财产总规模达65.38亿元全国慈善信息公开平台（慈善中国）数据显示，截至2023年12月19日，已有1602个慈善信托项目备案，财产总规模达65.38亿元。慈善信托作为既可发挥信托本源特色，又能参与公益事业的服务方式，已成为信托行业在新分类背景下转型发展的重要方向之一。自2016年《慈善法》出台并明确慈善信托的功能和目的以来，慈善信托历经7年的实践发展，关注度不断提升。回顾2023年，慈善金融持续走热，其中，以信托公司为主体开展的慈善信托项目主体多元、渠道下沉、亮点频现，依旧热度不减。《金融时报》记者注意到，2023年，部分信托公司在慈善信托项目上继续做大做强，注重连续性和品牌影响力，持续在模式上进行创新，拓宽服务半径，提升公益覆盖面，推出更具社会价值的慈善信托项目，为慈善信托发展探索更大的空间。备案项目稳步增长作为新分类办法中三大业务之一，慈善信托现已成为信托公司争相布局的业务。据《金融时报》记者不完全统计，国内约65家信托公司涉足慈善信托业务。而在7年前，全国范围内仅有18家信托公司和慈善组织备案了慈善信托产品，总规模不足1亿元。从单个信托公司的备案情况来看，外贸信托数据显示，截至2023年12月，外贸信托备案慈善信托共50单，备案规模为3281.76万元；截至2023年12月，中信信托已累计备案慈善信托13单，备案规模10.53亿元。2023年，信托业内还涌现出慈善信托规模大、业务模式趋于成熟的公司，为慈善信托行业的发展起到示范作用。国投泰康信托数据显示，自2016年以来，国投泰康信托受托成立的慈善信托涉及教育帮扶、产业帮扶、乡村振兴等领域，备案规模达1.83亿元；今年6月，在北京市民政局备案的“国投泰康信托国投公益乡村振兴慈善信托（2023）”，总财产规模高达9750万元，是迄今为止单笔最大的乡村振兴慈善信托。在信托公司的积极参与和实践下，2023年，慈善信托实现了稳步发展，新设慈善信托单数加快增长，发展质量明显提高，基层化发展态势突出。例如，善行浙金—善行淳安慈善信托、三门县慈善总会乡村振兴慈善信托、文成县教育慈善信托等均是今年在县级民政部门备案的慈善信托项目。模式创新步履不停观察2023年慈善信托的发展方向，除了备案项目规模稳步提升之外，模式创新的脚步也越迈越大。基于委托人的个性化和多样性需求，信托公司可以发挥慈善信托优势整合金融资源，围绕救济贫困、扶助残障、医疗卫生等工作，与基层治理融合，拓展服务场景，创新帮扶模式；同时，可以扩展服务领域，结合环境保护、节能减碳等目标，探索慈善信托融合发展的新生态。《金融时报》记者注意到，华宝信托11月27日备案的“华宝信托博施济众1号成都社区垃圾分类慈善信托”就是通过“慈善+环保”的形式，并创新采用“双基金会”“双受托人”“双监察人”模式。另外，国联信托今年推出的全国首只碳普惠绿色发展公益慈善信托创新运用了“慈善公益+碳普惠”模式，提升了政府、企业、公民参与碳普惠的积极性。在扶老救孤、帮扶济困方面，今年8月落地的“中信信托·2023信行远捐赠者建议慈善信托”创新运用捐赠人建议基金模式（DAF），在DAF基础上引入信托架构，便于灵活进行慈善资金捐赠和支出。相关机制仍待完善慈善信托是推动慈善事业创新发展的重要方式，也是发挥慈善第三次分配作用、助力实现全体人民共同富裕的重要途径。当前，慈善信托作为高净值群体投身公益事业的主要参与工具，市场蓝海仍待深挖。有业内人士表示，高净值人群综合需求已进一步从个人层面延伸至社会公益慈善领域，他们期待能够有更多的慈善基金会、慈善信托等慈善架构为其设计服务，这对财富管理机构的服务能力提出了更高要求。招商银行与全球性咨询公司贝恩公司联合发布的《2023中国私人财富报告》调查显示，在热心慈善/公益的受访者中，约四成受访者有对慈善/公益捐赠平台和项目推荐（43%）以及慈善基金会、慈善信托等慈善架构设计（39%）的需求。目前，我国慈善信托财产总规模不足百亿元，“这与我们巨大的财富体量相比差距很大。”中华慈善总会家风传承与慈善信托委员会总干事傅昌波近期在无锡举行的“慈善组织参与慈善信托专题座谈会”上表示，“我们需要加快完善慈善组织参与慈善信托的制度环境，拓宽善道，激发善能，运用慈善信托推动更多社会资源用于公共目的。”值得关注的是，今年10月，十四届全国人大常委会第六次会议对《慈善法（修正草案）》进行了审议，慈善信托有望在制度层面迎来更为完善的法律环境，慈善组织和慈善信托运行将更加规范。来源：金融时报

随着居民财富的增加，信托成为重要的投资产品。但近年来，受宏观经济影响，融资方违约时有发生，信托产品频频暴雷，投资者受损严重，有的甚至血本无归，引发出一些社会问题。南方财经全媒体记者了解到，北京金融法院近期在一档公益普法直播栏目中，邀请到北京金融法院法官江锦莲，北京朝阳法院民三庭庭长王丽英与中国政法大学法与经济学研究院副院长、副教授徐文鸣，对信托投资者保护中产生的一些焦点问题进行了解答。目前，投资人的维权意识和能力在不断增强，引发的纠纷与诉讼也在增加。投资者既往投资经历能否免除金融机构适当性义务？北京金融法院曾发布一则典型案例，案例涉及信托公司履行适当性义务的内容、消费者既往投资经历能否免除金融机构适当性义务等问题。此前21记者独家曾采访审案法官江锦莲及涉案信托机构。对此案进行深入报道——《消费者投资产品遭平仓，将金融机构告上法庭获赔本金》：才某与某信托公司合同纠纷案中，因证券市场大幅下跌，信托产品被全部平仓清算，才某分得信托财产利益383万余元，才某以信托合同、调查问卷并非其本人签署、信托合同不成立、信托公司违反适当性义务为由诉至法院，要求信托公司赔偿损失。法院认为，才某既往投资经验与案涉产品差异较大，其投资经验不足以免除信托公司适当性义务。对此，徐文鸣表示，信托公司的适当性义务主要表现在三个方面：主要包括了解客户、了解产品、适当销售三部分。第一，在了解客户方面，信托公司对于潜在的客户应当进行风险测评和分类，有效的评估投资者风险承受能力的投资需求。第二，在了解产品方面，对拟发行的信托产品的类型，交易结构、发行人及其底层资产的情况都要进行充分的尽职调查，同时，要向客户充分披露，告知说明信托产品的具体情况。第三，信托机构应当合理推荐、适当销售，应当销售给客户与其风险识别能力、风险承担能力相匹配的信托产品。值得注意的是，这就要求信托公司不得虚假和夸大宣传，误导和欺诈投资者，购买与其风险承担能力不相匹配的信托产品。与此同时，信托公司也不得拆分信托产品，将高风险的产品拆分为低风险的产品出售给投资者。投资者既往投资经验是否可以免除信托公司的适当性义务？王丽英认为，无论投资者有多少既往投资经验都无法免除信托公司的适当性义务。无论是告知说明义务还是适当推荐义务。《九民纪要》中规定了卖方机构违反适当性义务的免责事由：“卖方机构能够举证证明根据金融消费者的既往投资经验、受教育程度等事实，适当性义务的违反并未影响金融消费者作出自主决定的，对其关于应当由金融消费者自负投资风险的抗辩理由，人民法院依法予以支持。”有些成熟的投资者会利用此条规定将归属自身的投资风险转移给金融机构，这是一种道德风险，因此在责任承担方面作出了一个特别规定。“但不意味着可以免除卖方机构的适当性义务。”王丽英表示。另外，由于金融产品具有信息性和复杂性的特点，客户的财富水平及其投资知识与风险偏好、投资能力未必存在正相关关系，因此，对高净值客户仍需履行适当性义务。购买代销机构销售的信托产品，发生纠纷后，该如何处理？徐文鸣表示，信托公司和代销方实际上是存在委托代理关系，适当性义务不仅仅约束发行方，还约束代销方。另外，徐文鸣还表示，强调收益，不强调风险是信托机构在风险提示中最容易出现的问题。根据九民纪要、民法总则相关规定，在信托产品的代销案件中，金融产品的发行人、销售者如果未尽到适当性，导致金融消费者购买金融产品的过程中遭受损失的，既可以向信托公司请求受害赔偿，也可以向代销机构求偿，还可以向两者请求承担连带赔偿责任。“刚性兑付”“保本保息”有没有法律效力？徐文鸣表示，我国的相关法律已经明确禁止此类操作，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（“《资管新规》”），规定金融机构开展资产管理业务不得承诺保本保息，《九民纪要》也规定，信托公司等金融机构作为资产管理产品的受托人与受益人订立的保本保息、保证本金不受损害、刚兑条款等条款无效。但是此类条款无效并不意味着信托公司无需承担责任，如果信托公司存在其他的违法行为，投资者因此遭受损失，仍旧可以请求信托公司承担相应的赔偿责任。王丽英从四个方面提醒消费者：一、了解自己能担多大风险

今年3月，中华遗嘱库发布了《2021年中华遗嘱库白皮书》，数据显示，离婚冷静期施行一年以来，前来咨询遗嘱订立的人数增多，甚至出现了离婚不成，先立遗嘱的现象。该话题迅速在各大平台引发热议——如若冷静期遭遇不测，配偶将是第一顺序继承人，既然已经打算离婚，先立遗嘱也是希望可以提前对财产和权益进行一定安排。在婚姻中预先严肃地讨论金钱问题，并非对爱的背叛。在中国，伴随着个人和家庭财富的快速增长，由于家庭关系问题导致财富流失的案例并不鲜见。相当数量的中国高净值人群已经认识到自身婚姻稳定性、子女的婚姻风险以及夫妻共同债务等问题可能会对未来的生活和财富水平带来极大的影响。他们迫切地需要在个人、家庭以及家族企业之间建立防火墙，家族信托也因其强大的风险隔离功能成为他们选择使用的重要工具之一。一方面，家族信托与委托人、受托人的自有财产及债务相隔离。另一方面，信托受益权与受益人的财产、债务相隔离，因此也不会受到受益人婚姻、债务等状况的影响。根据中国信托登记有限责任公司的数据显示，截至2021年末，我国家族信托存量规模已接近人民币3500亿元，家族信托市场正在不断升温中。具体来看，高净值群体设立家族信托的原因各不相同，总体来说可以总结为以下几个方面：自身家庭不稳定的风险对于准备结婚或是单身状态的委托人来说，在婚前设立家族信托，能最大限度地避免自身婚姻风险对这部分财产产生影响。一部分已经进入婚姻的委托人，也可在获得配偶同意的前提下进行布局，设立家族信托。此类安排常见于夫妻双方均参与公司经营的家族企业，未来即使企业家个人或其子女发生婚姻变化、债务及其他意外情况，企业治理结构及企业价值也不会受到重大影响。下一代的婚姻风险父母之爱子，则为之计深远。在现实生活中，子女结婚以后，夫妻二人各自的财产和家庭的财产难以避免会发生一定程度的混同，为防患于未然则需要提前规划。因此，不少高净值家庭选择设立家族信托来解决此类困扰，由父母作为委托人，子女作为受益人，信托受益权与受益人的财产、债务相隔离，避免子女后代因婚姻、债务等状况造成家族财富的流失。夫妻共同债务风险胡润财富报告的调研数据显示，在国内超高净值家庭构成中企业主占比高达75%，创办企业获利是他们最主要的收入来源。但商海沉浮，在企业经营过程中，企业风险直接传导至企业家个人以及家庭的情况并不在少数。为防止企业风险波及家庭，生活质量一落千丈，这一代高净值人群深知未雨绸缪的重要性，早早将相关规划提上日程，设立家族信托也是他们的重要工具之一。万一企业经营出现问题，家族信托也能充分发挥其隔离风险的作用，为家人们提供一份生活质量的保障。相关阅读：1、让家族信托打破“富不过三代”魔咒！2、家族信托“井喷”背后：企业家急于隔离个人财富与企业经营风险！3、“非现金资产”设立家族信托的税收政策简析

常言道：“富不过三代。”中国自古以来认为，财富由一代创、二代守、三代耗、四代败，因此富不过三代。今天回顾老祖宗传下来的这句话，财富传承真的不超过三代吗？从字面意思来看，“富不过三代”想传递的理念是：财富不可能永无止境的传递下去。纵观上下五千年，即便富裕如君主，到孙辈也难免会家道中落。正因为“富不过三代”的现象太过普遍，越来越多的富裕人群会重视子女的教育，认为通过子女教育、培养优秀后代就能够更好地守住财富。然而，理想和现实往往是有差距的。子女教育也会面临若干风险，比如通过优秀的品德教育，能否能让子女培养出戒奢宁俭的生活作风？在现代社会，子女接班的情况越来越少，更多的子女会选择实现个人价值，子女个性的发展是否得到支持？子女乃至后代的婚姻问题是否会影响财富的稳定？其实，仅通过良好的子女教育依然很难处理“富不过三代”的痛点。近年来，随着社会的高速发展和法律法规的不断健全，诞生了新的金融工具来帮助解决这个难题。国内外富豪和明星通过成立家族信托的方式将自己的资产隔离开，留给下一代的事例越来越多，例如近期登上搜狐热搜的新闻“郑欣宜正式继承母亲沈殿霞遗产6000万元”。父母对孩子的爱是世界上最纯粹的感情，已故明星沈殿霞就是一位深谋远虑的好母亲，在患肝癌自知即将不久于人世，担心女儿年幼，不懂理财，随意挥霍，沈殿霞将自己的全部财产设立家族信托，约定女儿郑欣宜作为受益人，每个月可领取约2万元的生活费，在郑欣宜结婚时，可一次性领取一笔资金，其余的财产，要到郑欣宜35岁时，才能全部继承。同时，为了更好地照顾女儿并监督受托人，沈殿霞还特别指定前夫郑少秋、好友陈淑芬等担任信托保护人（监察人）。郑欣宜如果要动用资产，必须经监察人同意以及受托人的审批。不论郑欣宜自身的事业发展如何，当初的6000万信托基金早已增值至上亿元，郑欣宜也慢慢长大成熟，开始慢慢理解母亲的一番苦心。如今，郑欣宜不久即可领取信托基金的全部份额。家族信托，对郑欣宜未来的人生道路起到了保驾护航的作用。信托作为一种受法律保护的财产管理制度，信托财产与委托人、受托人和受益人的资产相隔离，当个人面临重大事故或风险时，信托中的财产不受影响，起到风险隔离的效果。这也是为什么越来越多的人选择家族信托，其正是因为家族信托可以避免家族争产，妥善照顾继承人的将来。下面归纳了几点家族信托在传承上的优势：作用一：风险隔离风险隔离的功能特别适合企业家型的人士，企业主往往储备一笔资金用于生意的流动周转，但当发生债务诉讼时，银行存款，股票，房地产等都可能被冻结，这时如果提前将前期合法资产都装入到家族信托包里面就能合理隔离风险。《信托法》第十五条规定了信托财产和委托人未设立信托的其他财产相区别。《信托法》第十七条规定了除法定情形之外，对信托财产都不得强制执行。

