就在刚刚，多重利好来袭，先是领导表示，2025年要实施更加积极有为的宏观政策；再是特朗普将阐述贸易愿景，但不会立即征收新关税。而且，川普上任100天内将访华。双方关系缓和明显。受此消息影响，富时A50直线拉升，涨近1%，恒生期货夜市直接飙升1.49%。离岸人民币涨近400点，升破7.28关口，接连升破7.3、7.29、7.28关口。此外，tiktok暂时恢复，后期将进入谈判期，地缘摩擦趋缓趋势明显。就在昨日，各大卖方机构周报陆续出炉，几乎清一色的看好，且大部分均认为春节抢跑行情已经发生或春季躁动提前启动。海通首席高呼：牛还在；中信创设的交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。所以，A股节前效应提前了吗？第二波躁动开始了吗？但是，正如中金所说，低迷时可以更积极介入，但亢奋时要适度获利。核心一个要点，切忌不要追高。

1月20日至21日，资本市场迎来利好，金融圈瓜声不断，降本增笑再上新台阶。1）多重利好来袭，富时A50上演直线拉升，截至晚上12点，富时A50大涨1.2%，恒生期货夜市涨超1.5%，离岸人民币连续升破7.3、7.29、7.28三个关口。利好：一是领导大提积极有为的宏观政策，高水平科技自强；二是特朗普将阐述贸易愿景，但不会立即征收新关税。而且，川普上任100天内将访华。双方关系缓和明显。2）据熟悉内情的人士透露，摩根大通亚太区股票部门联席主管Varghese已经离职，正在寻找其他机会。Varghese曾是摩根大通驻香港的董事总经理，协助处理该地区的首次公开募股和二级股票销售等交易。看样不止国内券商不好干，外资券商亚太区业务也不好干。这两年摩根大通、大摩等陆续上演裁员潮。3）降本增笑传导到律所！今天听到一个关于律所的瓜，说某律所年会，有个律师没吃饱，然后自己加了一份菜，律所不给报销，需要自己补钱。与此同时，也有网友在社区平台晒出了自己的年薪，在红圈所工作了三年，薪资越来越少，天天工作量极大、加班到深夜，但到头来只有24w了，还不如刚毕业。4）在社区平台有人对比了2025年金融降薪前后，发现降薪前薪酬对标三中一华，但降薪后对标四通一达。5）再度传出某研究所发不出奖金，分析师们打算集体跳槽了，想到了缅北发6000的故事，不觉有种感觉，研究所现在沦落到不如投行了。投行虽然逆周期调节，但就所知道的几家券商发下来的也有五位数。关键的问题是，行业出清之下，不发年终奖跳槽你又能跳到哪里去？6）研究所降薪、投行降薪、律所降薪、上市公司降薪，今天最大的瓜则是部分央企金融公司（银行）要大幅降薪，固定薪资降薪60%，奖金取消。此前财新还报道，央企要降薪，括也就是说，金融行业出清仍在继续，它所涉及的不止是券商、银行、信托、公募，也会涉及到央企、国企。在市场下行周期，存量博弈、产能过剩、人均可分的蛋糕越来越小。7）今天还有一则关于孙宇晨、特朗普的瓜，现在特朗普的商人本性越来越突出了，就职47届美国总统前48小时，特朗普突然在其社交网站上，发布了一种新的“空气币”：Meme币TRUMP，一共计划发行10亿枚，现已经发售了2亿枚。而孙宇晨永远在蹭热点的路上，给特朗普家族投了3000万美元。金石杂谈简单计算一下，目前特朗普发行的trump币流通市值超100亿美元，跻身虚拟币市值第21名。如果计算总市值的话，目前市值高达500亿美元，仅次于狗狗币位列虚拟币第八名。由此而来的，特朗普身家飙升400亿美元。不过，川普币24小时爆仓了8485万美元，近6亿资金成为炮灰。8）总理座谈会，有9人参加，其中就有幻方量化创始人梁文峰。梁文峰，DeepSeek创始人，17岁考入浙大，30岁创办幻方，36岁管理千亿私募。梁文峰在AI和金融领域深耕多年，对AI有独到见解。不过，虽然幻方AI和程序化交易很厉害，但2024年由于执行中性策略而大幅跑输大盘。在wind统计的59只产品中有36只录得亏损，批量产品亏损约5%左右。

1月19日，各大卖方机构周报陆续出炉，几乎清一色的看好，且大部分均认为春节抢跑行情已经发生或春季躁动提前启动。而正如周五晚间大家看到的一样，中国概念股突然爆发，纳斯达克金龙指数涨超3%，3倍做多每日中国ETF一度涨9%收涨5.6%。不过，刘煜辉在18日则通过佛学表达了谨慎的观点：不梭哈，要回调，当下是花开一场，很美！1）中信证券：短期回调基本结束，抢跑已经发生。市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美国总统正式就职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限；中信创设的交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时我们创设的抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动即将落地而抢跑，而在节前最后一个完整交易周，有可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。在配置上，我们建议继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。2）中信建投：新一轮进攻行情正在逐步展开，若有回调则提供良机。中信建投陈果团队认为，近期各地地方两会密集召开，多地将2025年GDP预期目标设定在5%或5.5%左右，市场也开始进入两会政策预期阶段。海外方面，特朗普就职在即，中美关系释放积极信号，近期美国通胀数据公布后，美债利率亦有阶段见顶信号。我们认为新一轮进攻行情正在逐步展开，投资者可以考虑继续积极布局，如再有回调，则是提供良机。关注行业：电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。3）兴证策略：准备迎接新一轮上行。兴证策略表示，去年底以来，市场已经历了一轮调整。我们认为，当前应当抛下悲观情绪整装待发，在春节前后迎接新一轮上行；其次，经历岁末年初的调整，市场又一次来到高性价比区间，多数行业拥挤度均在低位。参考历史经验，春节前后至两会期间，本身也是珍贵的靠预期驱动、风险偏好提升的传统躁动窗口。统计近十年春节前后主要宽基指数走势，往往春节前几个交易日市场就逐步开启躁动，春节过后躁动持续演绎。直到两会前后，随着经济目标确认、年初数据发布，市场才逐步迎来决断。“哑铃型”配置可以阶段性向高弹性方向倾斜。2024年9月底以来，政策反转、但基本面反转尚待验证，指数与行业的表现同基本面关联度较低，市场主要基于流动性与估值修复逻辑进行赔率交易，呈现明显的“哑铃型”配置，风险偏好抬升时聚焦小盘，风险偏好收缩时又切向红利。随着后续不确定性因素进一步释放、新一轮上涨开启，“哑铃型”配置或再度转向高弹性方向倾斜。4）信达策略：

