”被推到了风口浪尖。1999年3月4日下午2点，公司骨干之一的柯兰亭，正走到椰树集团办公楼门口。他的身后突然窜出4名持刀的歹徒，一顿猛砍。之后，4人钻进一辆早在等待的“出租车”，消失在人海。重伤的柯兰亭被紧急送到医院，他的右手血管全部被砍断，全身共有12处刀伤，缝了100多针。柯兰亭将这件血案的“幕后黑手”指向了王光兴，因为后者正是他想要举报的对象，他准备向上级提供一份涉及7000万国有资产流失的证据。关于椰树集团的崛起，内部有一种说法：“王光兴的改革、郑子龙的发明、柯兰亭的包装”。王光兴是公司改革的总舵手，郑子龙是研发出椰汁产品的总工程师，而柯兰亭则负责公司产品的广告包装设计。椰树集团早期颇有水平的外观设计，均出自柯兰亭之手。柯兰亭声称，他在工作中发现，1994年至1998年，椰树椰汁每年用量达几亿张的商标纸，曾被一家没有印刷资质的企业承接，且商标纸定价高于市场价。仅这一项，罐装椰子招贴纸的成本投资就多出7200多万元。但是，血案发生后，经过2个多月的调查取证，调查组给出的结论是“缺乏事实根据，难以认定”。而在椰树集团看来，柯兰亭举报前曾多次要挟，要车要房要股份，甚至以自杀相逼，其实就是乘机谋取私利。这件事成了一桩“悬案”，柯兰亭与王光兴、椰树集团之间陷入了长期的诉讼纠纷，而这只是公司产权改制过程中的一个典型事件。围绕改制风波，椰树的官网曾经发布了一篇文章，称当时有人许诺给王光兴个人4000万股股份加保住职务，条件是配合对方购买椰树。拉拢被拒绝后，对方转而采取“告倒买厂”的手段，无中生有攻击王光兴，试图把公司搞臭后再接手。直到2006年9月，产权改革启动12年后，海口市政府终于将国有股份全部卖给了员工持股会，但此时王光兴因持股较少，又一度无法决策指挥。这年年底，王光兴试图通过奖励股方式，增加持股，掌控决策权，随后又被指控“逼迫引诱员工签字，表态支持创始人多持股”。这已经是王光兴执掌椰树集团后的第6次集体告状风波。最终，王光兴被迫在近百人的公司骨干会上“含泪辞职”，提前离开会场。公司内刊文章称，当时在场的骨干极为恐慌，顿觉“群龙无首”，强烈挽留，同意通过奖励方式让王兴光多持股，继续掌舵指挥。闯过血案指控、威逼利诱和各种举报的王光兴，终于彻底掌控了椰树集团。但是，此时娃哈哈、农夫山泉等巨头已纷纷崛起，错失机遇期的椰树集团，不仅在饮料界失去了当初位置，也失去了中国饮料蓬勃发展、最有利于做大的黄金十年。年过66岁的王光兴，也老了。04爱上吹捧的“王总裁”随着2006年椰树集团彻底转为民营，王光兴迎来了一言九鼎的时代。椰树集团的内刊《椰树人》在2004年创刊时曾说：“远离华而不实，低级媚俗。”但2006年之后，除了外人眼中公司的“土味”日益浓重外，这本内刊的封面也从早期的风格多样，变成了清一色的王光兴影集。2008年7月，椰树集团举行首届公开竞选大会，赵波当选集团总经理，后来他又当了董事长。但是，转任总裁的王光兴，至今仍拥有最终决策权。此外，王光兴的儿子王雄姿担任椰树集团董事，女儿王英姿为第一常务副总经理，其家族对公司的影响力根深蒂固。当然，对于椰树集团的发展，王光兴仍充满豪情壮志。2014年时，王光兴曾表示，他们的目标是在“十二五”期间（2011-2015年）完成60亿元产值，“十三五”期间（2016-2020年）产值超过100亿元。但是，他早年的“神奇表现”并未重现。2013-2017年，椰树集团的年产值分别为44.56亿元、44.5亿元、42.91亿元、40.21亿元、40亿元，据《2022海南省企业100强榜单》显示，椰树集团2022年营收约为46亿元，十年来几乎没有增长。市场占有率上，1999年时，椰树旗下果汁产品的占有率达到75%。目前，我国椰汁饮品市场规模在160亿元左右，据椰树集团46亿元的营收推算，其占比约为29%。尽管这仍是一个很高的市占率，但它却有个前提，只在椰汁饮品的小品类里。对此，椰树集团内部也在尝试激发公司新的活力。但他们的努力，最终“几乎都被王光兴否了”。在椰树集团的宣传栏和《椰树人》中，提到“王光兴总裁”时，处处洋溢着个人崇拜式的赞扬，俨然精神图腾。诸如下面的文字，处处可以感受到王光兴的权威。“不是一帮人，而是王光兴总裁单枪匹马独自一人救活了‘椰树’，他也曾经救活过‘椰岛’和海口电子公司，不得不说，王光兴总裁就是一个奇才。”“王光兴总裁临危受命，单枪匹马，大刀阔斧搞改革。王总裁指点江山、英勇果断，不畏恐吓诬告，力挽狂澜救‘海罐’。从1986年单枪匹马大胆改革挽救‘海罐’到如今拥有椰子汁和火山岩矿泉水这2款国宴饮料的强大‘椰树’，毋庸置疑绝对是王光兴总裁的功劳！”“我们椰树集团自1986年以来一直始终以王光兴总裁为领导核心，37年风雨依旧屹立在海南岛之上。”“作为职业经理学校学员，我必须听之信之行之，在思想与行动上高度向王光兴总裁靠拢。”“像我们王厂长这样有情有义的企业家就是凤毛麟角，我们由衷地庆幸今生遇上了您王光兴总裁。”不仅如此，来到椰树集团参观学习的行业人士，也会安排观看宣传片，以便“更加生动直观地了解椰树创始人王光兴总裁的奋斗历程。”无数历史经验显示，当一个团队变成了一个人的“唯我独尊”，后果往往令人担忧。市场上，越来越多的椰汁饮品不断涌现，坚持“土味”营销的椰树牌，距离消费者似乎越来越远。回首过去时，王光兴曾说：“我习惯了，我一生都跟挨骂、遭嫉、受谤捆绑在了一起，但就认准了改革这条路。”但讽刺的是，当谩骂、猜忌、诽谤、告状等等压力消失不见，代之以鲜花掌声、歌功颂德甚至顶礼膜拜，这位年逾八旬的老人，就能看到真实的公司和市场状况吗？失去了真实的视野，改革又从何谈起？版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

作者：查理·芒格来源：阿尔法工场（ID：alpworks）导语：如何做出一个好决定？如何成为一个好的投资者？在我们的思维模型中形成我们自己的思想和选择是一个好开始。而建设这些思维模式是我们做出正确决定的关键。手中不能只有一把“锤子”心智模型是对事物运行发展的预测，说得清楚一点，你希望事物将如何发展，并不是心智模型，但你认为事物将如何发展，就是你的心智模型了。一个人若拥有完整而健全的心智模型，他对事物的发展就可以做出准确的预测，所以也就有能力做出比别人好的判断。我们形容人，有时会用有眼光、有远见就是用来称赞那些心智模型比常人精确的人。心智模型的核心是必须有多种模型。如果将之比喻为工具，工具是越多越好。可能在现实中不太可能有很多“工具”，但是你要在思维中允许自己的“工具箱”中有尽可能多的“工具”。可以设想一下如果你要修理某个东西却没有合适的工具将是什么样的结果。从我的经验来看，如有你有合适的工具，就会使问题好解决些，事情好办些。这也同样适用于心智模型，你所拥有的心智模型越多，你就趋向于做出更加正确的决定。这在表面看来很自然，但实际上人们在思考过程中却不这样自然。如果人们的大脑不经过合适的训练，那么大脑就更倾向于用自己知道和喜欢的模式思考问题。芒格对此的的论述就是将之比作只有一个锤子的人：“如果一个手里只有锤子作为武器的人，那么他解决所有的问题的方式就是只会使用锤子。”当你只是习惯于运用一个心智模型来思考的时候，你就会倾向于将所有的事情都硬塞进那个心智模型，而不考虑情况如何。这就会导致危险思维或者错误决定。如何才能避免呢？那么就要在自己现有的心智模型中尽量加入不同的模型，而且要允许这些模型彼此间竞争和比较。在一开始，大脑这样操作会感觉不舒服，但是你要知道这是不同的心智模型在起作用了。你还记得第一次学习骑自行车吧？一开始，你可能是不认为也不相信自己能驾驭自行车，但是最终你做到了驾驭自行车，而你无法想象是如何做到的。一旦你知道了怎样去做，你就永远不会忘记这个技能。在你的大脑工具包中要有多种不同工具，不要做一个只有“锤子”的人。查理•芒格说到：“你一定要在那些主要学科中学习其中的精髓，而且定期运用所有你学习到的，不是仅用一点点。而现实中大多数人仅仅是学习了单一的科目和内容，例如，很多投资者仅仅是学习了经济学，而在遇到所有问题时只是用一种方式来解决。”芒格觉得清楚思考是一个人接受教育程度的反应。他认为人们的大脑就像肌肉一样也是需要锻炼。芒格在特意提到了这些能帮助扩大心智模型思考的主要学科，并说道并不需要知道这些学科中的所有内容，但是要知道其中的主要内容。这些学科是：物理学、心理学、生物学、数学、哲学、历史、社会学等很多学科，这里就不一一列举了。制定投资清单对于投资人来说有一个自己要勾选的清单是必须的。清单模式可以帮助投资人在投资中做更好的决定，但是这并没有定律。投资者需要从错误中学习，并在自己的清单中不断加入新的因素。这个清单能帮助我们，也能帮助投资者在面对不确定性和混乱局面时保持理性。我们所熟知的成功投资人赛斯•卡拉曼（Seth

