创投大佬聊科创板，征求意见稿可能15天内发布？

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盼望着，盼望着，东风来了，科创板的脚步近了。

12月15日，2018上海金融论坛开幕。论坛期间，一场以“科创板、注册制及并购新政对股权投资影响”为主题的圆桌对话，瞬间吸粉无数。

科创板、注册制怎么搞？标准怎么定？什么样的企业能上科创板？如何将高新技术企业推上科创板？这些沪上顶级创投大胆建言献策，有机构甚至推测，科创板征求意见稿很有可能在接下来的15天内发布。

除了论坛内容，上证报记者还采访了其他创投大佬，他们的意见也很值得思索玩味。

科创板征求意见稿快要出来了？

谁说的？

记者在现场见证了这精彩一幕。赛领资本总裁兼首席执行官刘啸东表示：“年底（12月31日）以前，就有可能征求意见稿出来。”刘啸东在回答某企业是否符合条件上科创板的问题时，直接透露了科创板征求意见稿的时间，顿时引发现场一片欢呼。

消息准确吗？让我们先来认识一下刘啸东：

敲黑板！刘啸东曾在上海证券交易所担任副总经理十二年，主持了众多的金融创新，包括产品创新、国际业务、市场拓展等，并负责市场监管系统运营。

当然，科创板征求意见稿还需要上报，获认可后才能发布。所以，真正发布时间表，很难定论。

科创板应该怎么搞？

中信建投的高管徐炯炜建议，应当从投资者适当性管理的角度考虑，为科创板奠定一个制度包容性的基础。

据了解，从2015年的战略新兴板到今年初的CDR创新试点，再到即将推出的科创板，徐炯炜等一批券商一直在思考并关注相关的政策标准。在其看来，此前标准特别高，国内符合标准的企业并不多，很大一部分原因是中国资本市场制度包容性不够。

“从目前市场流传出的科创板的标准来看，财务标准与此前已经有很大差别，最大的改变是从此前简单地考虑盈利，向有收入没盈利转变，当中体现出了很大的制度包容性。这也为企业上科创板奠定了很好的基础。”徐炯炜表示。

在徐炯炜看来，有公司选择科创板或不选择科创板都是好事。市场主体有选择的权利，科创板也有选择哪一类公司、拥抱哪一类公司的权利。那么在此过程中，有盈利的公司为什么暂时还对科创板存在观望？徐炯炜坦言：“很简单的原因，是担心流动性。”

为此，徐炯炜建议，适度地做投资者适当性管理，可能会进一步换取制度的包容性，为科创板奠定一个制度包容性的基础。

德同资本董事长邵俊则表示，科创板和注册制将第一次让中国境内投资人真正分享到“BAT们”的高增长红利。

邵俊非常期待股权投资行业的2019年。他以BAT为例指出：“过去像BAT这样的企业，它高速增长阶段的红利全部是给境外的LP和股民分享，变成庞然大物之后又再谈回归，让境内投资人去接盘，这个是不对的。中国创造了这些奇迹，应该将最高速的、最大利润的阶段分享给境内的投资者。”

什么样的企业能上科创板？

科创板征求意见稿呼之欲出，关于“什么样的企业能上科创板”成为市场关注的焦点。

德邦证券CEO武晓春从券商投行的专业角度分析称，有三类企业能够上科创板：

一是符合国家战略的行业，如生物医药、高端医疗器械、航空航天、新材料等；二是科研投入大，掌握核心技术；三是市场认可度高，有规模和估值的企业，处于行业领先的“隐形冠军”。武晓春直言：“一定是科技创新的企业，不存在盈利模式创新，后者在科创板至少是初期不会有一席之地。”

延伸阅读

创投大佬眼中的科创板

记者 张良

源星资本董事长、管理合伙人卓福民对上证报表示，科创板包含三个关键点：

一是新的市场，二是新的制度，三是新的安排。新的市场放在第一位，本来A股三个板是存量市场，搞科创板就是增量，在增量的同时搞新的制度——注册制。而新的安排就是根据科技创新型企业的特点可以尝试包括同股不同权、不盈利也可以上市、股票价格的发行机制可能市场化等等一系列新的举措。

“2018年创投界在震荡中徘徊前进， 2019年我还是比较乐观认为春天的脚步声已经临近，2019年监管层一定会把科创板这项工作推出来从而引领创投行业新的高潮。”卓福民说。

盛山资产管理（上海）有限公司创始合伙人甘世雄对上证报表示，创投环境总体肯定越来越向好，股权投资和证券市场的投资是相辅相成的，互为补充。我认为，科创板加上注册制如果明年做好了，就会对整个人心、信心、脱虚向实，大政策的引导大有裨益，对上海、长三角更是意义非凡。

究竟什么样的企业有机会能登陆未来的科创板呢？

卓福民认为，科创板的推出首先是要解决当前资本市场的短板，即对科技创新型企业服务不够的问题。因此，卓福民将自己心目中能上科创板的企业应具备的特质归纳为四个字：急、高、新、大。

“急”是急需。中国在原创方面做得还远远不够，需要大量的原创技术，所以要输血、要大力支持原创技术。

“高”是指技术含量高，现在中国的模式创新很多但硬科技、原创技术少，因此要把这部分挖掘出来从而在整个资本市场起到引领风向标的作用。而且应该以硬科技为主，强调原创技术，不排除全球联合创新但是自主权必须牢牢掌握在自己手里。

“新”是在整个新技术革命里比如生命科学，生命密码的解密等等方面有新的拐点出现时一定要抓住、支持它，让它起来。

“大”是指影响力大，不一定体量大。

卓福民特别强调，科创板千万不能搞成迷你版的创业板，不是支持小微企业的概念，科创板必须姓“科”，以科技作为引领的方向，从这个意义来说跟科技相关的所谓的门槛条件也应该往这个方面去设置。

对卓福民的观点，盛山资本创始人甘世雄也非常认可。

“我们国家最缺的还是在原创技术方面，所以首先从硬科技，从技术创新入手，这是国家应该重点支持的。”甘世雄表示，随着近年来的发展，中国涌现出了像华为这样的企业，已经有能力和意识去做自主创新，去遵守国际化、市场化、规范化的游戏规则，将来的科创板就是要传递这样的信息。“在这方面上海已经具备了一定的优势，经过20年的发展，张江从生物医药、芯片技术乃至于人工智能等领域，我觉得都已经初步具备这样的积累了。全球视野、世界技术、中国落地，我们在张江是看得到的”。

创投应该怎么布局？盛山资本甘世雄说，人工智能和大数据可能是未来十年二十年的主旋律，就像当初的移动互联网一样。当然还有5G及物联网也会带来一些革命性的机会，这既是社会发展大趋势，也是科创板要孵化主推的主流，都值得投资者重点布局。“我们盛山资本只聚焦在大健康和大智能，尤其是把大智能拿来给大健康赋能。在这个细分领域，我们拥有很强的专业优势。我们投研团队里几乎都是产业背景出身的技术男，技术女。”

编辑：全泽源

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本期责任编辑：张晓光

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