（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）问题：一个人几个账户可以同时申购可转债吗？可转债打新一个人只能打一次吗？可转债一个人可以多账号打新吗？一个人是可以开多个证券账户的。但是在打新可转债的时候，同一个身份证下的证券账户只能打新一次可转债。即对同一个可转债而言，一个人只能打新一次（申购一次）可转债。假设一个人有多个证券账户A，B，C，这个人在使用证券账户A打新某个可转债之后，就无法在B、C证券公司打新同一个可转债了，即使打新可转债了也是无效的。可转债打新一个人只能打一次，即使有多个账户，也只能有一个账户可以打新可转债。之前一个读者咨询我一个问题，为什么自己打新可转债是无效的呢，后来查明原因是，这个人已经用其他证券账户打新（申购了）这个可转债，所以用另外一家证券公司去打新（申购）可转债是无效的，无法申购成功。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

形势严峻时股票最便宜。沮丧的前景令投资者裹足不前，只有少数精明勇敢的便宜货猎手愿意建立新的仓位。或许他们的购买行为吸引了某些注意，又或许前景变得不再那么令人沮丧，无论如何，市场开始有了起色。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）熊市的三个阶段如下：阶段一：少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）对于大部分人而言，投资重要建议之一就是：不要借钱炒股。千万不要借钱炒股，也不要抵押房子去炒股，不要拿家里所有存款去炒股。股市是无情的，不要在股市上逼自己。不要借钱炒股，用闲钱投资。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）写一个本周三（2022.7.20）我的一个可转债（九强转债）交易记录。之前某一天，证券公司发短信提示我“九强转债”中签了，当时中了10张，可转债的价格是100元一张，因为一共有10张，所以成本价是1000元。然后本周三证券公司给我发信息说，这个可转债要在今天上市了，所以我就在开市之前设置了一个卖出价格120元，委托交易软件自动进行交易，看看可转债能否涨到120元，能否卖出。没有预测到这个可转债很火，在集合竞价期间直接以130元价格卖出了，还没到开市时间（9:30），就在集合竞价期间卖出了。运气真的很好，原以为可转债涨到120元就很好了，竟然直接涨到130元了，因为集合竞价期间的交易价格是集中撮合的价格，所以最终成交价格不是120元，而是130元。这个可转债在今天（7.22）的闭市价格是128.007。下图是我的委托记录，委托时间是9:14，委托价格是120元，成交价格是130元。下面图片是我的交易交割单部分截图，有成交时间9:25（这是集合竞价时间），成交数量是10。因为我申购的时候，可转债中签成本是100元一张，中了10张，卖出价格是130元一张，所以赚了（130-100）*10=300元。成本1000元，赚了300元，回报还是可以的。坚持打新可转债是会有回报的。如果你想了解可转债打新知识，可以查看下面文章：什么是可转债？参与可转债打新需要什么条件？如何打新可转债？打新可转债有什么注意事项？了解可转债，看本文就够了！关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）可转债实行的是T+0交易规则，即当天买入的可转债可以当天卖出。想了解可转债知识，可以查看下面文章：什么是可转债？参与可转债打新需要什么条件？如何打新可转债？打新可转债有什么注意事项？了解可转债，看本文就够了！关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）对于一般人而言，尽量远离与房地产有关的投资是比较明智的选择。例如，远离与房地产有关的股票、债券。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）信贷周期是重要的周期，股市行情与信贷周期息息相关。今天分享的文章是由桥水基金创始人瑞·达利欧写的债务周期方面的文章（来自书籍《债务危机》），希望能够帮助大家了解债务周期，进而在投资领域做出更好的决策。在泡沫阶段初期，债务增速快于收入增速。快速增长的债务导致资产回报率和经济增长率加速上扬。这一过程通常会自我强化，因为收入、净值和资产价值的增加提高了借款人的借款能力。之所以会出现这种情况，是因为贷款人根据以下条件决定贷款金额：（1）借款人用于偿还债务的预期收入或现金流；（2）借款人的净值或抵押品价值（随资产价格上涨而上涨）；（3）贷款人自身的贷款能力。在这一阶段，以上所有条件都持续向好。虽然这种情况不可持续（因为债务增速高于偿债所需的收入增速），但借款人自我感觉资金实力雄厚，因此会花的比挣的多，并借钱高价购买资产。下面举一个例子予以说明。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）首先说明一下，本文内容一直有效，只要你能看到本文，就说明本文所说的海通优惠开户活动还在进行中，海通优惠开户方法，按照本文的文末步骤做即可。海通证券简介首先简单说一下，海通证券公司实力很强，全球知名度很高，股票软件很好用，股票软件稳定安全可靠。下面是详细的海通证券简介（内容来自海通证券官网）海通证券股份有限公司（以下简称公司）成立于1988年，注册资本130.642亿元。截至2021年末，公司总资产达7449.25亿元，归属母公司净资产达1631.38亿元，实现营业收入432.05亿元，归属母公司净利润128.27亿元，主要财务指标保持行业前列。基本建成涵盖证券期货经纪、投行、自营、资产管理、私募股权投资、另类投资、融资租赁、境外银行等多个业务领域的金融服务集团，营业网点覆盖“纽、伦、港、新、沪、东”六大国际金融中心；境外方面，在全球5大洲14个国家和地区设有分行或子公司；在中国境内拥有340家证券及期货营业部，境内外拥有超1900万名客户。海通证券官网海通证券公司每年获得的荣誉很多，感兴趣的读者可以去海通证券公司官网看一下。下面是海通证券公司2022年的公司荣誉截图下图是2021年海通证券公司获得的荣誉部分截图，因为荣誉过多，无法全部展示，感兴趣的读者可以去海通公司官网看一下每年的荣誉。海通证券优惠开户办法是什么？海通证券如何优惠开户？目前海通证券给了本平台读者巨大福利，即海通证券优惠费率开户。（因为是海通证券优惠费率开户是本平台读者专属福利，所以优惠开户都是免费的，没有任何条件，不收取任何费用。）使用海通证券优惠费率账户进行交易，例如投资股票，投资基金，投资可转债，国债逆回购等等，优惠费率账户比普通费率账户能节约很多交易费用，帮你减少金钱损失。如果你想开通海通证券优惠费率股票账户，有以下2个方法：海通证券优惠方法1：关注本微信公众号：财富滚雪球888，后台回复数字