作者：西西弗评论J来源：西西弗评论（ID：xixifupl）导语：虽然我对中美关系非常悲观，但去了美国，多少增加了一点信心。因为，老百姓还是爱好和平的，谁都不想打仗。012020年疫情开始之后，一直没有出国。这几天去了美国，是三年后首次出境。回想疫情之前，确实有一点恍如隔世的感觉。上次去美国，还是2018年，差不多4年没去了。首都机场的国内出发人满为患，国际出发空空荡荡，所有的店铺都关了，想喝个星巴克都找不到。国际航班只有稀稀落落的几班。疫情前，北京到美国，每天都有好几班，现在，连一个直飞的航班都找不到，只能从香港或者上海转机。香港到旧金山飞12个小时多，比北京还多一个多小时。旧金山机场，和之前没什么区别。入境海关的人也不多。不知道是因为国际旅行还没有完全恢复，还是我入境的时候正好人少。海关只开了两个入境办理柜台，排的队伍也不长。上次来的时候，是在洛杉矶入境。入境海关需要现在自动化的填报设备上填报，这次也不见了，只有人工柜台。去美国前，我那个几十年党龄的母亲，强烈要求我入境前删掉微博微信，说美国入境要查手机，我笑她总是杞人忧天。入境的时候，官员瞅了一眼护照和签证，随便问了两句，就挥挥手让我过去了。比在北京出境时海关官员问的问题还少。02加州以阳光著称，这段时间阴雨连绵，接我们的司机说，他从来没在加州见过这么糟糕的天气。湾区南边的海岸的Santa

作者：罗天昊来源：天下城市（ID：luotianhao99）每个时代，都有自己的惊喜。谁会是新时代的宠儿？为此，我们特意推出“中国最有潜力的20大城市”。潜力：动态，向前。最有潜力，不是最有实力。而是最强悍的发展势头。或跃在渊，不是飞龙在天。四大标准：产业流入人口流入区位交通与物流加强在国家战略中的地位上升。根据四大标准，2022年中国最有潜力的20大城市是：武汉

来源：格上研究一、市场上的投资方法有很多种，如价值回归、投资赛道行业、灵活配置等，请您结合您的工作背景详细聊一下为什么您会选择“立足中期的价值投资策略”？林森：我最初是在书籍中学习研究各类方法论，随后在美国做高收益债投资时，因为高收益债的分析框架与股票投资的分析框架相似的属性，使我能在工作中实践每一种方法论，最终找到最适合我的投资方法论——偏中期维度的价值成长，同时也在这十余年的投资生涯中不断巩固这一点。二、您强调要立足中期（3年维度），以合理的价格买成长公司，在好行业、好公司、好价格之间，您更看重好价格和好公司，您对公司的估值和成长有什么具体的要求吗？如何避免估值陷阱？林森：避免估值陷阱这点在A股至关重要，主要因A股具备以下两个特点，第一，A股没有绝对便宜的标的。以08年为例，美股和港股当时出现了很多跌破净值的公司，但在A股却相对较少，所以真正便宜的公司在A股不多；第二，A股对成长股非常友好、宽容，市场愿意给成长股好的估值。当一个公司能够连续几年证明自己的持续成长的能力，在它被机构和个人挖掘到时，估值就会快速饱满的呈现出来。在此基础上，我更倾向于选择估值合理、具备成长性、相对稳健的好公司，任何行业都有好公司，特别是一些在大家认知内相对成熟、增速较慢的行业，其实更容易找到好公司，这些公司在成熟的行业中不断获取市场份额，更难被竞争对手替代，也更好挖掘。三、您日常的工作流程大概是怎样的？比如从股票的挖掘、研究到投资大概是怎样的工作过程？如何能够保障持续挖掘到符合您投资要求的投资机会？林森：认真用功的专业投资经理的工作方式具备相似性，我们每天都会从卖方、公司内部研究员等多渠道接收到海量的信息，但因不同投资经理有不同的信息筛选方式和投资体系，最终就会呈现出不同的投资结果。我的投资流程是在海量信息中过滤掉交易拥挤的赛道和估值过高的标的，例如现阶段更加热门的新能源赛道，我就不会花很多时间去研究，而是将更多时间转向相对不起眼的行业，在其中去筛选符合我标准的公司，研究它的财务报表、历史经营情况、卖方报告等，在得出初步判断后，让研究员进行更细致的研究和持续跟踪。同时在这一套固有的投资流程下，渐渐身边的信息海洋也将转化成更适合我投资风格的信息循环。四、这两年宏观、行业政策对部分行业的发展带来巨大影响，您在行业选择的时候会考虑政策这个因素吗？对于受政策影响较大的行业您会如何处理？林森：做投资，行业政策的影响至关重要，政策的出台可能会彻底改变一个行业的命运。在投资过程对政策的理解要跟上市场的平均水平，除此之外，我认为政策鼓励的行业不代表一定要投资，而被打压的行业也未必等于失去投资价值。政策扶持和打压落地到行业内的每个企业时，未必能实现对应的盈利兑现。例如现阶段被政策扶持的半导体领域，扶持体现在行业上，反而导致供给侧角度的激烈竞争，从而让企业盈利很难兑现。反观被打压的诸如电解铝、玻璃等行业，国家的抑制政策反而帮助行业内的公司实现产能增加、盈利增长、限制新入局者等正向刺激，所以投资企业真实的盈利时，就需清晰区分政策的影响方向。五、在您的投资策略中，会倾向于左侧布局、逆向投资，投资人往往对这种策略有一些担心，担心基金的持仓风格与市场风格不匹配，业绩会面临较长时间的横盘，但您过往管理的易方达瑞程并没有体现出这样的业绩特征，请问您是如何避免较长时间的业绩横盘，提升投资体验的？林森：左侧布局实际更多是体现在选股角度，而我对“左侧”的评判标准是该标的现阶段估值较低，中长期会大幅增长，而该标的明天的涨跌我不会去预判。在组合构建过程当中，我们会足够分散的布局很多不同的左侧行业，其中有些行业的左侧会很快兑现，而有些会需要等三个月或者半年，而这些不同阶段兑现的左侧汇集成为一个较大的样本空间时，就会呈现一种正态分布，从而让最终呈现的收益曲线均匀和丝滑。六、A股、港股、美股基本都处于历史底部区域，但投资者普遍很担心经济衰退对三地市场的影响，对此您怎么看？林森：虽然A股、港股、美股市场都处于底部区域，但投资性价比更高还是港股和A股。其中，美国现阶段宏观经济数据良好，但它存在经济从好转向衰退的可能性，即使实现软着陆，也无法避免它的经济增速放缓的可能。相反港股和A股现处于估值、业绩、景气度以及宏观层面的多重叠加的底部，那么它明年大概率是会往上走。综上，港股和A股都非常接近山脚下，而美股还处于半山腰，所以港股和A股的投资性价比更高。七、港股是一个缩量市场，美联储加息以及其他外围环境的变化等对港股市场冲击很大，大家都知道港股目前的估值非常便宜，同时又担心港股是否存在估值陷阱，对此您怎么看？林森：站在今天这个时点，港股担心的已经不再是流动性，而更多的是宏观基本面层面的内容。而明年宏观层面、美元流动性大概率都会优于今年，从这个角度看，对于港股的影响因素均向着偏正面的方向发展，所以现阶段投资是投资港股的好机会。估值陷阱在A股和港股上都是存在的，但投资的核心还应去选择具备成长性的优质公司，只有当标的足够便宜、且具备成长性时才能实现戴维斯双击。八、您怎么看估值底部的医药、电子，以及这两年被市场抛弃的消费行业目前的投资机会？这些行业未来会进入到您的持仓中吗？林森：医药方面，