1月18日上午，中国首席经济学家论坛理事、上海首席经济学家金融发展中心副主任刘煜辉发布了一条微博，大谈佛学，大谈佛学中的A股和未来走向。突然，金石明白了一点：那就是刘煜辉为何被资本圈称作“国师”了？有人说国师误国；有人说他是最懂中国经济的大佬，他言辞犀利，直击要害，却屡陷争议漩涡。但金石想说，国师除了是智囊团，他还需要懂宗教、懂禅学，而刘煜辉同样带有佛系造诣光环的。天天就是“花开一世界”、“缘起缘灭”、“物相色相”、“时来天地皆应力，运去英雄不自由”。就在1月18日上午，刘煜辉再度发声，谈论A股，谈论未来走向。1）电话，此处省去一万字；2）如果想到924大爆发，或者打算all

一夜醒来，小红书彻底火了，来自美国网友的泼天流量来袭。小红书平台涌入大量美国用户，他们戏称自己为“TikTok难民”，而小红书国际版Red

1月13日，思睿集团首席经济学家洪灏彻底刷屏了。他的一则言论在A股开年持续阴跌之下显得格外刺眼。他表示，年轻人不要太担心亏损，亏损完了什么都没学到才最可怕。对此言论，网友纷纷表示：大家来A股目的是来学习的吗？洪灏谈到，搞投资模拟盘是没用的。如果只看书不去实践，是不会体会到亏损的痛苦的。洪灏还表示，年轻人不要太担心亏损。年轻人有更多的时间、更多的机会去试错。没有人天生下来就会投资，但是没有经历过亏损，就永远学不会对于亏损的态度。同时，他表示，亏损本身并不可怕，而亏损完了什么都没学到，下次还继续犯同样的错，这才是最可怕的。对此言论，网友们纷纷炸锅：让他投资我一点，等我赚钱了还你；建议专家先投资我，不然我没法亏损；投资是来赚钱的，是来学态度的吗？能量守恒定律，年轻人不亏损他赚什么？还有几位网友表示：我已经学废了，但在股市始终没赚钱。从母猪的产后护理，到AI服务器架构拆解；从白酒的各种香型，到六代机两栖登陆舰；从草地贪夜蛾的农业危害，到各种创新药研发管线；从国际集运价格跟踪，到国际形势的风云变幻。上知天文，下知地理，知古通今，纵横八荒，懂阴阳会八卦，晓奇门通遁甲。不过，也有一些网友表示理解：其实少一点钱来玩，经历一下牛熊转换，真的总结经验，确实是好事，不要一上来就想着赚大钱，不可能的；实事求是讲，有一定道理，但试错的资金一定要非常非常小，以不影响睡眠质量为准；这讲的是对的，能享受亏损，才能享受赚钱。在洪灏个人微博，不少粉丝表示支持：投资早期阶段的试错亏损是无法避免的，目的是为了找到正确的路并坚持下去，犯错总结犯错总结犯错总结，反反复复来来回回，量变终于等来质的提升。一个长期上扬的漂亮的市值曲线背后是一颗坚韧的心、不屈的灵魂；还有粉丝表示：年轻人都急于赚钱，这恰好是参与市场当中的大忌，我翻看年轻时选的第一只股票，信誓旦旦要用他养老，4.6元一股的云南白药。最恐怖的是一位粉丝的评论：被骂不重要，被骂以后不涨粉才是最可怕的。金石认为，洪灏表达了三层观点：炒股要炒实盘，纸上谈兵没有意义；年轻人不要担心亏损，需要多次试错，摆正对于亏损的态度；亏损不可怕，要总结经验，下次不要再犯同样的错。其实，让大家争议的点主要是第二点和第三点的上半句。年轻人不要担心亏损，大家都亏成啥样了，还不担心？大家不想试错了很多次，最终只是正确认知了亏损，做到对亏损的宠辱不惊。尤其那句亏损不可怕，让天天亏损的散户们彻底破大防了。当然，洪灏最对的一句话就是最后一句：亏损了，就要有亏损的价值，一定要学到东西，避免二次踏进同一条河流。随后，洪灏朋友圈回应，这句话的意思是：1)不要因为害怕亏损而不投资，而不是叫你为了亏损而去投资。2）真正要担心的是不学习，不进步，下次继续犯同样的错误。3）看了下评论，终于明白了，为什么一些人注定亏钱...难怪我的神色如此凝重啊...最近洪灏主要表达的观点，我们一起来看下：12月上旬，在2024年度雪球嘉年华中，洪灏表示：1）做A股很多年的朋友很快认识到A股就是交易型的市场，尤其是2024年表现得尤为特别，两波行情如果抓住就抓住了，没抓住可能就白干了。2）A股市场整体盈利15年没变，源自很多垃圾股上市。从2011年至今的15年，整个市场的摊薄每股盈利没有改变，并不是中国的公司不好，而是在上市的好公司基础上加了很多乱七八糟的东西。3）A股通过估值涨跌实现盈利操作很难，直言好公司只有那么几个，更多是投机游戏。对于A股的投资来说，主要还是对于政策的预期，主要表现方式是通过估值的涨跌实现投资的利润，这就非常难了。并不能像巴菲特一样找一个好公司买起来长期持有就可以了。4）私人家庭再去加杠杆的拉动经济的路走不通了，经济重启要靠中央扩表，中央扩表可以帮助整个市场走出低迷状态。中央扩表若投入基建，边际效用很低，但用来化解、改善地方政府以及家庭部门的现金流状况反而是更好的思路。5）用几周时间的数据，判断房地产市场是否见底过于鲁莽。“房地产市场已经见底、回暖”的观点过于乐观了，短短三四年的时间说房地产市场已经见底了，这个论断下得为时过早，甚至在这种重资产类型的资产类别开始回调的时候，往往是产生超调的。6）对外关税全免将会是更有理有据有节的选择。洪灏认为，我们最好就是关税全免，大家就不用海外买免税品了。如果我们能做出前所未有的、惊世骇俗的进一步开放政策，相信我们的资本市场会有非常正面的反应。