大金融思想沙龙第128期 |《去美元化：货币改元，金融更序》新书发布会
9月16日，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）与中国人民大学财政金融学院货币金融系主办，中国人民大学中国对外战略研究中心协办的“大金融思想沙龙（第128期）暨《去美元化：货币改元、金融更序》新书发布会”在中国人民大学举行。美国华盛顿全球安全分析研究所联席主任Gal Luft和Anne Korin发表了主题演讲。随后中国世界经济学会副会长、国务院发展研究中心世界发展研究所原常务副所长丁一凡，IMI副所长、中国人民大学财政金融学院教授涂永红，和中国人民大学国际关系学院教授、国家发展与战略研究院副院长许勤华对主讲嘉宾的演讲发表了自己的点评和意见。中国驻欧盟使团公使张立荣，莫尼塔研究董事长兼首席经济学家、财新智库董事总经理钟正生等嘉宾出席会议并参与研讨。会议由中国人民大学国际关系学院副院长翟东升主持。大金融思想沙龙第129期 | 中泰证券首席李迅雷主讲“全球经济动荡下的中国经济走向与政策选择”
9月23日下午，由中国人民大学国际货币研究所与财政金融学院货币金融系联合举办的“大金融思想沙龙”（总第129期）在中国人民大学汇贤大厦举行。中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家李迅雷以“全球经济动荡下的中国经济走向与政策选择”为题发表主题演讲。中国银行国际金融研究所的所长陈卫东、武汉大学经济学博导、国家外管局国际收支司原司长管涛、国家发改委对外经济研究所学术委员会委员曲凤杰、民生加银基金有限公司的副总经理宋永明、财政部金融司金融市场部处长薛军、华泰证券研究所副所长张继强、融通基金固定收益部总经理赵小强出席本次沙龙并参与研讨，会议由IMI所长、中国人民大学财政金融学院教授张杰主持。陶湘国际金融讲堂第17期 | 中银香港首席经济学家鄂志寰主讲“中资银行国际化进程与战略前瞻”
9月29日上午，陶湘国际金融讲堂（第17期）在中国人民大学逸夫第二报告厅顺利举行。中银香港首席经济学家鄂志寰博士以“中资银行国际化进程与战略前瞻”为主题发表了演讲。本次讲座由中国人民大学国际货币研究所（IMI）副所长、中国人民大学财政金融学院教授涂永红主持，IMI副所长、财政金融学院教授王芳老师、财政金融学院副教授宋玮老师、财政金融学院学生参与讲座。夏斌认为，面对大量复杂的遗留问题，当前的整治工作相当复杂繁难，特别是还要同时面对当前经济下行压力和守住底线的双重压力。但是，这个苦果是必须吞下的，因为40年来反反复复的信托业发展历史就是警示。刘伟在接受《瞭望》新闻周刊记者专访中表示，70年来，中国经济体制演进的最大特征，是根据历史逻辑层层递进，根据历史条件相互衔接，相互之间是不可分割的、不断变革和完善的历史整体。从经济体制改革角度看，新中国70年来能够迅速地“站起来”、普遍地“富起来”、进而大踏步迈进“强起来”的新时代，有五条宝贵经验：一是坚持发展是硬道理；二是坚持实践是检验真理的唯一标准；三是坚持社会主义初级阶段的科学判断；四是坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度和使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用不能动摇；五是坚持以人民为中心。吴晓球认为，我们要对我们内部因素以及外部的变化要保持高度的警惕。我们如果把内部的事情做好了，又很好的应对的外部的变化，我们中国才会在百年之大变局中能够实现中华民族的崛起。刘元春认为，第一个，我们要贸易多元化。不能够把鸡蛋放到一个篮子里卖。第二，贸易增速保持正增长，而不是负增长。第三，中国市场的这种庞大，中国技术链的相对的稳定性，产业链的这种稳定性，它是难以替代的。第四，我们今年上半年整个就业状况不错。焦瑾璞指出，金融供给侧改革有两大转变，一个转变是从强调规模和数量转向强调功能和结构。第二个转变是更加进一步的下沉，强调金融市场基础设施。建议下一步要强化金融市场基础设施的法律基础、明晰各金融市场基础设施的业务边界和管理规则，统筹金融市场基础设施的发展规划、将金融基础设施的监管纳入到宏观审慎监管框架内、建立对金融市场设施统一的管理规则和指引、建立金融市场基础设施注册、登记、认证等准入制度，发挥金融市场基础设施自律监管作用等。