“过去一段时间，咨询创设家族信托的企业家明显增多。”一位私人银行家族信托业务总监向记者透露。究其原因，这些企业家考虑到经济环境变化，打算通过家族信托将个人财富与企业经营风险提前隔离，避免企业遭遇经营风波并拖累个人财富受损。因此，不少企业家决定从企业账户拨出数百万资金设立家族信托。但是，如何界定哪些资金属于个人财富，哪些资金属于企业财产，一度“难倒”私人银行。“我们调研发现，多数民营企业的个人财富与企业财产高度重合，难以区分。”一位私人银行合规部负责人告诉记者。目前他们正寻找精通家族业务的会计师，协助他们共同梳理相关财产归属。在他看来，要做好这项工作，难度同样不小。因为他们需要反复与企业家确认相关纳入家族信托的资金是否属于企业利润分红，且这笔利润分红是否完税。“这也令不少家族信托的创设时间被拉长。”这位私人银行合规部负责人透露。每当企业家对此颇有怨言时，他们只能耐心解释——一旦纳入家族信托的财产来源不够清晰，家族信托就很难实现隔离个人财产与企业经营风险的作用。一位第三方财富管理机构家族信托业务部门人士向记者表示，随着企业家创设家族信托的需求日益旺盛，他们的尽职调查压力随之骤增。目前，整个家族信托业务团队几乎每天都在约见企业家，了解他们纳入家族信托的资金来源是否合规合法，尤其是相关资金是否拥有完税证明。“但这未必是最大的挑战。”他直言。目前越来越多企业家急于设立家族信托的另一个目的，是借助家族信托的“力量”，让子女尽早继承家业。甚至有些企业家将它作为遴选家族信托服务商的重要参考依据。“目前，我们与一些从事企业传承培训的专业机构进行沟通，希望他们能根据企业家的意愿设立定制化的培训课程，助力他们子女更顺利地继承家业。”这位第三方财富管理机构家族信托业务部门人士告诉记者，但在实际操作过程，子女是否愿意继承家业，未必是这些课程所能影响的。除了有效隔离个人财富与企业经营风险，众多企业家急于设立家族信托的另一个目的，是希望借助家族信托的力量，让子女更顺利地继承家族企业。资产来源不清晰难题待解上述私人银行家族信托业务总监向记者透露，过去一个月，他几乎每天都在约见企业家，积极磋商创设家族信托事宜。但他发现，相比以往企业家更关注家族信托能否创造长期可观的稳健回报，如今他们更关注家族信托能否有效隔离个人财富与企业经营风险。记者获悉，这些企业家之所以产生这个想法，一个原因是他们身边企业家因遭遇企业经营风波而差点倾家荡产，令他们意识到隔离个人财富与企业经营风险的紧迫性。尤其是不少民营企业家与商业伙伴签订联保联贷协议并承担个人无限担保义务，令他们更加担心若商业伙伴遭遇经营风险，会很大程度拖累他们遭遇企业经营风波与巨额个人财富损失。“但是，如何界定纳入家族信托的资金属于企业家个人财富，还是企业财产，一度难倒了我们。”这位私人银行家族信托业务总监向记者透露。目前，不少企业家很爽快地表示可以从企业账户拨出数百万元创设家族信托，但这恰恰令私人银行感受到严峻的合规操作压力。记者获悉，目前众多私人银行鉴于反洗钱等监管规定，要求纳入家族信托的资金不但要提供相应的合规来源证明，还需出具相关完税资料。在这种情况下，从企业账户划拨的资金到底是否属于个人财富，是否有完税证明，需要私人银行严格审核。因此，私人银行与第三方财富管理机构都会聘请专业会计师协助梳理企业家的个人财富来源，比如他们从企业账户划拨的资金，是否属于企业利润分红资金，是否缴纳相应税收等。但在实际操作环节，由于不少民营企业家缺乏清晰的财务账本，导致会计师有时也面临“巧妇难为无米之炊”的窘境。一位熟悉家族信托的会计事务所合伙人向记者透露，目前管理制度相对规范的民营企业更容易划分哪些企业资金属于个人财富，有助于私人银行尽快设立家族信托并纳入相应资金。面对一些个人财富与企业财产高度重合的民营企业，他们只能聘请律师先协助企业家理顺企业治理架构，再逐步厘清企业内部不同资金的具体归属。“有些企业家对此颇有不满，他们甚至认为这种做法或暴露个人隐私。但我们都会耐心解释——若纳入家族信托的资金来源不明，家族信托的隔离个人财富与企业经营风险功能就无法有效得到法律保护。”他指出。对此不少企业家表示认可。家业传承需求迫切记者多方了解到，除了有效隔离个人财富与企业经营风险，众多企业家急于设立家族信托的另一个目的，是希望借助家族信托的力量，让子女更顺利地继承家族企业。上述第三方财富管理机构家族信托业务部门人士向记者表示，当前企业家对企业传承问题相当头疼，因为多数子女都不愿接手家族企业。但他们对此又无可奈何。因此，他们希望借鉴海外家族信托的运作模式，由专业机构设计企业传承培训课程，助力子女更顺利地继承家业。记者获悉，目前众多私人银行、信托公司与第三方财富管理机构都与涉足企业传承培训的专业机构建立广泛的业务合作，由后者根据中国企业传承的共性难点痛点设计相应的培训课程，邀请企业家子女定期参与，逐步帮助他们提升接班家族企业的意愿与能力。他直言，越来越多企业家更希望这些专业机构能提供“一对一”服务，以便将他的创业精神“灌输”给子女，实现更大意义的企业传承。甚至不少企业家开始“货比三家”，选择在企业传承培训定制化服务领域成效显著的私人银行或第三方财富管理机构，作为自己的家族信托服务商。一位私人银行客户总监指出，这令他们必须投入更多精力资源构建更完善的企业传承培训服务体系，以此吸引更多企业家选择他们设立家族信托。在他看来，随着企业家对企业传承的需求日益迫切，相关企业传承培训或成为各家金融机构家族信托业务实力比拼的“新舞台”。来源：21世纪经济报道

家族信托业务蓬勃发展的同时，也呈现出一个典型现象，在目前市场上成立的家族信托当中，主要以现金资产或金融资产交付为主，事实上，不动产、企业股权这些更能代表国内高净值人群个人财富的资产却很少成为信托财产，究其原因主要是非现金资产在现阶段难以实现非交易过户，税负问题成为一大障碍。本文选取具有代表性的不动产和股权两类资产从税收政策方面进行简要分析。不动产设立家族信托过程中的税收分析在国内商品房制度改革以后，随着中国经济的高速发展，以房产为代表的不动产投资成为国内家庭财富积累的重要体现。在目前国内的税收体制下，由于缺乏信托财产单独登记的相关制度，委托人交付不动产以及受托人向受益人分配不动产都将被视为不动产交易，

信托暴雷？家族信托是不是也有风险？近几年，随着资管新规的打破刚兑以及房住不炒政策调控的趋严，部分以地产项目应收账款抵押权等非标类资产为底层资产的理财型集合资金信托频频出现延迟支付等无法兑现情况。有意向设立家族信托的朋友发出疑问，家族信托是不是也有类似风险？答案显然是否定的，家族信托与近期无法按时兑现的“理财信托”有本质区别。本文从信托目的、受益人、投资起点、底层资产、信托财产类型、合同期限以及设立运作方式等角度进行了梳理。1信托目的不同1理财信托：属于资产管理产品，通过投资于各类集合资金信托计划赚取投资收益，实现资产的保值增值。2家族信托：是唯一被同时赋予资产管理和家庭财富保护、传承等各项功能的金融工具。也就是说，家族信托不仅仅是普通的理财产品，更是一种法律架构安排。在实践中，委托人设立家族信托的目的主要涉及财富传承、财富规划、资产隔离、遗嘱替代、协议替代、养老医疗、税务筹划、公益慈善等复合诉求。2受益人不同1理财信托：仅具有自益性，委托人即为唯一受益人。2家族信托：兼具自益性和他益性，受益人应是包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为唯一受益人。充分体现了家族信托实现家族财富保护、传承和管理的核心特征。3投资起点不同1理财信托：根据“资管新规”，投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。2家族信托：根据“37号文”，家族信托委托人委托的金额或者财产价值应不低于人民币1000万元。4底层资产不同1理财信托：“资管新规”发布前，理财信托主要投向以房地产项目为代表的非标类资产，因而在房地产行业下行和监管政策趋严的背景下，直接导致了该类理财信托的“暴雷”。目前，理财信托正在向权益资产等标准类资产的管理转型，顺应资产管理行业打破刚兑、净值化管理的发展趋势。2家族信托：由券商作为投资顾问的家族信托，在现金资产的管理上主要投资于证券投资类私募基金、公募基金等同类产品，底层资产主要是国内股票、债券等标准类资产。相较于非标类理财信托，家族信托的底层资产更加透明，流动性也更好。5信托资产类型不同1理财信托：接受的信托财产类型只能是资金，较为单一。2家族信托：家族信托的信托财产除了较为普遍的资金、金融产品、保单等现金类资产外，还包括企业股权、不动产、艺术品等6合同期限不同1理财信托：根据“资管新规”要求，信托理财等资产管理产品的期限不少于1年，业务实践中一般存续期限在1-3年之间。整体而言，属于短期投资。2家族信托：根据《2021年信托业专题研究报告》调研样本数据显示，家族信托设立期限为永续即无固定期限的占比达58.34%，30年以上的占比12.22%，10-30年占18.13%。可以看出，家族信托的设立周期都比较长，体现出委托人对家族财富的长期投资管理与分配传承规划，以及对家族精神永续传承的美好愿景。7设立运作方式不同1理财信托：理财信托严格按照集合资金信托计划合同的既定条款来管理信托资金，信托存续期间若要变更合同条款需全体投资人表决。2家族信托：设立阶段，完全根据委托人个人意向拟定家族信托合同；运作阶段，委托人还可以根据实际情况变化，变更信托财产管理方式、投资范围、受益人范围、信托利益分配比例、分配频率、分配条件等事项。可见，家族信托始终保持了委托人的灵活调整权限，最大程度契合委托人在投资管理和财富分配传承的个性化诉求。来源：中泰证券相关阅读：1、家族信托，到底是个什么信托?一篇文章带你弄清门道2、3500亿家族信托的进化论3、家族信托PK婚前财产协议，谁在婚姻风险隔离中更胜一筹？

家族信托市场一片火热，一面是专业人士对各类信托案例的火热讨论，一面是吃瓜群众面面相觑。国内家族信托市场走得太快，打开公号各种冠以“信托”的专业名词扑面而来，这些信托类型，你分得清楚吗？家族信托，到底是个什么信托？今天我们就来从头科普。01

6月初，国元信托官网披露了2021年年报数据。截止目前，已有62家信托公司陆续披露完年报。我们重新整理统计了已公布的年报数据，遴选十余项关键指标，归纳为资本实力、利润创收、业务拓展、风险抵抗四个维度，对信托公司的综合实力进行分析。暂未披露2021年报的信托公司包括华信信托、吉林信托、四川信托、新华信托、新时代信托、雪松信托。华信信托、四川信托、新华信托、新时代信托这四家信托公司正在接管中；吉林信托出现异常；雪松信托刚刚拿到牌照不久，前两年亦未披露。来源：信托圈内人

在国内家族信托规模和数量快速增长的同时，境外家族信托也常被部分高净值人士作为家族传承和资产配置的工具。境外家族信托是否比境内（指中国大陆，下同）家族信托更有优势？为帮助大家更好的了解境内外家族信托，从而正确选择、设立适合自己的家族信托，本文将对境内外家族信托的区别以及各自的优势进行简要的介绍。境内外信托的区别境外信托，也称离岸信托或国外信托，一般指在财产授予人的注册成立地点以外的司法权区设立的，信托关系人及信托行为在境外离岸地的信托。如一位中国或英国委托人在开曼群岛设立的家族信托就属于境外信托，这个开曼群岛家族信托一般适用当地的法律并由当地法院管辖。目前常见的境外信托离岸地有英属维尔京群岛(

信托界，专业的信托媒体平台导读：通过家族信托与相关法律工具的运用，高净值人士也可以在享受婚姻生活的同时合理规划财富。在享受婚姻生活和合理规划财富的同时，婚前协议PK家族信托，到底谁更胜一筹呢？婚前财产协议能否平衡爱情与现实？签订婚前财产协议是很多人进行婚前财产保护的一个选择。在电影《游龙戏凤》中，刘德华饰演的亿万富豪程仲森在经历了三次失败婚姻后，邂逅了舒淇饰演的“灰姑娘”米兰，程仲森因为米兰的舞蹈而心动，并且深深地爱上善良的米兰，程仲森再次相信爱情来临了。但是由于前几次离婚所导致的公司股权变动的代价太过于惨痛，所以，当程仲森准备向米兰求婚的时候，他同时准备了一份《婚前财产协议》。这份《婚前财产协议》，把爱情中所有的热情瞬间浇灭。被要求签署婚前财产协议的米兰出现各种不解，如：“你爱我吗？”“难道你认为，我和你结婚就是为了你的钱？”“我们之间非得算的这么清楚么？”“你对我，这么点信任都没有么？”……..当一份《婚前财产协议》摆在即将成婚的两人中间，无疑会让双方感情产生裂痕，虽然《游龙戏凤》电影的结局是，“王子”与“灰姑娘”的大团圆，但在真实的生活中，《婚前财产协议》或许是婚姻里潜藏的“炸弹”，成为双方婚后不断争议的焦点。也就是说，《婚前财产协议》虽然可以帮助欲缔结婚姻关系的双方明确婚前财产的归属，但却存在许多不足之处，具体如下：1.

“信托文化”是信托公司转型发展的源动力，而信托文化的核心在于“受托人责任”。信托行业因其私募特性，并不为大众所熟悉。一、家族信托的业务类型根据划分依据的不同，家族信托业务有下列基本分类：1、根据家族信托受托人的权限不同，家族信托可以分为全权信托(Discretionary

信托界，专业的信托媒体平台导读：改革开放40年，中国经济的持续发展，诞生了中国第一批以企业家为主的高净值人群，个人及家庭财富的不断积累，使财富保障与传承提上日程成为社会化需求。在胡润百富推出的《全球视野的下责任与传承——中国高净值人群财富管理需求白皮书》里显示，86.2%的企业家已经开始考虑或者着手准备家族传承的事宜，家族信托的“黄金时代”已然来临。家族信托的框架家族信托除了委托人、受托人、受益人组成外，信托项下还会设立多层离岸控股公司（至少两层），此外，家族信托还会设“保护人”、“监察人”和“投资顾问”等角色，家族信托的基本框架结构如下：家族信托中的关键要素委托人：委托人是信托的创立者，可以是自然人也可以是法人。委托人提供财产、指定和监督受托人管理和运用财产。家族信托的委托人一般都是自然人。受托人：受托人承担管理、处理信托财产的责任。受托人根据信托合同为受益人的利益持有管理“信托资产”；具体包括，信托资产的管理、行政及分配。受托人必须对信托相关资料保密，履行尽责义务，遵照相关法律，为受益人的最大利益和事。一般受托人都由独立的信托公司担当，在境外也可以是家族成员自己成立的私人信托公司。受益人：由委托人指定，根据委托人意愿获得相关资金或收益的分配。委托人在某些条件下，也可成为受益人。在家族信托中，受益人一般都是委托人的家族成员。监察人：为了使家族信托更好的按照委托人的意愿执行，家族信托的委托人可以指定信得过的人作为家族信托的监察人。监察人被委托人赋予各种权利，如更改或监管受益人等。监察人可以是律师、会计师、第三方机构等。投资顾问：根据信托财产的类别，家族信托可以聘请不同的投资顾问打理信托财产，使信托财产保值赠值。投资顾问可以是银行、资产管理公司等。信托财产范畴：家族信托中可持有的财产没有限制，只要该信托财产的所有权能够被转移，可持有的资产可以是现金、金融资产、房产、保单、股票、家族企业的股权、基金、版权和专利等。但是由于目前中国法律的一些界定问题以及缺乏全国范围的房地产资产管理合作伙伴，不少金融机构目前纳入家族信托的资产还只限于金融资产。家族信托设立地点：家族信托设立的地点非常重要，可以设立在境内也可以设立在境外，目前国内家族信托由于信托财产登记制度的原因能接受的信托财产类别非常少，所以实际操作过程，一般都将家族信托设立在境外，比如：开曼群岛、香港、英属维尔京群岛等。委托人必须先清楚设立地点的相关法律法规后，再选择最符合自己利益的地点。家族信托的优势一、财富灵活传承家族信托可以根据实际需求灵活约定各项条款，包括信托期限、收益分配条件和财产处置方式等，如可约定受益人获取收益的条件如“学业规定”、“年龄阶段规定”等，以此来保障继承人的理性选择，避免继承人好逸恶劳，败坏家产。二、财产安全隔离家族信托还可以充当财产的“防火墙”，即是通过信托框架将传承资产从个人资产剥离，以避免未来在个人或企业遇到风险或倒闭时，个人资产被无限卷入，同时避免离婚等家族事件对企业经营和资产造成影响。三、信息严格保密家族信托设立后，信托财产管理与运用都以受托人的名义进行，除特殊情况外，受托人无权向外界披露家族信托财产的运营情况。而且使用家族信托时，在委托人去世前，家族财产已完成转移，避免了遗产认证过程。四、家族治理与文化共同传承从胡润研究院发布的《2017中国企业家家族传承白皮书》显示，现阶段家族传承的主要内容为文化传承、财富传承等。家族信托的一个重要功能就是托管家族企业股权，实现家族财富与家族文化的共同传承。家族信托的案例—香港李嘉诚家族2018年年初，李嘉诚终于正式退休，在其手中执掌了68年之久的庞大商业帝国迎来了第二代掌门人，亿万身家的传承也终于尘埃落定。8月23日，据港交所权益披露显示，李嘉诚又将个人持有的近6600万股长和以及约1.31亿股长实分别以每股90港元和55.8港元的价格注入李嘉诚名下信托基金，涉资共计约133亿港元。至此，李嘉诚最后一块财富传承拼图完成。其实，这位华人首富很早就开始了个人财产的安排，即以家族信托的方式一方面确保其商业帝国基业长青且控制权不因分家而旁落，一方面又确保家人以信托受益人的身份享受家族财富。李嘉诚家族的“分家”同时也为我们研究家族信托提供了一个教科书级的案例。财富有价，传承无价。家族信托之以受到青睐，在于其独特的魅力。长远来看，我国家族信托市场前景广阔，信托财产转移和登记制度、信托税收机制的完善都为家族信托的发展提供了制度支撑，而信托机构的资产配置能力提升和社会信用机制的培育则是家族信托大规模发展的基本前提。相关阅读：1、设立家族信托的道路上，您知道有几个坑？2、家族信托的危险游戏：某信托居然拿家族信托来“救火”，承接风险项目3、家族信托VS保险金信托，有啥区别，看完就明白了