12月下旬，在华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的第七届「Alpha峰会」上，洪灏表示：1）洪灏：未来3-6个月，美股会有一个非常大级别的调整。思睿集团首席经济学家洪灏表示，在过去的一年里，全球股市总市值的增加，50%来自于七个股票。整个标普指数超过50%的上涨来自七个股票。这样的市场是否是一个泡沫？答案是肯定的。洪灏表示，但泡沫在形成的时候，它也经过一个自我强化的过程，是非常难一戳就破的。而拧泡沫的时候，是非常讲究择时。由于海外政治的不确定性，以及整个市场的波动。相信在未来3—6个月内，我们会看到一个非常大级别的调整，但是这很可能是再次建仓的机会，因为美国的经济的基本面并没有出现特别大的问题。2）洪灏：黄金已独立于美元形成新的货币系统。洪灏表示，在2022年之后，每一次整个市场的开始波动的时候，或者说美债收益率开始上升的时候，可以看到黄金的价格开始和美债收益率脱钩。这是因为美元作为一个信用货币，它的体系正在慢慢的被分裂，正在慢慢的被自己政府的行为分裂。黄金作为美元的对立面，开始形成一个独立于美元之外的一个新的货币系统。1月上旬，在2025中国首席经济学家论坛中，洪灏表示：1）这一次开年，是我们从2016年以来最差的一次开年。当然美股也不怎么地，如果不是星期五美股的科技股力挽狂澜，那么美股今年开年也是过去十年最差的一次；2）整个市场对于经济的前景增速，以及对于未来通胀的预期，在发生一个根本的改变。即便是央妈下场，甚至要做空国债，也没有顺利扭转这个下行的趋势。这导致，我们中国现在的通胀在0左右。这是一个大级别的大周期的拐点。3）关税是今年我们要面对的一个非常大的不确定性，当然我们希望它好于预期。如果关税好于预期，我们的市场，再加上政策的衬托——如此大级别的市场的波动必然导致政策的应对，如果关税超预期，那么我们政策也会超预期，非常简单。那么这个时候，会对我们今年的投资部署产生机会。4）美股指标背离在为调整做准备。于美国，似乎战无不胜，美国已经连续两年回报在20%以上。每3-4年，美国的半导体周期从低点到高点，再回到低点，运行完成一个完整的短周期。但是目前的情况是，整个美国的半导体周期的运行和美国标普自己周期的运行的背离。我们知道，它一定是primed

1月13日，A股又跌了，不过只有2000多只下跌，有3000多只上涨。但是，两市成交额9762亿元，这是新政以来，也就是9月25日股市以来首次跌破万亿成交额。对于A股下跌，金石杂谈昨日已经做过分析，窗口期、国债收益率下行、川普扰动等等。不过1月13日再出小作文，扰乱市场，其实对A股是利好。大家都知道上周五央行暂停购买国债，有人解读为降准利好，有人解读为流动性收紧利空。在债市居高不下之际，尤其央妈的态度，极易滋生各种利空小作文。就在1月13日，有市场传言称，央行正联合证监会与中金所着手彻查国债期货存在的违规交易和涉嫌操纵国债期货的违规行为，同时要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费，意图为国债期货资金炒作降温。不过，21财经从有关部门了解到，上述消息并不属实，系债市众多“小作文”之一，更不存在“央行要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费”的情况，交易所对各品种的交易行为一直都是从严监管的。业内分析，从央行的公开表态和近期采取的行动来看，央行将从宏观审慎管理角度继续关注长债风险，同时也会尊重市场主体独立决策、自负盈亏的合理权利，并对债市的违法违规行为绝不姑息。同样在周末，申万宏源说，继续看好二月春季行情；信达策略：春节前可能是第二次买点；中信建投说，大家应积极布局；中金说，短期投资要谨慎，低迷时买入，亢奋时获利。三大外资全面看多A股。摩根大通说：1月底大逆转；美银说：2月或3月开始做多A股；高盛说：MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右。不过，站在此时此刻，大家的一致预期大家应该明白了，1月下旬或2月初，也就是春节前或春节后A股有一波行情；而外资还认为，比如高盛认为，2025年A股收益率高达20%，作为外资死多头，可信度多大有待验证。最后，咱们一起看看，如果A股继续调整，调整的空间还有多大？华创证券表示：参考历史牛市第一阶段，市场量价或均已接近回撤下沿。华创还表达了几个观点：1）参考历史上五轮牛市第一阶段的回撤经验，上证指数在上涨过后平均回吐前期涨幅的66%。2）若以回吐前期涨幅66%测算，则对应上证指数3024点，相对1/10收盘价3169点潜在下行空间4.6%。3）按照历史上牛市第一阶段成交额自高点累计回落均值64%测算，则对应本轮成交额回落至9186亿元，当前1/10市场成交额（11421亿元）仍有2235亿元（20%）的回落空间。（目前9762亿，较9186亿也非常接近了）此外，华创证券表示，据测算，9/18至今两融资金与上市公司资金均已亏损7%，24年初至今以沪深300ETF为代表的中长线资金仍存约9%的安全垫。配置建议：红利价值+小盘成长。低利率时代红利低波更受青睐，实物再通胀红利质量强势回归，关注基础设施公募REITs；剩余流动性上行背景下小盘成长仍将持续占优。

