美国周三下午3点（北京时间周四凌晨3:00），特朗普将宣布对等关税，以及针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。美股因为这个不确定性，已经折腾得够呛。这轮关税带来严重后果，不仅仅是通胀，更有严重的经济衰退问题。但特朗普并不在乎，或许废墟后重建美股，才是他更大的目标。毕竟之前的美股繁荣并不是他的政绩，之后的复兴，才是。美股的各项指数，已经提前反馈了这个利空，上周五和昨晚连续探底之后，今晚夜盘的情绪相对稳定多了，小幅低开后全部收红。既来之，则安之，可能美股的大底也会随着这个事件落地而清晰。不过南下资金，可等不及了。今天南下资金疯狂抄底，净买入200亿，是近期两周的最高买入。上一次净买入的高峰，还是3月初的行情，是恒生科技新高的日子。这个位置，又顶着小米的利空，大买200亿。南下资金为啥这么着急？大家可以思考一下。有兴趣的可以看一下南下的10大成交量。近期增配了港股创新药板块，不只是科技股了。南下资金10大买入中出现了康方生物，信达生物等创新药。其实创新药的涨幅，并不输给科技股。截至3月31日，恒生港股通创新药指数（HSSCID.HI）年内上涨28.93%跟踪恒生创新药指数的有两个ETF。分别是159316，520500，比较新，市值还不大，但弹性可能很好，值得关注，不能直接投资港股的朋友可以考虑做中线定投。如果觉得ETF规模太小不放心，那么可以换个角度。选择恒生医疗ETF，159892，体量较大。持仓方向差不多。创新药有两大基本面预期。一个是出海，一个是AI研发。出海顾名思义，就是做海外市场。2025年第一季度中国医药出海共计33笔，已披露金额超362亿美元引用如下专业网站数据。AI研发，用直观的新闻解释吧。谷歌旗下这个部门Isomorphic

周末都在刷屏讨论银行定增5000亿。主流观点也都差不多。一句话总结：之前让银行让利给房贷，国企银行损失了上万亿利息，现在通过国家补充资本给银行。属于打个巴掌给个糖的操作。但5000亿够吗?我认为是远远不够的。虽然对银行股东来说，短期看是溢价定增。但对于长期分红来说，却因为股本增加，分红收益摊低了。能配置银行股的大机构，几乎都是为了长线持有的分红而来。现在长期收益反而因为定增而降低了，你说气人不气人。而对国家来说，发行国债成本2%，银行分红收益4.5%,

据外媒消息，国内设计了一套能源效率规定，有可能影响h20的采购。受此消息影响，英伟达低开后随即大跌，截至发文已经-5%。外媒的小作文，也很劲爆啊。原以为是英伟达的H20不能出口了。没想到新消息是，中国不要H20了。联想到4月初，中美第二轮关税谈判，中国在英伟达产品上施压的可能性，当然是有的。这就是大国之间的较量，关键的商品，都是放在桌上谈的筹码。外媒的消息，我就不像某些国内媒体那样掐头去尾转发了。明天各个媒体你们都会看到的。其实H20限制的消息，已经传了几个月了，但一直传，一直能买。所以大家也没当回事。现在4月份的关键时刻来了，到底是不是真要禁，是美国不让出口，还是中国不许进口了，结论是一样的，利好国产芯片自主替代。A股国产算力芯片除了寒武纪，海光信息，就剩下华为产业链了。据卖方之前的算力缺口信息，参考如下。#需求315万颗h20。AI资本开支国内预计4500亿元，70%买卡3150亿元，全部折合h20，约需315万颗。#供给NV

每次我感觉到跌麻了，好像都要见底了。不知道这次感觉是否一样，希望这次大家也帮我见证。今天的行情，两句话总结。雷军在小米高位配股，挨骂了，但拿走了400亿港元，血赚。蔡崇信吐槽美国IDC乱搞，结果被国内媒体断章取义，也挨骂了，但收益0.下次建议国内的高管们在公开场合少发表一点行业看法。或者发完了发现媒体断章取义，赶紧起诉，免得吃力不讨好。当然，算力机器人板块集体下跌，其实不能赖他们，无非是涨多了要回调而已，没有蔡崇信的发言，也会有其他的小道消息助力。市场进入高低切，化工等涨价周期股开始吸收大量出逃科技的资金。这里大家可以思考一下。为什么消费板块那么多利好都接不住科技出逃的资金，而化工可以。能想明白的话，你对A股生态就有深刻理解了！但这些化工板块，同时也是量化尽情收割的方向。延续性很难猜，一个龙头倒地（化工龙头参考中毅达），就会触发整个板块崩溃。现在市场的短线行情，其实就是量化资金翻牌子的行情。你的持仓被量化策略翻到，那莫名其妙就赚钱了。第二天量化走了，你慢了几分钟，就莫名其妙亏钱了。以前题材股涨跌，看游资格局看机构抱团，现在好了，看量化策略翻牌子。运气成分更大了！延续性方面更难猜了，一不小心就会进入血亏模式，怎么做都是错的。没什么原因，人类对市场的反应远输给机器，你亏才是正常的，赢才是小概率事件。散户如何战胜量化？最简单的选择，要么加入量化，要么远离量化。放心，这里并没有任何量化广告，我只是要提醒你如何远离量化。那就是在短线题材退潮期，直接休息，远离一切日内新题材。比如今天的题材，核聚变等等。宁可去挖深海经济的边角料，也不要轻易尝试新题材。这就是当下我的忠告！当然，你去学习南下资金，抄底恒科，也是一个可选项。这次小米配售虽然把恒科带沟里了，但很明显南下资金更兴奋了。南向资金今日净买入138.96亿港元，其中，小米集团-W、美团-W分别合计获净买入约84.75亿港元、6.30亿港元你可以骂雷军高位配股割韭菜，但你也应该相信南下资金的眼光。短期阵痛是必然的，也看到了很多朋友抱怨满仓硬扛。没什么办法，算力这种下跌，完全是无妄之灾，但没有任何媒体会因为断章取义编造新闻而负责，我只能说，这些国企媒体太无法无天了。所谓的打击黑嘴，也只能欺负欺负没有任何背景的散户编的小作文了。真正的国资背景媒体，那是连问责的胆子，都没有。罢了，就当我吐槽一下。看美股去了。晚安！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

度过周末无聊的日子，今晚终于迎来了好行情。美股高开大涨，纳指2个点，标普500涨1个多点，特斯拉暴涨10个点。消息面源头：美联储博斯蒂克称，在2027年初之前不会回到2%的通货率，这相当于给经济衰退预期打了一个强心剂。另外特朗普呼吁美联储降低利率，也可视为一种合作而非对抗的姿态。所以这轮特朗普和美联储互相拆台的大戏，是看完了。吃瓜群众的心，也落地了。美国是不是真衰退不太重要，重要的是你们不要再打了啦。为啥还要关注美股走势呢？因为这个影响到全球资金的流向，即使是东升西落的叙事也要关注。美股一直崩的话，港股其实也不太容易过。而港股撑不住的话，A股就更失去了参考的锚，也不好过。所以我还是希望美股走好的。美股反弹，至少港股能稳住，不至于继续踩踏下行。今天看南向资金也很纠结，下午2点才开始买入做T接回仓位。隔夜美股大涨，明天港股的抛压也会小很多，有利于恒生科技继续带飞！不过小米配股的事，算一个不小的利空，但这个是机构询价，不太会影响二级市场的成交，和A股的配股就是收割散户不同，有一些区别。从长线投资者角度来说，小米补充了几百亿流动资金，是好事。但短线投资者就要考虑突发的打压了，观点仅供参考。今晚的科技素材很多，又见熟悉的主线信息驱动，令人欣慰。机器人方面：智元机器人已于近日完成新一轮融资，天眼查App信息亦显示，智元机器人于3月20日获得新一轮融资，本轮融资由腾讯投资领投，华金资本、龙旗科技、卧龙电驱、张江科投、TCL创投、华发集团、蓝驰创投等跟投。据上海证券报报道，智元机器人将以150亿元的估值接洽新一轮融资。3月26日，智元机器人召开供应链大会，记住这个节点，周三，正宗标的就会明牌出现，先信卖给26号后信的人。其他大厂也在抓紧布局。vivo成立机器人LAB，将聚焦家庭机器人。京东也入局机器人，侧重家用领域，已经成立相关业务部门。蚂蚁系：上海蚂蚁灵波科技有限公司在上海浦东举行揭牌仪式。蚂蚁灵波科技是蚂蚁集团拓展具身智能和机器人业务的主要载体，致力在家庭、养老、医疗健康等领域打造行业领先的机器人产品。继AI之后，所有大厂都加入机器人业务，为啥大家都卷呢？或许用智元机器人创始人的话来总结，更合适。稚晖君在社交媒体说：“总有人说，人形机器人是浪漫主义陷阱。但是，莱特兄弟的飞机远比空气重，图灵的计算机也曾占满整个房间，事实是大家总会高估一个技术的短期价值，而往往低估它的长期价值。”如果大家看过图灵初代计算机，都知道最早是一个房间那么大的计算机，而现在呢，已经是可以用手拎着了。所以机器人的发展，也会和计算机一样，颠覆人类的想象力。现在还在技术的早期阶段，我们都在见证未来的10到20倍股的崛起。最后补充一句。deepseek已经更新了。夜盘消息海外反馈极好，有程序员称，DeepSeek-V3-0324用来写前端页面代码，甚至比R1更好用。欢迎各位程序员验证。又回到了根本学不完的状态了，就是这种熟悉的感觉！虽然没赚到钱，但是累到了，感谢A股，让我充实！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

截至发文，美股中概股持续下跌，和美股指数走势完全相反。核心风向标，YINN（中国3倍做多ETF）目前-8.6%,

北京时间3月20日（周四）凌晨2点，美联储将公布3月利率决议和最新利率点阵图，美联储主席鲍威尔将在公布决议半小时后召开新闻发布会。目前，外界普遍预计美联储官员今晚将继续把基准利率维持在4.25%-4.5%区间内，芝商所的美联储观察工具显示这一概率已高达99%。受此影响，事件即将落地，美股普涨。其实这个重要事件对美股影响不大，对黄金影响更大。虽然黄金的刺激有一部分是来自土耳其的局势紧张，但更重要的还是美股避险资金抱团所致。A股黄金板块近期也很强，要注意这个事件落地后，对黄金的冲击。先做个提醒，以免大家被砸的时候莫名其妙。腾讯资本开支简评今天腾讯公布了年报，最核心的资本开支问题。市场的看法分歧很大。25E

夜盘，中概股发力，YINN暴涨6个多点，A50直线拉升！明天稳了。中概股有什么利好吗？还是政策指引，即周末消费政策的预期，美股反馈要比我们慢一天。但美国公司就没有这么强势了，在经济预期不确定的大背景下，美股筑底震荡是需要一些时间的。除了极少数公司面临公司架构剧变，比如intel换了ceo大涨，大多数美股核心都在横盘震荡，消化预期中。前文写过，东升西落的变化，其实是从美股映射，转向港股映射，看懂这一点对于交易A股很重要。所以只要恒生科技还坚挺，南下资金还在疯狂抢筹，就不要说消费能打赢科技，那全国资金都不答应。接下来的日子，核心事件是万众瞩目的英伟达GTC大会，会议日程参考：影响板块，包括AI，自动驾驶，机器人，以及医疗AI。当然，最核心的是英伟达自己的新产品,

今天市场进入大分歧阶段。核心主线ai算力和机器人都陷入大调整，虽尾盘有反弹，但整体来说市场情绪颇为悲观。盘后还出了一个消息，腾讯等大厂向英伟达采购数十亿H20芯片。本来是个中性的消息，如果H20要断供，那么紧急采购是合情合理的事件，之前华为被禁之前，也给台积电下了天量订单。结果被国内某首席冷嘲热讽之后，全网转发，一下成了大热事件。这下全网皆知国产芯片处境堪忧，悲观情绪更上一层。不过外资倒是很看好，他们看到的信号，和我们不一样。摩根大通:全球基金正涌向新兴市场