信托界，专业的信托媒体平台导读：2022年，资管新规全面推进，要求金融机构打破刚兑，限制杠杆，充分信息披露，以防范风险。与非标信托产品相比，标品信托的信息更加透明。随着资管新规重磅问世，在“去刚兑、去通道、去杠杆”的监管要求下，我国信托业进入转型阶段。监管环境、监管政策不断细化对于业务监管上继续保持“两压一降，我们终将告别非标为王时代。2021年标品信托势头强劲2021年，信托产品存量信用风险加速暴露，在经济增长下行和监管收紧的驱动之下，存量资产的风险加速暴露，2021年共计披露违约风险项目280余款，涉及金额约1500亿元。这其中，房地产类信托占全部违约金额的61.1％，成为行业违约“重灾区”。然而，标品信托带动的金融类信托规模占比明显上升，2021年新发行的集合信托投向呈现出金融类信托规模明显回升，而地产类信托的规模则出现较大幅度的缩水的特征。2021年标品信托发展势头强劲。中国信登数据显示，2021年当年每月新增投向标品信托规模为867.98亿元，占当月新增资金信托规模为26.05％，较上年平均值增长375.42亿元，上升11.28个百分点。非标底层资产透明度低，获取信息渠道少我们看信托非标业务，一项非标业务往往同时集中大量信用风险、流动性风险和监管风险，非标业务参与方往往不止一家金融机构。非标产品底层资产透明度低，信息获取难度大、渠道少，使得估值的准确性和及时性难以得到保障，风控手段更加依赖业务人员的主观判断，极有可能成为滋养风险的温床。同时，部分非标产品通过多层嵌套方式规避监管要求，一方面加大风险隐蔽性，另一方面拉长融资链条，变相增加实体经济融资成本，延长风险蔓延的链条。错配风险，是非标信托产品不容忽视的风险。非标业务很重要的运行形式是“资产池”，即金融机构将其发行的资产管理产品投资标的建立一个“资产池”，里面包括大量非标资产。同时，理财机构再建立一个“资金池”，用以对接资产。正常而言，一笔资金对应一笔资产，但非标资产基本是短借长用，通过短期理财，从市场上获得充足的资金，再投入到非标资产。这种金融机构利用发行短期理财产品填补长期非标资产，让资金在其中游走并获得利益的方式存在很大隐患。发展标品信托是大势所趋标品信托有明显优势。公开市场资产交易活跃，资产价格有公开市价，可实时公开查询，信息透明度较高。标品期限灵活，一般没有预期收益率，但价格主要受市场影响，故而主要风险特征为市场风险、流动性风险，以及由此带来的声誉风险。“发展标品信托是大势所趋。标品信托发行受较多因素的影响，标品信托的发行与非标产品存在很大的不同，有很多产品是定期开放式和持续募集。”用益金融信托研究院研究员喻智表示。中国信登预计，在信托公司传统业务规模持续收缩的情况下，信托业围绕受托服务功能，强化主动管理能力，通过TOF、FOF等业务布局标品信托的趋势将会持续。相关阅读：1、2021年城投非标违约：涉42家城投，21起信托！2、银行非标投资大幅压缩！不少大行非标占比降至个位数！3、巨变！不少信托公司大幅裁撤非标团队！

信托界，专业的信托媒体平台导读：2021年，在隐性债务监管和融资类信托监管“双趋严”背景下，城投非标违约事件及相关公司数量均较上年略有增加。2021年，在政府部门降杠杆、严控地方政府新增隐性债务的大趋势下，城投企业融资进入新一轮收紧周期，城投非标违约风险持续释放，违约事件由上年的28起增至31起，涉及城投企业由38家增至42家。本文依托中诚信国际“地方债务通”小程序数据，对2021年城投非标违约概况、特点、后续处置等进行全景分析。一、2021年城投非标违约情况2021年，在隐性债务监管和融资类信托监管“双趋严”背景下，城投非标违约事件及相关公司数量均较上年略有增加。据中诚信国际“地方债务通”小程序统计，2021年共发生31起城投非标违约事件，涉及42家城投平台，违约金额超过40亿元。从产品类型看，涉及信托计划违约的21起，占比68%；其次为资产管理计划6起，另有融资租赁2起、定向融资计划和私募产品各1起。从行政层级看，层级越低的区域违约越多，42家城投平台中有32家为区县级平台、占比接近八成；另有9家地市级平台和1家省级平台。图1：中诚信国际“地方债务通”小程序城投非标违约一览数据来源：中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际“地方债务通”小程序二、2021年城投非标违约特点分析（一）所涉区域经济财政实力普遍较弱，贵州省违约主体数量占比近七成从地域分布上看，违约区域主要为西部省份，贵州仍是“重灾区”。涉及城投非标违约的省份为贵州、河南、湖南、内蒙古、陕西、四川、天津、云南8省市，有5个为西部省份。其中，贵州省违约城投平台数量最多，达29家、占比近七成；内蒙古次之，涉及3家平台；云南、河南、陕西、四川均涉及2家平台；天津、湖南各涉及1家平台。大部分违约省份经济财政实力较弱，具体来看，除河南、四川、湖南外其余省份2021年GDP规模和综合财力基本处于全国后1/2水平；除内蒙古外其余省份2021年隐性债务余额基本处于全国前1/2水平，除内蒙古外其余省份广义债务率均在250%以上。图2：涉及城投非标违约事件的省份经济财政债务情况分布数据来源：中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际“地方债务通”小程序贵州省内不同经济发展层级地市均面临较大的非标违约风险，以遵义市最为严重。29家贵州省城投平台中，有13家位于遵义市，包括3家地市级平台、10家区县级平台；此外，有8家城投平台位于六盘水市，4家位于安顺市、4家位于黔南州。贵州省经济与财政实力较弱，2020年GDP总额17826.56亿元、居全国第20位，一般公共预算收入1786.78亿元、居全国第22位，财政平衡率31.22%、居全国21位；但同时债务负担重，2020年显性债务率143.17%、居全国第3位，含隐性债务率329.99%、居全国第5位，与偏弱的经济实力较不匹配。从地市层面来看，遵义市经济总量长期居第2位、仅次于省会贵阳市，安顺市经济总量排名长期居于末位，黔南州、六盘水市排名居中，反映出省内不同经济发展层级的地市均面临较大的非标违约风险。图3：2020年贵州省部分地市GDP分布图4：2020年贵州省部分地市财政收入分布数据来源：中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际“地方债务通”小程序图5：贵州省城投非标违约事件的4个地市经济财政债务情况分布数据来源：中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际“地方债务通”小程序（二）超半数主体近三年多次违约，债务滚动持续承压根据中诚信国际“地方债务通”小程序历年数据，42家非标违约城投平台中有22家在2018年~2020年内曾有一次或多次非标违约记录，所占比例超过半数，反映出违约主体的债务滚动持续承压。一方面，发生非标违约的城投企业经营状况、财务状况往往较差，所属地区经济财政实力弱或平台在区域内受重视程度不足，城投平台短期内同样难以偿还其他债务，且大量于2016年金融去杠杆和2017年地方隐性债务严监管之前发行的非标产品在近三年集中到期，其在从紧环境下续作困难，更加剧了城投企业的偿债压力；另一方面，城投主体违约后再融资能力将大概率被削弱，或面临银行抽贷、公募债券发行失败、私募债融资成本高企等局面，融资受限又进一步制约公司业务发展，从而陷入多次违约的负面循环。值得注意的是，有20家城投平台首次违约，占比近半数，较高的新增违约比例反映出融资环境收紧对城投企业带来了较大压力，非标违约风险扩散速度较快。（三）互保联保风险突出，引发连锁违约事件城投平台互保、联保现象普遍，风险易沿担保链拖累全区域，继而引发连锁违约。42家违约城投平台中，有18家仅作为融资方，19家仅作为担保方，5家既是融资方又是担保方，具备融资方与担保方双重身份的5家城投平台隶属贵州遵义、六盘水、安顺三地。近年来城投平台间互保联保风险突出，从2020年~2021年的案例看，如安顺市地市级平台安顺国资与2家区县级平台安顺黄铺资产、安顺黄铺开投存在联保情况，其中安顺黄铺资产在为安顺黄铺开投担保多项产品的情况下，与其共同融资一项产品，最终全部违约；黔南州地市级平台黔南州投资有限公司与区县级平台剑江控股互保后双双违约。三、后续处置与影响（一）违约处置进度较慢，多数产品仍未兑付从公开信息来看，2021年城投公司非标违约原因主要包括业绩亏损、流动性紧张、外部融资环境恶化、私募资金违规使用等。在紧张的融资环境下，2021年非标违约处置进度较慢。仅有个别地区能在短期内兑付，如呼和浩特春华水务2021年4月30日公告称公司有7.46亿元融资租赁与银行贷款等债务逾期，5月7日春华水务董事长、呼和浩特市金融办主任均公开表示确保逾期债务得到妥善解决；而其余大部分非标违约产品选择展期，截至目前仍未披露兑付信息。此外，2021年利用司法手段加快非标违约处置的事件增加至9起。（二）违约主体二级市场收益率抬升，普遍涉及异常交易城投非标违约对融资方和担保方二级市场公开债均产生明显冲击，债券收益率大幅抬升，负面影响还往往波及所在区域。以春华水务为例，2021年存续的3只公募城投债16春华水务MTN001、16春华水务MTN002、16春华水务MTN003在其非标违约公告发布后的5个交易日之内，中债估值收益率均飙升1000bp左右。从2021年各省城投债交易利差来看，发生非标违约的8省利差普遍较高，贵州、云南利差均在650BP以上、高居全国前2位，天津利差在400BP以上、居全国第7位。从近年来各省城投债交易利差变动看，贵州、云南作为2018年以来非标违约事件数量最多的两个省份，近三年城投债交易利差差值分别高达336BP、437BP，远超其他地区，信用风险迅速抬升。此外，违约主体发行的公募城投债普遍出现了异常交易[1]现象。2021年，42个违约主体中有19个出现过合计488次异常交易，异常交易多在非标违约事件发生后反复发生，主要源于投资者交易情绪波动过大，造成收盘净价大幅偏离相对公允的中债估价净价。在2021年全部城投债异常交易中，贵州省成交规模居全国首位、占比高达22.34%，与其非标违约数量较多有关。图7：贵州、云南、天津等省份城投债交易利差排名靠前且近三年增幅较大数据来源：Wind，中诚信国际整理图8：近期贵州省异常交易城投债一览数据来源：中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际“地方债务通”小程序[1]

湖南轨道交通控股集团有限公司党委深刻汲取王武亮案教训，以案为鉴，以案促改，查摆分析党风廉政建设中存在的问题和不足，提出整改计划与措施。图为该集团召开“以案为鉴，以案促改”专题暨2021年度党风廉政建设“一岗双责”述责述廉会议。蒋伟

根据2021年银行年报以及银行理财公司报告数据显示，2021年多家银行及旗下理财公司将合计非标投资占比降到个位数。浦发银行公布的理财业务报告显示，去年下半年浦发银行将非标投资比例由22.01%压缩到8.56%。2021年6月末浦发银行理财业务投资非标的余额为2749.54亿，占比22.01%，到了2021年年末，浦发银行理财业务投资非标的余额为1005.98万元，占比8.56%。浦发银行理财业务的非标投资余额也相比年初减少了63%。建设银行和建信理财业务2020年末合计投资非标的总余额为4406.81亿，占比为18.26%。而到了2021年年末，建设银行和建信理财的理财业务合计投资非标的总余额为1584.5亿，相比年初减少64%，占比为6.35%。农业银行和旗下农银理财的合计非标投资余额也出现下降，2021年农银理财和农业银行合计非标投资余额1873.46亿，占比8.71%。而2020年末，仅农业银行的理财业务非标投资余额就有2317.6亿。2021年民生银行非标投资日均规模同比下降2459.03亿元。非标配置规模占比萎缩有深层次原因：不仅监管对于非标规模有硬性限制，还有适宜承载非标资产的银行理财长期限产品的市场接受度仍有待提升。规模的降低，主动和被动的成分兼有。“主动”是指主动控制规模满足监管要求：监管要求理财子公司全部理财产品投资于非标债权类资产的余额，在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。这条规定极其重要，因为后续伴随监管细则一次次厘清，有重大的转折在实操中发生：监管将银登中心、北交所等平台发布的产品，认定为“非标”。而在此之前，业界普遍把它们视为“非非标”，对它们转为标准化资产有很大的预期。而这部分2～3万亿的“非非标”纳入非标后，非标额度一下子显得很紧张。除35%的限额之外，在进行风险资本计提时，非标资产的风险系数也被设得比较高。《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》规定，债券和股票风险系数均为0，而非标准化债权类资产按照评级、担保方式分别参照1.5%、2%和3%的风险系数进行设定。一名理财子公司项目评审部的专业人士表示，保证类和信用类的非标债权风险系数已高于非上市公司股权投资类业务1.5%的基准，这意味着银行理财产品投资非标业务很难再产生规模效应。“被动”意味着分母—即资产总额增幅远比分子大，使得非标占比被动缩小。标准化资产的激增，极大助推了资产总额的增长，再加上近两年来作为分子的非标资产规模增速放缓甚至按兵不动，理财子配置的非标资产占比持续下降。在低利率环境下，银行理财所面对的，一边是席卷而来的“非标荒”，适配非标资产储备不足；另一边是存量非标资产的压降困难。有理财子公司项目评审部专业人士表示，他所处银行目前留在总行资管部层面处置的非标，大多是期限比较长的资产，比如一些未上市公司股权类项目、产业基金类项目，期限长达七八年以上；还有一些明股实债类业务，目前还没有相应的满足股权类融资需求的业务品种可以承接，不能回表。光大证券金融业研究团队曾做过一个分析，称封闭式理财产品的加权平均期限一直在稳步上升，由2018年末的161天持续升至2021年9月的357天，到2021年底勉强超过1年。这说明什么？理财子公司发行的大多数产品从期限上都不适配非标。有两名理财子公司人士透露了一个大概的数字：它们非标资产的平均期限在1.3～1.6年之间。综上可见，非标投资在资金端、资产端、产品端、运营端等多个维度均被约束，加之标准化资产增速迅猛推高分母（即资产总额），非标占比剧降成了多家理财子公司的共性。按照监管要求大幅压降非标给银行收入带来了一定影响。春节过后，加上中国的股市经过了一轮较大的调整之后，股市下行之时，很多投资于股票市场的产品产生了亏损。而长期以来，为投资者提供稳定回报的理财产品，也出现净值波动及亏损。银行理财也开始哭诉自己很惨。非标业务才是银行理财的灵魂资管新规之后，各类资管机构开始非标转标。过于非标转标，忽视了非标业务的特殊性以及其对实体企业融资的重要性，导致金融抑制进一步强化，伤害了实体经济。笔者认为当前的政策更应该要使资管产品在打破刚兑，满足各类监管规则的大前提下，大力发展非标业务。并借鉴美国CDO的模式解决非标会遇到流动性的问题。在资管新规推出来之前，银行理财通过“资金池运作+非标投资+刚性兑付”等违背监管的操作，为金融市场的普通投资者提供了堪称完美的金融产品。银行理财期限短，具备较高的流动性、刚性兑付使得其具备绝对的安全性，收益高于同期存款使其具备吸引人的收益性。其他大资管机构推出的金融产品，难以和银行理财产品竞争。哪知道，产品发行不久遇上钱慌，利率上行导致各类债券价格下跌，这些债券型产品也亏得一踏糊涂。资管新规主要针对银行理财进行治理。针对银行理财的原先的违规操作，监管从几个方面一手。①