1月14日，在1月13日多个专家或业内人士的观点刷屏，比如洪灏的年轻人别担心亏钱，比如管清友的A股又到了融资盘不乐观的时候，比如郭施亮的沪指已无法代表中国股市。财经评论员郭施亮表示，1）根据上证指数的样本股设置，其样本股为上海证券交易所全部上市股票，并且从1991年7月15日开始沿用至今。虽然中间做过多次调整，比如剔除st股，比如新股上市三个月后才能纳入，但依然无法改变其样本股偏多，头部权重过高的问题，导致上证指数相对失真。（金石注：2000多家确实有点夸张）2）上证指数长期徘徊在3000点至3500点区域，并未真实反映出中国经济的发展状况，考虑到上证指数的国际影响力，建议重新设立A股成份股指数取代上证指数。关于A股重设成份股指数的建议，早在2018年，黄奇帆先生已经率先提出。时隔7年时间，上证指数依然原地踏步，但期间股票市值却大幅增长，反映出上证指数已经无法真实反映出中国股市的运行状况。3）参考国际主要指数，总体上，欧美股市的重要市场指数，基本上属于成份股指数。与欧美成熟股票市场相比，上证指数不属于成份股指数，而是属于综合指数。道琼斯、法国CAC40等指数，涵盖的样本股不到100家公司，但上证指数的样本股却多达数千家公司。所以，是时候从综合指数改革为成份股指数了。4）建议取消上证指数与深证成指，取而代之的是中国A股成份股指数。在中国A股成份股指数中，在沪深市场中筛选出100家具有代表性的公司，这些公司属于行业龙头公司，且基本面、财务状况经得起市场的长期考验。5）中国股市需要拥有像道琼斯、法国CAC40等市场指数，只有真正意义上的成份股指数，才能够代表中国股票市场。在中国A股成份股指数设立之后，还需要同步设立成份股指数的宽基ETF，可供投资者买卖。6）上证指数长期不涨，容易动摇外资进入中国市场的信心，也影响着中国市场的国际形象。改革上证指数、深证成指，重新设立中国A股成份股指数，是提升资金投资信心，提升中国股市国际形象的有效措施。7）随着A股市场逐渐登上国际舞台，上证指数已经无法代表着整个中国股市，中国股市需要建立真正意义上的成份股指数，而不是综合指数。欧美成熟股市已经普遍使用成份股指数，A股市场也需要全面改革当前的市场指数，用真正意义的成份股指数取代上证指数。最后，金石只想说一句话，建立一个专属A股的成份股存在必要性，但是大家同样要面临一个事实。比如，恒指也是成份股，只有30只，但从2021年初开始，指数一度腰斩。所以，金石认为，建立成份股固然重要，良好的生态建设和经济发展的健康发展则更为重要。

1月13日，金融圈又发生了一些让人啼笑皆非的瓜，也发生了一些影响资本市场的人和事，让我们一起看看都发生了什么？1）醒来第一眼就看到高盛狂吹A股，它说沪深300在2025年能涨20%；不知外资是不是商量好的，从12日开始就狂吹A股，小摩说1月底大逆转，美银说2月初开始看多。2）A股虽然如期下跌，但也如预期跌的数量少了，全天跌了2000出头的个股。但好在，在上午的阵痛期，首席们就开始给心理安慰了：年轻人不要担心亏损，亏完了什么都没学到才是真的可怕。3）在沪市长期3000点左右之际，有专家忍不了了，直言沪指无法代表中国股市，建议重设A股成份股取代沪指。4）甚至有人传言，胡锡进清仓离场。彼时金石表示：一眼假，看观点也知道，老胡不可能发，后来他也进行了辟谣。5）A股下跌，其实并没有刺激到我，真正刺激我的是英伟达，基本人均是千万富翁。但好在他们也要承受巨大的工作压力...6）今天最让人欣慰的事情是，鹅厂举行年会了，可能也在也就互联网公司才有实力举办吧。想当年，举办年会是公司再寻常不过的一件事。7）而最让人振奋的是，马化腾发言了，他表示，对中国经济的韧性充满信心，相信中国企业乃至于企业家坚韧不拔的创业精神。腾讯过往两年间已实现筑底反弹。此外，他还表示，微信送礼物功能不希望过度吹捧。8）村里再度维稳市场、呵护市场，会议强调：既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点。9）关于券商，又有几个瓜刷屏：最让人震惊的是下面这个瓜，虽然大概率假，但也能看出来当前券商行业的萧条与惨淡。券商行业持续出清中，万人逃离证券业，从金融羞耻到沦为家政，难、难、难！10）阿力的粉丝又接到爆料：有童鞋失业去麦高证券，面试通过竟然让实习，拿到毕业证了不应该是试用吗？他表示，本来说好3个月决定是否留用，到期了又让打工3个月，骚操作之下实习生直接申请了劳动仲裁。对此，有网友表示：实习只针对在校生，这家券商这样做肯定违法。金石杂谈查询发现，麦高证券成立于1988年4月，总部位于辽宁省沈阳市，在全国各主要城市拥有5家分公司，34家营业部，是上市公司指南针旗下券商。2024年中期排名来看，麦高证券业内倒数，可谓脚底板券商。业绩来看，近三年中期财报显示，麦高证券前两年一直处于亏损状态，2024年上半年实现盈利，且营收爆发式增长。11）兄弟们，国民证券横空出世！嗷，不对，是国联民生证券出世。如果都这么起名字，那国泰君安和海通证券，就叫国君海通了