夜盘美股大涨，直接原因：美国劳工统计局发布的美国2月CPI数据显示，美国通胀水平在2月份出现超预期降温。市场对于美联储降息的预期提升。截至发文，特斯拉涨8%，英伟达涨6%。但别急，只一个消息还不够影响美股的趋势。种种迹象表明，马斯克在接受最新采访的时候，多次在回答关于公司股价问题时候叹气。这和他之前掌管效率部时意气风发的状态完全不同。全美爆发了各种针对特斯拉的事件，包括烧车，烧充电桩，甚至对特斯拉车主的攻击，这或许是有人授意的，但如果他不认怂，只怕这类事件会继续疯狂下去。他毕竟还是一个商人，还是要对股东负责。一个商人的软肋，太明显了，他有公司市值需要维护，他有员工需要养着，他还要避免客户因为他的个人行为受到损失。所以反腐为什么要让纪委来做，没有软肋的人才能干这种事。商人怎么可能彻底反腐，除非他舍弃一切商业利益，和公司切割，从此不再考虑火星移民。可以预见，效率部未来不可能再有什么进展了，折腾美股的不确定性，应该是要少了很多。甚至特朗普有可能从此就舍弃这个有软肋的商人，换上一个更激进的人来掌管。参照中国历史，用极端的方法推动变革的人，都没有什么好下场，马斯克还是太嫩了，就不要从政了，老老实实为火星移民做贡献吧！美股反弹了，是不是就高枕无忧了？并不是，美国衰退的大刀依然悬在空中。但对A股其实影响不大，特朗普爱怎么折腾，主要影响美股的走势，对港股影响不大。目前A股风向标从美股映射，转向港股映射，这才是真实的东升西落叙事。所以看港股就好。今天南下资金再次买买买，超过10亿的我标红了。盈富基金和恒生中国企业分别对应恒生指数和恒生国企指数的ETF个股方面腾讯，小米，阿里，以及中国移动更被南向资金看好。以后看东升，看港股就行了！他们风格不变，就不必担心A股进入高低切阶段，安心做好主线。无视A股短期的板块轮动，不要什么题材都要，都要只会让你亏的更快。最后提醒一下，算力板块的订单越来越多了，以上市公司公告为准，千万别参考什么小作文。今晚又一家公司公告。宏景科技签署7.2亿元算力合同。实在不知道蹲什么板块的，蹲算力就好了。一张老图送给大家。基本覆盖了算力IDC，以及17号英伟达大会可能受益的铜缆，液冷。腾讯系算力马上在年报期也要出年度资本开支预测，也可关注趋势。以上个股仅作为学习参考，请勿作为买入依据！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

一张图，展示今天A股的出色表现。昨天文中解析了美股为何大跌的逻辑。还是基于经济预期的不明朗。说白了4个字，不确定性。在特朗普关税乱杀以及马斯克效率部的折腾下，美国的经济前景充满变数，可以说特朗普的后续行为，对美股影响很大。如果他老实一点，那么美股可能会稳定。如果继续瞎疯，那美股动荡只怕还要持续一段时间。从特朗普自身的角度看，前期美股的繁荣，和他没有一毛钱关系。但如果经过一轮大动荡后，又新高了，那就是他的政绩了。这样解释好理解吧。新官上任，先把前任的政绩烧了。哈哈。所以从特朗普的利益分析来看，你就能理解，为啥他不在位的时候天天喊自己是最关心美股的人，而一旦上台了，面对美股的大回撤，开始顾左右言他，从不正面回应美股下跌是他造成的。解释完了。那么美股还会不会继续跌下去，其实就看特朗普想不想让美股继续陷入困惑中。政策的随意性，不确定性，给美股投资者当头一棒，能避险的肯定是要避险的。这才有了东升西落的叙事。今天盘面港股是顶着巨大的压力，低开后高走，走出了超强的韧性。但很明显，南下资金做了一个大T，先买后卖，下午转为流出。很好理解的动作对吧，换你也会这么做了。以下是今天的数据。【南向资金今日净卖出40.41亿元】南向资金今日净卖出40.41亿元。港.股通（沪）方面，盈富基金、恒生中国企业分别获净卖出68.81亿港元、30.84亿港元；阿里巴巴-W净买入额居首，金额为24.73亿港元；港.股通（深）方面，盈富基金、恒生中国企业分别获净卖出52.45亿港元、25.02亿港元；阿里巴巴-W净买入额居首，金额为16.92亿港元。其中卖出的重灾区，在恒生指数和恒生国企指数产品，这部分已经有溢价了，卖出也很正常，回调还会买入。而大量买入的，依然是阿里。聊到这里，那么标题的答案应该很清晰了吧。跟着南向资金买，就行了。这个是每天披露的，盘后都可以看到。看到这里肯定很多人问，那不能配置港股怎么办？很简单，做阿里配套的供应链嘛。以及腾讯马上要在19号发年报，有腾讯的算力指引。也就说，东升西落的概念，可以从参考英伟达映射，转向参考港股腾讯和阿里的映射。只要腾讯和阿里继续在港股飞，那么A股的供应链自然吃香喝辣。A股升多少，升多久，其实并不重要，和美股走势没有关系，外资离开美股也不方便进出A股，只能在港股交易。但东升西落的预期要看懂。外面是一个混乱的草台班子，而中国正稳健投入于AI大基建中。这两天也写了Manus背后的政府资源博弈。抓大放小，与其每天都在学新的热点，不如安心蹲在政府大手笔投入的AI基建中，深刻感受东升的快感！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

周末小作文实在太多了，一堆新知识甚至不知道从哪来开始学起。简单列举一下。最重要的Manus最后讲。第一个，华为系AI医疗。3月8日，“华为正式组建医疗卫生军团”，一看还以为要开战了，结果细看是华为要开始做ai医疗了。一句话点评，复制造车模式，赋能医疗企业。华为不自己造车（做AI），要和友商一起共建生态。熟悉不。华为+任意行业，通通赋能，有点像腾讯抄作业。但腾讯可以用钞能力收购，华为则是一开始全占用了友商的大脑。有点像冬虫夏草生态模式，你说他到底是虫还是草！参考一下赛力斯，江淮等，攀上华为就起飞，是虫是草不重要，对吧。AI医疗，迎来了他们的真爹！这个时候一个懂事的董秘就非常重要，价值几个亿市值或几十个亿。第二个，光刻机取得重大突破。各种群传疯了，真的传疯了，周末我至少看了20多遍，下次别发了，知道你们爱G爱分享，爱看抖Y直播间。核心话术如下，非本人观点。某卖方大力推的，标的不写，免得你们上当。=============================中国正在与

上一次AI市场相关话题这么火爆，还是deepseek的横空出世。但deepseek用的蒸馏方式，做了一点投机取巧。如果说chatgpt是在钓鱼，那么deepseek就是在chatgpt的鱼笼里面钓鱼，这一点谈不上什么重大创新，但带来的预期是全球的AI平权。Ai时代，deepseek不是来的最早的，但却是来的最及时的。一己之力，把美国的算力垄断打破，算得上是里程碑的事件。同样是华人团队，又是90后创始人，Manus一样给出了不是最早，但来得最及时的选择！今天的Manus为何也如此爆火？仅仅发布一天，就带来了巨大的赞誉。原因在于，他把AI的终极场景，具象化了。智能体，简单理解就是真实的AI助手，帮你解决一切问题。如果你用过deepseek，自然能理解，你要不断的提问，对话，最终才能得到一个结果，这个过程其实很繁琐，而且基于你对提示词的熟悉程度，可能很多人并不能拿到想要的结果。但智能体把这一切功能简化了，你只需要提需求，剩下的事情他自己去思考了，最后把成品交给你。是不是觉得太有用了？但今晚学了一晚上后，我认为目前manus也存在很多缺陷，可以探讨。第一，算力消耗巨大。跑一次可能需要2美金的成本，百万token就用掉了，如果用户高频使用，那么成本是绕不开的话题。企业端无所谓，但普通用户来看，你有可能用不起。C端用不起的产品，其实是没有商业价值的。未来肯定会改进算力消耗，但如果大厂直接抄走了模式，用海量算力抢市场，那Manus如何应对？第二，监管压力。可能大多数人没有意识到这一点，这个Manus创造的内容相当于生成独立的网站，这个如果用在工作用途，当然是合理的。但一旦用于灰产，后果不敢想象。第三，可能是最大的问题，即工作流问题。只能运行编排好的工作流脚本，工作模式比较固化。按照智能体的真实定义，应该是在我的电脑软件配置下，去做我的工作。否则我买一大堆付费软件的意义在哪里？我的企业办公软件如何适配？Manus目前在一个虚拟机上运行当然没有这些问题，但这个离智能体的完全体还相去甚远。当然，任何产品，一出来都不可能完美，deepseek也在不停的进化中。瑕不掩瑜，重点是，现在Manus比OpenAI的那个deep

夜盘看开心了，欧美股市普涨，中概股大爆发。截至发文，YINN暴涨11个点（富时中国3倍做多ETF）有啥原因？有的，就是特朗普的第一次国会演说，在周二上午落地了。美股资金都怕这个演说会带来黑天鹅政策动荡，都在回避风险，今天中午这个演说结束了，没有什么超预期的政策，属于利空落地。演说相关内容如下：11:03

中午路透社的一个消息，点燃了RISC芯片板块的热情。中国计划首次发布指导意见，鼓励在全国范围内使用开源RISC-V芯片。其实这种作文，根本无法证实，宁可信其有吧。但不影响RISC已经是一个成熟的，开源的指令集架构。这玩意已经存在15年了，不是什么新科技。今晚一大堆卖方的电话会议科普这个板块，但实际上和前面的端测soc，asic，其实是换汤不换药的，相关的公司其实都具备生产能力。RISC最大的噱头，在于阿里的玄铁C930可用于高性能服务器。同时，在边缘AI推理场景，RISC-V比x86功耗降低30%，开始在该领域崭露头角。其实阿里也应该感谢Deepseek。有了ds之后，ai平权才有真正意义实现的可能性。同时也带来了Risc的机遇。还是拿行业做个比喻。如果说英伟达+Openai是星巴克，那国产芯片+DS就是瑞幸，9.9给你咖啡自由。而RISC是什么？是瑞幸的平替，进一步降低中小企业使用AI的成本。算力不够数量凑，足够成熟的RISC体系，用一定的数量即可实现小规模应用，对大部分中小企业来说，足够用，而且成本足够低。要知道ds一体机也要百万成本，而如果部署RISC，可能只要1/3成本。所以路透这个消息，从更广泛的发展AI角度来说，非常合理。RISC开源，研究透彻，类似安卓体系，就保证了不会被制裁。阿里本身在这个技术路线上已经积累到足够强大，无惧海外对手竞争。如果真的自上而下做推广，也在情理之中。接下来是干货，记得做笔记。RISC生态位中的几个核心。第一类，IP供应商。阿里自己的平头哥，毫无疑问，后续炒作核心，阿里系也可参考翱捷科技等阿里持股企业。芯原股份，汽车电子方向。第二类，芯片设计企业。乐鑫，中科蓝汛，国芯科技，全志科技等等很多，可以说之前炒豆包的那些端测soc公司，都涉及，这里发一下我之前2月27日整理在周刊的内容。第三类，EDA工具。这是目前RISC唯一的短板，国产当自强，大概率会挖掘国产替代。如华大九天，广立微，概伦电子等国产EDA都有机会被市场看上。总之，路透一个消息，又给AI的分支续命了。其实这些公司，都在上周狠狠跌过一轮了，已有套牢盘出现。但突发的消息，也解套了很多人，带来不少换手，也算好事。RISC是个不错的AI发展方向，但目前端测的主要硬件还是只能指望AI眼镜爆款出圈，靠汽车电子或者手表等常规RISC应用场景，还无法带来超预期的盈利。目前行业的机遇依然是：先信，卖给后信。可能两会过后，这些RISC公司，全都新高了。那就看你是不是先信的人了。祝君好运！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！以下内容仅为历史直播内容，仅供参考，请勿作为买入依据。盘中第一手资讯，开盘前即提示，免费直播，欢迎大家来玩。如需要回顾2月周刊内容，请点击左下‘阅读原文’直达云南约牛证券投资咨询有限公司郭修文