王国刚表示，新中国成立70年来，虽然经历了不少困难和曲折，但“稳健”始终是货币政策的主基调。坚持这一主基调，我国的货币政策实践既有效支持了国民经济健康可持续发展和人民生活水平提高，维护了经济社会生活秩序稳定，又积极推进了金融体制的市场化改革，抵御了多次国际金融危机的严重冲击，取得了举世公认的伟大成就，给发展中国家制定货币政策、完善宏观调控提供了可供借鉴的宝贵经验。王永利认为，如果从“数字货币兑换机制”“数字货币的保存和使用”“数字货币与电子货币协调运行”等具体细节去剖析，可能会发现央行数字货币的落地运行仍有很大挑战。肖耿认为，我们国家实际上面临着三个挑战：一是关于一国两制，二是关于中美关系，三是整个国际秩序的变化。三个国家层面的挑战，都要求我们大湾区，特别是深圳，承担更重要的历史使命，变成全世界最开放、最市场化的经济体，因为实际上中国需要一个可以深深融入世界的离岸经济体。融资租赁这个行业潜力是非常巨大的，但其中一个非常重要的环节是它需要有一个方便跨境交易的制度生态环境，这个生态环境就是我们讲的离岸经济的制度生态环境。杨再平表示，他理解的金融科技，就是数字科技派生出来的最新的一波信息科技。做金融就得做信息。新的这一波的互联网、大数据、云计算、区块链、人工智能还有物联网都是数字科技派生出来的信息科技。金融科技改变金融我认为它有八个方面。新业态，新业务，新货币，新模式，新市场，新机构，新风控，新监管。周月秋指出，商业银行的专业化经营能力、专业化服务体系、专业化风险防控，直接决定着服务实体经济转型、助力金融供给侧改革的成效。纵观我国商业银行的历史演进过程，监管、科技、风险始终是三大主线。当前，严监管、重科技、防风险三大主线相互交织、共同作用，未来商业银行经营将呈现新趋势、契合新发展。张杰指出，制度金融学有一个极为重要的理论使命，那就是帮助人们找回迷失已久的对不确定性（未知的未来）的“敬畏感”。尊重和善待（而不是试图征服和算计）不确定性之所以重要，是因为只有秉持这样的态度与理念，我们才会按照不确定性的内在机理和深层构造主动设计和合理构建相应的制度框架。在制度金融学看来，重要的其实不是金融工具的创新和金融资产的组合，而是这些创新和组合是否推动了实体经济的发展和社会福利的增进。努特·韦林克认为，从宏观上看，中国的经济增长正经历再平衡阶段。中国已不再是一个增长率达两位数的经济体，现在，中国更看重增长的质量而不是数量。消除绝对贫困，建设小康社会，中国正在向着这个目标不断迈进。中国正以自己的方式向市场经济转型，在许多领域取得成果比我们意识到的还要大。然而，为了确保可持续增长，中国仍需进一步的经济再平衡。对于所采取方法的不同观点以及内外部需求的平衡，应通过讨论，而不是贸易战去解决。王剑指出，银行需要尽快掌握利率市场化环境下的各项业务经营与管理技术，其中最为核心的，是如何管理好利率市场化时代的新型风险：利率风险、流动性风险、信用风险等。本报告先介绍了新LPR制度下的利率传导机制，然后结合银行实践分析其风险管理挑战，最后分析新LPR机制对金融各行业的影响。王卫：通过上市公司来看粤港澳大湾区各城市间的优势互补
通过对粤港澳大湾区（以下简称“大湾区”）内所有在境内和境外的上市公司进行分类和分析，以求凸显各城市间的相对经济实力和产业竞争力，王卫认为，香港将继续保持世界级的商业和金融中心；中国澳门特别行政区（以下简称“澳门”）将继续专注于世界级的休闲娱乐服务；深圳将成为世界级高科技中心以及互补香港的区域性金融中心；广州将进一步发展成为国际大都市和区域性商贸中心；珠海/ 中山可以发展成服务澳门、与澳门互补的地区性商贸中心；其他的湾区城市有可能发展为高端制造业重镇以及居住和休闲地。伍戈认为，与日德当年应对来自于美方的贸易压力显著不同的是，目前我国采取了更多元化的政策组合，这客观上有助于对冲外需趋缓的负面影响并减轻国内总需求政策的压力。二是从狭义赤字率的抬升及减税的幅度来看，今年我国财政政策无疑是积极的。但从基建投资的回升力度来看，广义财政的扩张依然十分温和。但在地产调控进一步趋严情形下，大家对于货币社融乃至整个经济短期能否企稳有所怀疑。三是展望未来，鉴于经济增速逼近目标底线，宏观政策在保持适度定力的同时仍有调整空间。财政政策或将进一步发力，贷款利率预计仍将继续下行，汇率也有望更加灵活。根据宏观政策对经济的领先关系，三季度我国经济仍处下探过程，四季度或将有所趋稳，但前提是房地产调控趋严的力度可控。