确定性行情要来？机构：积极把握跨年行情

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上周，在全球主要股市受新型变异毒株扰动的背景下，A股市场表现相对强势，沪指回到3600点上方，市场成交额也持续维持在万亿规模。

临近年末，机构普遍预计A股将走出跨年行情。但在具体配置上，各家券商观点有所分歧，主要集中在疫情出现反复的背景下，消费板块估值修复的不确定性有所上升。

跨年行情将逐步展开？

中信证券策略团队表示，海外疫情扰动以及美联储可能加速缩减购债规模的担忧对A股影响有限。增量资金不断流入，充裕的市场流动性下市场易涨难跌。预计市场在沉寂数月后步入跨年蓝筹行情的临界点。

国泰君安证券策略团队表示，A股上周不惧疫情扰动走出独立行情，上证指数累计上涨1.22%重回3600点。国泰君安表示，分母端宽松预期的再次强化将为跨年行情“再添一把火”。

海通证券策略团队同样认为，跨年行情将逐步展开。海通证券表示，一是宏观政策从“宽货币”走向“宽信用”；二是历史上牛市指数高点与ROE高点相对应，本轮ROE高点预计在2022年一季度；三是历史规律显示，A股每年11月到次年3月多会有岁末年初的躁动行情，启动时间往往与三四季度行情表现相关。

兴业证券策略团队更是直言，跨年行情已经开启：美联储货币政策等外部扰动对A股影响有限，同时阶段性边际“宽信用”将逐步落地，这是跨年行情的最重要推动力。兴业证券预计这一波行情将是大小共振、结构相对均衡、板块轮动向上的指数行情。

如何布局跨年行情？

中信证券表示，就布局明年的角度而言，“三个低位”将是机构资金增仓的主逻辑。建议投资者重点关注：基本面预期仍处于低位的品种；估值仍处于相对低位的品种；调整后股价处于相对低位的高景气品种。

从风格角度看，中信证券认为2022年各细分行业龙头会明显胜出，从今年以短钱驱动的“满天星”行情转向由机构资金驱动的新蓝筹行情。

国泰君安证券建议，行业配置上高景气赛道与低估值修复并重，并强调除了以券商等行业为核心的低估值修复方向外，当前配置精力亦应向高景气赛道倾斜。以新能源、半导体、VR/AR和军工等为代表的高景气独立赛道正进一步凸显盈利优势，而对低估值板块中消费板块的配置节奏需进一步观察疫情发展。

华西证券策略团队建议关注三条投资主线：首先是新能源（车）产业链，如智能电网、储能、风能、光伏等板块；其次是消费升级相关的食品饮料、医药等行业；最后是关注地产政策边际变化，地产板块估值正处于历史低位。

编辑：孙   放

校对：孙洁华

图编：周   洋

制作：何永欣

责编：张晓光

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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