夜盘美股核心风向标之一，英伟达急跌，截至发文跌幅-7%不但英伟达下跌，博通和台积电近期也是一路下行，难兄难弟。自从deepseek发布之后，英伟达就一直处于弱势行情。跌到年线之后，略有反弹，但在无法超预期的季度报数据面前，任何解释都是无力的，再次跌回年线。近期一个事件给英伟达的预期再次蒙上阴影。台积电的订单，不容乐观。关于这个传闻，如下分析可供参考。==================================分析师郭明錤称，针对台积电与英伟达做了产业调查，结论：1.台积电CoWoS扩产计划仍无改变（逐季增加，至2025年12月扩产至每月约7万片）；2.英伟达在台积电的2025年CoWoS投片约37万片之规划，自4Q24至今无太大变化。市场传言指出英伟达在台积电2025年CoWoS投片规划自40万片以上，下修至38万片，这与调查有出入，可能原因：1.部分市场参与者对英伟达的2025年投片规划预期过于乐观。2.部分市场参与者对台积电2025年的CoWoS投片过度乐观，连带高估英伟达的2025年投片。3.英伟达因B200与B300系列的产品转换时间显著提前，造成的生产计划改变，被误认为英伟达砍单CoWoS投片。===========================说人话，之前的预测数据过于乐观，实际到了生产下单，又没有那么多。英伟达的新产品交付，一直是个大问题，严重影响估值，也影响海外算力军备竞赛的真实供给。这里面有一部分原因是供应链从中国转移到了印度，结果就是印度供应商各种耽误事，英伟达受限于美国政策又不能走回头路，只能硬着头皮干。加上近期又有传闻，美国可能连H20（专用于出口中国的特供版）都要限制出口。一旦成真，至少丢失10%-20%的业绩，雪上加霜。英伟达的股价，只能靠17号的新内容发布会来支撑。英伟达将于2025年3月17-21日在美国加州圣何塞举行GTC大会，届时GB300AI服务器为核心亮点，有望为供应链带来新一波行情。PCB作为英伟达机柜服务器核心基础元件，机柜设计方案的变革如液冷，超级电容等设计迭代，也会带来预期。所以持仓N链硬抗的朋友们，现在确实比较难受，如果要抗，可能要熬到17号左右，要有充分的心理预期。其实A股的AI炒作，已经和N链的关系不太大了。已经转向了头部云厂商以及AI应用了。所以英伟达跌了又如何，其实不太影响A股的轮动，主要影响N链抱团机构的动向。但考虑到A股季度报期间，N链供应商有可能真赚到钱了，所以提早反弹的可能性也是有的。建议给一点耐心，破位归破位，最终还是会匹配业绩驱动的！那美股跌不少了，现在能抄底吗？我觉得如果是定投相关美股ETF的话，是可以考虑的，但个股就不一定。毕竟美股不只有AI，其他权重股并没有高估多少，适当的回调并不是坏事，反而是重新布局的机会。回调找机会，也同样适用于港股。我的观点不变，如果说中国的AI大时代有赢家，那么腾讯和阿里大概率是笑到最后收编小厂的最终赢家，不可能只涨50个点就结束。未来一起见证！最后聊两句欧股暴涨。消息面上，欧洲各国与乌克兰在周末进行峰会后，宣布加大对乌克兰的支持力度。而英国和德国提升国防开支预算，也刺激了军工股的上涨。核心板块：导弹，航天军工。欧洲和乌克兰，算是想明白了，援助折腾半天，最后美国俄罗斯要瓜分乌克兰的利益了，他们甚至没机会上桌，这怎么能忍呢？英国和德国同时提升国防支出比例，这其实是另外一种类似4万亿的刺激。中国人靠基建刺激经济，欧洲人靠国防？真的是被美国逼急了，才想出来的应对。不知道能不能带一波国内的军工，也可以期待。乌克兰重建还没炒完，乌克兰军工，可能又来了。你永远不用担心A股的想象力！当下的环境，无论选择什么题材方向去低吸，都要慎重。尊重大环境的趋势，让量化们，再跳一会！多看少动，为好。欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

3月1日，DeepSeek发布了《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》一文，首次公布模型推理系统的核心优化方案，并披露理论成本利润率高达545%，刷新了全球AI大模型领域的盈利高点，引发业内震动。周末一场骂战更把这个关乎利润/成本的冲突升级成热点新闻。吃瓜群众只要搜索：尤洋就能吃到完整的瓜，这里不做展开了。简单说，尤洋代表的是DS的下游厂商，他们在DS的生态里面，用Mass的商业模式，赚不到钱。而DS发布了优化方案，说理论上，我们能赚到5倍利润。到底谁说的对？DS能赚5倍，下游厂商亏钱？都说的对，只是立场不同。我举个例子大家可能会理解。把DS比做一台功能强大的全自动咖啡机，把尤洋的公司Mass商业模式比作下游的咖啡店。咖啡机说，我家技术人员优化调过的全自动咖啡机，而且24小时供货的话，理论上能赚5倍利润。尤洋说，咖啡机是好的，但我的店是亏的？我找谁说理去。作为用户来说，当然不关心你的咖啡店赚钱不赚钱，我只关心你咖啡出的快不快，品质够不够稳定，你不行，有的是别人行。这轮闹剧的核心，其实在于利润分配问题上。DS是跨时代的科技，这毫无疑问，已经获得了全球的认可。但为啥搭载了DS的中下游厂商赚不到钱呢？简单理解，那就是AI这个生态模式，还没有出现非常合理的共赢关系。中小厂在这个商业模式中，处于弱势。一方面，用云厂商的模式，注定了是要烧钱赚吆喝的。一方面，云厂商只能赚B端的钱，对算力稳定性要求很高，资源就要做冗余配置，既浪费硬件，也会出现需求波谷的浪费。换个说法，就是这家咖啡店只卖咖啡，早晨高峰期必须用10台满足需求，晚上又只有3台咖啡机用的上，这种模式就一定亏。那么大型咖啡店（大厂）怎么解决这个问题呢？很简单，就是不只卖咖啡，还做早餐和夜宵。因为大厂有足够丰富的AI应用，能最大利用算力资源，浪费程度也会少很多。即使做到这个程度，大厂也只是勉强维持盈亏平衡而已，都做不到赚钱。那DS说的利润高达545%能实现吗？也很难。DS开源的EP技术需配套自研调度系统，中小厂商复现难度极高，大厂的团队都无法第一时间复现。说人话就是那个5倍利润的咖啡机只能在原厂调成，离开原厂就实现不了。但随着以后上下游的磨合，未来这种复现可能会快速解决，让DS成为真正的印钞机，而不只是理论上的545%。看到这里，是不是还是一头雾水.那我要给结论了。这轮炮轰DS的闹剧，其实是中下游厂商探索商业模式失败之后，某位老板情绪失控的后果。尤洋冷静过后，也删文道歉了。内卷的基因，在所有中国企业家中，根深蒂固。还没赚钱，就开始亏钱，这在中国的企业生态中，太常见了。可想而知，这个事件提醒的是，中小企业在这轮DS商业竞争中，已经出现败局。尤洋的困境，是大部分Mass厂商的困境，基本无解。除非大家不卷了，携手把价格抬上去，显然这种事在中国无可能发生。就如以前发生过的团购大战，滴滴打车大战。都是烧钱，赚吆喝，结果呢？小厂商几乎全灭，只留下了几个头部，最后握手言和，兼并重组。这个结局，也可能在DS生态中出现。真正躺赢的，只有DS本身，而中下游企业最终只有2-3个巨头靠无限的资金支持胜出，笑到最后，而所有炮灰，正如这个周末发生的前瞻，在绝望挣扎中，成为AI科技历史上的一个过客。说到这里，大家应该理解怎么布局了吧。如果你从现在开始就知道最终赢家会是谁？那为什么还要分散下注呢？留给大家思考！总结！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

今晚消息：据路透社报道，DeepSeek计划提前发布其新一代AI模型R2。该公司最初计划在5月推出，但目前正在努力尽快推出。DeepSeek表示，新模型将在编程能力和多语言推理方面有所提升。根据外媒讨论。DeepSeek-R1在编码和SWE-Bench方面已经与OpenAI匹敌，甚至没有使用他们最大的突破——强化学习

夜盘美股中概股急跌，纳斯达克中国金龙指数-5.8%截至发文阿里跌了9个点，一度跌去11个点，PDD跌去8个点。什么情况，有啥利空？要我说最简单的逻辑就是涨太多了，阿里已经涨了50多个点，早该调整了非要找一个借口的话，就是美国刚刚出的，美国优先投资政策。这个政策要求美国的机构减少对中概股的投资。这个借口真实的影响并不大。因为美国机构确实也都低配中概股，今晚真的卖方资金，我估计就是炒美股的中国人，还是自己人捅刀子更快一些，赖不了外国人。如果你不是最高点附近买的，其实回调一些是好事，不然不停歇涨了这么多，倒车接人的机会一次没给，也很离谱。阿里也明确表示了未来3年在AI上的开支3800亿，就问你信不信阿里只涨50个点就完事吧。总之这种回调，早晚会来，不必担心国内大厂的行情就此结束。周末微软砍掉了两个数据中心IDC，改用租赁，就这点小事就震惊了美股，带来算力预期下行，结果今天A股IDC并没有太大影响，冲高的依然很多。中国的AI算力军备，并没有这么简单，别忘记了，政府可能是这轮AI大基建中最大的买方之一。美国发生的事情，很多在中国市场并不会完全复制。举个例子，比如美国缺电，甚至要重启核电来给AI万卡集群供电（近期美股核电板块暴涨，而A股根本无动于衷），电力供应这在中国都不是事，反而是每年巨量的水电和光伏都浪费掉了。再举个例子，美国对算力的需求，往往是在算企业订单，算来算去，这些目标企业敞开了买，能买多少？但到了中国，那就不一样了，一声令下，各地政府都要开始部署deepseek，别管有没有用，基层先学起来，这一点美国的效率可差远了。所以我的判断是，中美在算力基建上，中国虽然后发，反而规模更大。算力芯片在高端性能方面确实需要追赶，但从国内大厂的开支已经可以很明确感知到，他们目前的投入可能才刚刚开始，甚至都不知道极限在哪。给个结论。美股中概股的急跌并不是坏事，反而是难得的倒车机会。AI的竞赛，这才刚刚开场，阿里和腾讯依然把握领头优势，别管外资想不想买，国内的机构们，那是一直在买的。近期的两会，以及3月7日港股的权重成份股调整，都会带来AI的短期震荡调整，横盘重新等待上车机会。错过了过去一个月的大行情，你敢不敢再上，那就要看3月初给的低吸位置好不好了！3月初珍惜倒车机会！今天刚刚开始调整，别急，让他们再跳一会，不迟！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