作者：谭丽平

作者：孟潇来源：六禾致谦（ID：liuhe-capital）如果问今年国内油车和电动车行业有什么大主题，那一定是降价。特斯拉始作俑者打响了第一枪。1月9号特斯拉官宣全系降价，主销款Model3后驱降价3.6万至22.99万；Model

作者：彼得·巴菲特来源：巴伦周刊（ID：barronschina）导读：做巴菲特的儿子，看起来是多么幸运的一件事，但巴菲特次子彼得·巴菲特因此经常要面对的一个评价是：“你是巴菲特的儿子，可是你看起来好普通”——好在彼得·巴菲特将这句话视作一种称赞，因为“普通”，是一个富裕家庭能够孕育出的稀缺品质。在《父亲巴菲特教我的事》这本书里，彼得·巴菲特讲述了巴菲特一家的教育方式，他们没有犯富裕家庭在教育上通常犯的那些错误，也没有剥夺孩子选择自己人生的自由，而是让他找到了自己真正具有热情的事业，本文选摘自书中第四章《选择的福与殇》。小时候我家里并不富裕，当然生活还是过得很舒服的，只不过从不张扬，绝对符合中西部人的特点。我的父母多年以来开的一直是很普通的车，哥哥姐姐和我穿的都是经久耐用的衣服，不是什么设计师品牌。小的时候，我们几个从不会把任何事当成理所当然的。我会拿到很少的零花钱，但这些钱不是父母直接给的，而是我在家中做一些简单的家务活挣得的。如果我借了一些钱进城去，我也需要把零钱带回来。后来，父母变得越来越富有，而我也极其有幸能够目睹一些事，它们的价值与重要性是我在后来的成长过程中一点点明白过来的，而我为此也对父母充满了无尽的感激。我所目睹的是：家中的境况虽然发生了变化，父亲母亲却从未变过。母亲还是那个温暖又慷慨的人，她的朋友依然遍布城市的每一个角落，她对别人身上发生的事依旧关切如初。父亲每周还是工作六天，依然穿着他的卡其布裤子与羊毛衫，专注得像是灵魂出窍了一般。为什么金钱没有改变他们？因为赚很多很多钱从来就不是他们做事的目的。父亲工作极其用心完全是出于热爱，是因为这项工作具有挑战性，令人兴奋。虽然最终钱也赚到手了，但对工作的热情与好奇心却从一开始就存在。金钱会尾随兴趣而来，但从不是方向。教育的实质与我们对人性的理解有关——不仅要了解我们内心最深处的想法，也要去洞见与我们不同的人有着怎样的动机与渴望。这样的教育不会从各种百科全书、积年的旧杂志甚至谷歌中获得。它来自我们怀着敬意与各行各业、三教九流的人所进行的接触，来自用心的倾听。就教育的价值而言，母亲做过很多让我印象深刻的事，其中最耐人寻味的大概要属它了：她告诉我每个人都有值得我们一听的故事可讲。这句话其实相当于变相地说明了“三人行，必有我师”的道理。在我的童年时期，母亲会坚持带我认识尽可能多的人、听尽可能多的故事。幼时，我们曾作为寄宿家庭接待过几个来自非洲国家的交换生；还有一名来自捷克的学生与我们同住过一段时间；家里还总会有从城市另一端或是地球另一端前来拜访的人。有时候，我从学校回到家吃午饭时，会发现母亲正在与某位来自非洲或欧洲的客人深入地聊着些什么。她总是既温柔又敏锐地与他们交流。在他们生活的地方，生活是什么样的？有什么样的困难，什么样的挣扎？他们有怎样的抱负与梦想？又有什么样的信仰？在我有能力回答这些问题之前，我已经潜移默化地明白了这些问题的重要性。富裕家庭的父母常犯的错误之一：用金钱替代爱有些经济条件优越的父母在物质上给了孩子太多，但在爱上又给得太少，归根结底，在于单纯的懒惰，不愿意把自己投入其中。如果你兜里有一张信用卡，给孩子买个玩具轻而易举。玩具会让孩子开心一阵子—而且，这件事对某些家长来说，或许更重要的目的在于让孩子有事可做，以便自己能够脱身忙自己的事情。花时间陪孩子玩耍，趴在地上参与孩子的游戏，观察孩子的小脑瓜如何运转，并试着帮孩子点燃想象力，这是对人要求极高的一件事，显然它所具备的价值也无可比拟。但它需要真正意义上的全情投入，而这不是一张简单的信用卡能做到的。同样地，财力雄厚、人脉资源丰富的家庭可以把子女送到最好的学校就读—但这与真正在意孩子的教育绝不是一回事。约翰尼今天在那所阔气的学校中学了些什么？支付给学校的那笔学费是送给孩子的礼物，还是——更准确地来说——父母在试图花一笔重金来逃避自己教养孩子、回答问题以及引导孩子好奇心的责任呢？在这种事情上，孩子是很难糊弄的。我发现人在孩童时期拥有的一种智慧会在未来的人生中被遗忘。孩子知道时间比金钱更重要。成年人，特别是当他们处于职业上升期，尽情享受着人生中赚钱能力最强的岁月时，很容易表现出一种相反的态度。之后，当人生进入下半场，金钱失去了诱惑，生命再无多少来日方长，人们便又回到了最初对人生的理解。可是到那个时候，孩子们长大了，家人天各一方，那些当初没能共度的时光也一去不复返了。很多年前，哈里·查宾（Harry