今天被中交地产讨饭贴刷屏了，可谓一道靓丽风景线！“哈哈，兄弟又赚这么多啊。今天满仓打板总🐉中交地产埋了20%，明天他妈又要计提，我知道这样说很唐突，能不能搞15块钱吃个猪脚饭？这几天没收入，都饿着肚子，我也是看你刚赚了这么多才冒昧这么说的。兄弟，希望不影响你心情！”原来，近期的地产龙头中交地产今日早盘强势涨停后，突然上演一字断魂刀，从涨停到水下用了不到1分钟，然后收盘的时候直接跌停，割韭菜大戏再度上演。这一波，不知又有多少股民emo了？有股民表示：我上公交一掏手机天都塌了，被砸傻了；还有股民早上直接满仓满融130万挂涨停进去，开完会直接一辆比亚迪没了。今日追高中交地产的朋友的状态：关灯吃土；怀疑人生；早上KTV，下午ICU；早上抢不到，晚上被笑到。很明显，这样的疯狂砸盘，只有机构或游资才能做到，至于谁才是庄只有天知道。今日龙虎榜数据显示，三家游资在砸盘出货。第一位是开源证券西安长安路营业部，出货净额3672万股，有网友表示这个营业部是公司第四大股东的仓位，而第四大股东则为西安高新技术管委会所有，目前被执行标的15笔，涉资4300多万。净卖榜第二名则是国君南京太平南路营业部，这是一位新生代游资，A股市场知名度非常高，该营业部被认为是实力游资“作手新一”席位所在地，擅长短线热门股。净卖出第三是东亚前海四川分公司，它的席位经常与知名游资国盛宁波桑田路同时出现。很明显，卖二和卖出都是知名游资席位。值得注意的是，买一最大的是方新侠旗下的中信证券西安朱雀大街营业部，净买入2285万股，成为最大接盘侠。有网友表示：方胖主买，自己爱砸盘，别怪别人砸你，就这个名头，退避三舍。比如上海贝岭、航天科技疯狂砸盘都有他的背影。买入榜第二是国泰君安深圳益田路营业部，可谓A股顶级游资，这里聚集了大批游资，包括猪肉荣、欢乐海岸徐留胜、红股摆渡人周尧等等。而买入榜单第三位是中信建投杭州庆春路，公开资料显示，它是游资杭州帮的主力席位之一，也被市场称为“善庄庆春路”，其操作风格相对温柔。大家可以看出，本次中交地产天地板，是游资之间的激烈博弈，方新侠成为最大接盘侠，由于现在风格彪悍，让不少人望而却步。不过，除了方新侠，接盘的其他两位也是知名游资。所以，不排除该股明日反弹的可能（不建议普通散户参与，风险较大，很容易被收割）至于砸盘方，榜一是不是国资避险不清楚，但至少可以看出，本次市场回调之后，部分游资趁机高位出货、套现离场才是正理。因为在利好出来之前，中交地产就已经遭资金疯狂炒作，从9月12日开始，7个交易日暴炒70%。而爆炒的原因，就是炒消息，游资提前埋伏，等利好落地就砸盘离场。9月11日开始，市场炒存量房贷利率下调，然后中交地产被游资埋伏，股价持续拉升，在美联储降息后市场预期进一步加强，9月18日当天中交地产直接涨停。随着昨日存量房贷利率利好落地，中交地产股价冲高却并未涨停，今日直接拉升很明显是前期的获利资金砸盘跑路。当然也不排除换庄，但是即便换庄，近期的炒作已经告一段落。其实，中交地产妖股之名早已有之，2022年3月在政策暖风呵护房地产市场稳定发展之下，地产股集体爆发，中交地产2个月时间涨了4倍，彼时深交所直接发问询函，是否存在内幕交易。也就是这段时间，公司股东二三股东疯狂减持，据市场估计，二股东重庆渝富一年时间套现2.8亿，三股东湖南华夏套现了近1亿。此后，公司股价一地鸡毛。在22年11月，随着LPR下降、三道红线放宽，各种地产政策相继出炉，中交地产再度遭疯狂炒作，甚至在11月底12月初上演6连板的传奇，股价一度冲到20元。随之而来的同样是二三股东的减持。所以，中交地产本次闪崩20cm天地板，暴跌背后几个原因：一是，它本身就是妖股，此前遭庄家、游资等多次炒作，每逢利好炒两天，随之而来的就是高位割韭菜跑路。二是，业绩下滑严重，此前吹过的牛成了笑话。5年前，中交地产董事长李永前曾豪言将中交地产销售规模带到1000亿轨道，2019年不足300亿，2020年就迅速做到了560亿，而从此之后规模一再减少，2023年规模降至373亿，而2024年销售规模只有81亿，别说1000亿了，100亿明年能不能守住都不一定。随着市场下行、销售规模大幅下滑以及和绿城中国、中房地产的竞争问题，使得中交地产业绩越来越差，2023年营收下滑15.6%，净亏损高达16.73亿，而去年同期还盈利3394万，2024年中期再度亏损10个亿。在次背景下，李永前也提交了辞职报告，留给中交地产股民满满的痛苦印记。也就是说，没有基本面的炒作纯属成了庄家和游资的游乐场，任何的政策暖风都可能成为它们炒作的温床。既然是博弈、是赌博，在游资接盘的当下，存在随时反弹的可能，但是作为普通的散户，还是要远离这种妖股，否则很容易被收割。