夜盘阿里给出了一份惊人的业绩预告。阿里巴巴24Q4财报显示，公司在多个关键领域取得了显著进展，尤其是在云计算和电商业务方面。1.云计算业务：收入达到317亿元，同比增长13%，环比增长7%。主要由公共云业务收入的双位数增长带动，AI相关产品收入实现三位数增长。经调EBITA利润率为9.9%，高于市场预期的8.9%，符合此前预测的AI云拉动利润率上行的趋势。2.电商业务：淘天的商业化收入CMR同比增长9%，大幅超出预测的5%。自2024年以来，公司通过投入费用补贴构建用户生态，并通过全站推广告工具转化商业化收入，取得初步成效。88VIP会员数超过4900万，环比增加300万人，同比双位数增长。3.回购计划：12月季度回购13亿美元共1500万股ADS，流通股净减少0.6%。目前仍有207亿美元回购额度，有效期至2027年3月，持续践行股东回报计划。4.资本支出（Capex）：预期为154.6亿人民币，但实际支出达到了313.7亿人民币。反映了阿里巴巴在数据中心、云计算以及AI等领域加大了投资力度，尤其是在AI领域的投入显著增加。预计2025年阿里capex将达到1200亿至1500亿人民币，超出市场预期的1080亿人民币。其中市场最在乎的是就是阿里的资本支出远超预期。再来一份阿里巴巴自己发的图，可以自己查询。再看看卖方的图，把原图重新改了一遍。在2月10日的解读中，给大家发过明确的三大云厂商的核心。现在回头看，

如约而至。不过直播中更有意思的是，团队的核心还有两个华裔。根据直播描述，这个模型使用了20万张GPU训练。这20w张训练过程，还有一个小故事。马斯克一开始问IDC建10w

一图，来自官媒官媒只写了6位，除了新希望，5位全是制造业相关的。大有可为，大显身手！显然是写给制造业的鼓励词。其实这轮座谈会就相当于3月份重要会议的风向标。现在已经定调了，那么3月份会议的主题，自然知道是什么。现在市场最大的分歧，不就是AI或者机器人，能涨多久吗？其实这个会议最大的价值，就是告诉你。3月份，科技股还要涨一次！当下ai和机器人等板块是主线，但依然处于交易过热状态。按照今天的统计，依然是在临近50%的成交量占比。民营企业座谈会，给了市场一个强心针，让原本已经安心出货的机构们，又拍了一天的大腿。但可能也就仅限一天。高低切是市场的自然需求，资金就是会往低处走，同时高位要做调整换手，这个道理不难理解，但真执行起来，看盘就必然患得患失。我现在就问你：如果你知道3月份还要涨一波，但现在就要套你一个月，你还敢不敢买？如果敢买，那没问题，耐心就是最好的陪伴。如果不敢买，追了怕过山车，又怕低仓位踏空。那最好的选择，就是在板块内部做高低切。举个例子。Deepseek概念股，已经人人皆知了，那就没什么预期了。那就应该转头去做什么？对的，做英伟达链的老股，算力基建比如CPO，液冷，铜缆。逻辑其实很顺畅。我也写了多次，AI平权之后，才是真正的算力大爆发的时代。科技的进步，带来降本增效，之后带来更大规模的繁荣。通俗一点说，就是炒作会遵循如下：硬件---软件---再回归硬件的自然规律。硬件已经走过一轮，软件Deepseek也全挖干净了，接下来，算力又会重启一轮行情，能不能新高，不在我的预判思路。重点是你在高低切的时候，切在AI内部，也是ok的。当然，你要切到AI外部，选择也很多。比如智能驾驶需要的摄像头，韦尔股份也在6人官宣名单里。宇树科技代表的机器人，必然还有更多细分挖掘的可能。这里补充一句，特斯拉链的原供应商，是最容易从汽车领域转机器人的，特别是结构件方向的，转移产能非常丝滑。这里面下注最多的就是拓普集团，根据公开信息，拓普去年就已经投资了50亿押注机器人。能供特斯拉机器人，也就能供国内的所有机器人公司。看看卖方，现在电新行业分析师也都在研究机器人，因为跟踪的公司，几乎都没变，特斯拉链的厂商几乎全转型了。再看买方，之前靠新能源主题基金，梭哈赌一把的明星基金经理们，21年山岗上规模一度百亿的坑货们，又偷偷靠着梭哈机器人，再一次站在了基金排行榜上。可想而知，同一批爱梭哈的基金经理，你们可能被坑两次。镰刀们，几乎没变，他们研究的公司，也从新能源车，转向了机器人。只是，新基韭们，发芽了！希望这轮科技牛，能长久一些！对股民，友善一点！A股，永远热泪盈眶！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！以下内容仅为历史付费内容展示，仅供参考，请勿作为买入依据。云南约牛证券投资咨询有限公司郭修文

周末最重要的消息是腾讯元宝App接入了满血版Deepseek。抓紧试用了，最大感受是再也没有服务器繁忙了。以后不必到处找满血版的平台了，腾讯云算力管够！如果实在介意速度，还可以用腾讯本身的混元大模型，响应更快。这次腾讯接入deepseek，对ai发展是个里程碑事件！对比一下，阿里拿到苹果的ai入口，也就1亿用户。腾讯接入deepseek，直接就是10亿用户体量。当初马化腾在大模型的定调会议上说，可以不用着急，后发取胜。现在回头看真是有先见之明。各家大厂在大模型投入巨大，但谁能想最后是被开源大模型打败。那么前期在大模型的投入就可能打水漂，而且随着时间推移，已经跑出来的大模型把蛋糕都切完了，用户体量不够大的更没有维持的价值了。腾讯云的算力充足，当初买的那么多卡，现在终于可以给10亿用户用上了，对打通微信生态圈（比如小程序，以及未来的AI智能体）有重要价值。第二个重要驱动。有了deepseek加持之后，腾讯的智能体，可能会成为所有平台里面第一个走出来的。相信大家炒概念的时候都知道AI

夜盘，美股AI应用龙头Applovin新高。2022年底才10美金，夜盘突破历史新高，冲到525，截至发文回落到457，两年时间暴涨45倍。英伟达同期也仅仅8倍左右。为啥这么猛？AppLovin盘后公布财报显示，第四季度业绩以及下一季度业绩指引均超出华尔街营收预期，具体来看，公司第四季度广告收入猛增73%，达到近10亿美元。AppLovin明确将其成功归功于其在App

昨天写了一个数据，ai相关板块已经占到了两市成交的45%今天这个数据继续升高，已经快接近50%。很可能随时触及历史经验的临界点，60%。之前新能源板块的最高纪录也就是到这里，之后缓了好几周才缓过来。当然，这种经验某种程度上是一种刻舟求剑，不一定有参考价值。但如果你没经历过，可以学一下，当作一个常识。当某个板块成交量过大，必然会迎来反噬。量化的反应远比散户快，等你看懂发生什么的时候，已经吃个大面。所谓风险提示，就是为了让你不要喝完最后一口汤，别等汤洒了一身才愿意走。今晚很多公司集体公告，自己和deepseek无关。列举一下：青云科技：公告未与DeepSeek签署服务合作协议杭钢股份：公司与DeepSeek系统的开发、应用等核心技术无关美格智能：公司与DeepSeek开发公司无业务往来或股权关系浙数文化：不存在与DeepSeek直接或间接的股权关系浙江东方：公司未直接或间接投资杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司集体公告意味着什么？相信猜过监管停牌谜团的朋友们，都有经验。AI的崛起，当然是好事。但回归到本质，还是需要业绩来驱动。比如昨天写的，苹果的AI舍弃了百度，和阿里合作。阿里从此坐拥上亿苹果用户，这个预期够不够大！那阿里涨，就是应该的，配得上！但各种云厂商，部署一个deepseek，有手就行的事情，何德何能配涨几十亿上百亿的市值？退潮之后，全是裸泳，到时候别怪量化镰刀太狠，只能怪自己太贪。风险提示完了，日常直播也是建议大家见好就收，节后已经吃了一大块肉了，汤就留给别人吧。至于回调后，会不会再起新高，那又是另外一个场景了。看看算力板块的，真有业绩的公司，跟着英伟达吃香喝辣，订单做不完的那些公司，洗洗还能新高，而蹭概念的，怎么上去，就还是怎么下来的。尾盘地产板块异动，万科领头，源头来自消息200亿资金注入。真替深圳国资委不值，有这么多钱，扶持深圳自己的六小龙不好吗？花冤枉钱去救地产？难怪在科技竞争上会输给杭州。想想杭州国资委怎么不救地产呢？吐槽归吐槽，但止盈了AI的机构们，还是会涌入地产做一轮抱团。毕竟这里流动性好，哪怕做做短线都不错，至少风险小。市场高低切的可能性存在，尾盘连锂电板块都集体异动了。锂电还有什么预期？有啊，低空经济的固态电池啊，需要高密度能量输出。夜盘的美股亿航智能突发上涨21%，这就有点意思了，说不定能带一把低空经济板块。说完，写个结论。AI拥挤度高，风险大于机会。高低切可能性存在，但延续性很难猜，建议从成交量版中找答案。一旦成交量版上，AI公司减少，其他板块增加，那信号就更明确了，早点定好计划，别等突发退潮了，匆匆忙忙割肉。欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。以下内容为直播间历史内容回放，仅用于研究，请勿作为买入依据。云南约牛证券投资咨询有限公司

豆包发布视频生成实验模型“VideoWorld”。VideoWorld在业界首次实现无需依赖语言模型，仅通过“视觉信息”即可认知世界，也就是说，VideoWorld可通过浏览视频数据，让机器掌握推理、规划和决策等复杂能力。团队实验发现，仅300M参数量下，VideoWorld已取得可观的模型表现。目前，该项目代码与模型已开源。字节系花了那么多钱砸AI，现在deepseek抢走了所有的风头。正在想字节怎么扭转局面呢？这不VideoWorld来了。讲几个核心。第一，开源，这个被deepseek掌控的最核心武器，也是破亿用户的核心。只有拿出ai平权的态度，才有更多的合作伙伴认可。字节系拿这个新产品开源，而不是豆包开源，还是有所保留了。第二，业界首次实现无需依赖语言模型，视觉模型。这个训练起来用处可太多了。比如智能驾驶，各种各样的安防监控，以及未来最受益的硬件，ai眼镜。这些都依赖于视觉AI。未来你不可能戴着AI眼镜，还打一堆字或者讲半天话来问吧。想一想，你所见即所得，看到一个不认识的花，不需要查询了，直接就给你显示出来，这就是视觉模型。你去旅游，看到人文景观或者博物馆，ai眼镜自动给你弹出解说，从此无需导游。这些都是视觉模型的价值。视觉模型开源了，各种各样的智能驾驶，文旅公司，ai眼镜，才能用的上。这是另外一种ai平权。那么着急的同学要问了，这利好什么板块啊？英伟达炒GPU芯片，豆包炒SOC芯片，这个视觉模型炒的是？ISP芯片。Image

这个周末，几乎所有云厂商，都部署deepseek了。这里有一个核心的逻辑大家要想明白。云厂商部署deepseek，最核心的驱动在于：拉动API调用收入增长，而无需向DeepSeek付费，云厂商直接受益。如果你把deepseek理解为安卓系统，或者某个免费软件，也能理解。你通过这个免费软件赚钱，你赚的钱，都是你自己的，不用分成。想想X团，X音这些分成吸血鬼，趴在商家身上吸血多少年了。这是一个共赢，做大做强的共生关系。云厂商部署了deepseek（有手就行）deepseek成为历史上最快突破亿级用户的app。普通用户也白嫖了好用的AI产品，无需纠结额外费用。现在已经发展出了，ds+kimi，自动生成ppt的阶段了。以后不会用AI的打工仔真的要失业，因为你还不如AI有用。随着巨量的用户涌入，deepseek也略微涨价了，但涨了也依然很低，至少比GPT要低的多，负担的起。全球目前的共识就是AI平权竞争，带来的是更大的机遇，而不是阻碍。正如前面的算力军备竞赛，带来了CPO,