张明认为，从2018年起，新的“三位一体”策略（原油期货交易人民币计价+加快开放国内金融市场+在一带一路沿线推进使用人民币）更加注重培养人民币作为计价货币的功能、更加注重向非居民提供更加丰富的人民币计价金融资产、更加注重培育海外对于人民币的真实需求。推动的人民币国际化进程要比旧的“三位一体”策略更加平稳更可持续，更多受到真实需求的驱动，而更少受到套利活动的驱动。周颖刚及其课题组成员更新了人民币汇率国际影响力指数，发现人民币汇率在5月10日中美贸易战重新升级以及在风云突变的8月出现贬值趋势，十年来再次“破7”，但人民币汇率国际影响力指数仍然保持稳定，这与2015年8.11汇改时人民币汇率国际影响力明显下跌形成对比，主要是得益于人民币国际化的稳步推进。为保持人民币汇率及其国际影响力稳定，上下限合理区间管理应该成为政府汇率管理的重要手段和新方式。【IMI Report No.1909】IMI宏观经济月度分析报告（第二十八期）
本文采用中国 31 个省区市 1978-2015 年面板数据，基于空间计量模型和增长核算法，测算了市场潜能、资本、劳动力和全要素生产率对经济增长的贡献率。结果表明：1978-2015 年间，资本对经济增 长 的 贡 献 率 最 高(34.86%)， 市 场 潜 能 次 之(34.55%)， 再 次 是 TFP(22.03%)，最低是劳动力(8.56%)。【IMI Working Paper No. 1912 [EN]】Role for Chinese Commercial Banks in the Belt and Road
中国迅速崛起成为世界第二经济体，不仅是对中国规模的贡献，也是对中国人口的辛勤工作和中国领导人明智政策的贡献。研究结果表明，中国商业银行可以而且应该应对挑战，向世界展示投资伙伴和批评，它们不是出于政治目的而是纯粹出于商业目的，为合理的基础设施项目提供资金。【IMI Working Paper No. 1913 [EN]】
Financial Capability and the Househol ds Financial Decision-making Process
本文研究了财务能力对家庭财务参与的影响，发现金融能力可以促进家庭参与金融市场。研究结果表明，增强家庭的财务能力是促进做出更明智的财务选择和确保家庭财务状况的重要手段。政策含义是增强金融能力将有助于稳定金融，增强金融包容性并促进金融市场的有效运作。【IMI Working Paper No. 1914 [EN]】
Who Are Good Entrepreneurs? Eviden ce from Financial Capability, Entrepre neurial Cognition and Entrepreneurial
Emotion
本文旨在根据财务能力，企业家的认知和情绪将企业家划分为不同的个人资料。研究结果表明，财务能力，积极情绪，消极情绪和创业认知对创业绩效有不同的影响，从以企业家为中心的角度洞察企业家绩效，为现有研究做出了贡献。【IMI Working Paper No. 1915 [EN]】
How Can Government Support Affect Behaviors of Investors
本研究探讨了政府支持与公司债券市场参与者行为之间的关系。自第一次债券违约以来，有证据表明，国有所有权对信贷利差和评级的影响仍然很明显，但承销商声誉的影响却有所减弱。研究结果为中国企业债券市场的市场化有效性提供了支持性证据。 编辑 查王皓天
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的90余位著名专家学者担任顾问委员、学术委员和国际委员，80余位中青年专家担任研究员。
研究所长期聚焦国际金融、宏观经济理论与政策、金融科技、财富管理、金融监管、地方金融等领域，定期举办高层次系列论坛或讲座，形成了《人民币国际化报告》《金融机构国际化报告》《中国财富管理报告》《金融科技二十讲》等一大批具有重要学术和政策影响力的产品。
2016年，研究所入围《中国智库大数据报告》影响力榜单列高校智库第4位，并在“中国经济类研究机构市场价值排行榜（2016）”中名列第32位。
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