北交所首只券商代销私募基金备案成立 ！机构入场，是瞄准了这个机遇→

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近日，中国证券投资基金业协会官网公示了指南创远私募证券投资基金（下称“指南创远”）正式完成备案并成立的信息。记者注意到，这是北交所设立后，券商代销的首只专注于北交所及新三板市场的私募基金。

从招募说明书来看，该基金管理人为上海指南行远私募基金管理有限公司（下称“指南基金”），华创证券独家代销，封闭期两年，以发掘新三板及北京证券交易所发行、上市的企业价值为主要投资策略。

为何在此时成立专注于北交所市场的基金产品？机构参与企业投资所获取的收益主要来源于哪些方面？投资者对北交所上市公司关注度的提升为机构投资带来了哪些利弊？

“眼下是募集资金提前布局的好时机”

据介绍，该基金未来将主要投资与两类公司：一是北交所上质地优良的上市公司；二是新三板市场上有登陆北交所计划的挂牌公司。

“从投资与募资的关系来说，好的投资时点往往不是好的募资时点，好的募资时点也基本上不是好的投资时点。”指南基金董事长王军国认为，北交所设立之初，市场对新股反应热烈，部分北交所预备队的创新层企业也被热炒，当时募集基金相对更容易，但个股估值已处于高位。今年在包括新冠肺炎疫情、俄乌冲突、美联储加息在内的各类海内外扰动因素下，A股市场整体出现了较为深度的调整，北交所市场中个股估值水平回落，正是募集资金提前布局的好时机。

王军国介绍说，按照指南基金的投资理念，机构参与企业投资所获取的收益主要来源于两方面，一是企业价值的成长，二是企业估值的提升。其中，最本质的驱动还是企业自身的发展。因此，在北交所诞生后，市场投资者仍应该对前端基础层、创新层市场中的“专精特新”中小企业进行重点布局，关注公司阶段性爆发能力，通过后续上市，实现业绩成长+估值提升的“戴维斯双击”。

市场流动性改善

机构加大投入

英雄所见略同，近期不少金融机构也在加大对北交所的投入。

东吴证券统计数据显示，公募基金2022年一季度重仓股中北交所总市值为21.61亿元，环比增加91.33%。另据Wind数据显示，5月1日至今，北交所上市公司就合计迎来了79次机构调研。

“相比于新三板市场，北交所个股的流动性及受关注度已经有了较为显著的提升，这与市场投资者门槛优化和企业自身的上市公司属性均有关系。” 在北交所设立之前，指南基金是业内少有的专注新三板市场的投资机构。但王军国逐渐感受到，市场流动性的改善，为机构参与北交所投资提供了更多的便利和选择，市场及个股得以承载更大的资金量出入，因此吸引了更多机构的“入局”。

“以往指南基金的产品都采取封闭式运作，因为三板公司需要转板在沪深交所上市退出，最早投资新三板时封闭期5年，后来缩短到3年。现在伴随着流动性提升，以及北交所企业上市公司地位明确后，直接就可以在北交所市场退出，这也是为什么指南创远设置了2年的封闭期。”王国军告诉记者，流动性提升缩短了基金封闭周期，但投资者对北交所上市公司关注度的提升，也使得个股价值挖掘变的更为困难。“投北交所比投新三板更难，不再那么容易找到大幅低估的投资机会，明显的价值洼地会被资本飞速占领。这也倒逼机构对个股开展更为深入的研究和判断，发现其中蕴藏的潜在价值。”

记者注意到，除由华创基金代销外，此次指南创远还吸引了华安证券资管对其布局。

华安证券资管业务相关负责人表示，北交所作为新设立的证券交易所，拥有一批估值较便宜的优质专精特新高成长企业，其中蕴藏着丰富的投资机会有待挖掘。北交所第一个转板科创板的企业观典防务已经转板完成，第一个转板创业板的泰祥股份也即将转板完成，沪深交易所有更好的流动性，转板开启也带来许多投资机会。

责编：邵子怡、孟   妹   校对：张   宇

制作：张   巘   图编：张大伟

监制：林艳兴   签发：于雅琴

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