意欲几何？各地开发区频频收购A股公司控制权

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鹏翎股份近日公告，九华投资拟受让实控人张洪起所持逾24%的股份，湘潭经济技术开发区管委会将变身新的实控人。

据上证报记者初步统计，2019年以来，至少有星星科技、跨境通等6家民营A股公司“投身”各类开发区旗下。

开发区收购上市公司平台，甚至异地收购控股权，究竟意欲几何？

异地收购控股权

记者注意到，各类开发区在A股市场上的“攻城拔寨”，其实2018年就已经悄然开始，不少开发区甚至已“梅开二度”。

比如，2018年，广州开发区管委会通过旗下凯得科技，斥资约10亿元受让了医疗器械公司利德曼的控股权。2019年末，跨境通被广州开发区新兴基金收入囊中，实控人系广州开发区管委会。包括穗恒运在内，广州开发区管委会控股的上市公司已有3家，另参股投资多家。

作为首个获国家批准的航空港经济区，郑州航空港经济综合实验区也在资本市场快速“起飞”。2019年底，郑州航空港管委会通过旗下兴港投资集团陆续入主了实达集团、合众思壮两家上市公司，构筑了资本“双翼”。

值得一说的是，前述开发区所购上市平台，均系省外企业。

广州开发区收购的利德曼、跨境通，注册地分属北京、山西；郑州航空港收购的实达集团、合众思壮，注册地分别是福建、北京。另外，浙江民企星星科技的“新主”萍乡经开区管委会，位处江西。

作为区域经济发展的引擎，开发区为何要异地收购控股权？

“一方面，出售上市公司控股权的原实控人，往往是出现了资金等方面的问题，急需外部资金纾困。另一方面，各类开发区旗下拥有城投平台，有畅通的融资通道和产业资源，并购上市公司被视作开发区转型的新方式。”浙商证券一高管对记者说，“如果双方产业关联度大，后续存在整合空间和协同效应，助力区域经济发展。”

实实在在做强产业

各类开发区收购上市公司平台，究竟是自用还是投资？公告说明可见一斑。

郑州航空港管委会官网消息称，兴港投资集团充分运用资本市场力量，接连布局实达集团和合众思壮两家行业领军A股上市公司，以资本力量带动航空港新兴产业集聚发展，推动航空港实验区资本与产业融合发展，为加速推进集团公司市场化转型，助力航空港实验区产城融合发展注入了强大动力。下一步，兴港投资集团将在航空港区布局智能终端、物联网生产基地，打造北斗导航产业集群，推动区域新兴产业加速集聚。

再如，广州开发区称，将利用自身作为国企的信用和资金优势结合跨境通的业务优势，改善上市公司的经营状况，提升上市公司的盈利能力，将上市公司做大做强，同时带动相关产业落户区域中心，推进广州市开发区的产业布局与升级。

鹏翎股份的案例中，公司表示，九华投资致力于助力湘潭经济技术开发区打造从汽车研发、检测、整车、零部件、销售、培训、汽车文化的全产业链条，构筑具有完整产业生态圈的汽车城。

由此可见，带动上市公司落户，推动产业集聚发展，是开发区收购上市平台的共同目标。

从投资逻辑看，开发区承载着区域经济转型升级的使命，通过旗下城投平台出手买壳，多数并非自用注入园区运营资产，更多的是引入行业龙头公司进驻开发区，做强做大新兴产业。

“被国企或城投平台看重的上市公司一般并非空壳，而是具备一定的产业基础和发展潜能，所处行业与开发区的产业定位本身比较匹配，这样的产融结合具有一定的现实意义和双赢效果。”投行人士对记者表示，“开发区城投平台花钱买上市公司控股权，其实买的是产业，如果运营得当，既可实现资本增值，又可促进产业集聚及区域经济发展。”

星星科技的案例，展示了开发区入主上市公司的典型路径及逻辑。

2018年11月，星星科技与萍乡经开区管委会签署投资协议，拟在当地投资设立总规模60亿元的智能终端科技园，之后双方合资设立了江西星星。2019年1月，星星科技宣布了萍乡经开区管委会入主的消息，不久前披露收购预案，拟作价16亿元购买萍乡经开区关联方汇盛工业所持江西星星48.75%股权，同时拟引入战略投资者。

投行人士认为，这种模式可以看做曲线的招商引资，在花钱收购上市平台的同时，为开发区培育壮大了一个新的产业，促动区域经济转型升级，上市平台的增值与产业发展紧密相连，做的好可实现“1+1>2”的效果，对地方国资买壳运作有一定借鉴意义。

编辑：全泽源

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本期责任编辑：张晓光

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