今日A股冲高回落，一度突破2950点，最终失守2900点。简单说一下，A股下跌在情理之中，获利资金在两日暴涨过后先趁机离场，择机再度入场。不过，对于A股下跌，不少股民将矛头再次对准头部券商期货空仓。尤其中信期货空仓。一张截图显示，中信近10日的空仓几乎处于上升态势，尤其在9月24日和25日达到近期最高峰。根据最新数据，中信期货今日净买7166手空单、中信期货净空单总数为-85634手。以中证500为例，中信期货在9月25日的空单达到了1.6万手，国君达到1万手，今天均进行了部分空单平仓，中信中证500期货抛售了2000手。金石杂谈简单统计发现，沪深300股指期货为例，中信期货从9月22日开始陆续增加了空单，在9月24日增加到1.29万手，今日略有平仓。看上图，中证500则平仓的比较多。备注一下，沪深300期货IF2410一点代表300元，目前报点3401.53，一手就是102万元，9月23号1手大约96.38万，如果多单，两天1手能赚5万多；如果从今日高点平仓1手空单，大约赚65*300，能赚大约2万。对此，不少网友认为，中信是二级市场大空头，所谓“中信空单，瑶瑶领先”，就是说他持有大量的期货空仓。不过，对于中信期货空单，中信回应称，只是代客理财，并非自营盘。意思就是，都是客户开的空仓，和我无关。其实，金石杂谈在今年1月份也简单解释过，中信期货所持仓位，无论多仓还是空仓，都是客户持仓，也就是炒期货的高净值用户和机构套利行为，本身应该和中信关系不大。但是有一点，持有空仓的肯定不是一般人，因为一手动辄几十万、几百万，很多都是大户或机构持仓，只是和期货公司无关，至于这些机构是谁，我们就不得而知了。今天，还有博主分享了一个瓜，中午和做资产配置的朋友交流，说后面政策还没出完，肯定还有其他大招。我说那你加仓吗？他说他今天开了空单……下午我才反应过来，原来就是这帮人砸的盘。

今天的A股可谓波澜壮阔，沪深港三地股指涨幅均超4%，沪指更是创逾4年最大单日涨幅。A股暴涨，是一行一会一局一揽子刺激政策，既有预期内的，又有不少超预期的政策，而这也让A股罕见单日暴涨100点。A股之所以涨势如此凶猛，最核心的原因就是政策利好超预期：1）降准大家有预期，但没有预期会直接降50个基点，且年内还有一波降准；2）大家对存量房贷利率有预期，却没想到政策层面配套三个政策维护银行体系稳定：一是降准，释放商业银行资金；二是7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，降低银行资金成本；三是国家金融监督管理总局将对6家大型商业银行增强核心一级资本。3）大家对降息有预期，没想到降低存量房贷后还能够降低LPR和存款利率。在市场化利率的机制下，将带动国内市场基准利率的调整，带动中期借贷便利下调0.3%，预计贷款市场报价利率和存款利率也将随之下行0.2%—0.25%。4）大家完全没有预期到政策层面创新工具对股市的支持力度。创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。关键的问题是，首期互换便利操作规模5000亿元，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。这种源源不断的资金相当于央行在给股市进行流动性托底。5）大家同样没有预期到上市公司和股东可以进行贷款融资增持自家公司。股票回购增持专项再贷款首期额度3000亿元，不排除未来还有N个3000亿。这就是商业银行给上市公司托底，释放流动性。6）除了五大政策超预期，还有两个政策有望继续超预期：一是平准基金在研究；二是转按揭也在考虑。此前大家对转按揭根本不敢想象，如今行长也说了，初期行内转，下一步或跨行转。所以，今日A股爆发，沪指直接冲上2850点。金石认为，短期至少3000点可期。今日暴涨，明天的A股或许还会涨，但国庆前还有4天，这个持续上涨的难度可能有点大。富时A50在涨6%的基础上再度暴涨2.5%。就在刚刚，3倍做多富时中国ETF-Direxion涨超20%，2倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion涨超14%，kraneshares中国海外互联网ETF、中国大盘股ETF-iShares涨超7%。随着A股暴涨，段子手们踢爆市场，从中可见大家对本次超级利好的一致预期。1）中信建投首席策略分析师陈果改群名：反攻。2）2024年是牛熊转折点？超级大牛市在路上了吗？3）一张图概括今天股民的内心，什么三年、三十年，统统扔进垃圾桶。4）从今天起，你有钱一定不要存银行，一定要买股票，因为你存银行的话，银行也会把你的钱借给机构和大股东买股票。5）有财经大V满仓梭哈，开始借钱加仓了，他表示，留了点钱发工资，死钱不动了，留个保障。6）