作者：江小花来源：autocarweekly（ID：autocarweekly）导语：没有独善其身，只有你死我活。去年产业内卷成风的时候，花哥就说过，所谓内卷，其实就是价格战。但是，任何一家企业一般都不会有很大的动力去充当价格战的发起者角色的。从体面一点的行业角度来说，大家在公开场合还要表达一下对价格战的不支持。所以，今年让特斯拉成为价格战的发起者，是大家都能接受的。从一月之后，多数企业也不再讳谈价格战，明火执仗的趋势越来越足，就我了解而言，八成以上的企业要么已经打响了价格战，要么就是在开会讨论怎么打的路上。价格战从来都不是行业的愿望，因为带来的现实痛苦非常大，但它又从来都是产业重组升级的必经之路。既然态势已经无可避免，那咱们今天来聊一聊，这一场汽车价格战的十个问题。第一、为什么会发生这一场汽车价格战。通常的价格战有几个诱因，整体市场的萎缩，行业龙头垄断或大幅提升份额的愿望，资金实力很强的新入行者的出现，产业升级导致老旧体系的疲敝。这几条在这一场汽车价格战中，都充当了重要的角色。而从现实状况来说，中国市场的阶段性萎缩，和特斯拉这样改变产业体系成本的公司的出现，是最根本的原因。当然，出现如此猛烈的价格战还有一个原因，就是以中国汽车企业为主的多数企业，对于消费趋势的错误估计。这几天刷到一个视频，说如今爱国都爱不起了。指出不管是汽车还是3C产业的企业，曾经以低价优质为基础的那些品牌，都走起了高价路线。但国潮消费兴起的根源和广泛基础，不是原本低价高性价比的产品变成高价高性价比，而仍然是在维持低价的基础上，提供更具有性价比的产品。同时，有能力的企业，发展高价产品的新业务。这里的差别是，企业发展的基础是低价优质为基础的进化，还是去低价化。很多企业以企业向上走的愿望代替市场实际需要，决定了自身的策略。这在其他产业中也有企业走过类似的弯路。到目前看来，去低价化的所谓整体消费升级的判断，显然谬以千里。今年价格战走向惨烈，这个错判也是直接原因之一。第二、特斯拉是今年价格战的主要对象吗？不是。在特斯拉投资者日上，马斯克宣布，特斯拉的成本还能再降低50%。这意味着，在成本方面，新老车企暂时对特斯拉不可能有对等优势。所以，在特斯拉产品的主要市场中，纯以成本跟特斯拉拼杀意义不大。价格战的对手是各级各区域市场中，特斯拉之外的同类型企业。当然，特斯拉深刻影响着今年价格战的走向和结果。第三、中国企业为什么有价格战神的神话？在彩电，手机等发生过惨烈价格战的产业里，最终的获胜者，似乎都是中国企业。当然这个中国企业是一个泛指，细看的，中国企业的死伤也最惨烈。不过笼统的结果仍然是中国企业总体在消费市场获胜。原因有几个。其一、成本有优势。这个优势来自劳动力、供应链效率、全产业链的低利润忍耐力等；但这些优势在中国发展到今天已经开始变得没那么强，在某些方面比如芯片、矿产资源等方面还有很大的不确定性。其二、本土作战，产品应用功能和服务接地气，错误产品的概率低、转身快。其三、经销体系控制力和耐受力较强。这三项优势，如今的汽车产业相比于2000年代的家电、2010年代的手机，是偏弱的。但对于前期产业链管理较好，自身健康度好的企业，仍是堪打一战的优势。第四、价格战只有降价一种打法吗？完全不是，根据不同品牌、不同目标、不同企业能力来分，价格战的打法有很多种。比如品牌强势的遭遇新品牌的低价挑战，可以选择适当涨价，然后推出自有新品牌，来拖死挑战者；这类主体业务不降反涨的打法，在消费层次很多的行业里屡见不鲜。在汽车业中，欧洲一些品牌就以此来扛过了亨利·福特的进攻。而特斯拉如今的作为，从产业角度类比，最恰当的对比就是福特T型车。当然，在国内对于国有企业而言，还有一条路就是死给政府看。在宏观产业政策上这没用，但在地方政府层面，往往管用得很。这也使得今年的汽车价格战，会变得更复杂、更不可预测，对产业伤害性也更大。中国的行业协会是指望不上，建议上头还是得管管。第五、谁能打赢今年的价格战？如果以份额论或有赢家。但价格战赢的标准是市占率的提升，带来的市场定价权和产业资源集中度的提升。也就是资金（使用率）资源最强的一些企业，用未来的利润来打现在的仗。至少短期内看不出，在行业出现特斯拉和比亚迪(SZ:002594)两个具有成本优势的巨头之后，这种非对称价格战，真正在拿利润甚至老本儿来打价格战的企业是否能顺利在未来依靠真金白银搏杀而来的份额兑现各自的利润现在看还存疑。第六、谁能躲开价格战？完全躲开有困难，但是具有品牌和差异化能力的企业，具有高辨识度服务产品的企业，在某些关键产品技术或配置方面有长板的企业，出口能力强的自主品牌，在非中国市场有较强市场纵深的国际品牌，会有相对较大的腾挪空间。究其根本，仍然是企业在全球市场的综合盈利能力和体系成本控制能力，特色品牌叠加独特性优势。第七、价格战中外资与合资企业的一般策略是什么？在很多其他行业里，外资与合资企业面对价格战的常规反应是降低成本销售，如果成本降低到母公司承受能力之下，那么就宁愿先吐出市场份额，缩小规模保持利润。后续等中国市场价格战尘埃落定之后再根据情况进行布局。如果价格战没有催生出产业升级，只是清理了产业参与者，他们就卷土重来。如果催生出了在成本、体系上他们难以企及的公司，他们通常会依托材料、智能等底层技术拓展B端业务，调整企业发展方向。这些例子在各个行业中都不陌生。汽车因为产业逻辑不同，以及中国汽车长期奉行的50:50的合资模式，外资对中国市场的取舍相对灵活度会较低。产业的地位也决定了各级政府在产业中的参与度较其他产业会更明显。但比如法系企业其实已经做出了不跟的选择。德美企业对中国市场的依存度则相对较大。外资的选择也会对价格战的走势产生重要影响。第八、今年的价格战会杀人吗？不管是不是时间上巧合，今年很多企业都换了一把手，肉眼可见还有不少也会换。这从一个侧面说明了，今年非常难撑的预期是行业共识。同时，价格战的根本就是赶走虚弱的行业参与者，这里说的虚弱不只是说规模小，资金少的企业，更重要的是外强中干的行业老炮。所以，如果结果是各自降价守住份额的话，那这个仗就完全是赔本，吆喝都没赚到。所以，如果没有外力的干预，价格战不杀人，至少在没有大规模的重划份额之前，停下来的可能性不大的。再所以，如果你打价格战的意图不是进取的，而是被动的；不是干掉对方，而是保住自己，那我觉得这样的企业要慎重行事，你的价格战效率肯定不如那些蓄意发动战争的一方。第九、今年价格战的背后有哪些非市场因素？很多，最典型的有两个。第一是地方政府稳经济的压力。任何一地如果有一家年产数十万级别的车企倒下，那今年的任务泡汤概率基本百分百。第二是资本的搅扰，这不光是显而易见的融资型企业对市场固有规则的冲击，同样是很多在上市周期内，或资本意图较强烈的企业的动作的加码。第十、打赢价格战的关键是什么？在大家的物化资源水平相近的情况下，其实就两点，第一是自身健康度高，内部一致性好的企业更耐造，也更有主动出击的能力。第二是思路明确，对产业在战后的趋势认知清晰，对市场需求变化把握准确的企业，犯明显错误少的企业。对自身优势能顺应时代强化，而不是在建立新的核心能力之前抛弃自身优势去拥抱镜花水月般的新时代的企业，幸存和胜出的机会比较高。当然，还有一种躺赢型企业，比如超豪，在一定的消费水平之上，技术变革，主流市场份额之争，对这类企业影响相对小。只要他们不主动参战。最后，所有的价格战，都不会完全以参战企业的计划而发展，最终价格战考验的是内功，而不是外力。比如一家本来并不占优的企业，可能因为临危任将，就能扭转态势，主导方向；再比如一家不应该迅速倒下或者抽身的巨头，意外地倒下；还比如特斯拉等具有产业变革影响力的企业的突然兴衰，等等。而高度的不确定性，就是价格战本身特点决定的，不确定性越大，洗牌而不是僵持的可能性就越大。汽车不是一个少数巨头对峙的行业，不是一对一的PK，各方面因素的干预也很多，资本并不能简单的为所欲为，所以这种不确定性也会引导参战方会偏向适可而止，而不是必尽全功而返。最好的结果就是，二季度整体经济和就业如期复苏，股市天天红，关了的店也都开回来。好了，不做梦了。考验企业家精神的岁月又来啦。缓慢复苏，明年冲量还是有希望哒，大家挺住。照着三年准备，但转机或许三季度就来啦。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

来源：格上研究1、私募机构观点汇总本周A股市场五连阴。海外方面，硅谷银行倒闭引发的后续风险备受关注。新华社发文称，硅谷银行关闭凸显美联储激进加息负面影响。国内方面，深圳证监局近日在内部对券商投行内控检查暴露出的问题进行总结，常见的问题涉及多达十二项，比如组织架构设置有问题、内控人员不符合要求、质控有效性不足。深圳局还指出，券商对投行内控管理还存在认识误区，比如在真实性核查方面，满足于填底稿，寻找表面问题，但对于深层次风险缺乏关注和核查。展望后市，私募管理人认为当前经济正处在弱修复的情况，短期市场主要受到过度放大的短期边际风险影响，现阶段复杂程度更需要抽丝剥茧。查看完整文字版点击下方小程序版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

来源：愿悲智行梁启超评价曾国藩说：“曾文正者，岂惟近代，盖有史以来不一二睹之大人也已；岂惟我国，抑全世界不一二睹之大人也已。”然而，30岁的曾国藩和我们平凡人一样，一度上升无门，甚至穷到没钱回老家。直到43岁的时候，他才一鸣惊人，十年七迁，连跃十级。成为大清举足轻重的人物。纵观曾国藩的一生，之所以能逆风翻盘，关键是做到了这四件事。01修身：反躬自省，改恶习《了凡四训》中有句话：“今欲获福而远祸，未论行善，先须改过。”如果想要获得福报避开祸患，先别说做什么善事，先从改变自己的错误开始。自省改过是一个很神奇的能力，这个能力越高强的人，越能成为他想成为的人。人最忌讳自高自大，一叶障目，不见泰山。而避免的方法，就是遇到问题时，要从自己的身上找原因。假如能虚心地检讨自己，实时改正自己缺失的地方，就能更好地认清自己，驾驭自己的人生轨迹，才会越来越接近成功。曾国藩

