恒大重组，到底是啥意思？该喜，还是该悲？
终于还是走到了这一步！
昨夜，恒大宣布将要重组，争取未来6个月内提出初步重组方案。
那么问题来了：重组之后，欠你的钱就能还上吗？重组之后，恒大还存在吗？
我们接着往下看。
重组是什么意思？
首先，什么叫重组？
重组有两种方式，一种是债务重组，一种是破产重组。
债务重组——通俗一点的说法， 就是协商还款，债主不希望企业死掉，于是双方都做出让步，协商出一个还款方案。
债务重组主要有四种方式：以资产清偿债务、将债务转化为资本、修改其他债务条件以及以上三种方式的组合。
简单来说，就是看能否卖掉资产还钱，或者把债务变成入股也行，要不就慢几年还或者少还点行不行。
债务重组可以在一定程度上使债主的损失下降。同时债务重组也会带来企业在公司治理结构、经营结构等方面的调整，避免破产清算，实现企业持续经营。
破产重组——是债主向法律申请债务人破产重组，然后由相关机构出具重组计划，最终的结果是资产被各方分割，企业最终不复存在。
1月24日，恒大发布公告，恳请恒大的境外债权人能够给予恒大更多的时间，不要采取任何激进的法律行动，对当前来之不易的稳定局面形成冲击。
从这一点来看，恒大在争取债务重组这条路。
佳兆业债务重组，一度起死回生
以史为镜，可以明事理。
房企债务重组，就不得不提佳兆业的经典案例。
2015年1月初，佳兆业触发了汇丰银行贷款的违约事项，可能导致随后债务的交叉违约，由此展开了债务重组的进程。
佳兆业债务重组方案属于修改其他债务条件的方式，其为境外债权人提供了三种重组路径。
1、将其持有债券的本金，按照1:1.02598的比例，转换为新发行的债券组合。
2、将其持有债券的本金，按照1:1的比例，转换为新的债券组合。在此基础上，方案还约定当佳兆业的股票总市值回升到某一水平后，给予债权人最高本金70%的额外回报，称为“或然价值权”。
3、将其持有债券转换为可换股债券，票息率从原本的8%降为6%，转换价从原本的每股2.64港元降低为2.34港元。这是原本可换股债券持有人的默认选项。
图源视觉中国，已授权
佳兆业董事局主席郭英成
整个方案很复杂，但总之，这种方式为佳兆业在公司重组结束初期保留了一定的资金，缓解了流动性压力，让它起死回生了。
只不过去年底，佳兆业又“爆雷”了，可能要再一次重组。
重组之后，恒大有救吗？
重组之路，道阻且长。
近两年来，房地产似乎进入了“暴雷”时代，房企接二连三的出现债务违约。
而在这两年众多的暴雷房企中，华夏幸福是目前第一个通过了债务重组方案的房企，但还没有落地，效果有待检验。
相较之下，恒大的债务压力更大，且结构复杂，通过重组起死回生，没人敢下这个定论。
但有个方式，可以先简单算一算。
为什么我们买房，要设置三成首付？这就是给我们的债主——银行的一个保底。假设还不上钱了，银行把这套房子拍卖掉，即便只有当初七折的价格，银行也不亏。
这也是为何在房地产“三道红线”中，要求剔除预收款后的资产负债率不得高于70%的原因，需要保证至少有三成的净资产。
但很不幸，恒大剔除预收款后的资产负债率为81%。我们假设恒大总资产为100块，那它只有“两成首付”19块是自己的，欠着81块。
按照最近其他房企卖资产的打折力度来看，五折到七折都有。即便按照七折来算，恒大100块的总资产，目前只能卖到70块。
卖回来的70块，不够还81块欠债。
这也是为什么，恒大出售资产屡屡告吹，因为恒大无法“贱卖资产”。不贱卖，也许有一天还能还上钱；只要贱卖，就永远还不上钱了。
好了，如果恒大资能抵债，当然皆大欢喜；但如果恒大资不抵债，债主能拿回多少钱就不得而知了。但债务重组依然是目前最好的解决方式。
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