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信托界，专业的信托媒体平台导读：我们公司非标团队基本走光了，因为很多项目逾期，今年公司利润会大幅下滑，肯定不会有年终奖了。实际上从今年5月份以来，公司就基本没什么业务可做，不少人只拿2000元左右的工资，外面只要有机会肯定走。“据我所知，不少信托公司都遇到了产品展期或者融资主体违约的情况。”一位从业十余年的信托经理告诉中国证券报·中证金牛座记者。目前信托公司处置逾期非标信托产品的途径无外乎两种：展期和诉讼。无论何种处置方式，都将导致已到期产品的利润无法实现。此外，资管新规过渡期到今年年底正式结束，明年不再允许新增非标信托产品，存量非标产品逐年压降规模。中国信托业协会的数据显示，截至2021年三季度末，信托业受托管理的信托资产余额为20.44万亿元，同比下降2%，较二季度末环比下降0.94%，较2017年四季度末峰值下降22.11%。利润下降导致不少信托公司大幅裁撤非标业务部门。业内人士认为，未来几年信托行业规模或将持续下降。大幅裁撤非标团队信托融资是房地产企业，尤其是民营房地产企业重要的融资渠道，其重要性甚至超过银行。用益信托网数据显示，今年1月至11月，信托行业共发生250起违约事件，涉及金额1250.72亿元，其中房地产信托涉及违约金额707.43亿元，排名第一，成为“重灾区”。其中，8月、10月和11月的违约金额分别为114.99亿元、123.88亿元和141.60亿元，较其他月份明显增加。房地产信托违约导致信托公司利润明显下滑。“我们公司非标团队基本走光了，因为很多项目逾期，今年公司利润会大幅下滑，肯定不会有年终奖了。实际上从今年5月份以来，公司就基本没什么业务可做，不少人只拿2000元左右的工资，外面只要有机会肯定走。”一家民营信托公司的相关人士透露。他近期刚刚入职一家基金公司。信托公司内部非标团队大幅裁撤的情况目前并不少见。中国证券报记·中证金牛座记者梳理上海地区7家信托公司2020年年报发现，几家信托公司投向房地产的信托余额在今年年初粗略估算有几千亿元。爱建信托投向房地产的信托余额562.63亿元，占比43.53%；上海信托为446.73亿元，占比7.34%；华宝信托326.69亿元，占比7.59%；陆家嘴信托591.48亿元，占比27.11%；华澳信托206.71亿元，占比24.54%；中泰信托41.65亿元，占比16.03%；中海信托42.77亿元，占比1.24%。相比信托公司几十亿元的净资本，投向房地产的信托余额都是大数字，而且还未计入信托公司自营资金投向房地产的规模。“存量非标业务逐年压降，今后信托公司只能投向标准化资产，比起房地产等非标业务，标准化资产的投资收益大概只有千分之二到百分之一左右，所以今后两三年信托公司的利润都不会好。”某信托经理分析。行业严监管信托行业巨变始于融资类信托大幅压降。以房地产、城投企业为主要投向的融资类信托计划，发行持续收紧。2020年6月，银保监会下发《关于信托公司风险处置相关工作的通知》。《通知》要求信托公司加大对表内外风险资产的处置，压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模。几乎在同一时间，防范房地产行业风险的“三道红线”明确，即房地产企业剔除预收款后的资产负债率不超过百分之七十；净负债率不超过百分之百；现金短债比不小于一。房地产等行业通过信托公司融资的渠道骤然收紧。导致信托公司业务规模增长受限的，还有今年10月下发的《中国银保监会办公厅关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知(征求意见稿)》。《通知》要求，信托公司不得在注册地以外设立异地管理总部或形成异地管理总部运营模式；信托公司应于通知印发之日起1年内完成异地管理总部整改工作，董事长(含副董事长)、经营管理层、监事长(监事会主席)应常驻注册地办公，不得在异地设有办公场所；信托公司可在北京、上海、江苏、浙江、湖北、广东、四川七个省级行政区设立异地部门，但每个省级行政区域内仅可选择一地集中设立异地部门(同一地址)，且应设有地区负责人；信托公司应合理安排单个异地部门员工规模，所有异地部门的员工总数应占信托公司员工总数的35%以内……目前业务规模排名靠前的多家信托公司均有相当体量的异地业务，《通知》一旦实施，这些头部信托公司的业务会受到很大影响。转型迫在眉睫中国信托业协会的数据显示，截至2021年三季度末，投向房地产业的资金信托余额为1.95万亿元，同比下降18.13%，环比下降6.30%；房地产业信托占比降至12.42%，同比降低1.38个百分点，环比降低0.59个百分点。转型是艰难的。“我们还在熬着呢。虽然目前公司受影响不大，但公司也明确非标不是发展方向，都想找突破。但方向在哪里呢？不知道。所以我们公司还想扩招团队，希望新的团队有新的想法。”上海某信托公司部门负责人介绍。据中国证券报·中证金牛座记者了解，组合投资是目前信托公司业务转型的方向之一。据用益信托网统计，2021年有43家信托公司布局了基金中的信托/基金中的基金(即TOF/FOF)业务，TOF/FOF业务新增成立规模1052.28亿元。其中，11月TOF/FOF业务产品成立数量达到200款，成立规模109.85亿元，在当月标品业务中规模比重超过四分之一，以外贸信托、建信信托、中信信托、华润信托、上海信托、中航信托等老牌头部信托公司为主。基于多元化的配置思路，组合投资类信托产品仍具有较好的配置价值。不过某信托经理承认，组合投资信托计划的收益仍旧有限。中国信托业协会特约研究员周萍指出，在政策引导下，预计证券市场信托的规模和占比将持续提升。与此同时，资本市场深化改革的环境为信托公司带来了标准化资产投资机会，信托公司应充分发挥信托资产的本源属性，发展直接融资业务，促使金融市场投融资结构与实体经济发展结构相匹配。家族信托是大家都看好的一个赛道。目前全国范围内各家信托公司的家族信托业务开展差距较大，表现出了显著的头部聚集特征。根据中国信托业协会调研数据，前五大信托公司家族信托业务占比达到了58.1%，前十大达到了82.6%。35家信托公司家族信托业务受托规模集中在20亿元以下，占信托公司总数量的62.50%，37家信托公司管理家族信托业务笔数少于100笔，占信托公司总数量的66.07%。来源：中国证券报

信托界，专业的信托媒体平台导读：相关转让记录显示，该信托公司在同一天内分两次向同一个家族信托产品转让了共计600多万份额，所显示项目在该日期之前已经出现风险。来源：21世纪经济报道作者：方海平,陈薪羽在高净值人群越来越旺盛的需求和信托公司的转型发展驱动之下，家族信托越来越为大众所熟知，近年来得到快速发展。作为财富规划、管理和传承的重要方式，家族信托本质上应该是十分符合信托本源的代表性信托业务，从信托公司自身的发展角度来看，家族信托客户是信托公司最为优质的客户，存在大规模、长期限的资金委托，高度信任的委托关系，因此信托公司有很强的动力将这部分客户服务和维护好。但现实却存在另一面。近期，21世纪经济报道记者多方了解到，有信托公司在应对风险项目、刚兑普通投资者的过程中，利用家族信托更为灵活的操作空间，承接相应的风险项目。在记者接触的这个案例中，这种承接主要是一种过渡性安排，尚未导致实质性后果，但从操作过程来看，颇具争议，有可能导致较高风险出现。家族信托作为一种财富管理方式，和普通信托产品一样，需要进行投资管理。但不同的是，普通信托产品对于所投资产有直接、具体的明确约定；对家族信托而言，则是通过资产配置组合的概念，先成立家族信托后，再去投资其他产品（往往是同公司的其他信托项目），不管是全权委托还是部分委托，对于底层资产而言，某种程度上存在直接委托人缺位的情况。这给了作为管理人的信托公司更大的操作空间，也对其管理能力、职业操守提出了更高要求。21世纪经济报道记者从市场了解到，从资产配置上看，近年来快速发展的家族信托业务大量配置了地产信托。“这倒不是说要给家族信托配置风险高的资产，主要是信托行业的主要资产就是城投和地产，城投的收益又比较低，而前几年大家基本认为房地产是安全的资产。”一位信托公司人士对记者表示。值得注意的是，近期被爆出流动性问题的、涉及大量信托融资的某房地产公司，出现在不少家族信托的资产池子中。甚至有信托公司人士对记者表示，就在该地产公司公开暴露问题前不久，市场对其已有所顾虑时，该信托公司的家族信托产品仍配置了一些资产。家族信托为何去“救火”？2020年，华东地区一家信托公司的一个房地产项目暴露风险问题，公开市场也传出项目相关的负面消息，该项目的一名信托投资者发现之后要求兑付退出。据一名知情人士对记者介绍，按照以往的做法，应对类似风险项目的投资者，公司采取的措施是将其转入资金池产品中，但是这几年随着信托风险的暴露和监管趋严，资金池产品大为受限，已经不能新增规模。另外一个选择是公司的自有资金“救火”。在该公司的这一项目中，由于种种原因，选择了由家族信托来承担这一“救火”功能。相关转让记录显示，该信托公司在同一天内分两次向同一个家族信托产品转让了共计600多万份额，所显示的项目在该日期之前已经出现有风险。上述知情人士表示，早在半年之前，该地产项目就已经停止了对信托付息。按照约定，该家族信托的每一笔投资都需要委托人签字同意，那么这一转让是如何实现的，信托公司为何将其他投资人已经发现风险的项目，转让给家族信托的委托人？其中一个关键问题是，该家族信托客户对于家族信托的具体运作并不关心，据了解，该客户是一名年龄颇大的投资人，其在该公司成立的家族信托规模约2亿，平时并不过问相关情况，管理所要求的签字等业务流程均由其妻子代为办理。对于信托公司而言，这似乎是一个可以利用的Bug。记者还了解到另一个类似的案例。同样是一个爆出风险的地产项目，一位投资人此前以购买普通信托的方式投资了该项目约3000万，后项目违约，公司对其他投资人进行了刚兑；而这位投资人情形较为特殊，彼时他刚好在这家信托公司设立了家族信托，家族信托成立后，公司在未明确告知投资者的情况下，将这3000万风险项目的信托份额转让至该客户的家族信托中。需要指出的是，这两个案例中，信托公司并没有让家族信托的客户遭受实际损失，利用客户的“不过问”心理将风险项目转入家族信托之后，公司会继续向客户进行付息，尽管项目本身已经对信托公司违约。这种操作更像是一种解决流动性问题的过桥腾挪行为。“但是从流程上看，很有可能出问题。假如转过去之后，后续自有资金不能接上，置换退出，又或者公司团队和领导发生变动，不再按既定的计划延续操作等，就有可能出现实质性亏损。”上述知情人士表示。家族信托以配置自家固收产品为主从家族信托自身的发展来看，根据中国信托业协会数据，截至2020年末，信托业整体受托管理资产规模为20.49万亿元，自2017年末以来保持下降态势。然而，一方面监管鼓励信托行业发展本源业务，家族信托在近几年成为了各大信托公司转型的新方向。另一方面，在疫情影响下，金融市场的不确定性增大，出于避险情绪，高净值客群愿意选择用家族信托的方式保护资金安全。因此在整个行业规模缩减的大环境下，家族信托业务规模不降反增。中国信托登记有限公司数据显示，2020年末全行业家族信托规模较年初增长80.29%，连续四个季度持续上升，环比增幅分别为11.2%、8.34%、35.94%和10.09%。其中，建信信托、山东信托、中融信托、中信信托家族信托业务规模排名居前，四者规模占比合计超60%。从资产配置的角度来看，在“第十五届21世纪亚洲金融年会”财富管理论坛圆桌对话环节，中信信托家族信托业务部总经理王楠讲道，在家族信托资产配置类别中，89.35%的资产用于配置信托公司自主发行的信托产品，其中，固定收益类产品占比最高，占总资产规模的95.20%。大多数家族信托业务中，固收类非标产品配置基本可以占到90%以上的比例。由于其收益的稳定性，房地产、基建可以算是家族信托业务中的传统优势资产。上述知情人士对记者表示：“信托本身是一个逐渐建立信任关系和品牌的过程，成立之后，后续股权安排、税收法律关系、财产继承等很多业务都可能委托给信托公司来做，长期而言客户的子子孙孙都可能与信托公司保持长久紧密的关系，但是越信任反而越被利用，伤害性很大，这些案例均发生在第一代家族信托中。”理论上，信托公司很重视并服务好家族信托客户，一位信托专业人士对记者指出，信托公司的业务模式决定了其涉及利益较多，团队之间竞争激烈，关系复杂，有的时候各个团队之间并不是都站在公司长远发展的统一立场上考虑问题，家族信托的特点决定了其常常扮演多样化的角色。（作者：方海平，陈薪羽

近年来，随着居民财富的不断增加，高净值人群对财富管理的需求也日益多元化，从以前单纯的资产增值上升为资产隔离和财富传承。在此背景下，保险金信托便应运而生。保险金信托是将保险的门槛优势与信托财产在资产隔离和财富传承方面的优势相结合的一种新产品，兼采二者之长。与家族信托相比，保险金信托有着自己的独特优势。NO.1

信托界，专业的信托媒体平台导读：近日，“国内家族信托强制执行第一案”引发热议，这是国内首例涉及家族信托的案件，也是国内首例家族信托财产被法院冻结的案例。具体来看，家族信托财产的独立性问题、家族信托财产是否能被强制执行或被保全等问题，成为争议的焦点。京都律师事务所柏高原律师在接受《华夏时报》记者采访时表示，此案虽属个例，但背后反映出了一些共性问题：首先，信托作为财富保全和传承的法律工具，仍然不为司法机关所熟悉；其次，家族信托本身是一种个性化极强的财富管理工具，但“标准化”营销可能忽略了其中的个性化需求及风险，以及信托文化缺失的现状。自2013年被业界称为“信托元年”至今，家族信托在我国的发展时间还较为短暂，未来将呈现何种发展趋势？本文试图通过对柏高原的访谈一探究竟。“国内家族信托强制执行第一案”2020年12月3日，中国裁判文书网上披露了两份湖北省武汉市中级人民法院的执行异议案裁定书，异议人分别为“外贸信托·福字221号财富传承财产信托”的委托人和受益人。这本是一个民事纠纷，但其中关涉1180万元的家族信托财产。杨某因起诉张某“不当得利”，过程中要求法院保全财产，法院遂查封、冻结了张某名下的财产，这其中就包括1180万元的家族信托财产。张某从保全合法性的角度分析，案涉信托资金受法律保护，法院不应对其实施财产保全，已保全的应立解除。但法院认为冻结不属于对信托财产的强制执行，只是为避免委托人转移信托受益权或信托理财回赎资金行为，予以驳回。据此，中国政法大学民商经济法学院教授赵廉慧在其个人公众号上发文分析认为：“委托人以资金设立家族信托之后，完成处分行为，信托财产就不再属于其责任财产，原则上既不可以被强制执行，也不可被采取冻结等保全措施。”而柏高原律师则认为，根据目前公开的法院裁定，受托人不得擅自将张晓丽的本金作返还处理，但不影响受托人对信托财产进行管理、运用或处分等信托业务活动。这种做法更接近于“行为保全”，即禁止相关方作出特定的行为，此案的裁定整体上较为合理。那么具有独立性的家族信托财产到底是否可以被强制执行呢？柏高原认为，本案的关键在于对“强制执行”如何理解的问题。我国在2019年时才将《强制执行法》立法工作列入立法规划中，正因为并无正式立法，如何理解“强制执行”不无疑义。《信托法》中所谓“禁止强制执行信托财产”，应理解为禁止通过法院的执行，将信托财产用于清偿相关方所负债务，如强制将信托财产做返还或通过扣划等手段偿付相关方金钱债务等。而本案中，法院反复强调仅禁止把信托财产返还给委托人，而非将信托财产用作偿还当事人债务。所以本案中法院的裁定应属于“行为保全”而非“财产保全”，即禁止受托人做出某种行为。根据民事诉讼法的相关规定，保全实务中法院可以通过对案外人发出保全裁定，以禁止人向债务人做给付收益，防止给付后债务人未来无法履行判决。这种做法与本案中法院向案外受托人发出裁定，禁止受托人将财产返还委托人，在效果上是一致的。但本案的热议也反映出了当下家族信托行业的一些共性问题。柏高原对《华夏时报》记者说到，自我国2001年颁布《中华人民共和国信托法》以来，便一直带有强金融属性，但在涉及到像本案中关于家族信托的是否能被冻结、受托人管理处分及分配行为是否可被保全等问题时，司法上的经验是十分欠缺的。此外，家族信托本身是一个个性化极强的财富管理工具，但“标准化”营销可能忽略了其中的个性化需求。许多信托机构在让客户选择产品的过程中或更在意压缩成本，提供标准化的文本和服务，将个性化需求降至最低，可能导致难以顾及个案中信托架构、信托文件的风险的研判。最后，从信托文化方面来说，信托制度本应是受托人为了受益人的最大利益去打理和管理信托，受托人对受益人负有信托义务。但我国的信托中，委托人往往保留了大量权利，这也是本案所反映出的又一共性问题。曝露了哪些问题？本案所反映出的共性问题其实只是家族信托发展八年时间的一个侧面呈现，实际上，自被业界称为“信托元年”的2013至今，家族信托得到了普遍关注和发展，柏高原律师在接受《华夏时报》采访时用了“超高速发展”这五个字来形容发展路径中的特点。柏高原谈到，与信托公司所经营的其他类型的业务相比，无论从家族信托的业务规模上，还是从事家族信托的数量上来讲，其发展都是一个“超高速”的特点。据保守估计，国内信托公司有68家左右，其中一半都开展了信托业务，在信托业务蓬勃开展的同时，信托财产的多元化特点也慢慢展现。“我认为这是和行业发展规律相一致的，当这个领域发展之初，无论是机构还是个人客户，都会将主要精力用于资金型家族信托的推广。随着对这种制度的熟悉，越来越多的客户开始把非现金资产例如房产、上市公司的股份等注入家族信托，即使手续上繁琐一些甚至有一定的成本，但是因为客户看到了信托制度的优势，才愿意将多种形态的财富装入信托架构。”柏高原说。不容忽视，伴随着近八年的发展，家族信托的一些不完善之处也得以暴露。柏高原认为，当前的家族信托业务，均以金融机构信托公司为受托人，此类家族信托起点很高。但自然人作为受托人的民事信托则鲜有落地，目前应仅有极少量以自然人作为受托人的情况。这是当下信托制度所面临的一个最主要问题——未能普惠，这也导致普通民众想要使用家族信托方式进行财富管理的路径被切断。因此，在实践中应当对受托人的范围进行合理拓展，并健全信托登记制度，让信托制度能够服务于广大民众。此类问题的产生，柏高原认为和信托法产生的历史背景有关。在2001年《信托法》颁布之前，我国的信托业务就已开展多年，但其间信托业务开展的各种乱象频发，例如信托公司乱投资或是开展与信托业务并不十分相关的业务等。某种意义上说，《信托法》的立法使命即为整顿这一乱象，是对那个历史时期突出问题的回应。当然，这并不否认《信托法》依然能够满足民众财富保全与传承的基本诉求，只不过从信托制度普惠的角度看，立法有很大的完善空间。日本的信托法律制度的变迁也经历了这样一个过程，即从主要治理信托行业乱象到满足民众利用信托制度保全传承财富诉求。因此我国《信托法》的不足，恰恰是我国经济社会高速发展之下民众萌发的新需求所致。即使如此，柏高原对信托在我国发展前景十分看好。《民法典》将遗嘱信托纳入，成为了与遗嘱遗赠等并列的一种财富传承工具，这使得我国信托不再单纯表现其金融属性，信托制度有望普惠；从供给端看，金融机构也纷纷将信托工具作为服务客户的重要制度工具；从需求端看，随着改革开放之后民众财富的积累，财富保全传承的需求已被唤醒。“相信未来会有更多人选择通过信托的方式保全、传承财富。信托普惠时代即将来临。”