作者：经济机器来源：经济机器（ID：EconomicMachine）今天，人民银行公布了2月份信贷金融数据。2月份，新增人民币贷款1.81万亿元，好于预期的1.43万亿元，较去年同期多增5928亿元。社会融资规模新增3.16万亿元，远超预期的2.08万亿元，同比去年多增1.95亿元。M2同比增长12.9%，高于市场预期12.3%和前值12.6%，创7年新高。此前，在1月信贷金融数据超预期后，大家对2月金融数据能否持续向好十分关注与期待。之后，外媒曾放出一些消息表示，央行有针对2月信贷进行“窗口指导”，要求适当控制贷款的新增规模节奏，降低了市场预期。不过，2月份的信贷社融数据，再一次超出市场预期，显示经济正常化的进程仍在加速推进，内生动力也在逐步增强。具体看：1）新增人民币贷款大幅高于预期，且贷款结构继续改善。2月，新增1.81万亿人民币贷款，高于预期的1.43亿，较去年同期的1.23万亿元多增了近6000亿元。总量上维持了1月的景气度，继续向好。从分项看，中长期贷款新增1.2万亿元，同比多增7370亿元，为6000亿贷款多增额的主要拉动项。短期贷款7003亿元，同比多增5803亿元；票据融资择减少989亿元，同比少增4041亿元（图1）。票据融资是常用的短期信贷冲量工作。票据融资和短期贷款的一增一减，显示真实的贷款需求正在持续恢复。2月信贷持续恢复与此前公布的一些数据能相互印证。比如，2月份制造业PMI，继上月重回扩张区间后，继续大幅提升2.5个百分点，远超市场预期，创下了疫情以来读数的新高。1-2月出口也是超预期表现，同比增长-6.8%，高于预期的-9%，跌幅较前值收窄3.1个百分点。2月，汹涌的信贷再一次让我们感受到，经济复苏仍然在持续，超出市场预期，并且势头依旧强劲。图1、新增人民币贷款结构2）新增中长期贷款看，企业贷款增长势头不减，居民户贷款近年来首次转正。2月中长期贷款中，非金融公司中长期贷款新增1.11万亿元，同比多增6048亿元。居民户中长期贷款新增863亿元，同比多增1322亿元，为2021年12月以来，首次出现多增（图2）。企业中长期贷款继续增长，彰显企业信心仍在恢复。2月，非金融机构中长期贷款新增1.11万亿，创下了2月单月历史新高。并且，这是还在1月份，刚实现创记录信贷增量后完成的，表现十分强劲。企业中长期贷款主要用于固定投资，是长远的布局与考虑，企业会更为谨慎。持续高涨的企业中长期贷款，也体现了企业持续恢复的信心。当下也有舆论担忧，说新增的贷款主要是流向了国企。但从银保监会公布数据看，去年新发放企业贷款超过一半投向民营企业。我们知道，去年民企的生存环境是相当艰难，相信随着今年经济的复苏，贷款也将更多的流向民营企业。图2、金融机构中长期贷款结构居民端贷款有止跌的迹象，但仍需要积极呵护。2月，居民户中长期贷款同比多增了1322亿元，首次转正，显现出一定的复苏迹象。不过考虑春节错月影响，1-2月居民户中长期贷款同比少增约-3871亿元，依旧相对偏弱。我们之前的文章《“小阳春”频传，楼市又行了？》也提到过，二手房节后以来持续活跃，但新房销售整体依旧不佳。百强房企1-2月实现销售操盘金额8189.5亿元，同比降幅较上月收窄至-11.6%。2月单月的同比增长14.9%，主要是受春节月错位的影响。图3、2023年2月百强房企单月业绩规模及同环比变动（亿元）近期，受违规贷款等影响，相关部门对住房贷款的监管也趋于严格。2月，银保监会就贷款资金被挪用、统计数据不真实等违法违规行为处罚了5家金融机构。昨日，银保监会又部署开展为期六个月（2023年3月15日-2023年9月15日）的不法贷款中介专项治理行动。严格的监管有利于打击违规行为，但可能会影响正常的贷款需求。特别是在当前居民信心依旧低迷的时期，我们应加以小心谨慎。3）余额同比看，人民币贷款增速实现连续3个月提速，票据融资余额增速显著回落。2月，各项贷款余额同比增长11.96%，增速较上月增长0.2个百分点

作者：吴军

Mauboussin来源：点拾投资（ID：deepinsightapp）瑞信董事总经理、全球金融策略首席Michael

来源：量化投资与机器学习（ID：Lhtz_Jqxx）2021世界人工智能大会于2021年7月8日至10日在上海世博中心和上海世博展览馆同时举行。世界人工智能大会自2018年以来，已成功举办三届。2021世界人工智能大会由国家发展和改革委员会、工业和信息化部、科学技术部、国家互联网信息办公室、中国科学院、中国工程院、中国科学技术协会，以及上海市人民政府共同主办。作为本届世界人工智能大会承办单位之一，数库科技于7月9日下午举办以

350还曾被美国专业鞋类杂志评为“2015年的年度球鞋”。Yeezy按照使用场景可以分为休闲鞋、老爹鞋、拖鞋、篮球鞋、靴子5类，每种大约有2-6种型号，其中深受潮流圈追捧的Yeezy

