融资端紧锁，房地产市场下行，即便是卖出了房子，网签受限也影响回款。房企资金链的紧张程度，似乎比财务报表上看起来的更严重一些。国庆黄金周，本是传统的房地产卖房好时节，然而部分内房股，却在这个假期遭遇了股债双杀。10月5日，香港市场迎来国庆之后第二个交易日。虽然恒生指数走势并不差，全日低开高走，但地产相关板块依然表现不佳。截至发稿前，地产代理板块依然领跌港股，地产发展商板块跌幅也超过2.5%，物业服务及管理板块同样跌了超2.3%。其中，中国奥园、时代中国控股、禹洲集团、富力地产、佳兆业集团、融创中国，跌幅均在10%以上。中国奥园、雅居乐、融信中国、阳光城、融创中国美元债跌幅更是创下纪录。中国奥园2022年9月到期5.375%利率美元债，每1美元跌4.7美分，至84.7美分，是该债券2017年9月发行以来的最大单日跌幅。雅居乐集团2025年4月到期5.5%利率美元债创7月27日以来最大跌幅，每1美元跌2.4美分，至91.4美分。融信中国2023年6月到8.1%利率期美元债，每1美元跌7.2美分，至60美分，是该债券2019年12月发行以来的最大单日跌幅。阳光城2024年4月到期7.5%利率美元债，每1美元跌9.5美分，至65.5美分，是该债券2020年7月发行以来的最大单日跌幅。融创中国2023年7月到期6.5%利率美元债跌幅势创纪录，每1美元跌4.2美分，至77.2美分。消息面上，内房上市房企花样年于10月4日晚间发布一则票据兑付违约公告，受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响，公司流动性出现阶段性紧张，未能在10月4日如期支付2021年票据的剩余本金约2.05亿美元。
市场猜测，或许正是由于花样年出现美元债兑付违约，再一次触动了市场敏感的神经，引发了港股资本市场对于内房企业债务违约的集体担忧，才会出现今天部分内房股股债双杀的局面。上述遭遇股债双跌的房企，都是现金短债比接近1、流动性压力较大的房企。不过，可以明显看到，相较于中秋节前后，由于恒大暴雷引发的内房股集体震荡，今天地产股的整体跌幅并不算大，这也与花样年规模较小，暴雷产生的“能量”相对有限有关。事实上，由于监管层接连提及房地产相关内容，地产股近期已出现不同程度反弹。三季度央行货币政策委员会例会，重申货币稳健、服务实体、防控风险、稳定经济的基调与目标。同时罕见地提到了关于房地产市场相关的内容。会议指出，“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。9月29日央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，提出“金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。”华泰证券认为，随着央行会议明确“维护房地产市场的健康发展”，部分过度收紧的政策有望得以改善，如按揭额度的适度保障、因城施策的托底等，这也是“维护住房消费者合法权益”的应有之意。根据此次财联社的报道，虽然全国房贷利率9月份仍呈现上升态势，但是在局部地区，银行和市场博弈的反转信号在出现。第一、根据无忧找房平台调研统计，广州、佛山等地的部分国有大行和股份行已经在下调房贷利率。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，这两点具有非常好的导向，体现了降低利率、加快房贷速度等特点，属于积极的利好的一面。此类房贷调整方向，积极落实了央行9月底房地产金融工作会议精神，也充分体现了对住房消费者的合法权益的维护。严跃进指出，房企去库存压力增大，在如何改善现金流方面也缺乏有效性的动作。此次房贷政策，属于吹暖风性质，利好房企销售业绩改善和库存压力减少。而从机构投资者来说，近期因为国内市场房企债务压力增大，对各类房企的股权和债权投资面临很多压力。房贷利率调整，显然有助于股价和债券等稳健，相关机构投资者对于地产企业的金融投资信心也有望提升。根据休市安排，港股10月1日到10月3日休市，10月4日至10月8日正常开市。地产股是否已经迎来“政策底”，还是仍将处于“至暗时刻”，需要更多时间来观察。
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