乐居财经查阅获悉，另一位股东胡荣富，目前则在多家股权投资基金、小贷、建材公司，担任总经理；丁正明也在一家酒业公司中持有股份。他们或许是杨践在公司发展的过程中，请来的资金“援手”。

信托界，专业的信托媒体平台导读：兴业信托成立于2003年3月，由兴业银行股份有限公司控股，成为经国务院特批的我国第三家由商业银行控股的信托公司。4月25日，福建银保监局公布了一张当天开出的罚单，兴业信托被罚150万元，相关人员总计被罚25万元。罚单中显示，兴业信托被罚的主要违法违规事实为：1、未有效落实尽职管理职责；2、未严格落实核保内控要求；3、将机构持有的信托受益权拆分转让给自然人。对此，福建银保监局决定对兴业信托处以150万元罚款；对俞诺予以警告，并罚款10万元；对唐平华予以警告，并罚款5万元；对徐静予以警告，并罚款5万元；对司斌予以警告，并罚款5万元。今年以来，据来自21世纪经济报道的不完全统计：以监管公布日期为口径，已有11家信托公司收到了来自央行、银保监会派出机构开出的罚单，总计被罚没金额超4505万元，是上年同期的3倍。数据来源：21世纪经济报道延伸阅读1、那些按底层资产兑付的信托项目，现在结局如何？2、重磅！中共中央国务院：严禁地方政府违约毁约！3、信托牌照真的价值连城？不，价值连“国”4、信托行业大有可为，正迎来真正发展期！文章好看点这里

信托界，专业的信托媒体平台导读：大资管时代，信托公司与商业银行在产品销售、私人银行业务方面的合作变得愈发紧密。近日，本财经记者梳理了6大国有行和9家A股上市股份行的2020年年度报告发现，有8家银行在年报中提及了对家族信托的布局，且7家均将该业务放在了私人银行战略中；有6家披露了代销信托产品的手续费收入或者销售额，均为正增长。营业信托的信托计划，包括家族信托，都是由信托公司作为受托人。在已公布相关数据的银行中，建设银行的家族信托资产管理规模达418.12亿元，位居第一，较上年同期增长了46.17%；招商银行实现代理信托类产品销售额4691.20亿元，遥遥领先同行，同比增长38.19%，由此获得代理信托计划收入76.26亿元，同比增长12.58%。家族信托业务增速均超4成银行开展家族信托业务需要凭借信托公司的信托制度优势，而信托公司则青睐于银行的销售渠道，在顺应监管导向、回归本源的大势下，合作会越来越紧密。中国信托业协会在2019年对31家信托公司进行调研问卷整理发现，信托公司的家族信托客户85.5%来源于外部机构引荐，其中，75.06%的客户来源于商业银行引荐；8.91%来源于保险机构引荐；0.92%来源于第三方财富公司引荐；只有14.5%的客户来源于信托公司自主开拓或已有财富客户转化。合作之下，家族信托业务正在迎来黄金发展期。据中国信托登记有限公司数据显示，截至2020年底，家族信托规模较年初增长80.29%，连续四个季度持续上升，其中建信信托、山东信托、中融信托、中信信托家族信托业务规模排名居前，四者规模占比合计超60%。该项业务的快速增长亦可从2020年银行年报中得以印证，比如，建信信托的大股东建行，以及与中信信托同属一个股东集团的中信银行。建设银行在私人银行板块中提到，其2020年巩固了家族信托顾问业务领先地位，资产管理规模达418.12亿元。而从2019年的年报中可得知，该业务在2019年末的资产管理规模为286.05亿元，一年的时间增长了46.17%。中信银行的私人银行业务板块主要以家族信托和全权委托这两大单品为主。截至2020年末，中信银行家族信托存量规模363.30亿元，较上年末增长54.23%。兴业银行则是将家族信托和全权委托放在一个统计口径之下。其在年报中称，家族信托和全权委托业务快速增长，2020年末存续规模92.41亿，同比增长105.90%。此外，中国银行2020年的家族信托客户人数同比增长了102.2%；平安银行保险金信托业务2020年新增规模超150亿元，为2019年的6.7倍，规模和增速均列市场第一。银行纷纷发力家族信托业务的背后，是私人银行客户与规模的两位数增长。以建行为例，截至2020年末，其私人银行客户金融资产1.78万亿元，较上年增17.89%；私人银行客户数量160794人，较上年增加12.65%。中国银行业协会与清华大学五道口金融学院联合发布的《中国私人银行发展报告（2020）暨中国财富管理行业风险管理白皮书》中显示，中资私人银行的总体资产管理规模从2018年的12.20万亿元，增至2019年的14.12万亿元，增长率达15.75%；私人银行客户数从2018年的86.69万人，增至2019年的103.14万人，增长率达18.96%。与此同时，银行代销信托产品的规模亦在同步增长。代销信托收入增速高达111.92%在产品销售方面，商业银行所掌握的丰富客户资源与强大的销售能力可为信托公司发行产品；另一方面，在资产稀缺、收益率整体下行的背景下，信托产品也为银行提供了丰富的产品供给，增加了客户粘性，并带来不菲的代销收入增长。值得一提的是，2020年的全民基金热也在银行年报代销业务中体现得淋漓尽致。“零售之王”招行在这块最为明显。招行在2020年实现财富管理手续费及佣金收入285.24亿元，同口径较上年增长35.68%。其中，代理基金收入94.34亿元，同比增长99.45%；代理信托计划收入76.26亿元，同比增长12.58%。招商在年报中表示，其抓住资本市场触底反弹、客户基金配置需求井喷的机会，实现代理非货币公募基金销售额6107.04亿元，同比增长177.88%

信托界，专业的信托媒体平台导读：自2020年6月30日-至今，信托产品展示中心累计上架信托产品103个。全国68家信托公司中，50余家已与中国信登签署了使用协议.信托产品展示中心是中国信登面向合格投资者打造的信托产品集中展示门户，目前涵盖行业内50余家信托公司的各类信托产品详细信息、行业前沿资讯、信托公司简介等内容。投资者可在履行相应的登录程序后，在产品展示中心查询到不同信托公司的在售信托产品信息，实现跨机构一站式查询。上架产品已超100只在2020年新冠疫情和行业严监管环境下，中国信登信托产品展示中心得到多方响应支持，取得预期效果。自2020年6月30日上线至今，信托产品展示中心累计上架信托产品103个。全国68家信托公司中，50余家已与中国信登签署了使用协议，业务广度不断拓展。产品种类丰富

信托行业和银行业、证券业、保险业并称为中国的四大金融行业，也是经营范围最广的一个领域。信托最早起源于英国，从发展模式上看，英美国家的信托主要以私人财产传承和税收规划、公益信托、财富管理（包括私人银行和家族信托等）、资产证券化等四个业务为主。在我国，目前投资者的财产仍然是以货币为主。信托业对于调节货币市场与资本市场的平衡，促进金融体制改革有促进作用。本文我们将从信托业的监管架构，业务模式以及风险分析三大板块来了解信托行业。“一体三翼”的监管架构一体：中国银保监会信托部三翼：中国信托业协会、中国信托登记公司和中国信托业保障基金1、2015年3月，中国银监会内部监管架构变革，正式成立信托监督管理部（之前由非银部管理），信托被独立出来进行监管。2、中国信托业协会成立于2005年5月，是信托业的自律组织，于2015年推出《信托公司行业评级指引（试行）》，简称“短剑”体系（CRIS）（包括资本实力指标、风险管理能力指标、增值能力指标和社会责任指标四个方面。该评级体系与银监会的《信托公司监管评级与分类监管指引（2014年8月修订）》相互弥补。3、中国信托登记公司（简称中信登）于2016年12月26日正式揭牌成立，其中中债登持股51%，中信信托、重庆信托、中融信托、建信信托、上海信托、民生信托、中航信托、平安信托等8家信托公司分别持股3.33%，中国信托业协会和中国信托业保障基金分别持股0.33%和2%。中信登的业务范围包括：信托产品、受益权信息及其变动情况登记，信托受益权账户设立和管理，信托产品发行、交易、清算、结算、估值、信息披露、查询、咨询和培训等服务以及部分监管职能。4、中国信托业保障基金于2014年12月12日成立，保障基金主要由信托业市场参与者共同筹集，用于化解和处置信托业风险的行业互助资金。业务范围：几乎无所不包信托业可能是业务范围最广的一类金融行业，几乎无所不能，具体包括信托贷款、投行业务、证券业务、基金业务、租赁业务、保管业务等等。具体来看：1、包括资金信托、财产（权）信托、公益信托、慈善信托等四大信托业务，其中财产（权）信托又包括动产信托、不动产信托、有价证券信托及其它等。2、可以发起设立基金公司从事投资基金业务。3、可以从事重组、并购、项目融资、公司理财、财务顾问、证券承销等投行业务。4、可以办理居间、咨询、资信调查、保管及保管箱、对外担保、外汇信托业务。5、信托公司管理运用或处分信托财产时，可以依照信托文件的约定，采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进行。中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定。信托公司不得以卖出回购方式管理运用信托财产。6、可以根据市场需要，按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。信托行业面临的三大风险信托行业主要面临信用风险、流动性风险和交叉性风险三类方面，并且主要集中在融资类信托、证券投资信托等，这里面最大问题是规避监管要求的信托业务，面临的潜在风险较高，直接表现为资金池业务、出表业务、规避投资业务等等。为积极贯彻监管“治乱象、去嵌套、防风险，打好攻坚战”的总要求，2019年，信托行业在史无前例的强监管氛围中践行“治乱象、去嵌套、防风险”，信托行业资产规模从22万亿回归至21万亿。与此同时，信托公司极尽主动管理之能事，在颇为复杂的经济形势中显得艰难又可贵。正因为如此，信托是目前市场上安全性较高、收益也相对不错的产品。如果资金量充裕，投资信托是个不错的选择。延伸阅读1、原来，民生银行和民生信托不是一家的！2、信托产品的风险等级怎么判断？I

信托界，专业的信托媒体平台民生银行和民生信托，同一个名字，却是不同的股东，不同的体系。有多少人误认为两者是一家的？近期，部分民生信托产品接连出现逾期，民生信托方面回应称，公司正在加大资产处置力度。作为民生信托大股东的泛海控股集团，最新业绩预告显示，2020年公司预计净利润亏损达30-40亿元。根据东方财富数据显示，泛海控股（000046）股价最近5年呈下跌趋势。不少投资人有疑问：民生信托产品接连逾期，泛海系岌岌可危，为何不从民生银行调配资金应急？

1、金融消费者在一些资产管理产品的说明书上,经常能看到风险等级二级、三级之类的文字,这到底是什么意思?答:

信托界，专业的信托媒体平台导读：“非标资产非常稀缺，以往信托投资者很难买到非标类信托产品，因此大多数人选择将剩余或者到期兑付的资金，购买原信托公司的现金管理或TOF类产品”在信托业转型加速、房地产市场降温的背景下，地产信托与金融信托的融资端呈现“冰火两重天”的局面。最新数据显示，3月房地产类信托募集规模为424.62亿元，同比下滑超20%；同期金融类信托募集资金达709.17亿元，同比增长近11%。多位业内人士表示，在新的监管环境下，标品业务对信托公司发展的重要性显著提升，信托资金将持续流入资本市场。而房地产销售端的压力叠加融资类信托规模的持续压降，或令地产信托继续降温。地产、金融信托此消彼长受2月春节假期因素的影响，3月集合信托产品的发行规模和成立规模环比均大幅提升。用益信托的最新统计显示，今年3月共计发行集合信托产品2324款，环比增长62.42%；发行规模达2720.15亿元，环比大增88.08%。成立规模同样大幅增长，3月共计成立集合信托产品2325款，环比增长54.71%；成立规模为1640.88亿元，环比增加67.08%。值得注意的是，在信托产品整体发行回暖的同时，内部分化也越来越明显。据统计，3月房地产类信托募集资金为424.62亿元，尽管环比增加50.77%，但同比下滑超20%。中国信登数据显示，投向房地产的信托资金规模由1月的1862.25亿元降至3月的464.68亿元，房地产信托规模收紧趋势明显。在地产信托规模减少的同时，金融类信托却强势回归。3月金融类信托募集资金规模达709.17亿元，环比增加120.26%，同比增长10.86%。标品信托成布局热点用益信托研究员喻智分析称，房地产信托持续降温的原因有两方面：一是严监管下的融资类业务压降规模直接影响房地产信托；二是多家房企出现财务危机，市场上可投资的优质资产日益稀缺，后续非标类房地产信托规模或将持续压降。不过，金融类信托中的标品业务由于符合监管导向，正逐渐成为信托公司布局的重点方向。“从去年开始，公司就招募了在券商、公募、银行等行业从事过资产管理的人才，布局了短期现金管理、量化多策略FOF、权益FOF、明星FOF等多个产品线，虽然挖掘相关人才、组建团队、搭建系统的成本不低，但标品业务是未来信托公司重塑竞争力的重要支点，必须大力布局。”华东地区一位信托公司副总直言。多位业内人士透露，由于投研能力欠缺，信托公司目前的标品业务大多选择与其他资管机构合作，开展FOF和TOF业务。据上证报资讯不完全统计，截至2月底，今年以来共有159款TOF产品发行，较去年同期的23款大幅增加。华宝信托资产管理部副总经理李华也表示，相比非标业务，TOF业务符合监管导向，既能帮助投资者在分散风险的同时争取长期稳健的回报，又能持续提升信托公司的主动管理能力。信托资金正在“搬家”在信托公司业务布局转向的过程中，信托资金也从非标资产陆续转移至标准化资产，资本市场也迎来了相对长期的增量资金。沪上一位信托公司人士透露，目前非标资产非常稀缺，以往信托投资者很难买到非标类信托产品，因此大多数人选择将剩余或者到期兑付的资金，购买原信托公司的现金管理或TOF类产品。用益信托数据显示，3月浮动收益型集合信托产品成立规模占比为31.42%，环比增加4.65个百分点；而固定收益型产品的规模占比为61.07%，环比减少6.48个百分点。“今年有很多信托公司和我们谈合作，能明显感觉到信托资金大量流入资本市场，而且都是偏向于投资3至5年的长期资金，年化收益率要求并不高，10%以内即可，但对波动的容忍度很低。可以预见的是，信托资金搬家将是一个长期且较为确定的趋势。”一位百亿级量化私募人士坦言。延伸阅读1、今年1-3月信托行业现65起违约，信托业如何告别“野蛮生长”？2、2月份非标“爆雷”51起，某地产公司成暴雷大户3、信托“非标转标”新玩法：投股投债，居然还有投金交所定融4、融资成本最高15%，一年突击注册近百家“金交所”，连文交所都上手，非标融资市场何以至此？文章好看点这里

信托界，专业的信托媒体平台导读：今年一季度，信托行业共发生65起违约事件，信托行业的历史风险仍在加速出清。2021年，信托行业的历史风险仍在加速出清。4月6日，北京商报记者从研究机构处获得的最新监测数据显示，今年一季度，信托行业共发生65起违约事件，虽然违约数量较2020年一季度进一步攀升，但违约项目金额却较去年同比下降33.69%。在风险暴露加速出清的过程中，今年一季度，信托行业罚单也创下历年之最。在分析人士看来，伴随信托公司治理机制的改善及经营管理水平的提升，叠加严厉的外部监管，预计后续信托产品违约情形有望走低。年内65起信托计划出现违约信托行业因疫情影响导致的延期、违约案例仍在增加，4月6日，根据用益信托最新监测数据显示，2021年一季度信托行业共发生65起违约事件，违约金额达278.28亿元。1月违约数量最高，当月共发生27起违约事件，违约金额达到约98.29亿元；2月违约数量出现下滑，当月共有21起违约事件，违约金额约为81.87亿元；时间进入3月，虽然违约数量进一步降低至17起，但当月违约金额却达到一季度最高，约为98.42亿元。从统计的数据来看，信托产品发生违约依旧主要集中在房地产和工商企业领域；一季度，房地产领域共发生20起违约事件，违约金额高达约115.76亿元，排名第一；违约大户还多存在于工商企业，一季度共发生15起违约事件，违约金额约为98.31亿元；基础产业虽然违约数量较高达到18起，但违约金额较低，一季度基础产业违约金额约为34.87亿元。将时间线拉回至2020年，去年一季度，信托行业共发生62起违约事件，违约金额达到419.67亿元。同比来看，虽然今年一季度信托行业违约数量出现攀升，但违约金额已大幅降低。谈及今年一季度信托行业违约表现，用益信托研究员帅国让在接受北京商报记者采访时表示,