作者：凯风来源：国民经略

作者：陈明，华夏基石产业服务集团创始合伙人、副总裁来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）去年第四季度以来，笔者参加不少企业的战略解码，其中一个重要的内容就是制定企业2023年的目标，这自然涉及对未来的判断。笔者发现目前主要存在两种普遍倾向，一种比较乐观，认为后疫情时代会出现报复性增长，另一种比较悲观，认为后疫情时代会出现订单荒，需求减弱，增长放缓。大多数老板对未来形势判断持偏紧态度，换一句话说，就是有点信心不足。这是最令人担忧的。随着2023年到来，各路大咖都发表了对后疫情时代以及2023年经济形势的研判，纷纷给老板们支招。也有一些编辑朋友向我约稿，谈谈对未来形势的预测。坦率地说，预测未来是最困难的，并且针对未来的预测十有八九是错误的。套用一句管理大师德鲁克的话，未来不可预测，只可创造。本文并不是预测未来，那肯定超出了笔者的能力范围。笔者在为企业主持战略研讨的时候都会提醒老板及其高管团队一定要对企业所处的环境多加深入思考，环境发生了哪些变化，这是非常重要的。方向来源于假设。如果你的假设错了，那么你制定出来的企业战略肯定有问题。用一句管理术语来说，就是首先要讨论清楚你对环境、未来的判断，并且要基本达成共识，这是制定战略的底层东西，而很多老板对此重视不够，企业使命、愿景及战略一定建立在你对未来假设的基础上。我们必须不断重新认知这个世界，不断刷新自己。坦率地说，笔者的知识结构和储备并不能驾驭这样的大题目，但愿意斗胆写出自己的一些看法。本文并不是一篇严谨的论文，至多是一点感悟，希望能对读者朋友有启示，有助于企业决策层形成对未来大致的判断，有助于企业决策层对自身企业发展方向做出大致的研判。01安全与发展有学者认为从原来的和平与发展变成安全与发展。这是有道理的，也符合全球形势。对大势的判断这方面最杰出的代表之一是伟人邓小平。邓小平同志在上个世纪七八十年代，综观国际和国内风云，研判出和平与发展是世界潮流，这个划时代的判断代替了过去基于革命与战争的时代判断，明确了通过争取较长时间的和平国际环境进行国内建设的必要性和可能性，随后进行一系列调整，国内实行改革开放政策，国际追求持久的和平环境，从而揭开中国的历史新篇章。此一时彼一时。现在世界上战争的力量与延缓战争的力量被打破，国际局势风云突变，安全问题日益凸显。众所周知经济发展需要和平的环境，安全是底线。国际的局势影响了中国的决策，过去中国可以一心一意抓经济建设，外部环境是和平的，但现在中国面临着两大任务，一方面是安全，另一方面是经济发展。从国家层面来说，安全的问题牵扯到很多精力和资源。这种形势给人感觉有一点过去熟悉的“味道”——备战备荒，它自然对经济发展形成较大的影响。回到微观的企业层面，这意味着投资的安全、人员的安全、供应链的安全、市场的安全等。最为关键的是这种安全忧患严重影响了对未来的预期，一旦安全成为最大目标，自然导致企业发展的动力不足。加之近些年国内舆论环境也给老板们造成一定“困扰”，自媒体又放大了这种“不安的情绪”。老板们老是担心政策会变，好在二十大报告定调，中国继续实行市场经济，中国的目标是建立现代化国家。二十大报告应该给大家吃了一个定心丸，接下来更为重要的就是宣传落实好二十大报告的精神。国家有关部门要根据二十大报告进行一系列部署落实，这是一个艰苦卓绝的工作，需要极大努力、智慧和勇气。企业在讨论其发展方向，明确其战略目标的时候，安全维度必须上升到战略层面。在企业发展安全方面必须有所部署，必须有顶层设计，不能想起来一出是一出，安全是企业发展的底线。安全的问题需要耗费企业核心决策层大量的脑力、心力和精力。在全球范围来说，企业主关注供应链安全大于效率。老板们要正确处理好安全与发展之间的关系问题，安全会影响企业家对发展的信心，影响消费者的稳定预期，安全会影响到全球资金的流向等，这些无疑是企业家制定战略及其目标所必须考虑的。02从全球化变成有限全球化中国这四十多年取得巨大的发展，得益于在一个和平的环境中，中国实现改革开放的政策，非常好地融入到世界产业分工格局中，努力成为一个“优秀毕业生”。客观地说，中国打开了大门，抓住了机遇，是全球化贸易的获益者。中国在按照以美国为首的西方发达国家制定的“游戏规则”参与比赛，取得不错的成绩，进步非常快，并大有超越之势，这是西方发达国家所不愿意接受的。美国就是要想尽一切办法，拖住中国的发展脚步，不要对其地位形成威胁，以美国为首的西方发达国家现在就要修改游戏规则。过去全球化贸易，本质上就是产业分工，产业中的低附加值、劳动密集型部分转移到中国等发展中国家。中国企业在家里可以做全球生意，中国企业在中国可以获得全球订单，然后进行生产制造，通过物流流向四面八方。现在美国推行地缘政治，放弃过去的全球化，推行圈层化贸易，推行在岸（有些制造回流到美国）、近岸（有些产能转移到墨西哥、加拿大等）、友岸（英国、澳大利亚、日本、韩国等盟友）等三个层次的产能布局，并在关键的技术环节上“卡住”中国的“脖子”，制约中国的发展。美国民主党高举“人权”、“民主”、“自由”的大旗，推行超越“利益之上”的价值观外交政策，甚至不惜利用造谣、抹黑等手段，妖魔化“中国”，给中国“贴标签”。中国企业必须积极应对这种局面的改变，更加国际化，绕过“地缘”的限制，至少布局两大系统，“中国版”与“非中国版”，做到有限全球化或半球化经营。在全球经济不景气的时候，贸易保护主义肯定会“抬头”，全球出现订单荒，这就容易造成订单留给自己的企业或有贸易协议的企业。此时考虑的不是成本的问题，而是活命的问题。这些对中国企业国际化提出非常高的要求。原来中国企业做国际化，还是比较朴素的，每年参加几次国际展览，拜访几次客户，穿着西服，打着领带，喝着红酒就把订单搞定，剩下就是专心交付即可。现在每个想做国际化的中国企业必须真正地走出去，在全球打造一个“中国版”，一个“去中国版”，便于应对针对中国的限制，更要把产能在全球多中心布局，供应链也要全球化，真正形成你中有我我中有你，变成一个真正的国际化企业，让其“打了骨头连着筋”，如果美国要对这类企业实施制裁的话，就会伤筋动骨。中国企业国际化要从在中国做国际化业务再出发，真正地走出去，真正地走到世界中去。以美国为首的西方发达国家推动与中国“脱钩”，有学者预测中国还有5年左右的机会窗（从2018年中美贸易战开打以来，供应链脱钩，新的产能布局大致需要十年的时间）。据笔者了解，中国大多数企业订单国际化起步都比较早，但国际化水平还是比较低的，基本上还是靠性价比进行竞争，或态度极其端正，能忍受客户的“苛刻要求”。大多数企业产能还没有走出去，供应链还是以中国为主，基本上没有打破“国外办厂亏钱”的魔咒。想国际化的中国企业必须利用有限机会窗奋起直追，学会在“有限全球化”环境中找到自己生存利基。03经济受国际局势“干涉”越来越强经济发展需要全球化，需要整个世界成为一个地球村，世界是平的，资源可以到处流动，但这是一个理想状态。过去的时代，一个国家的政权很多时候是为其经济全球化服务，为其世界贸易保驾护航。整个世界经济近代史很大程度上就是殖民国家的市场开拓史。但时至今日，为了阻止中国发展的步伐，美国主动挑起与中国的贸易战，推行与中国供应链“脱钩”，开始在全世界推行“逆全球化”，同时从政治、军事等全方位与中国展开“立体”、系统的竞争，不惜一切手段为中国制造事端，遏制中国发展的势头，拖延中国的发展。看来美国“谋划已久”，这给本来就不景气的世界经济雪上加霜。据有关专家预测，全球经济衰退成了大概率的事情。越是经济衰退，越是容易造成各国贸易保护主义抬头。全球经济发展需要稳定，需要和平，但现在的国家政治与全球化经济似乎背道而驰，渐行渐远。笔者近几年与企业家朋友交流的时候，大家似乎也表示困惑，贸易全球化、产业分工等规则都是美国等发达国家制定的，为何他们自己现在带头“掀桌子”，破坏规则？其实更深层次的原因是国与国之间的竞争是客观存在的，并且是严酷的。中国现在进步非常快，并且与西方发达国家之间的差异在缩小，而且又以不同于他们的手段和方式来竞争，这些使得他们感到“压力山大”。过去时代似乎“相安无事”，全球经济重心转向美国后，美国的厉害之处，就是通过技术创造一个新产业，它制定好产业发展的规则，全世界其他国家在其后面跟，它总是获取产业红利，等到其他国家快追上了，它使出几个“杀手锏”，化解追赶者的势头，或它又开辟一个新产业，又遥遥领先了，但现在美国好比已经在山顶上，自身也没有路了，有路很可能就是“下坡路”，而中国追赶速度又非常快，美国现在首先的动作就是“拼命踹你，不让上来”，因为山顶上没空间了，甚至不惜挑起战争，打乱全球经济发展的“进程”，这就是现在世界的局面。那我们企业怎么办呢？