专家：A股政策面资金面均有支撑，不宜对市场下跌反应过度

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A股昨日再次出现较大幅度下跌，交投较为低迷，三大指数低开低走，跌幅均超过2%，沪指收盘失守3500点。对此，市场专家分析认为，不宜对股市下跌反应过度，当前A股在政策面、资金面均有较为坚实的支撑，经济“稳增长”态势明确，春季行情仍值得期待。不少机构也预计，“市场底”正渐行渐近。

海通证券首席经济学家荀玉根分析提出，近日A股下挫受地缘政治因素、外围市场影响较多，适逢春节假期前夕，资金活跃度也有所下降。但历史上地缘政治因素对权益类市场的影响往往比较短暂，情绪性反应过后，仍然看好未来一个季度的A股市场表现。

国海证券首席经济学家陈洪斌认为，近期A股市场走弱主要受到五方面因素影响，包括：美联储升息预期，乌克兰地缘政治危机，部分市场观点对经济走势存在担忧，全球通货膨胀，新冠肺炎疫情反复。他认为，整体看，这些因素对投资者会形成一些情绪性影响，但对股市中长期走势的实质影响并不大。

专家分析认为，当前国内政策面、资金面均对A股市场形成了较为有力的支撑，不宜对市场下跌反应过度。

从政策面看，中央经济工作会议提出，今年的经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。会议提出，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。

此后，各方面陆续推出了一系列稳增长的政策举措。1月17日以来，央行先后下调MLF中标利率10个BP，下调1年期LPR10个BP、同时下调5年期以上LPR 5个BP。近期，住建部称今年建设筹集保障性租赁住房240万套，超出此前200万套的预期；国家电网宣布2022年在电网投资方面计划投资5012亿元，创出历史新高；国务院第六次全体会议提出，要推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招；近期国务院常务会议决定，延续实施部分到期的减税降费政策，支持企业纾困和发展；发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，提出10个方面的工作举措。

荀玉根表示，我国“稳增长”的宏观政策正在持续加码，岁末年初往往是基本面的“淡季”，但却是政策面的“旺季”。陈洪斌也提出，在中央经济工作会议的部署下，今年政策面对经济的支持力度将十分坚实，各类“稳增长”举措将在中央经济工作会议后、两会召开前逐步细化出台，A股市场也将迎来一个较为密集的利好政策的窗口期。

从资金面看，一方面国内宏观流动性充裕，央行加大公开市场操作力度，向市场投放了较为充裕的流动性；另一方面，今年以来外资保持净流入态势，用真金白银表达对A股市场的看好。与此同时，今年以来虽然沪深主要股指累计下跌较多，但券商客户交易结算资金余额始终保持在1.8万亿元左右。

公开信息显示，1月17日以来，央行累计净投放资金规模已达到7500亿元。近两日，央行连续开展14天期逆回购操作，维稳跨春节流动性。

海通证券统计数据显示，年初以来，A股主要指数虽表现不佳，但北向资金一直逆势加仓。今年截至1月20日，北向资金净流入规模达428.5亿元，超过2021年1月的399.6亿元；此间北向资金日均净流入30.6亿元，也高于历年北向资金的日均净流入水平。部分市场机构预计，今年北向资金净流入规模可能在3000亿元至4000亿元。

荀玉根认为，目前整个A股市场PE水平在18.5倍左右，处于历史中等偏低水平，具备对资金的吸引力。在房地产市场景气度下降、银行理财净值化转型的背景下，居民资金更多青睐流动性高、收益性好的权益类资产，股市增量资金有望源源不断流入。陈洪斌表示，二季度之后市场走强可能会越来越明显，今年A股市场虽然不会有很大的行情，但结构性行情仍然值得期待。

多数机构对节后市场也并不悲观，认为A股“市场底”正渐行渐近。例如，中金公司认为，未来伴随“稳增长”政策持续出台、前瞻指标可能改善和经济增长逐步企稳，市场情绪也有望修复。中信证券表示，“情绪底”即将到来，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

中信建投证券策略团队表示，春节后市场风险偏好或改善，新基金发行有望回暖，美联储下周FOMC会议若使加息预期利空出尽，则有望在节后形成有利时间窗口。建议投资者珍惜把握即将来临的反攻行情。

校对：冯雯君

图编：张大伟

制作：何永欣

责编：邵子怡

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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