还以为Deepseek板块要继续疯到下周呢？今天杀出了最强竞争对手，比亚迪智能驾驶，天神之眼为啥会涨停？根据机构预判，比亚迪可能会把智能驾驶普及到10万元级别车型。这是什么行为？就是内卷的极致！就是武功中的七伤拳，先打自己一拳，打吐血那种，再看你们跟不跟？谁敢这样跟着卷？不跟就打不过，跟了也是送死。根据机构测算，目前比亚迪自研项目侧重于高速和泊车功能，预期硬件配置如100TOPS算力的配套硬件，成本约4000元。算力和传感器配置包括12个摄像头、5个毫米波雷达和12个超声波雷达一图展示核心的供应链，25年测算数据，仅供参考。比亚迪这样搞，和Deepseek的思路是一样的，先把价格打下来。但硬件不同于软件，软件可以开源，部署方便，复制成本极低。硬件是实打实的成本，即使能通过把蛋糕做大，来降低成本。但实际上这种七伤拳打法，除了卷死同行，并无更多益处。消费者认可不认可，现在还是未知数。汽车的成本卷到极致，其实也会出很多问题，这个就不做展开了。最权威的不是评测人，也不是汽车媒体，而是汽修工。你问问他们现在的车质量如何，远比看一堆评测有用。扯远了。比亚迪刚刚陷入了供应链资金的信任危机中，突然靠智能驾驶出圈了。但一看套路，还是极致的从供应链中卷价格。中国制造业何时能走出这种怪圈？为行业高速发展振奋的同时，有时候也不免发出一声叹息。卷到最后，全世界都不敢和你玩了，只剩下内需了。也不知道是好事还是坏事。不过今天德银这个外资倒是送上了一份完美的投名状。德意志银行分析师Peter

今天行情可以说一句话总结。除了英伟达产业链亏麻了，其他都赢麻了。Deepseek的合作实在太容易了，只要云端部署了，就算有概念了。截至目前，国内头部的云计算公司都已经部署集成了Deepseek。所有公司都能炒的时候，就等于没有炒。所以这轮概念行情也会和kimi概念一样，昙花一现。少数个股可能会成为市场合力，而大多数会变成量化的收割机，涨的莫名其妙，跌的也莫名其妙，A字杀，才是归宿。不必因为踏空了Deepseek而懊悔，更大的机会在算力供应，端测soc，ASIC等后发出力的分支上。现在软件方向也还没出爆款，如果做个类比，现在相当于5G已经部署了，抖音还未问世的阶段。别怕踏空，软件机会还多的很！夜盘美股值得欣慰的是，英伟达反弹了。截至发文，英伟达反弹4个点，明天英伟达链应该能跟随反弹。美股强，则映射强，被AI板块套住的朋友，还是要多关注英伟达的趋势来结合预判，这样次日能不能冲高，至少心中有个底。但AI硬件能否再续辉煌，只怕是很难了。击垮Openai的，其实并不是deepseek，而是美国AI圈子的傲慢。他们选择不开源，只拼命堆高硬件成本，让全球跟着做军备竞赛，认为这样能建立所谓的AI护城河。但实际上中美竞争中，油车和电车的较量，已经给了一个先例。你油车的技术再先进，积累确实跟不上，那又如何呢？从电机技术上超越，一样可以击败油车。中国人在弯道超车的能力，全球无人能及。除非美国人把弯道给开放（开源），否则早晚会被中国人超车。所以马斯克就很聪明，在特斯拉软件上就是开源的，随便让你们用，不然中国人就会开发出一套系统替代并超越你。看到这里，你可能才明白，Deepseek真正厉害的地方，不在于推理能力有多强有多节省成本，而是能够引领世界技术潮流的人，都是愿意全球共享技术，让技术平权，让Ai平权，而不是少数资本家的牟利工具。就冲这一点来说，Deepseek未来的炒作，其实本质上应该是AI平权的大机会，而不只是Deepseek合作方的机会。所谓平权，就是人人用的起AI，人人都能做AI开发者。从而爆发出更多的软件机会，更多的中低端设备的机会，这才是更长远的未来。而英伟达代表的高端路线，也不会就此沉寂，只是没有之前耀眼罢了。正如PC的发展史，现在家家户户都用的起电脑，但国家级超算计算机依然是综合国力的象征，AI也是如此，万卡集群依然有价值，但普通人的机会也更多了。等着一阵短期恐慌过去后，大家会发现，内存HBM相关，光模块相关，又会再度崛起。为什么？因为AI平权，才是未来真正的大爆发的起点，中低端的产能大爆发，远比高端受限的产能带来的蛋糕大的多！手里因为短期杀跌而恐慌的朋友，想一想未来AI平权的时代，这些公司能不能继续获取大量订单，想清楚了，就放心了！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

这个假期，AI又发生了翻天覆地的变化。Deepseek对全球的冲击可以说远超预期。以前是冲着堆算力的简单粗暴模式来构建生态，核心是英伟达，其次是围绕英伟达的各种供应链，比如CPO,

周末吹爆了deppseek，一堆概念股刷屏。正如之前的豆包出圈，最后强势的剩下撒?只剩下SOC和实际豆包供应链，其他的合作商概念股都是昙花一现。为啥呢？因为游资的脉冲，可能只有1-2天强度。加上这次持仓过夜就是跨年。节后一大堆热点呢，等你回来，有没有新的更强题材？所以最后一天不要太冲动。如果真是一个长期的题材，类似豆包，那么抓住核心最重要。抓核心一个是看供应商，一个是看他唯一稀缺的部分。供应商很简单，deepseek其实也只有idc，即算力部分供应商，其他的所谓合作和参股，都意义不大，和他们有啥关系呢。一图参考：举个例子，英伟达的疯狂，和你华强北卖显卡的有啥关系呢？那除非你给英伟达供货零部件，那才是牛。另外deepseek稀缺的部分再哪里？就是模型算法，其实也就是工程师的部分。这个部分没法炒作，但以后可能会出现某些公司挖了deepseek的核心工程师，作为炒作点的。然后包装一下，就变成一个题材噱头。特别是一些小公司花几千万收购一个小团队转型做大模型算法，那从股市拿到的钱何止几十倍回报。deepseek最像的题材，是之前的kimi。大家都炒过了，现在还记得kimi有什么核心股呢？豆包估计还记得，近一点，但估计节后也忘了。总之题材都是常换常新，千万别指望这种机会做中长线。至于会不会利空算力，那完全是杞人忧天了。deepseek的爆发，恰恰说明了算力军备还在初期。因为找到了解题的捷径，也就意味着ai的成本将越来越低。正如蒸汽机的问世，改变了一整个时代的生产力。而在最早期，如果你发明了更高效的机器，只会让这个技术更加普惠，更容易被大众使用，带来更大的生产力变革。deepseek只是其中一个小环节，相信中国厂商会在更多ai赛道上爆发出类似的实力。前有kimi，后有deepseek，ai的星辰大海，刚刚开始远航！最后关于持股过节的建议，依然是拥抱AI和机器人。T链机器人可能在1月30日特斯拉财报大会上有新的进展，敬请关注。祝大家春节愉快，节后再战！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

今天看了一堆的吐槽的段子，对新政冷嘲热讽。虽然是A股熟悉的高开低走的剧本？但走成这个样子，其实并不意外对吧。如果说大家对政策预期都不高，那必然的结果就是大家都在做高抛低吸，那怪谁呢？这个结果就是市场最终的合力导致。但政策实际的增量预期呢？给大家算个简单的账。核心政策之一：未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%目前公募资产大约31万亿，A股持仓在7万亿左右。按照数据粗略估算，增长在7000亿不要觉得每年7000亿是个小数目，要知道汇金买了这么多ETF，全年ETF所有渠道一共增长了1.49万亿，而单公募未来投资A股的KPI就能占一半的ETF份额。核心政策之二：力争大型国有保险公司2025年开始新增保费的30%用于投资A股按照2024年的数据看，2.5万亿的保费，投资A股比例按照15-30%浮动计算，预计能给市场带来3700-7500亿增量。按照增量新单乐观估计，新增6000亿保单，可带来1000-2000亿。可以说保险的增量，对A股的流动性至关重要。未来政策上会有明显的倾斜，给保险资金入市保驾护航。回到现实的问题。现在的问题已经不是能不能买，政策已经打通了入市的路径，而是什么时候买，时机很重要，但总不能在4000点买吧。所以这些带着任务来的公募和保险资金，未来的主要任务，就是在市场合适的时机，进场。起一个入市托底的作用。那你想到了谁？对，其实就是汇金的继任者，国家队2.0可以称之为公募保险联军。这就解决了A股最大的问题，对国家队汇金过于依赖的问题。回调的时候，市场总盯着沪深300ETF来判断汇金动向。未来真正顶起半边天的护盘资金，是公募和保险。思路说完了，其实展开来讲，还有很多提前应对的办法。举个例子，比如配置中证A500指数，就是目前公募体量增长中，最关键的一环。如果你已经知道了未来公募必定增配，那公募手里流动性最好的品种，自然也是各方资金关注的重点。而汇金之前一直在沪深300护盘，未来也会加大对中证A500的买入。当然，结合新政来看，保险资金增配中证A500也是必然结果。目前ETF有明显的规模效应，越前排的，流动性越好，吸金能力越强，而落后的公募，就越来越弱，形成马太效应。所以我做配置建议，都是给头部公募的产品。比如中证A500ETF富国（563220），目前规模已达180亿在一众公募产品中名列前茅，最近几天3亿份申购，很明显这都不是普通投资者的行为。跟着大资金走，他们吃肉我喝汤，对普通投资者也是一个不错的选择。跟随中长期资金入场，想抄作业又没有证券账户的朋友，也可以通过场外基金持有（A/C类:022463/022464），和个人养老金基金（Y类：022902），每年还可以省下几千元的税，中长期看年化收益率轻松跑赢理财产品，何乐不为。长期看，要想跟着政策跑赢大多数人，那就要跟国家的步调一致，回顾9月份之前，汇金买了那么多的沪深300ETF，大家都认为只是救市行为而已，等10月看到行情后，才知道你永远赶不上汇金的步伐。他人笑我中长线，我笑他人看不穿。回顾2024，有几个能跑赢汇金的？相信等到2026年，再回顾2025，又是跑不赢汇金。那么不如在年初，好好思考一下，如何配置资产，如何在中长期资金跑步进场的时候，比他们找到更好的位置，才是大家应该思考的。新政刚出的时候，何必在意一天的涨跌，让子弹，再飞一会！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

盘后，又出利好。国新办明天上午9时要举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。一个广为流传的段子，国新办7年来只有两次盘中开发布会，而上一次是9月24日，之后迎来了国庆爆发行情。虽然刻舟求剑不可取，但万一呢？根据机构测算，保守估计（按照4类长期资金增加1%投入），能释放出4000亿左右的增量资金。乐观估计，可能触达6000亿增量。但从晚上的A50来看，这个利好，基本上没有得到先知先觉资金的认可。既然外围的风向标反应平淡，那就要降低预期，看看就好！当然，吸引长期资金投入股市，是一直在做的，而不是当下才提的。但很多政策，只喊了口号，没有提供对应的配套。就是希望你来，但你来了怎么赚钱?

