早盘一度大跌5.6%，茅台业绩不达预期？究竟怎么看……

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在A股全线大涨的背景下，贵州茅台的走势格外引人关注。该股早盘一度大跌5.6%，截至午间收盘，跌幅仍有4.01%，早盘成交近115亿元。

有投资者表示，已经清仓茅台，换了套房……

贵州茅台今日早间就生产经营情况发布了一则公告。

贵州茅台今日早间公告称，贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。本公司2020年度计划安排营业收入同比增长10%。

分析人士认为，市场将公告中的有关数据解读为贵州茅台2019年业绩不及预期，这是引发贵州茅台的下跌的主要原因。

这一数字是否在投资者预料之外？

持有贵州茅台超十年的万利富达公司董事长胡伟涛表示，贵州茅台的业绩符合我们的业绩预期下限。虽然四季度营收250亿元符合预期，但四季度净利率才40%，多做了30亿元的费用，这到底是什么费用？可能要等到年报才能会看得清晰一点。

胡伟涛认为，目前茅台估值偏贵了一点点，但长期投资的策略依然不会变化。在市场牛市氛围比较浓的时候，出一些相对偏淡的消息，调整一下股价，反而有助于后市的稳定。

榕树投资董事长翟敬勇也很淡定地表示“正常”，并没有偏空的业绩解读。

历史上茅台股价不乏被所谓利空冲击的时刻，但不少投资者还是在煎熬之后迎来曙光，有投资者统计后发现：

深圳某长期持有茅台的机构人士表示，如果忽略贵州茅台业绩的短期波动，未来十年，贵州茅台的年化收益率仍然有希望保持在15%以上。

东方港湾董事长但斌认为，白酒龙头一两年的业绩很难说，但放到五年就知道怎么做了，国外基金的五年考核期是非常有道理的。

贵州茅台长期受到一批长线投资者的偏爱。

统计数据显示，2001年上市之初，贵州茅台的净利润仅为3.28亿元，而2018年贵州茅台的净利润高达352亿元，贵州茅台净利润的年度复合增长率高达30%。贵州茅台的历年现金分红是其全部筹资额的25倍，贵州茅台仅在IPO时融资了22.4亿元，但上市以来，贵州茅台已累计现金分红574.6亿元。

编辑：朱茵

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本期责任编辑：王宙洁

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