信托界，专业的信托媒体平台导读：随着“两压一降”监管威力持续显现，房企通过信托渠道融资遭遇“倒春寒”。用益信托网最新数据显示，截至记者发稿时，我国全行业68家信托公司一季度共发行1326只1763.7亿元的集合房地产信托产品，比去年同期的1801只1775.9亿元，在发行只数上，锐减26.4%。

信托界，专业的信托媒体平台导读：在多家信托公司补充资本的同时，严监管也在继续。今年以来，已有9家信托公司领到罚单，罚金合计超过4000万元，是去年全年信托公司所受罚金的2倍还多。净资本规模成为信托公司能否成功转型并应对市场风险增加的重要保障。

信托界，专业的信托媒体平台导读：近期，一起涉及承德天宝矿业信托纠纷案的判决，坐实了“德隆系”曾欲借此掏空新潮能源的事实，也进一步佐证现任管理层已经坚决地推行着“去德隆化”，打消了市场关于新潮能源和“德隆系”存在代理关系的疑虑，而这种疑虑致使股价始终于低位徘徊。天宝矿业信托纠纷案2016年9月27日，中信银行与中信信托签订《中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目信托合同》，用于投资认购银川润楚中心20亿元优先级LP份额，并约定在出资1.5年期限届满前（或延期至2年），华翔投资公司、银川润玺中心有义务受让银川润楚中心份额，承德湛坤公司、承德阑鑫公司、承德冀玢公司、承德昊谦公司各以其持有的天宝矿业公司19.55%、12.5%、16.7%、20%的股权提供质押担保。目前中信信托投资期限于2018年9月已届满，但华翔投资公司、银川润玺中心均未履行收购义务，已构成违约，且承德湛坤公司等4家公司亦未承担担保责任。于是中信信托将上述6家公司告上法庭。2021年3月18日北京第二中级人民法院进行了宣判。法院判定，华翔投资公司、银川润玺中心向中信信托支付26.08亿元（利息+违约金），中信信托对承德湛坤公司等4家公司质押给中信信托的天宝矿业股权的折价、拍卖或变卖所得价款享有优先受偿权。可见，天宝矿业股权已经被质押，目前深陷纠纷中，随时可能会被拍卖。天宝矿业的政策困局那么，天宝矿业资质如何呢，此前媒体记者曾实地进行过考察。据其了解，天宝矿业集团主要在承德滦平地区从事铁矿开采业务，目前通过其子公司持有约300万吨铁矿石资源，属于小型企业，资源品位低于国内铁矿石资源开发状况水平，埋藏较浅，开采方式只能采取露天开采。而天宝矿业对外宣称，旗下铁矿均采用国内领先创新工艺——“干磨干选”技术，但是相关调研数据显示，所谓“干磨干选”是水泥行业的常规技术。查询资料得知，天宝矿业已连续若干年亏损。更令人担忧的是，天宝矿业面临的政策困局。近年来，河北省承担着极为严峻的环境保护任务，天宝矿业所在地承德，更是北京的上风上水之地，承担着北京碧水蓝天的环保重任。2018年，河北省实施露天矿山污染持续整治三年作战计划，进一步明确了加强源头控制、鼓励关闭退出、支持转型发展、创新治理模式等推进矿山环境综合整治的政策措施，力度之大、要求之严、措施之强前所未有。而天宝矿业作为一家规模较小、生产效率较低、环境污染较为严重的企业，在政策趋严下，生存难度可想而知。例如，随着环保政策进一步收紧，铁矿企业的相关资质审核也将变得更加严格。天宝矿业旗下公司的安全生产许可证、取水许可证、排污许可证，很多都是在2016年左右获得，且多数于2020年左右到期，是否符合当地产业政策而获得延续情况不详。而对于企业至关重要的采矿许可证有效期却并未公示。总之，对于未来天宝矿业的采矿权等资质存续问题，要打上大大的问号！“德隆系”曾经想让新潮能源接盘就是这样的资产，“德隆系”却曾经想让新潮能源接盘，掏空上市公司来满足自己的私利。时间回到2019年7月，当时金志昌盛、上海关山、宁波善见、绵阳泰合等10家德隆系背景的中小股东联名提案，要求召开临时股东大会，罢免新潮能源多名现任董事会、监事会成员。该要求因不符合《公司法》及《公司章程》的有关规定等原因而被驳回。尽管提案遭到否决，但他们并不想偃旗息鼓。2020年4月16日，金志昌盛等4家中小股东再次联名向公司提交临时提案，拟在即将召开的年度股东大会上改组董、监事会，并提交了新任董、监事候选人的名单。并且上述股东及“被提候选人”还单方面召开记者发布会，企图通过媒体来为提案的合法性背书。两次事件的提案股东几乎完全重合，提案目的也完全一致，即在2019年、2020年上述人员向其他股东散发的《资产重组实施建议书》。该重组方案建议公司退出油气行业，进入铁矿采选行业，即处置境外油气资产，收购天宝矿业。据当时到股东大会现场的媒体报道，幕后大佬张国玺亲自到场。资料显示，张国玺曾是德隆旗下三驾马车之一新疆屯河的总经理，“德隆系”代表人物之一。但当时经过新潮能源核实，金志昌盛印章真实性存疑，临时提案的合法性与有效性得不到有效支撑，存在重大法律瑕疵，因此无法满足《公司法》、《公司章程》规定“持有3%以上股份”才能向股东大会提交临时议案的要求，故再次被驳回。试想，假如天宝矿业被新潮能源收购，这将又是一个血本无归的生意，因为此前已经发生过一次。2016年12月，新潮能源以6亿现金参股哈密合盛源矿业，交易对家也是张国玺等“德隆系”控制的公司。哈密合盛源号称拥有“雅西铁矿”的采矿权，以及自主研发、在行业领先的“干磨干选”技术。然而在新潮能源支付了6亿交易款项后，采矿权却于2017年底遭注销，截止2018年年中，雅西铁矿已被当地政府彻底关停。新潮能源不仅损失了6亿元，甚至还出人意料的陷入了哈密合盛源的债务纠纷。值得回味的是，天眼查显示，前文提及的“德隆系”干将张国玺，是哈密合盛源矿业的股东，也是天宝矿业的法人代表、董事长和最终受益人。张国玺还是新潮能源2016年投资参股哈密合盛源矿业的回购义务担保连带责任人，因不履行约定的担保连带责任而被新潮能源告上法庭。而哈密合盛源矿业的法人代表、执行董事兼总经理李世新，又是天宝矿业的监事。现任管理层已经“去德隆化”可见，对于天宝矿业的收购，“德隆系”想故技重施，但公司管理层已今非昔比。2013年，通过受让14.42%股份，拥有“德隆系”背景的金志昌顺成为新潮能源（时称“新潮实业”）第一大股东，刘志臣成为公司实际控制人。此后“掏空”事件接二连三地上演，2亿信托款、1亿借款、1.7亿元投资款收不回来，提供多次对外违规担保，而这些投资和担保的背后，或多或少均有“德隆系”的踪影，而因为担保、追讨欠款等，新潮能源诉讼不断。哈密合盛源的6亿投资也正是那时候通过的。这最终彻底激怒了新潮能源的中小股东，2018年6月15日，新潮能源9.5万多名股东，以62%投票参与率、超过85%的赞成票比例通过了改组董事会、监事会的议案，董事会监事会全部换血。现任管理层上台后，提出了“让股东权利归位、管理层职责归位、企业价值归位”的目标，在抓紧清理历史遗留问题的同时，专注主业运营。数据显示，2018年，公司对相关投资损失等事项进行了计提减值准备10.94亿元的前提下，依然实现净利润6亿元。2019年实现净利润10.8亿元，当年净利润已超公司上市20余年来的前期利润总和。2020年，在国际原油价格遭遇百年雪崩和新冠疫情全球肆虐导致需求严重下降的双重重压下，仅美国就有100多家油气和油服公司破产，而新潮能源不仅支撑下来，还实现了主营业务盈利，企业现金流为正。根据此前新潮能源发布的业绩预告显示，扣除计提的资产减值准备之外，公司预计2020年度主营业务实现归母净利润为人民币5~6亿。公司还抓住时机进行了并购。2021年2月1日，公司公告称拟不高于4.2亿美元的价格收购Grenadier

信托界，专业的信托媒体平台导读：有抵押物是信托项目得以进行的一种重要的增信措施，但是往往“事在人为”，抵押物未必有我们想象的那么安全，很多因素都会影响抵押物的价值。信托项目有足额的不动产抵押，是很多项目得以操作的核心保障措施。但不动产抵押未必像很多人想象的那么保险。不动产评估的水分众所周知，毋庸多言，除此之外，还有很多问题。信托公司一般将抵押率控制在四至五折之间，看似非常保险。但是信托公司可以锁定抵押物本身，却不能锁定抵押物的价格和市场变化。如果出现区域性风险，房地产项目的抵押率再低也难以处置。抵押品的评估必须结合房地产行业和区域经济发展态势综合判断，一些频频登上泡沫风险排行榜的城市还是应当慎重触碰。鄂尔多斯是第一个，但恐怕不会是最后一个。除了市场价格变化可能造成抵押物价格降低之外，还有多种因素会影响抵押物价值。如果开发商欠付工程款，施工方将根据合同法享有优先于抵押权人的优先受偿权；如果房产抵押后办理预售，那么对于售出房屋，买售人享有优先于抵押权人的权益，甚至在开发商违规预售的情况下，法院也有可能优先保护支付了所谓会员费、排号费的购房人的利益；在建工程抵押中，如果抵押物不能如期竣工，变成烂尾楼，抵押物价值不仅会大大低于评估价值，其变现能力也会受到严重损害；有的开发商以造城式的模式搞开发，他们提供的单体抵押物往往难以处置；一些地方性的小规模开发商，之所以能够拿到好项目，往往是跟政府存在潜在的默契或者私下的协议，如果发生争议，项目的变现难度非常大；对于政信类，一些地方政府给平台公司违规办证，没有足额缴纳出让金，抵押物存在重大瑕疵；如果抵押物以及出租，并且租期很长，根据买卖不破租赁的原则，法院也难以处置！不动产的抵押担保不是一张他项权证那么简单，司法拍卖也不像拍卖师的一锤定音那么简单明了！对于选择信托项目，不动产抵押固然是保障措施里最保值的一环，但这一环如果发生以上描述的情况，或者其他隐藏的阻碍后期抵押物执行以补偿本金及收益的潜在因素的话，抵押措施将形同虚设！延伸阅读1、如何选择信托产品？2、中建投信托：踩遍地产“网红雷”3、《信托登记制度》为投资者提供可靠保障4、信托公司开年来“补血”已超百亿

信托界，专业的信托媒体平台导读：土地和房产是用于办理抵押的重要不动产。今天，我们着重分析土地抵押。【土地抵押概念】土地抵押是指债务人以土地使用权担保债务履行的法律行为。土地抵押是不动产抵押的最基本形式，一般通过土地契约进行。【土地使用性质】土地使用权：是指单位或个人依法或依约定，对国有土地或集体土地所享有的占有、使用、收益和有限处分的权利。土地使用权的性质分为国有土地使用权和集体土地使用权。国有土地取得的方式主要有：出让、划拨、出租、入股等。土地使用类型分为国有土地出让和国有土地划拨。这两种性质的土地均可以进行抵押。【土地估值】

信托界，专业的信托媒体平台导读：“兵马未动粮草先行”，任何一个行业或经营个体的转型都应是基于整体谋划下的有序行动，而不是基层盲目的乱动。最近，信托圈里的好朋友A总给我打电话，原本擅长房地产业务的他接触了一家2017年成立的投资公司B，规模不大，但这两年业绩不错。A总所在的信托公司非标额度紧缺，号召业务团队转型标品，在多方面的压力，A总打算用信托作载体联合B搞一个阳光私募，但和风控沟通下来情况不佳，非常发愁。A总的情形很具有代表性，监管的强制性压降，导致信托公司层面每月释放出来的非标额度非常有限，僧多粥少，抢不到是大概率事件。非标做不了，公司分配的指标却丝毫未减，而新业务该怎么做，不少信托经理毫无头绪，转型做标品？该选择哪些客户合作？资金又从哪里找？原本非常成体系的非标打法，一下子就没了用武之地，工作也变得慌乱起来。“兵马未动粮草先行”，任何一个行业或经营个体的转型都应是基于整体谋划下的有序行动，而不是基层盲目的乱动，但现实就如同A总的故事那样，在转型和业绩的双重压力下，许多信托从业者陷入了病急乱投医的窘境。对信托行业和信托公司的一个错误认知信托行业步入了重要的转折期，不仅仅是信托的从业者陷入了深深的焦虑，信托公司对于转型也倍感煎熬，也加快了探索新业务的步伐。但可惜的是，许多信托公司机械的理解了行业转型，看到其他公司发展的不错，便急匆匆组织各种拜访和学习，拿出对方的各种报告就抄袭起来，似乎以为取到经书便能改善业绩、修成正果了。我以为，这种取经式的学习方法本意是好的，但在这个大的行业转型期却并不适宜，因为这样的做法建立在一种错误观点的基础上：即信托行业足够特殊，信托行业的β足够大，大到可以掩盖优秀个体的特殊品质，而优秀信托公司并没有什么特质，他们所成就的业务模式或者管理手段一样可以拿来为我所用。而信托行业这十几年整体性的快速增长，更加深了我们对于这个错误观点的认知。如果我们只看表面，不管政策如何调控，最近十几年境内信托公司普遍实现了业绩的快速增长，且主营业务方向非常稳定，不同股东背景的信托公司都不乏成功案例，甚至不同业务风格和管理风格的信托公司都实现了各自的成功。有人总习惯于把过去几年中某些信托公司更成功的原因归功于股东的资金支持和业务协同（他就是有个好爸爸）；也有人总不服气的说，把激励制度坐实我也能干得很好云云（他无非是公司制度更好），但这种口头上的针锋相对不仅毫无意义，更让我们忽视了这个事实，即大部分干得好的信托公司，在过去真的是有α的。而那些真正拥有α的公司，虽然拥有在行业拐点超越同侪的潜力，在过去高β的市场里也并未被同业所察觉。让我们回到眼下，信托行业没有了时代红利，信托公司上演着各自的美好与不幸，有的公司找不到新方向、业绩连连下滑，有的则不断实践转型、净利润不降反升。信托行业分化加大，α之于信托公司的作用在不断体现。

此外，增资有助于提升信托公司的品牌形象，加强外部业务合作。据浙江东方介绍，资本实力是银行、保险等金融机构与信托公司合作的重要考虑因素，大部分金融机构对信托公司的资本实力有明确的合作准入门槛。

