“失杯”舍得之后，华润啤酒决定换一家“喝”

权威、深度、实用的财经资讯都在这里

去年底，沱牌舍得七成股权拍卖，豫园股份斥资45亿元轻松拿下，华润错失良机。

仅8个月时间，上述股权并购就让豫园股份在舍得上浮盈超百亿元。

这回，华润终于坐不住了。

华润“欲饮”景芝酒

8月26日，华润啤酒发布公告，经考虑目前市况及董事会对中国国内酒类饮品市场未来发展的预测，董事会已经议决，拟通过投资一间位于中国山东省历史悠久的着名酿酒公司的旗下业务，进军白酒业务。

公告进一步透露，当日，旗下子公司华润酒业控股有限公司与山东景芝白酒有限公司（目标公司）及山东景芝酒业股份有限公司（以下简称景芝酒业）订立协议，投资金额后续落实。

资料显示，山东景芝白酒有限公司成立于2021年5月，为景芝酒业的全资子公司，将主要从事在中国酿造、分销及推广白酒的业务，预期投资事项完成后，该公司将成为景芝旗下唯一的白酒业务营运主体。

华润啤酒表示，该投资事项为一个意义重大的里程碑，意味着集团进军中国白酒市场，此举将有利于集团潜在的后续业务发展以及产品组合及收入来源多元化。

值得关注的是，华润啤酒表示，预期投资事项完成后，目标公司将不会成为公司的附属公司。

华润啤酒“欲饮”景芝酒，此前已有预兆。

今年3月10日，潍坊市委书记、市长田庆盈同侯孝海一行举行座谈，双方就华润啤酒与景芝酒业相关合作事宜进行深入交流。

另据天眼查显示，今年5月17日，景芝酒业第一大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业(下称“安丘众人”) 向华润啤酒出质了其所持有的景芝酒业全部股权(5300万股)，占到景芝酒业总股本的46.79%。

进军白酒意图早已有之

作为国产啤酒的龙头企业，华润啤酒想喝白酒已经想了很久。

据了解，早在2013年，华润投资建设华润雪花啤酒（海拉尔）有限公司满洲里分公司，将原海威啤酒厂啤酒罐装生产线改为白酒生产线，先后研制出了满洲里纯粮白酒、百年满洲里三年、五年等20多款新品白酒。

不过，市场上很难见到上述白酒产品的身影。

2018年2月，山西汾酒启动混改，华润旗下华创鑫睿入股，成为公司第二大股东，截至今年6月30日，持股比例为11.38%。

在山西汾酒现任的高管团队中，华润啤酒首席执行官兼执行董事侯孝海兼任山西汾酒董事，华润（集团）有限公司助理总经理陈鹰亦兼任山西汾酒副董事长、董事。

去年12月，沱牌舍得70%的股权进行拍卖，起拍价为39.9亿元。彼时，包括华润、复星、川酒集团等都被视作是潜在的角逐者。

据遂宁新闻网报道，去年11月3日，遂宁市委书记邵革军会见华润集团助理总经理石善博，双方就进一步加大在遂布局投资力度等交换了意见。该则消息的披露，让华润成为入主舍得的热门候选人。

不过，最终的拍卖结果显示，郭广昌通过旗下上市公司取得舍得的控制权，并成为舍得酒业的实控人。如今，郭广昌在舍得酒业上获得了令人艳羡的账面回报。

今年3月22日，华润啤酒发布2020年度报告并举行业绩发布会。公司首席执行官兼执行董事侯孝海在会上提出，华润啤酒在超预期完成“十三五”各项指标后，在“十四五”期间将探索并聚焦、优选有限多元化的产业和品类并适当进入，其中就包括白酒产业。

据介绍，华润啤酒将探讨优选一些与啤酒相近，特别是与雪花等品牌在网络、定位、谱系方面比较接近的品类，实验性地纳入市场体系之中。“包括白酒、预调酒、果味饮料等，同时在体系之内，逐步打造新品类运营能力。”侯孝海表示。

对于华润啤酒布局白酒市场的举动，中国消费品专家肖竹青分析称，一方面可以实现淡旺季的互补，另一方面能够充分发挥餐饮渠道优势。但是，进军白酒行业，华润啤酒遭遇的竞争难度将更大，对手更加复杂、强大。而且不能忽视的是，白酒行业的市场反应效率和营销创新均领先于啤酒和饮料行业。

景芝酒业曾试图“闯A”

资料显示，景芝酒业成立于1993年9月，前身是1948年设立的国营山东景芝酒厂，是山东规模最大的白酒企业之一。2018年，景芝酒业启动混合所有制改革，公司高管团队组建的安丘众人兴酒商贸合伙企业成为第一大股东。

作为山东“白酒一哥”，景芝酒业也在混改后就有了上市的打算。

2018年4月，在景芝酒业厂商共同体发展大会上，景芝酒业董事长刘全平就透露，景芝将全力推进企业上市，关于上市，目前景芝已经在规划之中，预计用4-5年的时间实现景芝上市。

随后不久，景芝酒业就有了实质性的举动。2018年10月，A股酒企今世缘发布公告，公司拟以现金方式收购景芝酒业股份，合计收购股份比例为34%-49%。

2019年12月18日，今世缘发布《关于投资设立产业并购基金的公告》称，公司拟通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，并用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。

不过，景芝酒业最终还是未能与今世缘“结缘”成功。2020年12月24日，今世缘公告称，公司决定终止对景芝酒业的投资。这意味这，长达两年的“跨省恋情”长跑宣布告吹。

随即，景芝酒业又与*ST亚星“闪电联姻”，但结果却是“闪电分手”。

据*ST亚星公告，在与今世缘达成终止合作的意向后，景芝酒业仍积极寻找合适机会与资本市场对接，希望借助资本市场优势，实现公司跨越式发展和鲁酒的振兴，并尝试通过增持*ST亚星不低于5%的股份，以推荐董事人选进入上市公司董事会的方式，推动与上市公司的合作。

今年1月8日，*ST亚星宣布“易主”给潍坊市国资委，次日，*ST亚星便与景芝酒业签署《合作意向协议》，拟以现金收购景芝酒业白酒业务的控制权。交易完成后，公司将取得景芝酒业白酒业务资产的控制权。不过，该项交易不构成重组上市。

然而，*ST亚星的交易计划一出，便接连接到上交所的问询函。上交所反复追问交易细节，询问公司控制权变动同时策划现金收购是否系一揽子交易，是否构成重组上市等。

1月17日，双方的“联姻”失败。*ST亚星公告称，交易双方继续就本次交易核心涉及的标的经营性资产范围再次进行了磋商，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产（酒文化、文旅产业资产等）是否划入本次收购范围双方未能达成一致。基于该原因，各方认为该事项已对本次重组构成实质障碍，决定终止筹划本次重组。

在此之前，景芝酒业也已经在二级市场增持了* ST亚星0.56%股份。

编辑：全泽源

往期回顾

本期责任编辑：张晓光

监制：浦泓毅

▼

版权声明

上海证券报微信保留本作品的所有权利，未经书面授权，任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表，否则将被依法追究法律责任。

微信热线：王老师 021-38967805；版权合作：范老师 021-38967792。

好看，你就点一下！