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（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）最近网上关于“储户取钱难”有一些信息，从这些信息中吸取的教训之一就是，存钱尽量存大银行里。存钱的银行可以优先考虑四大银行，而且资金尽量分开存，例如可以分成四份或更多份存到不同的银行里。（每个银行的存款尽量不超过50W。）千万不要把钱存到非常小的银行。中国四大银行是：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。中国四大银行，是指由国家（财政部、中央汇金公司）直接管控的四个大型国有银行，具体包括：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行，亦称中央四大行，其代表着中国最雄厚的金融资本力量。百度百科从别人身上吸取教训，存钱尽量存大银行里。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）大家在股票软件里面购买ETF基金的时候，会看到一个指标是：溢价率。如下图所示，股票页面显示标普500ETF（513500）的某个时刻的溢价率是0.96%。这个溢价率与我们日常生活中接触到的溢价率意思是基本相似的。讲个通俗的例子，例如生活中我们知道某个A物品的价格一般是5元，但是A物品的价格忽然变为大于5元的时候，例如6元，此时我们称A物品有溢价20%，（（6-5）/5=0.2），是正的，即当前价格超过实际价值。如果A物品的价格变为4元，A物品的当前溢价是-20%，（（4-5）/5=-0.2），是负的，即当前价格低于实际价值。etf溢价率高好还是低好？ETF基金的溢价率也是反映当前价格与实际价值之前的关系，如果溢价率是正的，说明当前价格超过基金的实际估值。如果溢价率是负的（折价率），说明当前价格低于基金的实际估值。大部分情况下，ETF基金的溢价率都是正的，我们在购买ETF的时候，也要看溢价率这个指标，如果溢价率过高，例如超过2%了，溢价率就太高了，就不太适合买入了。如果你非常看好某个ETF基金，而且忽然发现溢价率是负的，恭喜你，占了大便宜。我们最好是在溢价率比较低，或者是溢价率是负的（此情况比较少见）买入我们看好的基金。简而言之，溢价率越低越好，如果是负数更好。股票也是如此，我们最好在股价低估的时候，买入我们看好的公司。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

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可转债一般什么时候卖出比较好？答案：取决于你个人的规划，一部分人会在可转债上市当天出售可转债。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）可转债有了新的规定，在最新规定中，开通可转债权限需要的条件更加严格了。（2022年6月18日已经开始实行新的规定。）可转债新规具体如下：“可转换债券”（可转债）业务开通门槛发生重大变化，自2022年6月18日起，开通该权限必须具备两个条件：1.