中国企业熟悉的全球化，还是通过产业链分工，赚自己的“辛苦费”，赚“制造”的钱，利用自己大规模工程化、快速形成大规模产能交付的优势。中国企业习惯的国际化做法就是“全球订单，中国交付”。近几年每逢碰到有国际化战略的企业，笔者就强烈建议相关企业国际化要提速，并且探索其创新办法，绕过各国给经济全球化所设置的“藩篱”，实行“绕过去”战略，全球布局两套系统，一个是“中国系统”，一个是“去中国系统”。同时中国国际化企业必须认真深入研究被投资国的政权与政治生态，并做好相应的风险管理。这些对中国国际化企业目前的挑战非常大，从现在到未来，中国企业的国际化底层逻辑都变了。04贫富悬殊加大这里就直接引用结论。全球贫富悬殊加大，按照日本社会学家三浦展的观点，中产阶级“下流化”，社会形态从理想的“橄榄型”，两头小中间大，变成上层小底层厚中间层变小的社会。日本曾经提出的“一亿中产”宏伟目标好像还“历历在目”，但现在好像也不怎么提了。中国的情况是打工人的工资好像在本世纪最初十年涨得比较快，近些年打工人大多数都感觉工资没怎么涨。根据2019年相关数据，低收入组和中间偏下收入组共40%家庭户对应人口6.1亿人，月均收入近1000元。为什么会出现这种情况呢？第一，从根本上讲是生产力的问题。据美国有关经济学家测算，移动互联网技术对整个社会生产力的提升只有26%，同时这种技术只有少数人获益，其他大多数都是被“割韭菜”。不像电力、火车、汽车等产业的到来，绝大多数人都因此获益，不管你本人喜欢不喜欢，精通不精通。第二，这种技术有利于分配，不利于创造。这是什么意思？比如，电商的出现，把线下实体店利润弄没了，所有的利润集中到几个头部企业。大多数行业只有少数头部企业获得整个行业的大多数利润。互联网技术有利于头部效应，赢家通吃，有利于垄断的形成，这又进一步加大贫富悬殊。第三，移动互联网时代是注意力经济时代，但人的注意力是有限的，地球上的每一个人一天的时间是24小时，不会多，也不会少，时间对每个人都是平等的。注意力经济的增长实际上是有上限的。注意力经济会造成人们体验感增强，但令人不安的是，随着数字时代的到来，人们物质消费的欲望在变弱，这也是日本知名管理专家大前研一所说的，低欲望社会的来临。2022年底，全球科技泡沫破灭，美国各大高科技公司纷纷启动大裁员，这些主要和他们业务增长有极限有关。世界贫富悬殊过大，同时又缺乏革命性技术所带来的“逆袭”机会，媒体上越来越少出现白手起家的励志故事，年轻一代缺乏上位的机会，没有足够的上升通道，容易造成社会阶层板结，从而造成比较严重的社会问题，随之而来的是民粹主义抬头，社会内卷严重。这些情况对一个国家来说，容易造成社会的不稳定加强。社会本身缺乏一种凝聚力，呈现一定的“撕裂”状态，进而加剧内部有关矛盾的激化等等，这些会给国家安定稳定的局面带来相当大的负面影响。中国共产党明确地提出了共同富裕的概念。中央在全国开展脱贫攻坚战，初步取得不错的效果，现在又提出了振兴乡村工程，实际上是围绕共同富裕在真正的谋篇布局。共同富裕是一个伟大目标。这个伟大目标的实现需要发扬企业家精神以及创新，把社会问题变成一种商业机会。任何一个国家的政策一定要有利于呼唤、支持、保护企业家精神的发扬光大。企业的成功发展是社会稳定及凝聚力的压舱石，组织是个人成功的放大器。公平、公正、公开的管理是成就个人发展的重要手段。任何一个国家的发展，首先是人的发展，提升个人生产力，尤其是穷人的生产力，这是摆脱贫穷的根本之路。现在每个企业在确定事业理论的时候，都要积极承担社会责任，通过创新的手段为共同富裕做贡献。解决贫富悬殊对一个国家的经济发展来说是一种挑战，在这种挑战中也存在一种机会。贫富悬殊意味着市场一般呈现两极分化，要么是有钱人市场，要么是性价比市场。这里强调一下未来在相当时间内追求性价比一定是商业发展的方向之一。廉价的市场也是一个庞大的市场。拼多多、SHEIN等公司崛起都是适应这个市场。05产业引擎“熄火”2023年第一季度在人们的憧憬中马上要结束了。除了服务市场出现一些报复性反弹以外，商品市场始终不温不火，甚至有点开始进入下行通道了，比如，智能手机市场。有经济学家预测，全球经济正处于一个衰退期，包括美国经济也进入衰退期。众所周知，走出衰退期的一个主要手段就是靠新的产业引擎带动，但全球都缺乏产业引擎的带动。因为西方发达国家技术进入一个平台期，缺乏革命性产业技术的突破。也许有读者朋友不同意以上观点。难道新能源、碳中和、生物、元宇宙、5G等产业不是新产业吗？它们不能充当产业引擎吗？从本质上讲，新能源充其量是一个替代产业，是替代石化能源的，并没有真正创造一个新产业。其中新能源电池行业也存在一个投入产出比的问题，如果没有技术突破的话，从根本上也存在原材料制约，地球上相关化学元素总含量有限，比如锂、钴等全球矿产资源有限。据报道，以美国为首的西方发达国家开始组建“金属北约”，日本二十年前就在全球部署“小金属战略”，这些都给中国新能源电池行业带来不确定性。新能源行业规模大了，供应链风险随之变大，不确定因素急剧增大，但成本不一定下降。新能源汽车也是一个替代产业，替代石化燃油的车辆。现在新能源产业存在较大的泡沫。全球资金过剩，没有好的赛道，只能涌到新能源这个赛道上。碳中和的实现更多是创造了社会效益，商业效益并不明显。生物产业更复杂一些，真正充当引擎作用还是不够。近两年元宇宙概念火了一阵子，现在也归于平静了。美国的高科技公司有关元宇宙的部门都遭到裁撤。5G等新基础建设产业因为缺乏足够的商业价值，现在也遭遇了投资变冷。总之，全球缺乏真正的新产业、新赛道，缺乏可以大规模工业化生产的新产品。这是相当一部分人对未来全球经济发展持偏紧看法的原因，这也许是中美对抗的死结所在。06提高生产力，才能穿越周期现在很多经济领域的专家都在自媒体上呼吁，全民拼经济的时候到了。不错，经济发展是基础。经济真正的发展必须建立在生产力的提高上，也就是说生产力是衡量经济发展根本指标，但现在这一点似乎被人们遗忘了。现在全球经济进入衰退期，同时通货膨胀的压力日益加大，都是生产力惹的祸。衡量生产力的是投入与产出比，以及单位时间的产出。不能带来生产力提高的经济活动最终都是“耍流氓”，都属于“自嗨型”，都是在浪费资源。任何一个商业模式最终的胜负一定是建立在生产力的比拼上。即使是现在愈加喧嚣的体验经济、网红经济，最终也躲不开用生产力指标来衡量。很多网红经济昙花一现背后都是被生产力打败的。现在全球数字经济的头部企业都在裁人，意味着数字经济泡沫的破裂。全球为数字经济基础建设投入巨大，堪称天文数字，但实际产出是不匹配的，很多转化成体验经济，加上近三年的新冠疫情爆发，大多数国家为了抗疫投入巨大资源，都是和新冠病毒做斗争。这些大家都是懂的。还有前文所说的，数字时代是一个拼注意力时代，头部效应更加明显，大多数的注意力被少数人“割韭菜”，绝大多数人只留下“自嗨”，精神上得到极大满足。大量的时间被数字世界消费后，现实世界的物质消耗势必会减少。上文提到很多所谓新兴产业最终使投资人兴致阑珊，背后原因都可以归结为生产力问题。国家的福利体系建立和优化、国民经济收入调节、公共资源投入、弱势群体的照顾、未来就业岗位的创造，甚至包括人权的保障等等，这些最终都得依赖生产力的提高。真正的脱贫致富一定是建立在赋能贫困人群，让他们具有生产力的基础上。读到这里，肯定有读者朋友说，将来的生产创造都是机器人、人工智能去做啊！生产力有它们自己照顾啊！人们把主要精力放在精神世界使自己的精神生活得到极大的满足。未来的世界就是马克思所说的共产主义，物质世界得到极大丰富后，人类可实行按需分配啊！这些本身就是生产力得到极大提高的结果。这是一个理想世界，需要技术革命性的突破，能源革命性的突破等。这确实是未来学家憧憬的世界。本文不是判断这个未来世界像什么样子，这会大大超出笔者能力范围。最近上了热搜的ChatGPT确实给世界带来无限的想象，它聚焦到节省人们的时间，提高人们的时间产出，解决了知识生成的问题，提高知识员工生产力的问题。笔者认为这个路子是对的。在日益动荡的世界里，企业必须回归到生产力，最终靠生产力才能穿越周期。07钱越来越难赚了近几年笔者在服务企业的过程中，与老板们交流，大家普遍反映现在的钱越来越难挣了，商品的价格战非常激烈，社会非常内卷，到处是产能过剩，到处红海一片。企业规模做得挺大，但利润却薄如纸。全球五百强企业里面，中国企业的数量位居第一，但利润等方面还是差距比较大，所谓大而不强。中国产业链要么被卡脖子，要么就是产能过剩。产业链格局不是一时半会儿就能突破的。本来全球经济是一体化的，欧美日等发达国家从某种程度上讲是技术过剩，也就是知识密集部分有优势，而产业链中的工程化、大规模交付、尤其劳动密集部分缺乏优势，他们就把这些部分转移到发展中国家，形成了一个全球的产业分工，实际上这是发达国家建立的一种全球经济生态，一种经济规则，全球经济按照这个规则运转。