重磅│6天后外资寿险股比限制取消，友邦保险火速响应拟递“分改子”申请

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2020年1月1日！

这个日子，足以载入外资保险公司的史册。从这一天开始，中国将取消外资寿险公司持股比例限制。这意味着，外资寿险公司将圆“独资梦”。

这一政策“大礼包”，也为全球市值第一的外资寿险公司——友邦保险进一步扫清了在华发展的政策障碍。

就在刚刚，上证报记者发现，友邦保险中国官网今日悄然挂出一则重磅公告：积极响应中国银保监会对外开放的新措施，计划将友邦保险上海分公司改建为友邦全资持股的人寿保险子公司。

“分改子”申请一旦获批，即意味着友邦在华有了独立法人资格，困扰其多年的分支机构扩张难题将迎刃而解。与此同时，上证报记者独家获悉，友邦的分支机构增设计划也将在“分改子”获批后启动，浙江、山东、安徽、四川、湖北等人口大省且经济较发达地区，都可能是其未来分支机构布局的热门地。

友邦拟递“分改子”申请

友邦虽为外资独资、但在中国内地并未成立统一的法人主体，从而使得其展业地区始终囿于五个地区（上海、北京、江苏、广东、深圳）。今年2月，受益于关于促进京津冀保险业协同发展的相关监管政策和试点安排，友邦新增天津和石家庄两家营销服务部。

2019年12月12日，是友邦成立100周年的日子。而20天后的2020年1月1日，对其而言，更是具有里程碑意义的大日子。从这一天开始，“外资保险公司设立寿险公司必须采取合资形式”这条限制将彻底退出历史舞台，外资寿险公司在华展业可申请“独资”。

友邦无疑是此次开放的受益者之一，有机会在原有分支机构的基础上申请更多的分支机构。

根据友邦12月26日晚间发布的公告来看，第一步，友邦计划将上海分公司改建为友邦全资持股的人寿保险子公司（下称寿险子公司），以期优化架构、便利客户服务及业务拓展，新寿险子公司的名称拟定为“友邦人寿保险有限公司”。

友邦将根据相关法律规定，就拟改建事项向中国银保监会提出申请。在监管批准后开始实施改建。改建后，友邦人寿保险有限公司将统一负责管理及经营在中国内地的寿险业务。友邦承诺：保单持有人在原保险合同项下的所有权益不受任何影响。

架构理顺后，即可开展第二步。据记者了解，对于未来分支机构的布局思路，友邦将会延续其一直以来的“一线大城市”战略。浙江、山东、安徽、四川、湖北等可能是其首批考虑布点的地区。一方面与当地经济发展水平、高净值人群数量较多不无关系；另一方面则是从提升效率和节省成本的角度考虑。

铁律成就估值

友邦的一举一动，总是能引起同业的高度关注。这主要源于它身上的诸多标签：第一家进入中国市场的外资保险公司；把个人营销员体制引入中国的“黄埔军校”；沪港两地估值最高的上市寿险公司，等等。

友邦2019年半年报显示，该集团主要财务指标均取得两位数增长。其中，在多个折射寿险业务含金量的指标上，再次打破往年同期的历史纪录。

具体来看，今年上半年，友邦年化新保费同比增长9%，至34.43亿美元；新业务价值同比增长20%，至22.75亿美元；新业务价值利润率上升6.2个百分点，至65.6%；税后营运溢利同比上升12%，至28.98亿美元；内涵价值597亿美元，较2018年末上升52亿美元；偿付能力充足率415%（按香港保险业条例基准计算）。

主流投行纷纷以“从友邦看A股保险公司的未来”为题，剖析了这家百年老店的价值经营及值得国内险企效仿的价值转型之路。在他们看来，友邦是险企价值转型的最佳学习案例：其估值显著高于国内险企，并呈现出长期上升的趋势。

友邦持续高估值背后的秘密，是其“专注保险保障主业、以价值为导向、重质轻量，绝不以牺牲利润来换取市场规模”的公司铁律。在这样的战略下，保障型产品占比必然会高，带来的是负债成本低的优势，这样就减轻了投资端的压力，使得负债端和资产端进入了良性循环。

这与国内部分寿险公司较依赖利差实现收益的大起大落模式，形成鲜明对比。这恰恰也是友邦被同业视为最强劲对手的主因之一。

外资眼中的中国“蓝海”

随着我国金融业迎来更深程度的对外开放，外资扎根中国本土、深耕优势业务也具备了更适宜的政策土壤。

持续多年财报数据显示，中国已是整个友邦集团增长最快的市场。今年上半年，友邦在华新业务价值取得了34%的同比增幅。这个业绩是友邦在内地仅有五个区域开展业务的情况下取得的。

于友邦而言，一旦获批“分改子”，如能进一步被获准在更多城市营业，这无疑给基本功扎实的友邦提供了加速增长的机会。以目前的业务增速来看，不出意外，中国很快会成为其最大的市场。

不仅仅是友邦，各大外资机构都对这个极富增长潜力的市场虎视眈眈。已有多家合资寿险公司人士向记者表达了外资欲拿更多话语权的诉求：掌握中国寿险子公司控股权甚至实现百分百独资，有利于公司的经营决策高效落地。

一头是趋于饱和的海外市场，另一头是仍在加速发展的中国“蓝海”，善于把握机会的外资金融巨头们，怎么会看不到经济增长率和金融业务普及率鲜明对比背后的巨大市场空间。

虽然中国的保费收入已跃居全球第二，但目前保险覆盖深度和密度分别只有全球平均水平的66%和53%。并且，随着国民经济的发展和金融业的持续开放，中国保险业正在迎来高速上升期。在消费升级和人口老龄化等因素推动下，中国寿险市场仍存在鲜明的需求缺口。

编辑：陈羽

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本期责任编辑：张晓光

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