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（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）本文作者是：大卫·斯文森，生前是耶鲁大学首席投资官，内容来自书籍《不落俗套的成功》。1929年的股市暴跌就是持有非多元化投资组合而造成损失的最为生动的例子。小公司的股价在1928年11月达到最高值，而在1932年跌至谷底。在这个过程中，投资者所购买的小公司股票贬值了90％，损失极为惨重。经济衰退引发通货紧缩，从而稍微减轻了居民购买力下降带来的损失，1美元的实际价值在去除价格因素后跌至88美分。另外，在20世纪70年代出现的熊市和经济滞涨中，小公司股票的收益极为糟糕，简直令人难以忍受。在60年代疯狂的牛市，小公司股票的价格在1968年12月涨到最高值，连续4年都高于大公司股票价格的峰值。但接下来的股市暴跌几乎势不可挡，小公司股票暴跌将近60％，并在1974年12月触底。熊市给股民带来巨大痛苦，通货膨胀的出现更是雪上加霜，1968年时1美元的购买力在6年后下降到68美分。对购买力进行调整后，由于市场变动和通货膨胀的共同影响，投资者的亏损高达70％还多。没有坚持分散投资的投资者们付出了代价。严格从金融角度来看，多元化能够提高投资组合的特性，因为它能使投资者在特定的风险水平上获得更高收益（或在特定的收益水平上经受更低的风险）。历代的经济学研究者都知道“天下没有免费的午餐”，但有一点可能会让他们惊讶，那就是诺贝尔奖得主哈里·马柯维茨就将多元化称为经济界里罕见的“免费午餐”。通过多元化投资，投资者可以在降低风险的同时保持收益不变，或在风险不变的情况下提高收益。归根到底，多元化投资在行为上的收益比经济收益更令人担忧，当集中型投资策略业绩糟糕时，没有选择多元化投资组合的投资者面临巨大的压力来改变投资方向，这种压力不仅来自于他自己，也来自外界。在20世纪30年代，投资于小公司股票的1美元贬值为10美分，在20世纪70年代又贬值为30美分，投资者们纷纷宣布“不再”并且“再也不会”卖掉股票，并转而投资于现金。当然，这些投资者们在这时看透了投资小公司股票的风险，其实并不是时候。在1932年6月投资1美元于小公司股票，到2003年12月，它的价值已经涨到原来的100,000多倍。不幸的是，多元化投资并不能提供任何担保让投资者们在面对不利条件时仍能坚持原来的投资方向。但是，如果整个投资组合中只有一部分遭受价格暴跌，投资者们更有可能安然渡过这场难关。理智的个人投资者都将资产精心分配到一系列的投资产品中，多元化投资提供了一场免费的午餐，既提高了收益，又降低了风险，使投资者在不利的市场环境下更有可能坚持原来的投资方向。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）本文作者是：大卫·斯文森，生前系耶鲁大学首席投资官，内容来自书籍《不落俗套的成功》。金融理论认为，股票投资者期望获得比那些持有较低风险金融资产的投资者更高的收益，这是理所当然的，尽管他们的代价是要面临更高的风险。因为股东是在公司满足了其他债权人之后得到偿付，股票所有权代表着一种剩余权益。就这一点来看，和那些在公司的资本结构中处于优先地位的公司贷款人相比，股东所处的地位风险更大。对于有价证券的收益而言，现实同理论是一致的。在相当长的一段时间内，股票收益超过了持有债券和现金的收益。历史证明，在很长的持有期内，股市能带来丰厚的收益。任何一种信息来源都提供了关于股票市场收益的高质量信息。