本文为凯丰投资首席经济学家、凯丰投资(香港)CEO、清华大学五道口金融学院特聘教授高滨在第161期【鸿儒论道】的演讲，经本人审阅。

做时间的朋友，在投资的路上不断进化

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分析上万份财务报表，我总结了这些宝贵的经验

说自己的老板是中国崛起的重要力量，没了他们老板中国经济就崩了。

这些国家生产出来工业品，只能卖到海外市场去。如果把全球看成一个整个，这个市场终究有一天会出现饱和，生产相对过剩的问题也就来了。

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发表这样一个精华版的目的是为了降低阅读的门槛，让更多的朋友能了解禅是什么。禅源于宗教而又超越了宗教，是东方智慧的巅峰，但非常遗憾的是当代年轻人对它知之甚少。2017年发表的原文有个序言写道：

公众号：雷思海（ID：leisihai2018)

而且好的生意，回报率很高，投入很小的资金就可以取得成长。那些经常在融资的企业，本身公司的现金流就有限，业务的盈利能力也不是很好，投入很大资本，取得的回报却很低，因此他们对资金的需求总是贪得无厌的。

为啥我们总说后面美股泡沫一旦破了，很可能会带来世界性大萧条，其实也是这个原因。

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目前来说这一类公司确实比较偏，在这次疫情里面也没有受益，也没有什么爆发性的增长，甚至还有受损，所以他们的涨幅也不大，估值也还算合理。所以我觉得特色专科制剂，也是目前来说是能够考虑的一个方向。

上轮大牛市，0.5%家庭赚了，85%家庭共赔了2500亿

比如传统女鞋、女装服饰等消费品，以前可以通过广告等模式去砸营销费用，很快沉入下线城市，导致有些头部消费品的品类集中程度非常高。但随着电商兴起，改变了传统的线下消费模式，对它们的影响是负面的。

本文来自微信公众号：股海沉思，作者：贫民窟的大富翁，欢迎转载，请注明出处

授权自公众号：李永浩写给2087，作者李永浩。内容纯属个人观点和投资笔记，仅供参考，不构成任何投资建议。

与邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、王世宏这6位投资人早已相识，他们每位都有着令我景仰的人格魅力和智慧学识，并且他们有一个共同的特点：对真理的诚实追求、对自我的谦逊反省、对企业家精神的至诚笃信。

前面讲的产业趋势的八个特征，它是供给驱动还是需求驱动、未来的爆发点、时间的延续性、量价关系、目前处于哪个阶段、对老应用/老技术有没有促进作用。从这些特征中，我把半导体产业链整个供给驱动趋势进行排序;

上一轮大牛市，0.5%的家庭赚了，85%的家庭一共赔了2500亿

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第一点是“散户赚钱天理难容”。如果散户跑赢大盘，那么散户的背面是机构，就说明机构会跑输大盘。但这么一想，你就会觉得不太合理，好像机构再怎么不行，也比散户还要行一点。我们必须意识到散户的能力是有限的。

在银行股整体低迷的时候，此时的股票的定价是长线投资者决定的。投资者都对银行失去信心时，其他银行的长线投资者顶多做到不卖底仓，只有招行的长线投资者才能做到“越跌越买”，估值差距自然越拉越大。

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声明：本号内容纯属个人主观观点和投资笔记，仅供参考，无意且不愿构成任何投资建议

不过这段婚姻仅安生了1个多月。6月28日，360的竞争对手乐视宣布成为酷派第二大股东。就此在三角恋之下，整个形势也变得微妙起来，直到老周豪言“宁为玉碎，不为瓦全”，公布“复仇计划”。

与此同时，软银将重心转向了商业服务市场，Pepper企业版从2015年10月开始接受预定，以租赁形式与有意雇请Pepper的企业签订3年的合约：3年16000美元(约合人民币10.8万元)。

陶冬:瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问，中国首席经济学家论坛理事。

六险一金，还有年终奖，一天修个几十辆单车，月薪能拿到7000元，在招聘网站上搜一搜，共享单车修车岗位基本都是3500起步，还有额外奖金，这让做我们这些办公室情何以堪啊，不如转行去修车啊！

很多人并不知道，阿里集团大名鼎鼎的彭蕾、戴姗、蒋芳、孙彤宇……等人，都出自同一支队伍；同样，很多人也不知道，程维、干嘉伟、吕广渝、陈国环、张强……国内O2O战场的众多COO们，也出自这支队伍。