今日A股爆发，沪指直接冲上2850点。金石认为，短期至少3000点可期。今日暴涨，明天的A股或许还会涨，但国庆前还有4天，这个持续上涨的难度可能有点大。富时A50在涨6%的基础上再度暴涨2.5%。就在刚刚，3倍做多富时中国ETF-Direxion涨超20%，2倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion涨超14%，kraneshares中国海外互联网ETF、中国大盘股ETF-iShares涨超7%。关于利好，第一篇文章已经说的很清楚了，6大利好超预期，简单来说就是降准降息意在放水和降低银行成本；降低存量房贷利率意在稳定预期，减轻居民压力，提高居民消费能力；创设投资工具，意在央行释放流动性，商业银行配合央妈支持上市公司贷款回购股票或注资入市。其实，除了6大利好超预期，今日晚间，证监会还表达了几点，咱们简单看下：1）鼓励上市公司并购重组，让一些核心技术性企业、新兴产业等做大做强。2）市值管理方面，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明；主要指数成份股公司应当明确股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施；鼓励董事会制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。3）鼓励私募基金参与上市公司并购重组。为更好培育耐心资本，促进“募投管退”良性循环，对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”。私募基金投资期限满

央行、国家金融管理总局、证监会连续释放重磅利好，财联社这个总结非常好，都是对市场最为重要的6点，降准降息、降低存量房贷利率大家都有预期，但是证券基金保险互换便利首期5000亿，获取全部投入股市以及创设股票回购再贷款超预期。当然了，金石杂谈认为，这里面最大的利好还是降低存量房贷利率，老百姓还贷压力肉眼可见的减轻，如以商贷额度100万元、贷款30年还款方式计算，每月月供减少大约280元，30年可以减少利息支出共10万元。而降准降息无疑是对银行的利好，存量房贷利率下调会让银行利润承压，但央行等机构同时宣布了组合拳，下调7天逆回购利率，下调存款准备金率，补充大型银行一级资本。这一系列举措，既减轻了银行压力，也补充了银行资金资金，降低了银行成本。所以，大家看到今日银行集体走高：一是利空已经释放；二是银行相关政策超预期。就是在这个背景下，中信建投首席策略分析师陈果又改群名了：中信建投策略

今天，A股一度跌破2700点，而后成功反弹守住了2700点，而未剔除股息红利的上证收益指数盘中也一度跌破3000点，最终报3016.35点。最终，沪指守住了2700，上证收益守住了3000点。中国基金报更是用“奇迹日”来形容，一时间笔者也不知该说啥了。不过，盘中A股一度失守2700点，还是让不少股民破防了，纷纷成了段子手。对于A股何时见底？中信证券表示，9月以来托底资金流入减少，加快股价充分反映市场预期，磨底过程有望缩短，增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场；配置上，建议延续红利加出海的底仓，耐心等待拐点信号。也就是说，中信认为A股托底资金减少，会加速A股寻底，也就是目前尚未到底部。一个段子今日刷屏，2600点的杯子开始卖了，网友直接问了更低点位的，对此，有淘宝商家喊出“再低就没人性”的豪言壮语。金石也认为，淘宝底，是有点玄学在里面的，不能再低了。对于A股持续阴跌背后的逻辑，一是美元高利率下的人民币贬值，人民币贬值受影响的地产、造纸或外资撤退，近三个月流出超700亿，但今年流出额只有68亿。且5月份就已经不再公布盘中流入流出数据，对市场的波动其实影响并不大。二是产能过剩或价格战带来的业绩下滑或烧钱不断，最典型的就是锂电产业链。比如隆基绿能，彼时的光伏龙头如今业绩暴雷，营收下滑40%，半年亏损52亿，23年同期则盈利91.8亿。其实，产能过剩或价格战，核心还是经济下行所衍生的资本市场问题。所以，第三点就是经济下行带来的业绩下滑、消费降级，从而导致消费类股票跌跌不休，茅台信仰甚至出现了松动，LV、中国中免、上海家化、星巴克等在内地也不好卖了。此前东北证券首席经济学家付鹏表示，当前相比于供给端（过剩）来说，目前需求端的不足的可能更加突出。而需求不足的背后一是经济下行，二是M1M2剪刀差走阔。M1连续5个月为负，且下滑幅度增加。此前金石杂谈分析，M1走弱意味着：短期投资动力、生产积极性不高，购买了定期资产或长期理财，要么现金流紧张，多用于支付员工工资和购买原材料了。M2与上月持平，尚无法确定是否企稳。M2体现了更多是企业中长期存款和居民短期、长期储蓄存款，核心体现的是资金供给。M2增速处于低位，意味着无论个人还是企业，资金纷纷涌入理财和国债。一方面居民不消费不买房，另一方面企业不投资。至于如何捕捉内需拐点，中信建投宏观首席周君芝表示，我们建议关注两个经济变量，M1和房价。原因不复杂，金融条件之中M1最敏感，物价中房价相对领先。显然，当下尚未看到拐点信号。在A股一度跌破2700点之际，大家发现，10年国债收益率已经逼近2%了，这意味着市场的投资回报率进一步下探，现在3%存单靠抢，如果持续下去，2.5%的存单也要靠抢了。随之而来的就是，很多资金纷纷涌入银行理财、国债、中短债等固收类产品。正如财经博主寻瑕所说：30Y之歌、喊话，小作文，好像没有什么能阻止债券上涨；护盘，喊话，小作文，好像没有什么能阻止A股下跌。这种悖论背后，有效需求不足、经济下行、消费降级、产能过剩、中产财富缩水，无一不刺激着市场神经。而就在刚刚，一张中国国债和日本国债10年即将碰面（2%收益率）的图引发笔者注意，为此，金石也在wind上做了这张图，如果说相遇总是难免的，但这样的相遇多少让人感觉糟心。当然了，大家也没必要悲观，好消息也有望接踵而至。一是美联储开启降息周期，且降息50个基点，华尔街预测今年还要降息50个基点。随着降息周期打开，A股降息的空间也随之打开。二是，市场不断传出存量房贷利率下调，且预期将近，如果下调50-80个基点，居民房贷压力有望一定程度的缓解，从而减少提前还款压力，刺激消费。三是，随着M1M2下行，市场对政策层面救市预期加强，降息、降准、公开市场操作等多重工具箱或在路上。