伊博森公司由耶鲁大学学者罗格·伊博森创立，它公布的过去78年的收益调查报告被人们广泛采用。从1926年到2003年的近80年间，美国股票的复合年收益率为10.4％，而同期美国政府债权的年收益率是5.4％，短期国库券的年收益率仅为3.7％。股票和债券的收益率相差5个百分点，这便是历史意义上的风险升水，也就是股票持有者由于接受的风险高于债券投资的固定风险水平而获得的收益。在长期内，即使是看起来很微小的收益差异，也将演变为惊人的财富差异。如表I.1所示，在伊博森报告系列的78年里，1美元如果投资于大公司股票，将升值2285倍，若投资于债券将升值61倍，而持有现金仅升值18倍。小公司股票的业绩表现更为惊人，从1925年到2003年，每美元升值10954倍。持有股票轻而易举地打败了持有债券或现金。表I.1杰里米·西格尔的《股史风云话投资》一书也证实了类似的结果。这本书是他对股票市场收益情况的第三项杰出研究，它表明：从1802年到2001年的两个世纪里，美国股票的复年均收益率达到了8.3％。在19世纪初投向股市的1美元，若用他获得的所有收益和股息进行再投资，到21世纪初，它就升值为880万美元，这个统计结果简直令人难以置信。债券的表现就要逊色不少，长期政府债券的复合年收益率为4.9％，投入1美元，持有200年后将会成为价值14,000美元。短期债券的收益最低，也是意料之中，其复合年收益率为4.3％，也就是说1美元在200年后仅会升值到4,500美元。值得注意的是，西格尔研究了两个世纪里的收益情况，期间的风险升水为3.4％，而伊博森研究了78年里的收益情况，期间的风险升水为5％，两者大致相当。投资时，注意分散风险，不要加杠杆。（可以看看下面内容）关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）最近网上有一些信息，说的是一些地方，人们存钱到某个小银行里，然后某段时间开始发现钱取不出来了，这件事情目前还在解决中。（下面是最新的信息）如果有大量资金要存入银行，可以优先考虑存大银行，尽量分开存放，把资金存到不同的大银行里。中央四大行是指中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）如果一个人正在准备贷款买房，一般会接触到一个词“LPR”。LPR的中文意思是贷款市场报价利率。LPR的官方介绍如下：贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。LPR报价行目前包括18家银行，每月20日（遇节假日顺延）9时前，各报价行以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，并向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时30分公布，公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心LPR是每个月都会变化的，即数值在不断地变动。上图所示，是LPR（1年期，5年期）从2019年到现在的每个月数据走势图。LPR（1年期）在2019年9月20的数值是4.20%，在2021年11月22日的数值是3.85%，2022年5月份的数值是3.70%。LPR（5年期）在2019年9月20的数值是4.85%，在2021年11月22日的数值是4.65%，2022年5月份的数值是4.45%。LPR未来走势如何？LPR的未来走势是无法预测的，不过你可以看一下上图中的历史数据变化，看看图中的LPR走势来推测一下未来可能的变化趋势。LPR

