猝不及防的跌停板！这种新能源金属不香了？

陈雨康上海证券报 2022-03-22

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节节高涨的镍突然闪崩。国内期市1月24日夜盘期间，沪镍主力合约一度跌超7%。截至1月25日下午收盘，沪镍主力合约跌停至16.346万元/吨，沪镍2204、沪镍2206等合约纷纷跌停。而在24日，沪镍期货盘中最高触及18.218万元/吨，再创历史新高。

二级市场方面，25日镍矿股集体下挫，兴业矿业跌超7%，鹏欣资源、盛屯矿业等纷纷跟跌。

业内人士表示，两大消息对市场影响较大。首先，1月24日印尼青山首批高冰镍产品正式装船发往中国，令市场对镍供给增长的预期升温，成为了镍价突然大跌的“导火索”。其次，上期所调整镍期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，26日收盘结算时开始实施。

资金面上，临近春节假期，多头止盈离场也较为普遍。

首批高冰镍产品发运回国

镍价闪崩

今年以来，镍供应紧张、库存骤降的现象令镍价持续攀升，沪镍期货数次创历史新高。数据显示，截至上周五，伦敦金属交易所（LME）镍库存量为9.348万吨，处于历史极低位，近一个月降幅为11%。国内方面，上期所镍库存量为3866吨，创历史新低，近一个月降幅为24%。

天风期货镍研究员杨希娅对上海证券报记者表示，从LME镍库存来看，2021年镍豆去库12.9万吨，镍板去库1.6万吨，全球镍库存持续下降在于新能源车动力电池快速发展。2021年国内动力电池产业对原生镍需求约为19.4万吨，同比增速达91%，国内三元前驱体、正极材料企业依靠镍豆补充供给缺口，导致全球镍库存持续下降。

上海钢联镍不锈钢分析师白琼对上海证券报记者表示，2020年下半年开始，新能源行业对镍豆的需求不断增长。2021年中国三元前驱体产量同比增长98%，镍豆消费量从2020年的2万吨左右提升到2021年的11万吨。

而沪镍期货涨势在1月24日夜盘期间戛然而止。最新消息显示，印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品1月24日正式装船发往中国，园区已有3条在产高冰镍产线，后续将建设更多产线，这一消息令镍供应增长的预期升温。

近年来，高冰镍的消息对镍市影响巨大。去年3月，“印尼青山高冰镍项目试产成功，未来将向国内批量供货”的消息首次传出。市场认为，这项新工艺打通了镍产品下游不锈钢和电池材料两大重要领域，有望缓解镍供应紧张的状况。

不过，高冰镍大规模生产仍需时日。多名业内人士认为，量产最早也要在2022年二季度才有所体现。上海有色网研究团队表示，目前用高冰镍生产硫酸镍对于下游而言具有经济性，但高冰镍处于投产初期，放量仍需时间，当前硫酸镍原料仍依赖于进口镍豆及湿法中间品。

此外，印尼拟对镍产品征收出口税的消息也持续影响市场。

印尼矿业部门近期提出，印尼计划对镍生铁和镍铁征收出口累计税，以实现保持镍矿储量弹性等目标。

2022年新能源市场会缺镍吗？

不锈钢是镍最大的下游消费领域。近年来，动力电池产业用镍需求快速增长，镍在电池中的作用在于提高能量密度，三元电池高镍化等趋势成为了支撑镍价的强劲动力。

镍的重要性日益凸显，令特斯拉等行业巨头纷纷锁定镍供应。海外上市公司Talon 1月10日宣布，已和特斯拉签订协议，6年内向特斯拉供货7.5万吨（约1.65亿磅）镍精矿。而在去年，必和必拓、Prony Resources等矿业公司也陆续成为特斯拉的镍供应商。

目前，全球镍库存处于历史极低位。2022年，新能源市场会缺镍吗？白琼对上海证券报记者表示，今年上半年硫酸镍短缺已成为产业共识。硫酸镍短缺并非产能不足，而是生产硫酸镍的原料存在缺口。下半年应重点关注利润刺激下，印尼MHP（湿法中间品氢氧化镍钴）的投产进度和高冰镍的转产情况。

“目前镍价对产业而言已是高估值状态。下游新能源行业在原料普涨情况下承载了较大压力，不利于产业良性运转。”白琼表示。

杨希娅表示，经测算2022年新能源车对原生镍的需求约为24.6万吨镍。预计上半年尤其是一季度，电解镍供应仍偏紧。下半年，随着印尼MHP、高冰镍的量产，新能源产业链用镍将逐渐从紧张转向宽松。