例如，当用户拿到某一样商品时的表情和肢体语言，可以帮助商家判断某款商品是否足够符合他们的心意；通过捕捉消费者在店内的运动轨迹、在货架面前的停留时长，则可以指导商家调整货品的陈列方式和店内的服务装置。

“这些平台在运营过程中，沉淀了一些比较理性的、高净值的投资人，平台已安心围绕这些投资人服务，类似基金的模式，这些投资人类似LP”，子野称，此时的股权众筹，已不是2C的众筹。

王兴和梁建章放在一起，前者就像是班里比较机灵的学生，总能提出让别的学生侧目的问题和论述。所以王兴实在应该向梁建章学习，第一条就是如何和阿里巴巴相处。携程这么多年来，没有像门户一样凋零，也从未成长为

随着市场竞争加剧，其车载导航地图及软件产品的市场价格有所下滑，导致公司2015年车载导航后装市场地图及软件业务收入有所下滑。最终2015年凯立德营收为1.87亿元，净利润亏损1564.20万元。

我和雷军的第一次见面在1998年，我和他都是29岁，我刚刚创办《书评周刊》，他刚做到金山软件的总经理。两年后，雷军邀请我一起创办卓越网；卓越网卖给亚马逊后，雷军又给我创办的我有网和凡客投资和建议。

传统的经济学观点认为，丰裕的自然资源是经济发展的引擎。然而，自20世纪60年代以来，世界上许多自然资源丰裕的国家或地区的经济发展最终走向了恶化，呈现“富饶的贫困”现象，丰裕资源拖累了经济的持续增长。

“我们没有把钱补给真正需要补贴的人”，王永说，“补贴是一种自残行为，短期内看起来好像有点繁荣，但实际上并没有培养起任何的用户忠诚度。反而招来大量的职业刷单者，在我们的后台，刷单比例至少占到30%。”

@Mr蒋静：第二家倒闭的共享单车创始人：“真是被偷光才停运”。说这种话的人，根本就是一个投机分子。自身防盗技术及商业模式的缺陷，以及对这种模式的预判不足，自己盲目瞎搞，非要归罪于人性。活该。

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在人工智能创业公司——第四范式的“范式大学系列课程”第3篇中，也引用了这样一个实例：一个企业招聘了两名机器学习方向的数据科学家，加起来年薪百万。但在合作了一年之后，科学家和企业相看两厌，最终分手。

其实在日本，像这样的机器在很多地方都可以看到。在这个过程中，从点菜、到收银，到坐位引导，全部都由机器解决，极大提升了餐厅的运营效率，减少了服务过程中所浪费的人力成本，最大化的将人力和精力放在产品上。

这是绝对的胜利，Uber完美的全球化布局，公司估值也达到了接近700亿美元，一跃成为了全球估值最高的未上市互联网公司，Uber的突飞猛进，也带动了Airbnb，滴滴出行等公司估值的突飞猛进。

弱者普遍易怒如虎，而且容易暴怒。强者通常平静如水，并且相对平和。一个内心不强大的人，自然内心不够平静。内心不平静的人，处处是风浪。再小的事，都会被无限放大。一个内心不强大的人，心中永远缺乏安全感。

“四年前，我们想打造一个个人化的新闻阅读器，以此改变人们获取内容的方式。对于你们很多人来说，我们的确做到了。但我们也明白了，内容分发是多么艰难的一项事业，我们没能很好地发展，因此失去了持续的资助。”

万人使用，你花同样的成本去做，收益就非常有限。所以，这个时代不只是互联网，很多传统行业都逐渐意识到了体验的重要性，不管是开餐馆，还是开公司招人，你的声誉和体验变得越来越重要，直接影响别人的选择

近年来，关于“大学生创业是否靠谱”的争议不断。日前，麦可思研究院联合中国社科院发布的《2017年中国大学生就业报告》显示，近3年，就业大学生创业率稳定在3%左右，每年创业大学生人数超过20万人。

如今，共享单车在全国范围内“野蛮生长”，已经影响到各大城市的交通秩序和市容市貌。对于乱停乱放的共享单车，相关管理部门只好将它们暂时集中起来，然后通知各家公司前来处理，可目前效果并不理想。