美女首席太猛了，别人走是自己走，她走则是带着整个团队。近期，广发固收首席分析师刘郁正式加盟华西证券研究所，担任首席经济学家兼副所长职位。看这头像可以说是绝美！公开资料显示，刘郁为复旦大学经济学博士，曾任国盛证券固定收益首席分析师、广发证券固收首席。她在2020-2022年获得固定收益领域新财富第三名，2023获得新财富最佳分析师头衔。其最新观点：“当下信用债供给不断下降，信用利差被压到历史低位，债市投资进入一个卷久期的时代，利率债和信用债投资更多是靠久期换收益。同时转债市场处于近年来底部区间，建议今年可以配置一些高到期收益率的转债标的，行业和个券配置上可以关注高股息、央国企和出口链。”不同于其他人出走是一个人，美女首席走直接就是一个团队，想必很多员工都喜欢这样的首席，不仅绝美，而且还想着小弟。根据聊天记录，本次一同出走的还有现华西宏观首席田乐蒙，华西宏观联席首席肖金川，华西固收首席姜丹。这些分析师均属于此前的广发固收刘郁团队。目前，除了中信建投背景的魏涛所长之外，华西证券还有四位副所长，分别为策略首席分析师李立峰、金融工程首席分析师杨国平、医药行业首席分析师崔文亮以及首席经济学家刘郁。广发研究所此次可谓巨震，这和金石杂谈此前报道的国君、华福、德邦、财通有的一比。其背后正是公募降费新规、券商降薪裁员等一些列背景下的人才流动加剧。可以预见，在公募降佣背景下，未来将会有更多分析师大动荡。

从昨天开始，陆续有多个社区账号爆料或自爆灵均投资某大佬的瓜。疑似该大佬原配（下称女主）发微称，他是私募高管，把股民的钱拿去出轨以及去足浴店进行不正当交易了；疑似该大佬的小三（小称小三）说，“私募大佬700万的年薪，小三要什么都可以，就给小孩1000元的抚养费。”咱们简单看看两位女性都说了哪些内容。女主@五月的安柒表示，本来夫妻一场没打算说，没想到接到了L均法务来电，气不打一处来就说了该“高管”一些列的瓜。据她所述，两人2020年认识，在一起三年，有一个孩子，自他加入灵均投资后一直光顾足浴会所，进行X交易，最夸张的时候一星期天天去，一天去三次。还说他要去投行找美女，18岁的，一次10万。打车每次三四个小时，经常不在工位。。。而且，据女主所述，怀孕期间男方出轨，坐月子期间对她辱骂，她说他先动的手自己防卫，他说她家暴。而据小三所述，自己和金融大佬婚内出轨爱情，希望获得大家祝福。他是金融男，名字带RZ，年入七八位、MIT硕士，全球量化投资巨头Two

今天有网友爆料，惊闻某top3红圈所大规模裁员。看了下图之后，不少业内人基本猜测出是哪家律所了。根据网传截图，北京、上海、深圳是裁员重灾区，根据拟裁员人数，公司官网号称有3000名律师，这裁员比例高达20%。其中，北京裁员200多人，上海裁员100多人，深圳裁员83人；裁员方向主要是连续两年实际回收率低于25%，计费工时不足的，晋升潜力不足的。其中裁员最多的就是考勤，工时不够。至于连续两年实际回收率低于25%，即项目执行完成后实际回收率，计费工时多少是被收回来的？回收率=律师项目服务费净额（剔除代垫费用后的不含税金额）/总工时成本（即：Σ各级别员工的标准工时成本*工时数）大家看这张图，除了裁员，该律所给出的理由是以旧换新——优化性价比低的律师。这咋有种汽车下乡的味道，不同的是，汽车下乡是促进消费，红圈所以旧换新是优胜劣汰，甚至只有劣汰。

就在今天，当大家迎完财神，来到六六大顺的正月初六，金融圈再曝大瓜：看不起年薪8万，疑似中金资管投资经理自曝年薪500万，而且关系混乱不堪...根据网传截图，这位自称中金资管的投资经理周某表示，之前交易员晒的月薪8万不算啥，自己年薪300-500万。参考中金公司董事总经理王晟年薪800多万，这位周某在中金资管的职级应该不低。总体来说，券商职级一般可以分为如下的等级：A（经理）、SA（高级经理）、VP（副总裁）、SVP（高级副总裁）、D（董事）、ED（执行董事）、MD（董事总经理）。根据其自曝中金ED以上还有还有VIP医疗服务，其职级很可能在ED之上。根据网传截图，这位周某口中的可以多线发展，正是因为中金给ED以上级别配备了全额报销医保卡，才更加有利于其在多个女人之间游刃有余。根据截图，周某私生活混乱，自身有个4年多的女朋友，还在广州有炮友，且在陌陌上相亲，同时还撩着银河证券的某位女投资经理。据周某口述，

就在刚刚，当大家都被股市虐恋的时候，中信证券的员工一边参加着腾讯会议，忙着私募产品的路演，一边和情人做爱，可能忘了关麦，然后全公司爆炸了，真的是精力充沛啊！