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）如果你想投资理财，例如买卖股票、基金、可转债等，第一件事就是开通一个股票账户（证券账户）。如果你想开通优惠费率股票账户，优惠费率基金账户，按照下文中的步骤做即可开通优惠费率账户！因为是优惠开户渠道是公众号粉丝福利，所以优惠开户是0门槛的，无任何资金量要求，是终身优惠费率。优惠开户方法1关注本微信公众号：财富滚雪球888，后台回复数字

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）总的来说，由于信贷同时创造了购买力和债务，因此增加信贷是好是坏，取决于能否把借款用于生产性目的，从而创造出足够多的收入来还本付息。如果能够实现这一点，资源就得到了良好的配置，债权人和债务人都能从中获利。否则，双方都不满意，资源配置很可能就不甚理想。--瑞·达利欧解读:很多道理是相通的，以生活为例，如果一个人借钱是用于投资自己，学习新知识，学习新技能来让自己赚更多的钱，那么这个人增加自己的信贷是好事。如果一个人借钱是用于乱消费（例如吸烟喝酒等），借的钱不能增加自己赚钱的能力，这种情形下，信贷就是坏事。对于团体而言，也是类似的道理，如果借款能用于生产性目的，回报大于借贷，那么借款是好事，如果借款不能用于生产性目的，结果就不太理想。(本文部分内容来自书籍《债务危机》，作者是瑞·达利欧。)关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）部分投资者可能会思考一个问题，债务危机可以避免吗，我之前也思考过这个问题，在读《债务危机》这本书中，作者瑞·达利欧给出了答案。大部分国家的债务危机是不可以避免的，只有少数自律性良好的国家能够避免债务危机的发生。下面是书籍中对于这个问题的答案，仅供交流学习使用。历史上，只有少数自律性良好的国家能够避免债务危机的发生。贷款过程不可能永远一帆风顺，常常伴随各种问题，因为贷款周期会影响人们的心理，从而导致泡沫的形成和破裂。尽管决策者一般都想尽力妥善行事，但很多时候由于短期回报（提高经济增长率）看似合理，会出现信贷过于宽松的状况。从其他角度看，放宽信贷（例如，提供还款保证、放宽货币政策等）比收紧信贷更容易。这是产生债务大周期的主要原因。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）“买房子”对于大部分人而言都是一笔很大的支出，因此要极为慎重。商品的价格长期来看是由供需决定的，房子也是一种商品，某个区域房子的价格最终是由买房和卖方决定的。如果卖房子的人很多，而买房子的人比较少，那么房价最终会下跌的。如果卖房子的人很少，而买房子的人很多，房价可能会上涨。在过去的十几年里，投资大部分区域的房子是可以增值的，但是现在情况发生了一些变化。如果你想分析某个区域的房子未来是涨还是跌，你可以查看所在城市的近几年人口变化，看看所在城市的人口年龄结构分布，进而预测未来人口数量的变化。对于没有太大竞争力的城市而言，人口数量近几年应该是呈下降趋势的。没有竞争力的城市中年轻人流出数量比较多，再加上整体的老龄化趋势，这些城市的未来就是卖房子的人远远多于买房子的人，所以没有竞争力的城市房价长期来看是下跌趋势。在之前，部分人想着通过投资房子，等房价涨了赚钱，现在这个逻辑可能发生了变化，房价如果未来是下跌的趋势，那么投资房子的人也会减少，更多的房子卖不出去，最后只能低价出售，或者“炸楼”（就像把牛奶倒入河流一样）。简而言之，如果你想在某个城市买房，而这个城市人口数量未来是下降趋势（城市不能吸引年轻人），那就可以考虑等等，再等等买房，等一段时间可能就能省不少钱。如果真要买房，也尽量买已经盖好的房子，不要买期房。人们的思维需要改变了，三十年河东，三十年河西。买房要慎重。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）提到基金，大部分人想到的可能就是指数基金，今天所讲的ETF基金是跟指数基金密切相关的，大家在投资过程中也会经常遇到“ETF”这个词，所以这篇文章要认真看一下。ETF的英文全称是Exchange

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）对防御型投资者的组合策略，普通股的选择是很简单的。下面提出应遵守的四个原则：

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）大家日常生活中可能听过领电话费羊毛，例如使用银行卡第一次充话费，可以使用5元充20元花费，新人第一次点外卖一般都会减免几元，不知道大家有没有听过，薅证券公司（券商）理财券羊毛。现在各大券商竞争比较激烈，为了吸引更多客户，一些券商会送客户一些理财券，今天说的薅羊毛，就是领理财券羊毛。下图所示，是某知名大券商给优惠渠道开户的新人理财券。第一张理财券是年化6.08%，最高5000元额度，低风险。第二张理财券是年化4%，最高30万元额度，低风险，时限是1年。下面是理财券领取办法方法1：添加优惠开户助理微信号:

请减少负债，减少不必要的消费与支出，尤其是减少大额支出。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享的文章是由桥水基金创始人瑞·达利欧写的债务周期方面的文章（来自书籍《债务危机》），希望能够帮助大家了解债务周期，进而在股市上做出更好的决策。虽然各个案例的具体情况不同（例如，泡沫大小，泡沫存在于股市、房地产市场还是其他资产市场，泡沫破裂的具体过程等），但在不同的案例中，泡沫的相似之处远远超过不同之处。每一次泡沫都是一系列符合逻辑的因果关系的产物，可以通过研究其背后的逻辑关系了解泡沫的形成。了解了泡沫形成的关键特征，就能很容易地识别泡沫。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享一个巴菲特参与制作的关于投资方面的视频，内容是关于公司服务方面的。巴菲特箴言商家想要有竞争力必须有自己的独特之处。糟糕的服务会把优秀的公司拖垮。商家可以通过出众的服务战胜竞争对手。（例如华为在刚开始的时候，就是通过优质的服务来获取客户的）做生意最重要的事情之一就是要有好的服务态度，视顾客为上帝，顾客更愿意选择服务好的商家。待人友善同样是重要的生活信条，学会和善待人，关心他人，你就会成功。交友的首要原则是

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享一个巴菲特参与制作的关于投资方面的视频，内容是关于学会正确地取舍。学会正确地取舍，至关重要绝不要为了任何事情，舍弃你的名誉。巴菲特箴言做生意就要面临选择，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享一个巴菲特参与制作的关于投资方面的视频，内容是不要涉足不熟悉的业务。如果你投资了自己根本不了解的生意，那你就无法知道它究竟是好是坏，会出现什么问题，它该如何补救，你都无法预料。如果不懂游戏规则，那就无法得分获胜。做事前，必须做到心里有数。不要涉足不熟悉的业务，那样很危险。巴菲特箴言企业经理们要具备良好的行业知识，能够理解竞争状况和顾客需求，成功的业务也会随环境而变化。理解在生活中同样重要，你应该试着理解别人的观点，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享一篇桥水基金创始人瑞·达利欧写的日本1987-2017经济状况，内容描写的是日本经济泡沫阶段，萧条阶段以及通货再膨胀阶段。如图所示，1987—2017年，日本经历了典型的通缩性去杠杆化周期。泡沫阶段1987—1989年，日本处于泡沫阶段，债务不断增加，经济增长强劲，资产回报丰厚，这些因素促成一个自我强化的泡沫周期。在这一阶段，日本的债务达到危机前的峰值，占GDP的307%，增幅为GDP的24%。在本案例中，这些债务都以日元计价，大多数债务的债权人是日本人，而且日本是净债权国（即使在资本回流构成冲击的情况下，日本也维持了坚挺的汇率）。在泡沫阶段，日本的投资流入较少，平均约占GDP的1%。在债务不断增加的支撑下，日本经济增长强劲（增速达到5%），经济活力处于高位（GDP缺口达到4%的峰值）。此外，股票在泡沫阶段的平均年化回报率为28%，高资产回报率鼓励更多借债，刺激经济增长。在这一阶段，决策者启动了一场大规模紧缩政策（将短期利率上调约450个基点）。日本面临这些泡沫压力，货币与信贷环境收紧，这些因素共同促成了不可持续的发展局势。萧条阶段

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）今天分享一篇霍华德·马克斯写的文章，核心思想之一是在危机中寻找机会，内容来自巴菲特推荐的书籍《投资最重要的事》，内容如下：我一直在试图阐明投资环境对投资结果有着重大影响。在低收益环境中得到较高收益，需要具备逆流而上的能力，以及找到相对较少的制胜投资的能力。这必须建立在高超技巧、高风险承担和良好运气相结合的基础上。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）信贷周期是重要的周期，股市行情与信贷周期息息相关。今天分享的文章是由桥水基金创始人瑞·达利欧写的债务周期方面的文章（来自书籍《债务危机》），希望能够帮助大家了解债务周期，进而在股市上做出更好的决策。上图中的

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）降息对普通人的影响还是比较大的，今天来聊聊降息。降息中的

法定存款准备金率。法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。通俗的话来讲，商业银行吸收一定的存款之后，需要把

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）开通了股票账户之后，投资者就可以购买在上证所和深证所上市的公司股票了。但是如果想买科创板上市的公司股票，还需要开通科创板的权限。开通科创板的条件如下：1.参与证券交易时间大于24个月。证券交易时间是从开户后，购买第一支股票开始算的，买基金不算。从购买第一支股票开始累计证券交易时间。2.