发达国家占据产业链高位，也是其关键环节——高利润区部分，并且决定产业链其他环节的利益分配。产业链的高利润区从长期来看是靠技术、结构（垄断）来创造和维持的。中国经济按照这个规则进行比赛，进步速度非常快，快得超出人的意料，同时中国企业开始“不讲武德”从产业链低端向中高端进攻，蚕食他们的高利润区，动了他们的奶酪，并且呈现咄咄逼人之势。正如前文所述，全球技术进入了“高原期”，缺乏革命性技术产生。发达国家缺乏产业引擎，也找不到新产业之路，全球经济缺乏大规模交付商品和服务。中国追赶又这么快，与发达国家的优势在变小。以美国为首的西方国家在世界上渲染中国威胁论，竭尽全力推动与中国供应链的脱钩，阻止中国发展的步伐。中国四十多年的发展确实是全球化贸易的受益者，技术上走的是引进、消化和吸收的路子，主要精力放在怎么把知识变成钱，以及怎么把技术变现。这是一条“捷径”，比较“省事”，但不可持续。在当前这个大背景下，中国这个方面的技术短板的劣势就开始暴露了。中国产业升级，追求高质量发展，必须依赖于技术，尤其底层技术进步，基础科研突破。中国基础科研的突破，应用技术的突破，则需要大量人才、经年累月地投入、机制配套、包容文化、知识产权的保护等等，并非一蹴而就。中国企业发展壮大积累了“追赶”经验，如何从市场的低端向市场的中高端进攻，如何追赶行业的头部企业，如何抢占国际大公司的“粮仓”？在中国企业强劲进攻势头面前，国际化大企业守得非常吃力。有企业家朋友形容，中国企业犹如“农民起义”出身，靠价格战、低成本运营杀出一条“血路”，头部跨国企业好比“贵族”，出身名门，比较“绅士”，但战斗力不如中国企业。头部国际企业生态意识比较强，对产业链上下游的利润给予“合理保护”。有人总结说，把中国企业喜欢与之合作的企业做一个大概的排序，美国企业排在第一，其次是欧洲企业，再其次是日本企业、韩国企业等，不太愿意和中国大陆企业合作，哪怕非常知名的中国公司。因为中国企业对待供应链就是“不讲道理”，每年降价多少个点，希望把自己供应商搞得又小又弱，没有话语权。中国企业所到之处寸草不生，产业生态“破坏殆尽”。上述说法可能言之过甚，但基本反映出一个事实。中国企业活下来现在都变得艰难，顾不了那么多，吃相难不难看就无所谓，总比死掉好吧！其主要原因，作为进攻方可以，但都没有做老大的实力，技术底蕴差，真正创造价值的能力不足啊！新能源号称主产业链在中国，头部企业都是中国企业，但他们都是靠拼价格、扩产能等手段打出来的，搞得大家基本上都没有什么钱挣了。新能源中的电池产业因为涉及原材料中的化学元素全球含量有限，没有技术上的突破和替代方法出现，成本降低空间有限。现在以美日为首的国家都在按照元素周期抢占小金属。可想而知新能源行业的利润空间实在有限啊！新能源车的主要成本是动力电池，其降价空间有限，除非技术上取得巨大突破。中国新能源车目前除了比亚迪公司是赚钱的以外，其他基本处于亏损状态。据媒体报道，特斯拉公司将推出15万元人民币的车型，引发中国新能源车市场的降价潮，这对中国一些新能源汽车公司靠提价来盈利的策略冲击不小。难怪有人半开玩笑地说，只要中国企业蜂拥而至的产业，基本很快就把这个产业做废了，基本上大家都没有什么钱可挣了。08信任关系出现裂痕中国与西方主要发达国家的之间信任关系不容乐观。现在西方发达国家的主流媒体都对中国展开“污蔑”之能事，混淆视听，严重误导普通民众。有识之士的理性的声音被各种噪音淹没。西方发达国家与中国之间的信任关系基本降低冰点了。中国国内情况如何？有人说这次新冠疫情给中国社会带来一个影响就是专家的人设基本崩塌，因为专家的话不可信，基本上都是带货的节奏。全球经济处于衰退期，贸易保护主义就会抬头，民粹主义就容易泛滥，加上自媒体的推波助澜，放大了各种“噪音”。数字时代，一方面信息泛滥，另一方面信息被各种算法推送，容易造成“如您所愿”，反而容易对人形成“信息茧房”，使人活在一个“虚幻”世界里，一个被设计的世界里。现在获得事实、真相太难。分辨什么是噪音，什么是信息是一种能力。获取、识别有效信息，通过分析做出有效决策将是一个人的核心竞争力。企业首先要让各个利益相关方了解自己，其次企业要利用技术创新出适合商品市场、资本市场、人才市场特点的传播方式和内容。不能简单采用花钱砸广告来建立品牌的传统套路。数字时代如何塑造企业与员工、员工与员工、管理层与员工、企业与管理层、企业与合作伙伴、企业与社会、政府、媒体等之间的信任关系将是一个大学问。09人口结构发生巨变据有关报告，2022年中国人口增长出现拐点，61年以来首次负增长，出生人口956万人，死亡人口1041万人，全国人口比上一年末少85万，人口自然增长率为负。再来看看2022年人口结构，0—14岁人口为25338万人，占17.95%；15—59岁人口为89438万人，占63.35%；60岁及以上人口为26402万人，占18.70%（其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%）。与2010年相比，0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点。居住在城镇的人口为90199万人，占63.89%；居住在乡村的人口为50979万人，占36.11%。具有大学文化程度的人口为21836万人。61年以来中国首次出现人口负增长，社会老龄化加速加深，城市化率逐步提升等，这些将对中国经济、社会、政治等各方面带来深远的影响。人口红利消失，劳动力市场将发生很大变化。老龄化社会快速到来，首先影响的就是国家医疗资源配置和医疗市场，因为人到了老年，医疗需求就增加，基础病、慢病将会增加等，医院陪护、养老等将会成为一个非常重要的社会问题。随着人们寿命延长，老年人口数量的增加，养老金的亏空压力巨大，这些会给退休政策、养老金管理等造成非常大的影响。再比如，新生儿减少将对学校教育带来较大影响，7年后，全国小学教育将会出现生源不足，小学学校就会出现合并潮等。笔者不是人口学家，本文只是简单推断人口年龄和结构的变化将会带来哪些影响。基于人口数量、年龄和结构等方面的预测，是为数不多的准确性比较高的预测。因为这些变化是实实在在的。很多企业做决策，不太关注人口方面的变化，总是认为人口变化在短时间内相对比较小。这恰恰是一个误区，人口变化在时间上也呈现较快变动。基于人口变化的预测准确性比较高，同时也是一个根本性的变量，是商业领域的底层变量，意义非常重大。现在人口处于快速变动期，企业家也要从这些变化中找到机会，把一些社会问题变成商业机会，比如，康复养老问题。当然这些需要企业家发扬创新精神。10对企业的要求越来越高现在企业所处的环境动荡不安，复杂性剧增，实际上对企业的要求越来越高。首先，对企业核心决策层的思考密度、行动密度要求更高。一定要想得比别人透，同时行动起来又到位。其次，企业必须挑战自我，不断变革，追求卓越，必须致力于头部效应，成为细分领域的冠军，使得自己强劲有力。第三，使得企业自身既敏捷、有弹性、适应环境，又有爆发力。既能经受突如其来的打击，又能把握大机会，机会价值最大化。第四，企业必须进行顶层设计，与时进化，不断迭代。任何商业模式必须回归生产力，追求生产力的提升。当前企业生存的环境愈发动荡，企业必须持续追求经营效率，追求有现金流的利润增长。有现金流的利润，才能覆盖不确定性带来的风险。第五，企业必须坚持长期主义，细水长流。活下来始终是最大战略。本文算是应一些编辑朋友的要求而作，只是时间略显有点晚，好像不是那么应景。这是笔者有意为之。一方面现在局面挺乱，不容易看清楚，多留一些时间来观察思考。笔者不能贸然发言，给企业家朋友指点江山。另一方面，笔者力有不逮——尤其预测未来的能力。本文不是一篇预测文章，对未来的研判无关悲观、乐观。本文试图刻画出未来的假设发生了哪些变化，哪些变化现在已经产生，只是在其影响还没有到来之前，抓紧布局，积极应对。所谓未来已来，只是分布不均匀。笔者希望本文给企业界朋友做决策的时候一点警示作用，促使决策者思考和修正对未来的判断。这是任何战略决策的前提。当然本文只是笔者一家之言，肯定存在一些值得商榷的地方，请读者批评指正。该文未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。如需转载，请通过向华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）公众号后台申请并获得授权。格上财富已获授权。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！

张明丽《财经》记者