特朗普上台的第一天，签署了一大堆新法令。不过对A股，除了中美关税之外，并无大事。今天市场反而对特朗普就任的消息较为平淡。目前美国先拿加拿大和墨西哥开刀，等理顺了，自然会开始对付中国。A股有这么一个缓冲期，其实挺好的。尤其是汇率开始回暖升值，这就是个好事，至少对于外资回流是个促进，否则长期贬值下去，外资也根本留不住。节前剩下的交易日已经不多，市场继续缩量是大概率的事情。所以如果有时间盯盘，每天都应该做做操作，别怕卖飞，节前很难出大阳线，冲高了做做T，回踩了才有仓位去做低吸。聊聊市场行情，AI的爆发，主要来自于豆包相关的事件。昨天的文章已经做了详细解析，有上车SOC和玩具的朋友，恭喜了！机器人的核心，在于T链（特斯拉机器人）在今年的布局。盘中有个消息，是拓普的调研，超预期！很快下午就冲了涨停!核心的逻辑是拓普要在T链机器人中拿到稳定的订单。从新能源车供应商到机器人的转型，不止拓普和三花这两个原本的核心特斯拉供应商。很多新能源车企业，也都在朝机器人方向布局。就拿华为来说，现在有3个部门做机器人。华为云：做算法和模型，对合作伙伴进行赋能，类似鸿蒙系统给各行业的生态伙伴进行接入和应用，之前很火爆的华为（深圳）全球具身智能产业创新中心，就是这个部门做的。合作供应商有：拓斯达、埃斯顿、埃夫特、兆威机电、柯力传感、中坚科技等前一轮猛炒过，相信还有很多人持有。东莞极目：主要做b端的机器人，工业化用途，和人形机器人没啥关系。但只要有相关的技术，要转型也不难。目前核心供应商：科力尔、祥鑫科技车BU：和特斯拉转型做机器人一样，华为车BU未来是人形机器人的核心。下一轮华为机器人的炒作，核心会转移到这里供应商参考三花和拓普的逻辑，从汽车供应商转型到人形机器人。主要有富临精工（减速器和关节总成）、信质集团（定转子总成和电机）、祥鑫科技（结构件和散热模块）简单聊这些，为啥今天写华为机器人呢.因为目前两大核心主线，就是AI和机器人。AI的豆包震撼大升级，昨天写了，做好功课上车的朋友都吃大肉了！今天就补充一下华为的供应商。这两个方向，都可以作为持仓跨年的选择。节后可能有惊喜。当然，如果个股近期的年报业绩预告非常难看的，那就作为备选，尽量选择业绩不暴雷的，选择很多，不是沾边就一定是好公司！总之，中美事件落地，剩下的就是拼科技主线了，尽量在主线上有持仓，这样至少不会踏空春季行情！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。以下内容为直播间历史内容回放，仅用于研究，请勿作为买入依据。云南约牛证券投资咨询有限公司

今天更新的豆包最新版本，十分炸裂。各路卖方疯狂推了一波，我马上去试用，经过试用后，感觉非常震撼。如果你之前用gpt4的语音对话，就会发现，其实不符合中国人的对话习惯，AI痕迹非常明显，简单说，就是不像真人。但这一版的豆包，不但智商很高，而且情商很高。可以说这轮升级在情商上花了大力气，很真人，很像个好树洞！研究过中文大模型的朋友一定能理解，智商（解答问题精准）和情商（会聊天接得住情绪表达）其实是很难取舍。智商高，但很AI（比如GPT4），对话玩一会就腻了，如果情商高，但可能很不AI，会出现低于常识的弱智回答影响体验。我只能说个人体验的部分，一切还得你自己去感受。本文无任何广告成分，纯为了国产中文模型的震撼突破感到惊喜，有兴趣的朋友一定要第一时间更新！AI端测题材的核心，之前做过科普，一方面在soc，一方面在应用端。但应用端一直没有出圈，因为国产ai在真人体验方面还在追赶。今天之后，这个悬念已经解决了。不敢说豆包是第一，因为竞争者还很多。只能说是目前体验最好，最像人的中文模型。有这个基础做铺垫，你首先要想到什么？对的，应该是AI玩具。成年人或许不一定需要一个AI陪伴，有社交，有网络朋友，但儿童是非常需要的，毕竟玩具本身就是一个陪伴者。如果有一个AI玩具可以成为孩子的朋友，不但能聊天，还能教英语，学语文，那你想想有多少家长愿意买单，此处市场不可估量，少说也是千亿规模的市场。虽说从技术角度，早晚能实现，但这么快能实现，还是超预期了。明天可能AI玩具的核心都买不到了，尤其是豆包系的供应链，前文都梳理过了，有需要回顾一下即可！这个春节，可能最出圈的，就是国产中文模型了，建议持仓过节可以考虑一部分字节系豆包的供应链，或许节后出圈，有更大的惊喜。聊聊行情，盘中量能增长有限，导致今天依然出现高开低走的局面。节前，正常。但今晚汇率再次暴动，关税问题缓解为汇率提供了强力支撑。人民币升值，就会带来外资回流，明天又是友好的一天。但可能还是高开低走的行情。如果再次出现了，节前，正常。建议降低节前的预期，维持中等仓位过节，就是一个合理的选择。量能放不出来，代表大量资金依然在观望，那么谨慎一点就没有错。市场缺乏量能的情况下，不止题材容易一日游，甚至连年报业绩暴增，也可能一天就冲完了，毕竟潜伏盘是真的多。今晚各路Ai的核心公司披露了业绩，看着也很炸裂，但节前的氛围，不太允许连续涨，建议持仓的朋友，定好计划，做做T，按照机构模式七上八下策略处理，不太熟悉机构模式的朋友，可以来直播间交流。总之一句话：做科技，核心捂好，节后送更大的礼包！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。以下内容为直播间历史内容回放，仅用于研究，请勿作为买入依据。云南约牛证券投资咨询有限公司

一个周末发生了很多事。特朗普上任之前搞了个中美合家欢，其乐融融。一度会让人觉得中美进蜜月了！但上一任期间中美故事已经告诉我们了，渣男永远不会兑现承诺。特朗普还搞了一个币，历史上第一个发空气币（特朗普币）的总统，80%股份是自己的，割韭菜写在脸上，以后不要说A股对散户不好了，看看特朗普家族怎么割的。币市为了报答特朗普竞选期给的承诺，投桃报李猛炒一通，反正解禁还早，送他家族一个暂时的世界首富又能如何呢？那离这个世界首富目标有多远呢？特朗普币只要炒到270刀，就达成了，我估计快了。未来4年，特朗普带头欺诈，金融市场会乱成啥样？拭目以待。当然，上任第一天还有很多事情会官宣。比如限制入境，驱除移民。比如解除对新能源的补贴，增加原油产出。比如关税，可能先对墨西哥和加拿大动手，从中美周末的态度来看，中美的关税大概率延后了。比如tiktok，大概率要解除禁令，但这会成为谈判筹码。比如特朗普空气币带来的数字货币相关的疯狂。变数太多了，目前只能猜个大概。一个混乱的时代，就从明天开幕了！对A股来说，可能利好的方向有出口行业，因为关税大概率暂缓。题材方向，准备用于反制裁的板块，就落空了，比如稀土，农业，半导体等。市场大多数投资者的仓位并不高，都在等确定性，所以中美关系缓和，大量观望人群就会买入。所以预期中的高开低走，这次就不一定。但如果拉长时间看周线，那高开低走的可能性反而比较大。因为特朗普的性格决定了，一切的善意，都是为了更好的下狠手，策略会变，但性格是变不了的。只要能让对方麻痹大意，他愿意表示一些和善。说完了，未来4年的变数，可能核心就是两个字。混乱！或者换个角度说，欺诈！因为特朗普开了一个坏头，他是总统，他不缺钱也不缺权，但依然可以唯利是图公开割全球的韭菜。良心一旦没有了，那可就更赚钱了啊！而如果他只是一个商人，那大家笑笑就罢了，但他是美国的总统，那大家就要做好，整整4年都被各种割的时代！不只是中美博弈，而是全球金融市场！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

盘中一个小报的内容刷了各个群。一图。湾湾的名词和我们不太一样，辉达=英伟达，矽光=硅光英伟达为啥着急，因为铜缆虽然便宜，但串联起来有很多问题。比如散热问题，比如讯号干扰问题，都会影响工作效率。单机柜的情况下，这些还能忍受，但多机柜，特别是要组万卡的规模下，就严重影响到效率。NVL72曝光图已经能看到了，密密麻麻的PCB背后必然是无数的铜缆。所以需要新的CPO交换机，来彻底解决铜缆传输的问题。但谈何容易呢？愿望是美好的，在面临超大数据的耦合情况，即使是光通信更高效，但失败率也更高。这就是为什么科技题材中一直会有两种声音的碰撞。要么铜进光退，要么铜退光进。事实是，无论什么技术，这两个都会长期共存。正如4G技术和5G技术一直都是并存。5G当然好了，但实际使用中4G也够用还便宜。铜缆和光通信就是这种关系。不可能完全舍弃铜缆，也不可能止步于铜缆。按照产业调研的最新消息看。CPO在今年会有飞速进展，目前已经限制到英伟达的赚钱能力了。之前是英伟达自身的产能限制赚钱了，现在是周边产业链的支持跟不上了，黄仁勋能不着急吗？受此消息影响，明明白白写在报纸上的天孚通信，成了题材龙头。只能说，持有的朋友很幸运，这个公司一直高不成低不就的，终于成了一回明星。不过题材虽然这样炒，但你也要理解未来的一个趋势。硅光技术没这么容易落地，一旦无法突破，就变成拖累英伟达的累赘。让NVL72的出货量大打折扣。可以预见，3月之后，8月之前，硅光的技术如果没有预期达成。英伟达，会大调整一波。因为全球给预期太高了，不进则退。最后再给大家鼓鼓气。【台积电|24Q4法说会】台积电：AI加速器收入将翻番，24-29年AI加速收入CAGR高达40%挑核心的说。24Q4财报要点：受益于AI需求强劲，营收268.8亿美元，接近指引上限，毛利率59.0%，位于指引上限2024年财报要点：AI加速器收入同比增长两倍下，25年营收同比+30.0%，毛利率同比+1.7pct2025年前瞻指引：AI加速器收入将翻番，CoWoS并无转单，驱动25年营收同比增长mid-20s%，预计AI加速器收入24~29年CAGR高达40%2025年资本支出：指引25年资本支出中值400亿美元，同比高增34%N2及A16制程情况：N2预计于25H2量产，N2P及A16预计于26H2量产全球建厂计划：美国亚利桑那Fab

今天放量大涨，很多人踏空了。没想到把，反弹来的如此之快。其实我已经在周日晚上预告给大家了！参考前文：美股突发利空重创，A股调整可能到位了！昨天再次做了提醒。夜盘，芯片股暴跌，英伟达炮轰拜登！午评也提醒了。后续的核心风向标是：中证1000和2000.这是整轮反弹的重中之重，上证指数会很快就休息，而中证1000和2000代表的小票冲击，才是这轮行情的延续性参考。如果看了前文听劝的朋友，哪怕配置了相关的ETF。今天也是稳稳的收获4-5个点，明天可能还有几个点进账。选股很难吗？是很难的，但选ETF真的一点都不难！什么投资模式才适合散户？你在我这才能找到答案。今天盘中直播最多人问的是这3个问题。Q：踏空了，买什么？A：不会买，选择困难，怕追高，就中证1000和2000。不建议做小红书相关的题材，大多数人都会写这个热点。但这是量化的地盘，和前面那一轮疯狂的消费股是一个模式。散户进去大概率赚不到钱。Q：冲高但尾盘回落了要止盈吗？A：看位置，如果新高附近，不必动，不要骑牛找牛，如果上方有大量的套牢盘，那么根据筹码峰的位置，在密集区域提前计划做T。不会看筹码峰的，可以来直播间交流。Q：今天涨幅很小的，要不要换?A:

夜盘，美股一片狼藉，芯片股集体暴跌。因为拜登走之前，挖了一个大坑。美国政府宣布推出美国制造AI芯片管制新规，规定美企向大多数国家出售芯片的算力上限。新规将世界分为三类区域：约18个国家，包括日本、英国、韩国和荷兰，将基本上免于新规限制；约120个国家，包括新加坡、以色列、沙特阿拉伯和阿联酋，将受到国家配额限制；而俄罗斯和伊朗等实施武器禁运的国家将被全面禁止获取相关技术。众所周知，这些AI巨头，就是要吃全球饭的，如果失去了全球市场，那被竞争对手赶超只是时间问题。英伟达急了，急的马上就在官网炮轰！英伟达在官网发表声明，指责拜登政府在任期最后的日子里，试图通过一份在秘密中起草、未经适当立法审查的文件，对半导体、计算机、软件系统的全球营销施加官僚控制。英伟达表示，拜登政府这一“广泛越权的行为”将威胁美国来之不易的技术优势，正试图通过其前所未有且错误的“人工智能扩散”规则限制对主流计算应用的使用，这将对全球创新和经济增长造成破坏。夜盘看美股的吃瓜群众看的兴奋不已，你们不要再打了拉，再打寒武纪就新高了呀。所以为啥今天寒武纪尾盘拉了这么多上来，真的是资金里面有高人啊！寒武帝自己强不强倒是其次，没想到对手阵营狗咬狗了！虽然我一直讨厌老登，但这次还是要支持老登挖坑的！如果挖坑，请深挖，不要停！吐槽完了，如果明天国产芯片暴涨，那其实也是一个挖坑。因为资金会预判你的预判，冲高是做T的好机会，但不是追高的机会。缩量环境下，冲高后背刺的老登遍地都是，务必小心。国产芯片能走多高，其实不取决于业绩能不能支持，而在于有没有选择。就像你整个小区只有一家沙县小吃。再难吃，你也只能吃这个。要不你翻墙出去吃佛跳墙吧！你看蛋总就是吃惯了佛跳墙，就天天嫌弃沙县难吃。做人要低调，不能太蛋总呀！吐槽完了。我在昨天晚上的文章写了，市场本周可能会企稳，在1月20日之前突发走强。其实就是从市场反身性角度去预判的。大多数人都认为要继续崩下去，但其实该卖的，早就卖了。融资盘纹丝不动已经说明了一切问题。而随着1月20日的临近，这个可能性会越来越大，随时会爆发阳线。当弱不弱，是为强。当大多数人都在等市场走强后加入，那么市场就只缺振臂高呼的一人而已，这个人可以是芯片板块（比如今晚的消息就利好芯片），也可以是大家猜不到的板块（比如大宗相关的有色，原油，化工）再叠加最强辅助，金融科技。那么这个反弹就可以做成功。成功之后能如何呢？答案其实也简单，诱多之后，提供换手，就已经很不错了，很难形成一致的上涨预期。因为马上就接春节假期，市场继续缩量，大家无心恋战，等着节后再战。从拜登卸任各种挖坑来看，中美相关的事件，尤其需要重视。你也很难猜到夜盘会突然送你一个什么利好。所以半导体，稀有金属（稀土/锗），农业，tiktok相关（今晚已经变成小红书相关）都有机会成为振臂一呼的板块。想潜伏的，可以布局了！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！云南约牛证券投资咨询有限公司郭修文

周末到杭州领了个奖，同花顺的年度人气奖现场与嘉宾还有机构投资者做了交流，也能感受到大家对AI时代的热情。未来A股一定是AI的大时代，中国的核心产业链不容错过。如果这轮AI行情再没抓住，那可能就真的踏空整个时代了。先回顾一下周末的重磅消息。美国12月非农数据发布！新增就业25.6万人，远超预期！周五非农数据严重打击美股信心，美股三大指数均跌超1.5%

景顺长城基金管理有限公司公告，标普消费ETF（159529）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。本基金将于2025年1月10日开市起停牌，复牌时间另行公告。终于，瞎吵把上头惹毛了，拔网线了。上一次惹毛的结果是什么？看美国50etf

开篇先来鬼故事！截至发文，英伟达开盘2个点，现在是-5，暴跌7个点。黄仁勋刚刚在CES上发言，讲了一大堆未来科技。从显卡，到机器人，ai，自动驾驶，几乎无所不包。美股市场就这样应对？暴跌7个点，喜迎新技术？多尴尬啊，今天尾盘一大堆涨停，几乎都是半导体和AI相关的。英伟达暴跌，映射到A股，明早怕不怕？怕不怕都不影响A股当下的趋势，是以震荡为主的。短期内缺乏大涨的条件，所以低仓位，完全不必担忧踏空。第一缺政策支持，核心重磅政策要留到3月份两会后。第二缺汇率支持，这个就不做展开了，自己看汇率啥样了。第三缺稳定外部环境，1月20日的坎，已经在腾讯和宁德时代上看到了一点影响，更大的牌在后面。第四缺增量资金，这个就是先有鸡还是先有蛋的哲学问题，也不展开。第五也是最重要的，缺时间，来把获利盘洗走。为啥a股总是和猴子一样上蹿下跳呢？是耐心资本不足？还是政策力度不足？我认为核心在两点。一个是体量巨大的公募因为制度问题，尸位素餐，得过且过，能混一天管理费，就混管理费。虽然在改了，但不影响那些百亿级别明星基金经理，依然心安理得的亏基民几百亿，自己拿几十亿管理费。一个是大量的散户群体，支撑起A股的脊梁，真正的A股资产，真正的永远做多！（因为没有做空工具）加上量化时代的助力，助涨也助跌。我认为T1体系下的股市，别说散户了，游资一样打不过量化。人的反应速度，再进化1亿年也不可能比机器决策更快。港美股是t0体系，最后的结果是量化打量化，这很公平。a股是t1体系，结果就是量化收割所有，很不公平。大机构无作为+缺乏公平的交易+量化助涨助跌=永远3000点的指数。但没办法，你没的选。但凡你有的选的QDII资产，都限购了。非常符合中国特色，在中国能赚钱的，你得找关系买！上图仅供参考，过去1年，3个月，闭眼买，瞎买，跑赢99%散户。总之：接受猴市，理解猴市，做不了猴王，也做一个能屈能伸的资产猴吧！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！云南约牛证券投资咨询有限公司郭修文

夜盘A50走了一轮过山车行情，见证了一场美国小作文的澄清流程。华盛顿邮报此前报道，特朗普据悉考虑仅针对关键进口商品实施普遍关税，随后特朗普表示，华盛顿邮报的报道不实，他的关税政策不会缩水。啥时候A股能学到这种快速澄清的能力？不过这短短1小时多的澄清流程，把国内的卖方折腾够呛。刚刚加班写完中美有望改善的建议，才发出去10分钟，撤回都来不及了。所以今晚发文早的，都把这个事件当中美利好推送了。发文晚的，比如我这样，还能把全流程吐槽一下。那这个事情如何理解。对A股影响多大？我只能说，澄清的快，还是好事。如果真把这个当利好了，明天高开，盘中澄清，那就真要赖美国了。特朗普的惯用政策是，先施压，后谈判。狮子大开口在前，慢慢降低条件在后。市场普遍对于1月20日刚刚上台后的狮子大开口是有预期的。A股这轮回踩，其实也是在提前反馈1月20日的挑战，即使这几天不回踩，下周也是一样出现的，早晚的事情。关税本身就是双刃剑，如果对消费品加太多，则必然引起更严重的通胀，关税只是个威慑，并不是真正打压中国的手段。美国人民早已深受通胀之苦，才把特朗普送上台的，MAGA能赢的核心就是普通人过的太苦了，特朗普很清楚这一点。特朗普也明确表示中国企业只要去美国建厂，提供工作，是欢迎的。一个能谈利益的合作方，其实并不是坏事。中国的常规手段是谋定而后动，看你怎么出牌，再考虑反制。所以3月份的两会，基本是等特朗普出牌后，再决策。这也是近期A股很难有大的政策利好出现的原因之一，重磅的手段，要留在3月份用。假设中美博弈能缓解，算是利好吗？我觉得高层已经对这个选项，不抱什么期待。还是要做好内循环，对美国放开市场和出口改善，大幅度降低预期。综上，中美博弈是1月20日避不开的坎。近期会有密集的相关事件出现，但市场已经提前做了反馈。等于原本应该是下周左右回踩的时间，给大幅度提前了。这就是为啥很多人对当下环境的困惑，没有利空啊，为啥跌成这样，很难理解。其实就是多方因素叠加导致。12月涨太多是核心原因，融资杠杆高+春节因素+中美关税担忧，众多因素叠加在一起，预判你的预判，最后由量化背锅，造成了当下这个局面。昨天已经写了，近期就是在杀融资盘的过程。哪怕汇金已经出手追加买入ETF，加上限制了机构卖出（实际上机构手里小票很少），加上近期不太可能出重磅国策（等着两会后出）所以信救市，等利好，不如信自己。套住了不要等救，要自救，该卸杠杆先卸掉，该减仓先减。指数反弹必然会出现，但个股就未必，个股轮动有非常大的运气成分。所以也建议对底部反弹的题材板块，不要抱太大希望。除了有色大宗有涨价因素可以看看，其他的看戏为好！现在不要怕踏空，因为短期的条件并不允许大涨。可以有仓位，但一定要是自己了解的，拿得住的，有信心靠业绩提振来新高的。新题材，看看就行了，熬过去这段低迷时间！保住本金才是正事！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

2025年暴雷第一家，花落普利制药。根据公告披露的违法情况，大概率是直接退市。最新股东披露数据，还有3.8w散户持仓。讽刺的是，周五这个票还跟着板块大涨。更讽刺的是，普利制药不是突然暴雷的。这些立案调查，可转债交易风险，都是按照要求披露的。随手买入的朋友，哪怕用5秒钟看一眼公告，都不会踩这个雷。普利制药不会是第一家，接下来可能还有5-10家可能踩这个雷。看到这里的朋友，请务必检查一下你的持仓，是不是有类似的公告。近期到春节前的任何交易，尤其是30亿以下的微盘股，买之前三思。不是小市值不能买，而是小市值踩雷的几率更大。对于业绩增长的小公司，我依然是看好的，特别是有望在AI大时代浪潮中真正接到订单的优质小公司，更是要大胆低吸。炒小没问题，炒差风险大，买之前要看清楚公司有没有被立案！连跌3天后，很多人已经心灰意冷。但对市场主流板块的认知还在，可以从一些数据调研中看到。比如这个：最看好的3个板块，分别是科技，消费，机器人。这3个也是12月逆市涨的比较好的板块。但是我要泼个冷水，板块可能是对的，但个股可能会选错。同板块的分化会非常大的，主要难题在于流动性。流动性分两个角度去看。一个是本身市值的大小，这种环境下，小票缺乏流动性，所以涨的时候猛，跌的时候更猛，盈亏同源。这是很多新手缺乏的常识，以为小票能跌多少？能轻松跌到腰斩，甚至更多。虽然理论上200亿以上的大票，也会腰斩，但流动性好坏差异极大。特别是题材炒作上来的票，下行过程中无人接盘，谁来接？游资还是散户？唯一的抄底力量，我估计就是下跌中不信邪要博反包的已持有者。一直跌一直补，补到子弹用完了，绝望之际挥刀割肉，3天后3个涨停反包，拍断大腿小腿以及脚指！所以小票下行的过程中，没出现企稳横盘缩量的迹象，不建议做任何的低吸，除非你对公司的业绩和基本面非常熟悉。流动性的另外一个风险，是融资盘。带融资的票，也是同样的道理，上涨助攻，下行助跌。国庆之后的融资盘爆发出接近3000亿的额度，参考下图：图中的绿线为融资数据，最新为1.85万亿。如果要充分释放融资盘里面的风险，那么至少应该接近9月30日之前的数据，也就是1.5万亿左右。那么答案就很明确了，市场还有接近3000亿的融资盘，等待割肉。为啥要等他们割肉。因为他们跌起来，是双倍跌，痛也是双倍，是最早崩溃的人群。只有这群人离开了，市场风险才是真正的释放。不要看指数如何，因为有汇金托底。什么资金无人托底？那就是融资资金。指数可以在未来一周继续稳住，但融资会持续崩溃。如果你现在还有融资盘，建议先卸掉。那可能很多人会问，得跌多少他们才肯卸掉？这就又问错了。你应该问的是，得反弹多少他们才肯卸。急跌3天，又触发维稳，大概率新的一周就会有反弹。反弹的时候，才是融资盘跑路最快的时候，这才是正常的散户心态。说完了，观察未来行情，看两个参考。一个是短期的反弹之后，融资盘的变化情况。二是下行过程中政策维稳，包括央行连提两次“择机降准降息”政策支持随时能来，给黑暗中带来一点光亮，但这大概率并不是黎明。因为1月20日还有更大的坎要过，而真正的曙光在3月的两会。这中间大概率都是在震荡过程，不仅要消化3000亿融资盘，更要完成抱团板块的换手。那些真正业绩和股价共振的公司，还是会脱颖而出，不断新高。而纯题材炒作的，尤其是消费股这类量化资金为主的炒作，怎么上去的，就怎么下来，并不适合长期持有。还是要区分对待，精选个股。当下最重要的是先不要踩雷，买股之前花5秒看看公告。先别找机会了，卸掉杠杆，保住本金才是正事！欢迎大家长按如下图片，扫码注册后来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