信托界，专业的信托媒体平台导读：信托产品以其“收益高”“安全性高”的特点，一直受到高净值投资者喜爱。但今年以来，多家信托公司发行的信托产品出现延期兑付，给投资者敲响了“警钟”——个人投资者该如何挑选信托产品？自去年以来，我国宏观经济受到新冠肺炎疫情冲击，加之理财产品“打破刚性兑付”的背景，多家信托公司发行的信托产品出现延期兑付。那么，个人投资者应该如何挑选适合自己的信托产品？信托行业风险可控所谓“打破刚兑”就是买理财产品再也不保本了，产品出了风险后，金融机构不再刚性兑付，亏损由投资人自己承担。过去投资者“闭着眼睛”购买信托产品的时代，已经一去不复返，信托行业风险也越来越需要投资者加以重视。如何选择信托产品投资者在购买信托产品时，需要从多个角度谨慎考虑。首先，要考察信托公司综合实力。每家公司的管理水平、风险控制能力、盈利能力、管理资金规模等都各不相同。因此，买产品要选品牌，品牌就是差异化。评价信托公司的几个主要标准，包括监管评级、行业评级、股东背景、注册资本、净资产、专注的领域、经营状况、盈利能力，涉及风险项目的情况等。其次，需要了解交易对手。信托最大的风险来自交易对手的违约。对此，投资者需要查看交易对手，即融资方的整体实力，及其在相关行业中的地位与影响力等；看交易对手过去3年的财务数据，主要是资产负债表与收入支出表；看交易对手的金融信用评级；看交易对手既往是否发生过逾期或其他违约情况；看融资方所处行业的景气度及成长前景等。第三，要评估掌握还款来源。王伟认为，还款来源是信托融资类项目非常重要的评估标准。交易对手过去3年的财务数据、日常的经营性现金流、标的项目现金流等，都是可以参考的指标。投资者需了解预期收入的可靠性，即项目成功的可行性。第四，要看增信措施。信托产品的抵押、质押、担保目的就是保障一旦交易对手发生违约，可以最大限度地采取措施降低风险。投资者需要了解担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保人承担的责任、强制执行的方式等；此外，抵（质）押率越低，说明项目风险越小，项目越安全；同时也要看抵（质）押物的变现性。第五，小心预期年化收益率畸高的产品。对预期年化收益率畸高的项目，投资者需要格外小心。作为个人投资者，一定要关注风险与收益的匹配度，不能一看收益率高就忘记背后的风险。投资者在认购信托时，要有风险意识，认识到收益与风险匹配。目前，市场上各类理财产品数不胜数，投资者筛选产品时，要做到与自身风险承受能力相一致，不能盲目追求高收益。购买信托“五步走”那么，个人投资者在购买信托产品时，需要了解哪些具体流程？第一步，选择信托产品。中信信托相关工作人员王珂告诉经济日报记者：“投资者应掌握信托行业知识，选择信赖的公司，再从中选择信托产品；可以从信托公司官网、APP、微信公众号等查询产品信息。”第二步，确认是否为信托产品合格投资者。个人投资者在购买信托产品前，信托公司会开展合格投资者认定，只有符合条件才可购买。“按照资管新规规定，资管产品合格投资者应具备相应风险识别与风险承担能力。”戴维说：“个人投资者应具有2年以上投资经历，并需满足以下3个条件之一才算合格：家庭金融净资产不低于300万元；家庭金融资产不低于500万元；近3年本人年均收入不低于40万元。”第三步，签署信托合同。确认为合格投资者后，就可以签署信托合同了。签署合同时一定要亲自确认。产品名称、资金用途、汇款账户、风险提示条款等内容需要看仔细。为保护投资者合法权益，签署信托合同时要对购买理财产品过程录音录像，以防范误导销售和违规销售金融产品的过程。“双录”的存储和管理系统具有严格有效的信息安全措施，确保信息安全权。第四步，转账汇款。合同签署后是转账汇款环节。投资者要注意，购买信托产品汇款应划入的账户为信托财产专户，即接受与保管信托资金的专用银行账户，确保转款专用。最后，待信托计划成立后，信托公司会向购买成功的投资者邮寄《信托份额确认书》——至此，信托购买走完全部流程。延伸阅读1、《信托登记制度》为投资者提供可靠保障2、信托公司开年来“补血”已超百亿3、信托理财一定要知道的常识有哪些？4、2021年两会上的“信托声音”（好文收藏）5、全面了解信托！（经典文章，值得收藏）点个在看你最好看

信托界，专业的信托媒体平台导读：去年8月，中建投信托换帅，新晋董事长刘功胜走马上任，这在信托圈内也是件值得说道的事儿，业内某微信公众号还特别发了篇文章《中建投信托新董事长刘功胜走马上任，多起风险事件待解》。未料想，正是这篇文章，引来不少员工对自家公司的“疯狂吐槽”。他们毫不客气地将中建投信托内部沉疴公之于众，“年终奖一直都不给”“业务和管理太混乱”之类的留言占据了留言区。这“奇景”直让外界瞠目。

信托界，专业的信托媒体平台导读：信托理财需要知道哪些基础常识呢，我们一起来了解下。信托行业“一法三规”主要指的是什么？“一法”指《中华人民共和国信托法》，“三规”指《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《信托公司净资本管理办法》。信托公司隶属于哪个政府部门管理？根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第二条规定，信托公司作为银行业金融机构之一，接受中国银保监会的监督管理。什么是信托业务？我国《信托公司管理办法》第二条规定：信托公司是指依照《中华人民共和国信托法》和本办法设立的主要经营信托业务的金融机构。信托业务，是指信托公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。什么是集合资金信托？集合资金信托是指信托投资公司办理资金信托业务时可以按照要求，为委托人单独管理信托资金，也可以为了共同的信托目的，将不同委托人的资金集合在一起管理，这种资金信托方式称为集合资金信托。投资者可以几个人合买一个信托吗？不可以。《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定认购风险申明书至少应当包含以下内容“委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划”。由于信托有风险，所以为保护投资人，特别是小投资人，有关信托的法律法规规定，只有符合条件的合格投资者，并具有一定承担风险能力的人才能购买信托产品。为什么信托理财产品的收益可能高于其他理财产品？信托理财产品的收益可能高于其他理财产品的原因是：

信托界，专业的信托媒体平台导读：银行理财产品与信托产品是资产管理产品中非常重要的两类，也都是重要的理财途径。经常有投资者提出疑问，信托产品和银行理财产品有什么区别？今天，咱们来讲讲这个问题。part.1

信托界，专业的信托媒体平台导读：史上第一起信托公司因通道业务被判承担赔偿责任的案件，给其他类似案件提供重要参考。上海金融法院最近公布了2020年典型案例，涉及金融机构、资本市场多个知名案件，比如因财务造假*ST上普被判赔偿许某鑫等4位股民、史上第一起信托公司因为通道业务被判承担赔偿责任的案件（华澳信托卷入“非法集资”案被判赔偿20%损失）、上市公司湖南天润数字娱乐文化传媒公司为实控人提供关联担保被裁定无效等，给其他类似案件提供重要参考。①因财务造假*ST上普被判赔偿许某鑫等4位股民因为财务造假被处罚的上海普天邮通科技股份有限公司（以下简称普天公司）已于2019年5月23日被摘牌，股票终止上市。但并不影响股民起诉普天公司索赔。2017年1月19日，普天公司被立案调查，2018年1月10日，普天公司就收到了上海证监局的《行政处罚事先告知书》。告知书载明，普天公司为弥补2014年度利润缺口，通过虚假贸易，虚增利润总额占普天公司2014年度合并财务报表利润总额的73.68%，其在2015年3月21日发布的2014年年度报告中虚假披露的行为构成证券虚假陈述行为。许某鑫等投资者于2015年3月21日后买入普天公司股票，其根据《行政处罚决定书》认定的相关事实起诉普天公司，要求其赔偿因信息披露违规行为所造成的损失。本案审理过程中，上海交通大学中国金融研究院接受上海金融法院委托，于2020年2月19日出具《损失核定意见书》，对投资者因普天公司虚假陈述产生的投资差额损失进行了核定。上海金融法院于2020年4月17日作出（2018）沪74民初1399号民事判决：普天公司分别向许某鑫、厉某宏、胡某、王某军支付赔偿款7571.17元、9406.06元、10301.83元、54727.19元。宣判后，普天公司提出上诉。上海市高级人民法院于2020年6月11日作出（2020）沪民终294号民事判决：驳回上诉，维持原判。②华澳信托卷入“非法集资”案被判赔偿20%损失这是一起犯罪分子利用信托公司进行集资诈骗的案例，最终信托公司被判赔偿20%的损失。这也是史上第一起信托公司因为通道业务被判承担赔偿责任的案例。2013年6月，上海寅浔投资管理中心(有限合伙)(以下简称上海寅浔)与华澳信托签订《单一资金信托合同》，约定委托人上海寅浔指定将信托资金2.8亿元由受托人华澳信托管理，用于向浙江联众建设有限公司（以下简称浙江联众公司）发放贷款。嗣后，上海寅浔以“浙江联众杭州保障房投资基金项目”为名向社会公众募集资金。上海寅浔投资管理中心（有限合伙）（以下简称上海寅浔）与华澳国际信托有限公司（以下简称华澳信托）签订《单一资金信托合同》（以下简称《信托合同》），约定委托人上海寅浔指定将信托资金2.8亿元由受托人华澳信托管理，用于向浙江联众建设有限公司（以下简称浙江联众公司）发放贷款。嗣后，上海寅浔以“浙江联众杭州保障房投资基金项目”为名向社会公众募集资金，募集文件中载明产品类型为“华澳信托联众单一资金信托贷款有限合伙基金”，原告吴某认购100万元。基金到期后，上海寅浔未向吴某返还本金。后经查，浙江联众公司系由陈某某实际控制，其通过伪造浙江联众公司承建杭州保障房项目的合同等材料，与王某使用上海寅浔的名义以高额利息向社会公众销售“浙江联众杭州保障房投资基金项目”。吴某的投资款最终被用于归还案外人辽阳红美置业有限公司股东的对外债务。2018年陈某某、林某某、王某被法院判决犯集资诈骗、非法吸收公众存款罪。随后吴某将华澳信托诉至法院，要求赔偿人民币100万元。法院认为，尽管犯罪分子的集资诈骗行为是投资者损失的主要原因，但信托公司未对犯罪分子借用其金融机构背景进行资金募集的行为采取必要防控措施，也未对社会投资者作相应警示；信托存续期间内，信托公司曾出具内容明显虚假、足以误导案外人的《项目风险排查报告》，上述行为客观上促成了犯罪分子的集资诈骗行为，对投资者被骗受损负有一定责任，故信托公司应当根据其过错程度，承担相应的侵权损害赔偿责任。最终法院判决华澳信托对吴某根据刑事判决通过追赃程序追索不成的损失在20万元的范围内承担补充赔偿责任；驳回吴某的其余诉讼请求。宣判后，吴某与华澳信托均提出上诉。上海金融法院于2020年6月5日作出（2020）沪74民终29号民事判决：驳回上诉，维持原判。该案为全国首例判决信托公司在通道类业务中承担民事侵权责任的案件，入选2020年全国法院十大商事案例。该案积极回应了业界极为关注的信托公司在通道类业务中是否应当免责的问题，为解决同类金融产品兑付风险引发的纠纷提供了可行路径。该案明确信托公司虽仅负事务性管理之责，但仍应秉持审慎原则开展经营，并履行必要的注意义务。③油企和渣打银行衍生品交易纠纷被判付130.6万美元2011年9月15日，渣打银行（中国）有限公司（以下简称渣打银行）与张家口联合石油化工有限公司（以下简称张家口石化公司）签订ISDA2002主协议及其附件（以下简称主协议），约定：双方按照主协议的规定进行场外衍生品交易；如一方提前终止，构成违约事件，须向另一方支付提前终止款项，该款项是对亏损之合理预先估计而非违约金，支付该数额之目的系为补偿交易之未能实现及保障未来损失之风险。2014年3月7日，双方签订《布伦特原油-买入绩效互换》及对应的《交易确认书》，约定就布伦特原油开展互换交易。同日，渣打银行就布伦特原油价格跌破执行价格的亏损风险等向张家口石化公司进行说明，张家口石化公司最终确认进行交易。相关协议签订后，渣打银行与张家口石化公司依约履行了4期互换交易。2014年11月11日，张家口石化公司出具《关于终止布伦特原油-买入绩效互换的函》，要求提前终止并解除互换交易，否认2014年11月10日后互换交易的效力，并表示不再承担11月10日后的损失。11月27日，渣打银行向张家口石化公司发出《提前终止确认》，指定2014年12月2日为主协议项下所有未完成交易的提前终止日。而后，渣打银行发函要求张家口石化公司支付提前终止款项加上到期应付的利息。因索赔未果，渣打银行诉至法院，要求张家口石化公司支付互换交易项下欠付的提前终止款项1,328,560.97美元及利息。二审审理中，渣打银行自愿放弃关于利息的诉讼请求。上海市浦东新区人民法院于2019年12月26日作出（2019）沪0115民初25676号民事判决：张家口石化公司支付渣打银行互换交易项下欠付的提前终止款项1,305,777.97美元及利息；驳回渣打银行其他诉讼请求。宣判后，张家口石化公司提出上诉。上海金融法院于2020年10月30日作出（2020）沪74民终533号民事判决：张家口石化公司支付渣打银行互换交易项下欠付的提前终止款项1,305,777.97美元；驳回渣打银行其他诉讼请求。此案系上海市首例石油掉期合约纠纷，入选2020年度上海法院涉外金融纠纷典型案例。本案系因2014年国际石油价格暴跌，客户为止损提前解除合约而引发的违约纠纷。在案件审理中，法院充分遵循金融衍生品交易的自身特性和国际惯例，确认了提前终止净额计算条款的性质和效力，对类案裁判具有一定指引作用。该案的司法裁判也有助于促进金融衍生品交易市场特别是掉期交易市场的发展，推动国际金融机构在境内开展金融衍生品交易，进一步推进上海国际金融中心建设和我国金融业对外开放。④私募与长城影视对赌

信托界，专业的信托媒体平台导读：在监管趋严背景下，非标违约仍是压在各融资机构头顶的达摩克利斯之剑。本研究院根据第三方机构统计显示，2021年2月份发生过违约记录的非标资产风险产品共51只，其中涉及信托计划、私募基金、债券计划、基金专户等，共涉及30家产品管理人。此前，21财经发布的分析报告《2020年非标违约大盘点：谁是踩雷之王？》显示，2019-2020年两年间发生过违约记录的非标债项，不完全统计共2248条。非标爆雷中，信托产品违约多、占比高，与信托监管政策不断趋严，再融资压力加大有关。近日，银保监会通过电话视频的形式召开了2021年度信托监管工作会议，要求行业2021年继续开展“两压一降”：压降信托通道业务规模，压缩违规融资类业务规模，降低金融同业通道业务，并加大风险处置力度。2017年以来信托监管政策不断趋严，再融资压力加大，叠加信用资质分层，带来信托违约风险加大。风险处置已经是信托业的第一要务。尤其是新时代信托、四川信托等高风险机构遭遇危机后，市场对于信托行业的真实风险状况有一定担忧。信托和私募产品频繁爆雷非标资产即“非标准化债权类资产”，指“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产”。非标资产包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等8类资产。数据显示，2月份合计有51只非标产品爆雷，其中最多的是信托计划，产品总数为25只，其次是私募基金产品16只，债权计划产品6只，基金专户产品4只，其他类产品5只。不难看出，信托产品和私募基金是踩雷重灾区。一方面，在宏观经济下行的趋势下，一些融资人的业绩受挫，营收下滑，偿债能力下降，引发各类资管产品的违约潮。另一方面，资管新规出台，2021年为过渡期最后一年，信托产品需满足各类规定。2020年4月出台的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》对集合资金信托投资非标资产进行50%的限制，后续信托公司需对照整改压降，相关融资人融资渠道收紧，叠加到期压力，2021年非标违约压力难以得到缓释。私募基金等产品的爆雷，与相关机构风控不严格，以及金融机构内部管理制度不完善等因素有关。本研究院统计显示，2月份违约金额超1亿元非标产品有4个，包括3个信托产品和1个私募产品。其中，交银国信·雏鹰农业产业并购基金单一资金信托计划违约金额高达7亿。2020年2月4日，中国裁判文书网公布一份一审判决书，针对交银国际信托与雏鹰农牧（已退市）等之间的金融借款合同纠纷一案，湖北省武汉市中级人民法院做出判决，雏鹰农牧向交银国际信托支付转让价款本金6亿元、约定回报3141.37万元，以及按照每日万分之五计算的违约金1.36亿元。目前，交银国信·雏鹰农业产业并购基金单一资金信托计划违约金额为7.67亿元。昔日的“养猪第一股”雏鹰农牧曾经风光无限，但2016年之后，雏鹰农牧业绩就急转直下，公司债务不断增加。2019年10月，雏鹰农牧正式退市。正源地产成爆雷大户在2月披露的非标风险事件中，共涉及37个融资方，单家融资方非标风险事件最多有10起。2月非标风险事件最多的5家企业，为九通基业、正源房地产、华夏幸福、厦门万厦天成房地产开发有限公司和深圳前海联易融商业保理有限公司。九通基业作为融资方，在2月份牵涉的非标违约产品共有10起，主要包括平安养老的3款债权计划产品，平安资管的一款债权计划产品，以及中信信托、陕国投等的6款信托计划产品。正源房地产牵涉的产品有6起，主要是信托计划和私募基金等。华夏幸福所牵涉的非标违约产品主要是基金专户，包括嘉实基金添利专享1号、3号、6号和7号集合资产管理计划。厦门万厦天成房地产开发有限公司作为融资方牵涉的违约产品均为信托产品；深圳前海联易融商业保理有限公司也有2个基金专户产品违约。九通基业投资有限公司是华夏幸福的全资子公司，而华夏幸福违约事件已屡见不鲜。2月2日，华夏幸福基业股份有限公司发布公告，公司及下属子公司发生债务逾期，涉及本息金额共52.55亿元，截至2021年1月31日，公司货币资金余额为236亿元，其中可动用资金为8亿元，各类受限资金为228亿元，主要为住宅预售监管资金等各类受限资金，受限资金无法用于偿付金融机构负债，已出现超过52亿资金的债务违约。2月2日，作为华夏幸福的第二大股东的中国平安披露，受让平安养老险受托账户持有涉及10笔另类金融产品投资金额共计不超过155亿元，融资主体或担保主体为华夏幸福及华夏幸福子公司九通基业。华夏幸福公司流动性阶段性紧张导致的债务违约，对公司及其子公司九通基业的融资产生较大影响。大连房企正源房地产开发有限公司（简称“正源地产”）也频发债券违约事件。公开信息显示，2019年下半年，正源地产的“16正源01”的6.45亿元债券就疑似出现回售技术性违约。今年1月份，西南证券向正源地产提起诉讼，由于正源地产未能根据约定支付2016年公司债券的本金及利息5.49亿元。正源地产面临着较大的财务压力，公司短期债务规模较大。2020年4月份，正源地产发布公告称，因受到新冠肺炎疫情影响，公司决定延期披露年报。而延迟至今，正源地产仍未披露2019年度报告。不过，正源地产在关于延期披露2019年年度报告的公告中表示，公司短期债务规模较大，面临较大的兑付、还本压力。违约牵涉30家产品管理人2月份，51起非标风险事件共涉及30家产品管理人，其中信托公司最多，共12家；其次是私募公司，共10家。具体来看，信托管理人方面，新时代信托、中信信托等产品中出现非标违约的情况较多；此外，中海信托等公司各有2只产品出现非标违约。事实上，新时代信托曾多次被爆产品逾期。2020年7月，新时代信托发行的“新时代信托蓝海信托计划”就被爆逾期，涉及本金60.40亿元。2020年8月，西水股份发布子公司天安财险认购的信托计划逾期的公告中透露，“新时代信托蓝海信托计划”共计逾期28笔，合计投资本金284.44亿元。截至2020年9月5日，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有16笔、合计投资本金184亿元。新时代信托因存在违法违规经营行为出现大面积逾期，2020年7月已被银保监会接管。除信托公司外，2月份非标风险事件牵涉的券商管理人有4家。因信息披露较少，具体违约原因未知。结