[股市]股票价格是怎么来的？--霍华德·马克斯什么是M0，M1，M2？M0，M1，M2是什么意思？LOF基金是什么？LOF是什么意思？如何购买LOF基金？怎么看一个基金是不是LOF基金？

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（本文作者为：霍华德·马克斯，橡树资本管理创始人之一。）这里有个简单的练习，可以帮助你测量未来市场的温度。我列出了一些市场特性。从任意一对词语中选出一个你认为最能贴切地描述当前状况的。如果你发现你的标记大部分在左侧栏里，那你就要像我一样，看紧自己的钱包。市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）价格是怎么来的？为确保价格的正确性，潜在买家应考察什么？考虑基本面价值是毫无疑问的，不过大多数情况下，证券的价格至少还受到其他两个重要因素的影响：心理和技术（也是价格短期波动的主要决定因素）。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）本文作者：霍华德·马克斯，著有书籍《投资最重要的事》塔勒布“世界是不确定的”这一观点与我的观点十分相符。我的投资信仰和投资建议均来自这一思想学派。我们应将时间用在从可知的行业、企业和证券中发现价值上，而不应将决策建立在对更加不可知的宏观经济和大盘表现的猜测上。

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）大家在看信息的时候，有时候会看到M0，M1，M2这几个符号，今天讲讲这些符号背后的含义到底是什么？M0(市场货币流通量），代表着银行体系之外流通着的现金，例如居民手中的现金和企业的现金都是属于M0。M1(狭义货币供应量)=M0+个人或单位或企业在银行的活期存款（个人的活期存款，和学校，企业等组织在银行的活期存款）。M2(广义货币供应量)=M1+个人或单位企业在银行的定期存款+单位其他存款+证券客户保证金+其他。一般的货币供应量指的就是M2。关注本微信公众号：财富滚雪球888，

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）摘要：本文介绍了LOF基金的含义；如何看一个基金是不是LOF基金；以及如何购买LOF基金。LOF基金是什么意思？LOF基金的英文全称是“Listed

（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）现在大部分人都是在手机上进行股票开户。大家股票开户后，登录股票软件的时候，可能会发现自己不知道股票软件登录账号（资金账号）是多少？当大家进行股票开户之后，证券公司一般会对你进行电话回访，在对你进行电话回访之后，证券公司还会审核你的资料，一般是48小时内，证券公司会通过短信的方式给你发送你的股票账号信息。所以，当你在网上股票开户之后，需要收到证券公司给你发送含有账户信息的短信之后，你才可以登录股票软件。当你进行股票开户之后，等回访电话，然后等证券公司给你发送短信之后，你就可以登录股票软件了。登录股票软件的密码就是你在开户过程中设置的密码，一般是6位数字，一般情况下，几个密码都是一样的。手把手教你使用手机开通优惠费率股票账户！真实可靠，点我查看详情！（粉丝专属福利）关注微信公众号：财富滚雪球888，

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（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）投资中的进攻和防守是什么？进攻很好定义，它指的是为追求高额收益而采用积极进取策略并承担较高风险。但什么是防守呢？防御型投资者关注的不是做对，而是避免做错。

如果想让自己的财富不断增长，需要从2个方面出发，第一个方面是通过工作和理财等让自己的财富增长，第2个方面是减少自己的财富损失，例如通过减少消费来减少财富的损失。今天从保险的角度出发来讲讲如何降低个人损失。目前公认的一个事实是，人生充满了意外，例如有的人在下雨天可能走路不小心摔倒了，有的人可能在倒热水的时候不小心烫伤了等等，人们因为这些意外事情可能要进去医院治疗，可能会花费一些费用。人生也可能存在其他方面的意外，就不一一细说了，那么当意外发生的时候，有没有什么办法减少意外对个人造成的损失呢？目前的一个办法就是购买保险，用保险减少意外造成的个人损失。目前保险的种类是比较多的，包含寿险，健康保险，意外险，家财保险等等，基本上生活的各个方面基本都覆盖到了。为了减少财富损失，我每年都会购买不同类型的保险，去减少意外或疾病造成的经济损失。也比较建议大家，都给自己和自己的家人购买合适的保险，来降低生活中的意外损失。如果你想购买保险，可以点击下方小程序，进入保险商店，选择适合你和你家人的保险，下单即可。关注微信公众号：财富滚雪球888，