管共同的难题。下跌的时候到处都是假消息，让人无法辨别真假。但已经可以看到，监

元旦前最后一天，指数摔了一个跟头，一下又很多人对行情没信心了。年底走成这样太正常了。多方面的原因。外资因为汇率贬值跑，内资因为机构排名跑，而微盘股又因为ST新规下跌，再加上近期未出现过剧烈调整，涨多了，就必然会调整。不过节后马上要来的，是一阵红包雨。一图：大银行的分红，都在1月份最初几天。那些突击来分红的价值偷鸡者，也就是这几天做完最后的接力，就该吃散伙饭了。如果银行走弱，那么仅存的指数繁荣，就撕下伪装了。到时候会如何，懂得都懂。所以这是1月的第一个坎。第二个坎，是在1月20日，特朗普上台之后的变化。这个倒不是坏事，主要担忧的是出口行业的回调，但也给自主可控带机会，可以说有利有弊吧。加上到时候临近假期，又是机构休息的时间，市场一旦缩量，会如何？所以一月份剩下的交易日，难言乐观。这两道坎，先熬过去。之后春季攻势能给什么机会，3月两会预期是否提前抱团，那都是春节假期后的事情了。直播很多朋友在周2下午留言，休息空仓了。其实倒也不必这么悲观。控制仓位，不要满仓是ok的，但空仓的时候往往会来一个诱多，在你又充满斗志的时候，再次破位。综上：我的看法是，短期内会有一次指数的诱多，让你空仓的手，再次哆哆嗦嗦满仓。等你又开始期待春季攻势的时候，一盆冷水泼下，又骂骂咧咧空仓了。为啥会有这种可能性出现？两个原因，第一，3月两会和4月季度报，都隔着太远，远水解决不了近渴，需要政策的时候，空窗期，无法安抚春节前无心作战的心。所以1月每一次的上攻，大概率都会无功而返，尤其是银行指数，基本已经确定会坑人，也是诱多的主力选手，麻痹你，折腾你。第二，很多问题目前解决不了，汇率问题解决不了，外资就不会做耐心资本，毕竟贬值预期下，持有人民币资产就是外资的账面亏损。增量资金解决不了，内资机构就没有子弹，没钱是没法加仓的。更不用说微盘指数笼罩在各种严格退市的阴影下，短期内炒小炒差都大概率政治不正确。这些都是短期内无解的问题。最好的办法，就是用熬时间，跳到能解决问题的时间。比如春节后，既有重磅会议的加持，又已经有了针对特朗普的反制，又可以在汇率问题上看到明确的指引。当然最重要的是，经过1个月的调整，换手又充分了，再酝酿一次进攻，至少抛压已经小了很多，该割肉的，都割肉了。以上，就是我对1月的看法。其实写的时候，一点都不悲观。因为我很清楚，近期有一次诱多行为就在近处的前方，让你放下警惕。之后再现出獠牙，打个措手不及。所以12月底会亏的错误，大概率1月份完整再来一遍。此文写在1月初，就是想提醒大家，1月份大概率复制12月行情。先降低预期，适应在缩量环境下如何持股，再抵制诱惑，不要在一次诱多中又兴奋满仓。A股的问题当然很多，但投资者还是要适应市场，不适合出手的时间，多看看，等该出手的时候，做好准备！2025肯定还是机遇与挑战并存，只是1月份可能并不是个好的满仓待涨的时机。当然，对于一些业绩和股价齐飞的行业来说。每一次回调都是买入的机会，因为新高只是时间问题。只是你能不能抓住机会，这个完全取决于对行业的认知。如果1月行情低迷，不妨多做做功课，多了解一下未来的业绩增长驱动股价的方向，比如铜缆，液冷，soc，机器人，低空经济等等，这些相对明确的行业，1月份即使有充分回调，也都是重新上车的机会。不必太担忧未来，最重要的是，不要迷失，跌一天想空仓涨一天想满仓，如果这种心态，那大概率是适应不了当下环境的。当下环境最大的难度在于缺乏预期的管理，导致市场对政策的不确定性无法评估，外资用脚投票，内资没钱可投，散户游资没有安全感。所以只能靠时间磨，磨到政策落地，磨到汇率稳定，磨到大家都不太信还有牛市了。牛市就再次悄悄到来！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

今天市场传tw一篇文章，台积电完成了CPO先进封装整合的消息，突破铜线路的速度限制。CPO交换机确实是下一代技术，但离真正商用起码还要两年左右。光进铜退？CPO交换机未来要取代铜缆？显然这是一种不负责任的小作文。台湾传的小作文，并没有让台湾本地的CPO股价上涨。说明什么，台湾股市根本不为小作文所动。tw相关的报道12月18日就有了。当时并未引起铜缆板块的恐慌。今天再出一样的报道，被XX社这样的大媒体转发一下，直接把高位的铜缆给干趴下了。没有审查信息能力的小编，是不是也要考证一下消息来源真假再发？不然以后股市黑嘴，就真的是这些背靠国企牌照的媒体了。未来打击黑嘴的时候，能不能先打击一下国企自家的！吐槽一下，对这种半官方的媒体也散布小作文已经非常无语了。节前严重缩量，观望气氛浓厚，人气板块再遇小作文袭击。最后被量化狠狠收割了一波。趋势走坏，则必然会有惯性，提醒大家不要因为小作文有所澄清，就贸然去低吸。板块是好，业绩是有，但该回调的时候也不会含糊。强如英伟达，之前8月也经历跌幅20多个点的调整期。目前铜缆，散热等热门抱团方向，都难免遇到类似的场景。如果进的早，利润够厚的可以硬抗。已经处于盈亏边缘的，按照最高点回调30个点去判断低吸位置，千万别急。近期小作文频发，上周有大模型消息导致算力大跌，今有CPO封装导致铜缆大跌，盘中未确定信源的时候，难免恐慌。万一是真的，持仓人都怕变成了最后一棒。近期不但微盘股风险很大，高位抱团票同样风险很大。你不知道下一秒就会出一个什么莫名其妙的小作文，上午涨的好好的，下午变成大阴线收盘。其实抛开小作文的真假，最大的问题就是抱团涨太多了，需要回调休息。近期市场散户加游资是主要力量，这些资金容易形成一股游走的力量，加上量化的贡献，就会让板块剧烈震荡，大起大落。应对方法也很简单。回避微盘，回避高位票接力，风险大的地方暂时就不要去。至少等元旦之后，机构排名结束了，st新规风险也暂时缓解，再找低吸机会，也不迟，对吧！简单聊这些，其实缩量行情下，谨慎一些没问题。2w亿的行情都没抓到机会？等当下1.2w亿的时候抓龙头？尊重市场趋势，想想谁能在这种环境下还能轻松盈利？如果你没有量化同等的快速决策能力和止损效率，面对大量小作文出现又缩量的大环境，这种收割机互割的局面，还是看戏为好！欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！如需订阅请在直播间左侧联系舒克领取优惠券。云南约牛证券投资咨询有限公司

周末最大的分歧，估计就是算力之争了。刷屏讨论的DeepSeek-V3模型，消息称只用了极少数卡，就完成了训练。导致周五的算力板块大跌。周末复盘，也就中国股市有这反馈，美股根本不为所动。简单想想，今年字节在算力投入800亿，明年预估1600亿。会因为这一个模型的训练成本变化，就减少投入吗？更何况经过周末的调查了解，这个DeepSeek是走了捷径的模型。相当于走迷宫，直接有了地图，而不需要逐一开图试错的模式。以调研的结果做个解析。DeepSeek

in’是不可能的。”小米供应商马上被挖地三尺，连去年参股的芯原股份，都应声而起！除了小米，盘后理想发布AI

今天盘中有个小作文。传闻FGW要成立低空经济司，统筹管理低空经济。这个消息10月已经有看到过，但没落地。11月的时候，大湾区论坛上也有提。可见这个事情一直有筹备，但只是未宣布。受此影响，今天低空板块走的不错。另外盘后，国务院办公厅印发关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见。其中第二条明确写明：扩大专项债券用作项目资本金范围。在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围这些板块，看着都很眼熟，对吧。所以科技股作为核心主线，大概率是反复轮动的。把相关行业的龙头都做好自选池子。风口来的时候，第一时间把握机会。市场存在信息差不可避免，但资金的成本，却差别不大。就算你慢了一天，其实也就是几个点的成本差异，都来得及。明天重点观察低空经济的接力，机会留给有准备的人。另外提醒一下风险，银行股近期走成了段子手的梗。6000点套住的工行，3400点新高了。但新高能新高多久呢？我其实都可以提前告诉你。新高到1月6号，7号左右。原因很简单，一组数据。工商银行的股权登记日为2025年1月6日，派息日为1月7日；农业银行和邮储银行的股权登记日为2025年1月7日，派息日为1月8日；中国银行的股权登记日为2025年1月22日，派息日为1月23日。建设银行和交通银行的派息时间待定。价值偷鸡的朋友们，就要赶在1月6日之前，进去偷鸡（突击分红）。和债基一天收一点点蛋就兴高采烈对比，还是偷鸡，实惠。这个鸡有多肥呢？银行股近12个月股息率平均值达到4.9%，13股股息率在5%以上，其中民生银行、上海银行、平安银行、厦门银行4股股息率超过8%。保险机构早就启动了买买买的模式了。全球都很难找到中国国有银行股这样高产红利的母鸡了。当然，散户朋友们肯定是看不上的。这里只是想告诉大家，偷鸡也是有时效性的。为了分红而去的，一样有可能偷鸡不成蚀把米。一样也是要信早信，你等1月6日才信，那就是被人偷了，切记切记。就聊这些。微盘股继续下跌，某媒体转发的深交所的文件，我倒是看到了。但根本不敢发原图，就当没有吧。这个事就当个乌龙！某媒体长点心吧，这种一看拿出来就会当作负面教材的新闻稿。下次审查审查再发。最后再次提醒，抄底微盘股，和追高银行，都不是好选择。近期最适合普通投资者的选择是，抱住科技的龙头股们，等风来。欢迎大家扫码来免费直播间聊天，随时了解一手行业资讯，机构信息！云南约牛证券投资咨询有限公司