信托界，专业的信托媒体平台信托业协会数据显示，2020年相继有12家信托公司增资扩股，合计增资额为266.48亿元，高于2018年和2019年。业内普遍预计，未来几年增资潮将持续。3月11日傍晚，中航资本发布公告称，为增强控股子公司中航信托资本实力和核心竞争力，有效落实战略目标，中航资本拟通过控股子公司中航投资以自有资金20亿元人民币向中航信托增资。截至2021年3月12日，中航信托的注册资本为46.57亿元，在68家信托公司中位于中游偏上。在此次增资扩股实施前，中航信托将实施11.75亿元资本公积转增注册资本，在此基础上再进行增资扩股，最终中航信托的注册资本将增至64.66亿元，一举进入信托公司前二十名。增资价格每股3.154元中航资本公告称，本次增资价格以北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的国融兴华评报字[2020]第020253号《资产评估报告》确认并经国资有权管理部门审核备案的资产评估值（评估基准日为2020年9月30日）为基准，扣减2020年四季度实施的2019年度分红金额，并实施资本公积转增后，经增资方协商确定增资价格为每股3.154元。中航投资这20亿元现金中，6.34亿元用于增加中航信托注册资本，其余约13.66亿元计入中航信托资本公积。增资完成后，中航投资出资额将由48.25亿元增加到54.59亿元，持股比例由82.73%增加至84.42%；华侨银行出资额则为10.07亿元，持股比例为15.58%。复旦大学信托研究中心主任殷醒民分析称，当前，监管规定将信托业务开展规模限制和信托公司净资产挂钩，强大的资本实力不仅有利于扩大信托展业空间，而且提升了风险防范能力。信托业协会数据显示，2020年相继有12家信托公司增资扩股，合计增资额为266.48亿元，高于2018年和2019年。业内普遍预计，未来几年增资潮将持续。来源：21财经

信托界，专业的信托媒体平台导读：用益信托网最新数据显示，2月，51家信托公司成立产品1305只，成立规模846.91亿元，环比下降47.24%。与此同时，中国信登数据显示，截至1月末，全行业信托产品存量规模首次降至20万亿元之内。分析人士称，信托业务仍处于结构调整的关键阶段，业务规模将继续收缩。未来，信托公司将强化业务创新，在资产证券化、家族信托、慈善信托、年金等领域寻求特色化发展。收益率小幅上升据用益信托网统计，2月，共有56家信托公司发行产品1304只，发行规模为1327.63亿元，环比下降42.04%，同比下降24.85%；成立市场方面，2月，51家信托公司成立产品1305只，成立规模846.91亿元，环比下降47.24%，同比下降36.91%。具体从信托产品成立的投资领域来看，金融类成立规模为272.84亿元，占比为32.22%，位列第一；房地产类成立规模紧随其后，为236.45亿元；基础产业类成立规模为207.08亿元；工商企业类成立规模为99.91亿元。用益金融信托研究院喻智认为，信托发行和成立规模大幅下滑有两点原因：一是季节性因素，春节长假导致工作日减少；二是监管因素，信托行业展业短期内可能会更加谨慎，转型与合规或成为主旋律。收益率方面，2月成立的集合信托产品收益率小幅上升，平均收益率为6.93%，环比上升0.09个百分点。对此，喻智表示，平均预期收益率继续上行，收益率企稳的趋势更加明显，但信托产品收益率大幅上行的可能性不大。监管层已明确要求压降中小企业的融资成本，不利于信托产品收益率持续走高。从行业内部来看，信托行业转型、产品结构的调整，非标产品比重下滑等因素，也会拉低整体产品收益率水平。回归信托本源在资管新规要求下，信托公司开始进行业务转型，回归信托本源。日前，中国信登数据显示，截至1月末，全行业信托产品存量规模首次压降至20万亿元之内，为19.99万亿元。这是自2016年末信托资产规模突破20万亿元之后首次重回20万亿元之内，表明2021年监管部门要求的“两压一降”工作取得实质性成效，包括继续压降信托存续通道类业务规模、逐步压降影子银行风险突出的融资类信托业务、持续清理信托非标资金池业务。某资深信托研究员认为，当前信托业务仍处于结构调整的关键阶段，业务规模将会继续收缩。从信托业务结构看，2021年，在传统融资类信托规模压降的情况下，信托公司发行能力会受到制约。一方面，在结构性牛市的预期之下，信托公司更多会选择发展证券投资产品，布局TOF、固收+、打新、量化投资等产品；另一方面，会加快发行投资类信托产品。此外，信托公司会继续强化业务创新，在资产证券化、家族信托、慈善信托、年金等领域寻求特色化发展。中铁信托有限责任公司总经理陈赤表示，未来将以基本业务模式为指引，加大创新力度，调整传统业务结构，使之与监管导向更加合拍。例如，房地产投融资业务体系方面，将优化客户结构和区域结构，设计更灵活的基金化融资方案，不断提高准入尽调、可行性研究、投后管理、退出机制预设的水平和能力；服务信托业务体系方面，下一步的方向是研究推广长租房等服务信托模式；多样化尝试家族信托；积极推进形成有影响力和知名度的慈善信托品牌。（戴安琪）来源：中国证券报延伸阅读1、那些按底层资产兑付的信托项目，现在结局如何？2、重磅！中共中央国务院：严禁地方政府违约毁约！3、信托牌照真的价值连城？不，价值连“国”4、信托行业大有可为，正迎来真正发展期！

生意清淡，象牙山大呲花却忙着吃瓜，现在居然自封为“瓜王”。突然有一天，"瓜王"问了我个问题：基金的瓜吃过，券商的瓜也常吃，地产和银行也是瓜起瓜落。身为第二大金融行业，为什么信托没有绯闻，竟然从来没吃过信托的瓜？看到这绿油油的瓜田，我竟然无言以对，就像闰土田里的猹，吃了这么多年别人家的瓜，从来没有吃过自家的。我沉思良久，问"瓜王"：什么人最容易出绯闻？“瓜王”说：大概是明星最多。我说：问题的症结就在这里，为什么信托行业不像基金或证券，鲜有明星级别的信托经理？

据记者统计，今年在提案议案中关注信托的代表委员有五位，为近年人数最多。除了上述三位代表委员，全国人大代表张智富和全国人大代表、陕西省律师协会副会长方燕也带来了与信托相关的建议。

信托界，专业的信托媒体平台虽然三令五申，但信托“拼多多”依然屡禁不止。本非合格投资者的刘甜和陈芳（上述均为化名）告诉记者，五年前，在中融信托公司员工的高息引诱和协助下，与其他人“拼单”凑够100万元的信托投资门槛购买了博盈1号定增（南孚电池）产品。原本说好的期限为2年的项目，由于迟迟没有找到接盘方，导致5年都没有退出，未来何时退出也未有定论，投资者不仅没有得到预期的收益，还面临本金大幅亏损的风险。更让两名投资者恼火的是，直到近日，两名投资者才知道五年前购买的所谓信托产品，实则是投资新三板定增基金，而且销售的员工并没有基金从业资格证，也没有事前进行风险提示。对于此事，中融信托相关人士接受广州日报全媒体记者采访时表示，经查询，对于投诉人所述的代持事宜，公司不了解，相关情况建议与赵继东（当时销售人员，现已离职）核实。如涉及违法犯罪等行为，建议投诉人报警处理。“拼单”买信托却买了个新三板定增基金据介绍，2016年2月1日，刘甜和陈芳在中融信托广州财富中心副总经理赵某（现该员工已离职至恒天财富广佛事业部）的推荐下，在位于广州珠江新城的中融信托广州财富中心，购买了博盈1号定增（南孚电池）产品。当时赵继东表示，该产品期限为1+1年，他预计该产品的年化收益为20%到30%，并表示南孚的资产质量很好，南孚电池也是国内的知名品牌，让刘甜和陈芳放心购买。由于刘甜和陈芳两人资金未达信托合格投资人门槛——100万，于是在赵继东的安排下，将两人的资金合计60万元，打至中融信托广州财富中心徐某的账户上，徐某为赵继东的下属，当时自己也掏了100万元购买该产品。如果后来产品能够按照赵继东所描述如期退出，当然一切最好，但是却事与愿违。2018年，赵继东表示产品可能要通过借壳“鹏博士”需要延期，让刘甜和陈芳继续等待，说不定会有超预期的结果出现。不过超预期没有等到，等到的只是煎熬。期间南孚电池定增项目虽然迟迟没有退出，但是每当刘甜和陈芳询问赵继东时，他总是表示，南孚是好项目，让刘甜和陈芳放心。不过随着赵继东离开中融信托广州财富中心，刘甜和陈芳的心越来越不安。更让她俩恼火的是，最近两个人才得知，五年前购买的所谓信托产品，实则是中融信托旗下公司中融鼎新的新三板定增基金。“当时，我们整个签约过程都是在中融信托广州财富中心进行，也从未听说中融鼎新这家公司，销售人员也没有提到这是基金产品。”刘甜和陈芳告诉记者。由于5年都没无法退出，刘甜和陈芳终于无法忍受，于是将此事投诉至中融信托，刘甜和陈芳两人认为赵继东存在三点明显违规行为。第一，明知刘甜和陈芳不是合格投资人的身份，依然违规违法进行推销；其次在于赵继东以中融信托的身份代销中融鼎新的新三板基金，但赵继东当时并没有基金从业资格，属于“无证驾驶”；第三则是没有进行充足的风险提示，刘甜和陈芳是2016年2月1日之前签了资金委托协议，理论上赵继东需要在此时间之前进行风险提示，而从目前赵继东提供的证据来看，其并没有在该时间点前进行风险提示。现刘甜和陈芳认为赵继东违规销售，其作为中融信托广州财富中心的负责人明知故犯，因此刘甜和陈芳要求赵继东和中融信托回购其持有产品份额，并且退还手续费，和补偿相应的利息。律师：信托公司“一推了之”的态度显然不可取但是对于中融信托的答复，刘甜和陈芳并不满意，虽然赵继东现在离职，但是该产品销售时，其仍是中融信托的在职人员。广强律师事务所律师在接受记者采访时认为：信托公司“一推了之”的态度显然不可取，给公司挣钱时是员工，出问题就让报警抓人，是否有甩锅嫌疑。在从严打击非法集资的大背景下，信托公司需要严格履行投资者适当性核查和充分的风险告知义务。本案例中，不管是销售方还是代持方均为信托公司从业人员，信托公司需要对客户进行适当性的严格核查。此外按照有关要求，销售人员需要具备基金从业资格证才能从事新三板基金的销售，信托公司在明知员工没有从业资格证的情况下，仍要求员工销售，显然也是违反了有关规定。回复中，对于员工销售产品没有从业资格证和没有事前进行风险提示，中融信托相关人士并未有回复。记者在中国证券基金投资业协会的官网上查询时，不管是通过“恒天”关键字还是“中融鼎新”关键字，都没有查到赵继东的从业资格。另外，记者还注意到，其实信托“拼多多”引起的纠纷屡禁不止，根据2008年出台的《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，合格投资人的门槛定为100万元，这也是信托公司的“红线”。但实际操作中，由于信托收益比一般的银行理财要高，因此拼单的情况时有出现，而信托公司的工作人员为了能够完成任务或者多拿提成，经常睁一只眼闭一只眼，甚至也会出现上述类似案例，员工牵线搭桥帮忙拼单的情况。一家信托第三方表示：“适当性匹配”原则非常重要，对于信托公司来说，要坚持了解自己的客户和产品，将合适的产品提供给合适的投资者；对于投资者来说，更需要在了解产品和自身风险承受能力的基础上，擦亮眼睛，理性选择自己的信托产品，切莫只贪图“高收益”产品，要知道，金融产品风险和收益是匹配的，“高收益”往往对应着“高风险”。信托公司资深业务人士告诉记者：“近期我们一位长期合作的融资平台客户，给的价格太低了，所以只能到期结束不再续做。”亦有受访人士向记者表示，前段时间其所在公司有产品暂停募集，就是由于融资方不愿意提款；还有部分产品提前兑付，因为融资方找到了成本更低的融资渠道，进而提前还款。亚锦科技高管因挪用资金罪被判刑刘甜和陈芳与中融信托子公司——中融鼎新闹得不可开交的背后，其实是博盈1号定增（南孚电池）的项目一地鸡毛。故事真正开始于2015年，当时知名投资机构鼎晖投资将南孚电池60%的股权，通过定增方式以26.4亿元的价格装入新三板公司亚锦科技的“壳”中。2016年2月，这笔资产收购完成，鼎晖投资总裁焦树阁成为亚锦科技的董事长。收购完成7个月后，亚锦科技又展开了一笔定增，称为做大电池行业，计划发行股份募集资金。主要募资计划包括了购买南孚电池剩余40%股权，并购国内锂电池公司、碱性电池公司以及海外电池公司。这次募资引发了机构投资者的热烈反响，发行价格为2.5元/股，共有64名投资者认购了11.05亿股，合计27.6亿元，这其中就包括了中融鼎新。中融鼎新也曾想借博盈1号，赚个好声誉。不过理想很丰满，现实很骨感。定增之后，亚锦科技动作不少，2018年3月，发布了对外投资公告，公司以15亿元入股深圳鹏博实业集团有限公司（以下简称“鹏博实业”），占鹏博实业总股本的40%。市场推测，亚锦科技准备借壳鹏博士上市，而当时亚锦科技原董事兼常务副总经理杜敬磊也开始在上市公司鹏博士担任总经理。今年1月19日，亚锦科技披露的涉及诉讼公告显示，2018年12月，公司发现时任公司董事兼常务副总经理杜敬磊在未经董事会知情及同意的情况下，将公司大额资金以往来款形式支付给北方智德。后经公司一再追讨未能收回该笔借款。经司法机关的调查，所谓北方智德借款实质上是杜敬磊涉嫌挪用、侵占公司资金犯罪行为的一部分。法院判决被告人杜敬磊犯挪用资金罪，判处有期徒刑七年。此外亚锦科技不仅没能够参与云南联通的混改项目，还被云南联通追索2.692亿元的违约金。中融信托旗下的信托产品也频频发生违约根据公开资料，2020年10月20日，中融信托推出的“中融－融雅35号集合资金信托计划”出现违约，华普集团作为该信托计划的融资人，因无法偿还2.84亿元债务被法院裁定将持有的ST昌鱼8000万股股票抵债过户至中融信托。在完成相关股份过户登记手续后，中融信托所管理的“中融－融雅35号集合资金信托计划”将成为ST昌鱼的第一大股东，持股15.72%。还有，2019年末，中融信托10亿规模的“中融－享融188号集合资金信托计划”也被爆出兑付延期。中融信托的前世今生据公开资料中融信托成立于1987年，前身为哈尔滨信托投资公司。2002年6月，中植集团介入中融信托重组。2007年10月正式更名为中融国际信托投资有限公司。2009年12月，经纬纺机以12亿元交易价收购中融信托36%的股权成为第一大股东，中植集团则退居第二大股东。这一股权结构也一直延续至今。来源：广州日报全媒体记者林晓丽延伸阅读1、最全的信托基础知识（信托公司入职培训教材）2、中融信托入股某房地产公司，持股比例达80％3、中融信托深陷*ST金贵债务黑洞，4.9亿债权已损失近半4、都是主动管理类信托，中融信托和四川信托有什么区别？

信托界，专业的信托媒体平台最全的信托基础知识！信托基础知识（教材版）一、信托信托(Trust)是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度，信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。我国随着经济的不断发展和法律制度的进一步完善，于2001年出台